蘋果在印度或因反壟斷被罰380億美元

在聯準會議息會議前發布的任何經濟數據都在引發市場的關注。今日美國發布的周度初請失業金人數下降，顯示就業情況並未惡化。雖然機構普遍預期，聯準會12月降息的機率非常大，但也有機構認為，聯準會仍有機會暫停降息。

失業數據優於預期

美國勞工部週三公佈的數據顯示，截至11月22日當週，初請失業金人數經季節調整後減少6,000人，至21.6萬人。經濟學家先前預計，上周初請失業金人數為22.5萬人。

初請失業金是美國衡量勞動市場狀況的核心指標，特別指統計週期內首次申請失業保險救濟金的人數，由美國勞工部每週四定期發布。此指標透過追蹤新失業者申領救濟的動態，直接反映企業裁員趨勢和就業市場短期波動，被視為經濟週期的先行指標。由於本週四是感恩節假期，該報告提前一天發布。

此外，續請失業金人數（衡量正在領取失業金人數的指標）則在前一周微升至196萬人。自9月以來，續請失業金人數整體呈現上升趨勢，目前仍接近疫情後勞動市場復甦時期的水準。

分析認為，川普激進的貿易和移民政策創造了一個企業不願裁員或僱用更多工人的環境，導致了他們和政策制定者所說的"不僱不炒"的勞動力市場。但由於人工智慧的盛行，包括亞馬遜在內的大型企業正在加強裁員。經濟學家預計，這些裁員可能會反映在明年的初請失業金數據中，不過過去申請失業金的人數並不總是隨著宣布裁員而增加。

聯準會降息機率提高

德國商業銀行報告指出，週三公佈的美國週度初請失業金數據因其他勞動力市場數據缺失而獲得額外關注。但由於市場已基本消化12月降息預期，該數據不太可能引發美元大幅波動。

事實上，近期的就業數據並沒有惡化跡象。但市場普遍認為聯準會12月降息的機率極大。芝加哥市場交易所聯準會觀察（FedWatch）工具顯示，市場預期聯準會有近85%的機率會降幅2.5個百分點。

高盛最新預計，聯準會將在12月的會議上實施連續第三次降息。該行認為，通膨放緩以及勞動力市場降溫，為政策制定者進一步放鬆貨幣政策提供了空間。 「明年的風險傾向於進行更多次降息，因為核心通膨方面的消息一直有利，而就業市場的惡化可能難以通過我們預期的溫和的周期性增長加速來遏制。"高盛還預計，美聯儲2026年將再降息兩次，分別在3月和6月，最終將聯邦基金利率降至3.00%—3.25%的區間。

但也有機構認為，聯準會降息並非板上釘釘。

摩根大通就認為，聯準會下個月會議的決策"極為接近"，比去年9月的情況更難判斷。先前的經濟數據為鷹派和鴿派都提供了充足的辯論資料，無論最終決定如何都可能出現多位委員投下反對票。

該行認為，聯準會主席鮑威爾和會議紀錄先前已暗示委員會希望放緩降息節奏，9月就業報告為暫停降息提供了理由。但摩根大通也提醒，可能低估了決策中的政治因素，且判斷可能過度依賴鷹派非投票委員的言論。

摩根大通稱，依照修正後的預測路徑，聯準會將在12月暫停降息，隨後在明年1月和5月分別降息，然後進入觀望期。

來源：新浪財經

英國財政大臣蕾切爾·里夫斯宣布增稅260億英鎊（340億美元），旨在傳遞穩定信號的預算案卻因多項關鍵措施意外提前洩露，令投資者措手不及。

預算案中，李維斯將關鍵財政緩衝增加至220億英鎊，增幅逾一倍。然而預算責任辦公室在里夫斯於下議院發表演講前約一小時，便將預算案內容提前發佈至網上。該辦公室已就失誤致歉並展開調查，里夫斯對此表示"深感失望"。

儘管如此，對那些期待基爾·斯塔默領導的工黨政府能做出艱難抉擇以控製成本、打破英國經濟停滯循環的人們而言，這份預算案幾乎沒有帶來多少安慰。令投資人失望的是，增稅措施主要集中在後期實施，包括將所得稅門檻再凍結三年，預計將使額外約170萬人落入更高稅率檔。

英國預算責任辦公室報告提前發布後，英國市場出現波動，國債價格漲跌互現。倫敦市場十年期公債殖利率下跌1個基點至4.47%，英鎊匯率走高。

Peel Hunt首席經濟學家Kallum Pickering指出，"這份預算案未能切實解決經濟成長乏力、信心低迷以及公共部門因扭曲的稅收體係而過度膨脹等問題。"

預算責任辦公室分析揭示的一項關鍵指標，隨後由里夫斯在議會確認，也就是她為財政規則爭取到的政策空間。這是自2022年3月以來英國支出計畫中獲得的最大政策空間，遠遠超出接受彭博調查的銀行給予的150億英鎊中位數預測。

總體而言，預算案中宣布的主要稅收與支出政策被預算責任辦公室判定對英國經濟成長影響甚微，"到2030年對產出不會產生顯著影響"。鑑於先前市場預期增稅將抑制經濟活動，這項結論令財政大臣也算鬆了一口氣。

財政大臣在預算案公佈前的準備期異常漫長，她最初示意將優先考慮市場需求，但隨著時間推移，卻轉向迎合工黨議員的要求。關於財政部考慮（又突然放棄）的政策方案報道層出不窮，即便以英國預算案公佈前慣常的猜測標準來看，這種密集程度也堪稱空前。

其他事項方面，她擱置了提高所得稅基本稅率的計劃—— 此舉本可大幅增加財政收入，卻違背了斯塔默競選時承諾不提高普遍性稅負的說法。隨著反對增稅的呼聲蔓延，首相不得不出面否認有關其領導地位受到密謀挑戰的報道。

擴大財政緩衝的措施是透過增稅261億英鎊實現，其中大部分來自三年凍結所得稅起徵點。去年預算案中，里夫斯曾決定不採取此舉，稱延長起徵點凍結將"傷害​​勞動者"。

Opinium政策與公共事務主管James Crouch指出，"在這份預算中，里夫斯避開了違背工黨宣言承諾、提高三大主要稅種基本稅率的做法。但財政大臣通過凍結所得稅起徵點來增加財政收入的變通方案，仍將導致未來數年額外數百萬納稅人面臨更高稅負。"

預算責任辦公室報告中揭露的預算措施包括：

2028-29財政年度起凍結個人所得稅及雇主國民保險繳費門檻三年，增收80億英鎊；

以薪水犧牲方式繳付的退休金供款徵收國民保險，增收47億英鎊；

將股利、房產及儲蓄所得稅率調高2個百分點，增收21億英鎊；

下調企業稅中折舊抵扣主要稅率，增收15億英鎊；

自2028年4月起對純電動及插電式混合動力車徵收里程基準費，增收14億英鎊；

改革博彩稅制，增收11億英鎊。

來源：新浪財經

來源: 新浪財經

黃金的角色沒有改變，但黃金的基礎設施正在發生深刻變化。

近期在新加坡舉辦的Bloomberg New Economy Forum上，多位全球金融機構領袖釋放了一個共同訊號：全球資產配置正在從"單一貨幣體系"走向"多元資產體系"。在這結構性轉變中，黃金正重新回到全球儲備與投資體系的核心。

新加坡論壇的共識訊號：全球資產體係正在"去單一化"

Franklin Templeton執行長Jenny Johnson表示，她認為美元的主導地位短期內不會消失，但"真正的問題在於這種主導地位會被侵蝕到什麼程度"，隱含的是未來全球資產配置不應再完全依賴單一貨幣錨。

Dymon Asia Capital創辦人Danny Yong則從資產配置角度表示，在高債務與寬鬆預期之下，儲蓄不應停留在純法幣資產上，而應更多配置具稀缺性的資產（如黃金和權益資產等）。這點也與近年部分央行提高黃金在儲備中的佔比相呼應：透過增持"硬資產"與非美元資產，在結構上分散對單一法幣敞口。

新加坡金管局（MAS）前總裁Ravi Menon則從體系角度指出，主要發達經濟體的公共債務情勢會變得更糟，並直言"所謂無風險資產不再真正無風險"。在他看來，這對高度依賴美元資產定價的現有體系構成了實質挑戰。

儘管三位嘉賓來自不同機構和領域，但他們的觀點呈現出高度一致性：資產配置正在從"美元中心"邁向"多資產、多錨點"體系。黃金是該轉型中最關鍵的系統性資產之一。

美元主導地位的結構性鬆動：推動多元化配置的關鍵變量

專家們發言背後的判斷並非情緒化，而是基於一系列可量化的長期趨勢：

1.美國債務持續攀升，提升美元風險溢酬

美國財政部數據顯示，美國聯邦債務規模已長期維持上升趨勢，市場對"無風險資產"定價邏輯的爭議增強，這推高了全球對抗美元波動的需求。

2.地緣政治週期強化了"去單一化"配置動機

IMF的官方儲備數據和WGC的央行黃金調查顯示，過去數年美元在全球外匯儲備中的佔比從高位略有回落，一些國家透過增持黃金和其他資產，來在結構上分散對美元單一資產的敞口。

3.全球資本流動正在分散化

資金在美國債券或美元資產到多元資產（黃金、商品和非美權益）之間重新分佈。

"Diversification" 已不僅是資產管理策略，而越來越成為一種系統調整。

美元體系本身仍強勁，但其"唯一中心"的角色正在被多元化趨勢重新定義。

央行增持黃金：最具代表性的長期結構變化

彭博（Bloomberg）於2025年10月29日的報告指出，儘管金價處於高位，全球央行今年仍保持淨增持黃金。這一趨勢也與WGC（世界黃金協會）的季度報告一致。央行持續增持黃金意味著：

· 黃金在全球儲備結構中的權重被系統性提升

· 央行對單一貨幣體系的長期風險進行避險

· 黃金作為"體系中立資產"再次被強調

這並非短期交易行為，而是對未來貨幣體系韌性的長期判斷。

黃金在新貨幣框架中的再定位：跨體系資產的獨特價值

在新興的多元資產框架中，黃金的價值被重新評估，主要來自以下結構性特徵：

1.黃金不依賴任何單一國家信用

其價值不直接受單一國家政策、債務或政治風險影響；

2.黃金是跨體系儲備資產（跨法幣、跨系統、跨政治）

是全球少數同時被已開發市場與新興經濟體廣泛接受的"中立資產"；

3.黃金是長期通膨與貨幣波動的避險工具

4.黃金同時存在於TradFi與DeFi世界

是目前極少數能在傳統金融與數位資產生態中雙向流通的資產類別。

因此，黃金重新站回全球資產體系的中心並非因為短期價格上漲，而是其跨體系屬性的價值被重新認識。

傳統黃金的結構性限制：數位時代的"不匹配"

儘管黃金的重要性提升，但傳統黃金的持有方式有明顯限制：

· 購買與託管成本高

· 跨境流通效率低

· 無法鏈上驗證真實性

· 不能順暢地存取數位化組合管理系統

· 報表透明度依賴託管人

因此，機構與投資者均在尋找數位時代更適配的黃金基礎設施。

鏈上黃金：數位基礎設施對儲備資產的重塑

鏈上黃金代表的是黃金在數位時代的基礎設施升級，而不是資產替換。鏈上黃金的核心價值在於，讓黃金具備：

· 可驗證性：鏈上可直接驗證對應金條編號與儲備

· 可流通性：跨境自由轉賬

· 可整合性：更易納入數位化資產組合管理

· 可審計性：託管與鏈上記錄透明化

它代表了黃金的第三次演化：從實體黃金時代，到紙黃金/ ETF時代，再到鏈上黃金（數位驗證實體儲備）時代。這一趨勢不是某家公司所推動，而是全球資產數位化技術的發展推動。在這一趨勢中，XAUm等鏈上黃金產品建構了較為清晰的結構化框架。以Matrixport旗下的RWA平台Matrixdock發行的數位黃金XAUm為例，其特色包括：

· 每枚XAUm對應1衡盎司99.99% LBMA認證黃金

· 黃金由Brink's和Malca-Amit等專業機構託管

· 鏈上可驗證金條編號

· 可在鏈上錢包間自由轉移

這些產品的意義不在於創造"新黃金"，而在於讓黃金適配跨國、跨機構和跨體系的數位化管理方式。

邁向多元資產體系：黃金是結構性穩定器，鏈上黃金是技術延伸

新加坡論壇上專家的演講映射了全球資產體係正發生的深層變化：

· 不再單一依賴美元

· 儲備資產結構正在多元化

· 黃金被重新確認為體系中心的中立錨

· 數位化基礎設施將重塑傳統儲備資產的使用方式

結論很清晰：黃金的角色沒有改變，但黃金的基礎設施正在發生深刻變化。鏈上黃金的出現，使黃金得以適應全球資產配置的數位化、跨境化與即時化趨勢。在"多錨點、多體系"的未來結構中，黃金仍將是核心，而數位化黃金（鏈上黃金）將成為其新的表現形式。

來源: 非小號

11月24日晚，中美元首通電話。

中方提到，釜山會晤以來，中美關係整體穩定向好，美方表示完全贊同中方對兩國關係的看法。

兩國關係的平穩態勢，為雙方在許多全球與地區議題上協調合作創造了必要條件。

而當前，正有一個嚴肅議題擺在眼前。

通話中，中方特別提到，中美曾並肩對抗法西斯和軍事主義，當前更應該共同維護好二戰勝利成果。

譚主注意到，這是中美元首的交流中，近十年來首次直接提及"軍國主義"。

這個詞，顯然有明確的指向。

近期，日本政府在歷史與領土問題上的一系列挑釁行為，已嚴重衝擊二戰後國際秩序，引發多方強烈反應：

俄羅斯、北韓、南韓、馬來西亞、緬甸等國已陸續對日本政府的言行提出批評。這些國家都曾經是日本軍國主義擴張的受害者，並以各自的方式參與了反法西斯鬥爭。

這次，中美也提到了並肩對抗法西斯和軍國主義的歷史，傳遞的訊號很明確——

日本軍國主義出現復活苗頭，應視為國際社會共同面臨的挑戰，亟須各國共同因應。

必須指出，當前國際社會對日本軍國主義死灰復燃的風險，仍缺乏足夠警覺。

這正是中方近期頻頻提出此問題的原因。

自11月以來，中國外交部已經在新聞發布會和外交場合，8次提到"軍國主義"。

譚主梳理發現，相關表述已出現變化：從過去警示"防止軍國主義陰魂復活"，轉變為近期強調"堅決阻擊任何復活軍國主義的圖謀"。

這一表述升級，直接對應日本近年的一系列動作。

日本長期存在一種說法，"只要不是軍部專權體制，就不算軍國主義"。然而現實是，日本的諸多行徑已經突破了二戰後為束縛軍國主義而設立的秩序框架，這埋下了軍國主義復活的風險。

我們從日本近期的軍事動向說起──這是最值得警惕的訊號。

遏止日本軍國主義復活，首先要求其徹底放棄以武力征服他國的企圖。

這在《波茨坦公告》中有明確規定：

"欺騙及錯誤領導日本人民使其妄欲征服世界者之權威及勢力必須永久剷除，蓋吾人堅持非將負責之窮兵黷武主義驅出世界，則和平安全及正義之新秩序勢不可能建立。"

為了實現這一目標，日本至少應做到不維持可用於進攻的戰爭力量。

然而，早在2022年，日本已經正式將國防戰略從"純防禦"轉向所謂"反擊能力"建設，做好了"對外打擊"的鋪墊。

為此，日本近年來不斷推進軍備升級。

這在今年已經轉化為實質結果：

今年，日本在海上自衛隊試驗艦"飛鳥"號上完成艦載電磁軌道炮的海上實彈測試。

理論上，電磁軌道炮完全可脫離防禦場景，轉為遠程反艦或對陸精準打擊。

而日本在這次測試中展現的意圖，絕對稱不上克制——日本專門展示了目標船被擊中後的毀傷效果，幾乎同一時間，有自衛隊官員公然叫囂"擊沉福建艦"。

日本類似這種尋求軍備突破的行徑不在少數。

日本防衛省最新計劃，將在與那國島部署中程防空飛彈。這裡，距離台灣地區僅110公里。

可以看到，日本一步步系統性地建構起對外打擊體系，已經對週邊國家形成了實質威脅，正背離戰後體制為其所設定的和平軌道。

《聯合國憲章》專門設立"敵國條款"，規定包括日本在內的法西斯或軍國主義國家如有再次實施侵略政策的任何步驟，中美等聯合國創始成員國有權對其直接實施軍事行動。

這也是二戰後國際秩序的一部分，正義的國家都應該守護這項成果。正如中方在通話中提到，中美曾並肩對抗法西斯和軍事主義，當前更應該共同維護好二戰勝利成果。

要知道，日本上述軍事動向背後，有著深層的動能──日本國內對軍國主義的製度性約束正在快速弱化，而為軍國主義復活鋪路的動作，卻在各領域全面展開。

正如日本權威國語辭典《廣辭苑》所定義，軍國主義是指"國家的政治、經濟、法律、教育等各領域的政策與組織形式均服務於備戰，國家以通過對外侵略提高國家威望為基本立場"。

審視日本當前的種種動向，正與之高度吻合。

｜｜經濟層面：日本防衛省、經濟產業省直接支持企業的軍工生產線，形成國家資本與軍工產業的深度綁定。 ，｜｜法理層面：自民黨多次提出修憲草案，試圖刪除或架空憲法第9條。 2025年高市早苗政權上台後，更將修憲列為現實政治議程，意圖從根本上瓦解戰後和平體制的法律基礎。 ，｜｜社會與教育層面：系統弱化、美化侵略歷史，導致年輕一代對那段侵略歷史的認知日益模糊，而對自衛隊的正面宣傳則不斷強化——這正是思想層面為軍國主義復活做鋪墊。

可見，在某種程度上，日本在實質上為軍國主義復活創造了條件。

要知道，中國絕非二戰中日本軍國主義唯一的受害者。遏止日本軍國主義復活，符合國際社會廣泛的共同利益──美國同樣無法置身事外。

復旦大學美國研究中心吳心伯告訴譚主：

日本軍國主義一旦死灰復燃，首要風險是主動挑起亞太軍事衝突，不僅將嚴重破壞區域和平，也必然把美國拖入戰火。因此，中美在阻止日本軍國主義復活問題上，完全存在著協調合作的空間與必要性，這既是美國作為安理會常任理事國的責任，也符合其國家利益。

台灣問題，正是日本軍國主義傾向外溢的集中體現。近期，日本在台灣問題上的種種錯誤言行，已反覆踩踏中方紅線，粗暴干涉中國內政。日本某些政客毫無道義準則，喪失基本廉恥，其行徑既無擔當，更無基本國際信義。

值得注意的是，美方在這次通話中公開表示"理解台灣問題對中國的重要性"。

這是歷史早已寫下的答案，也是14億多國人共同給的答案。

來源：華爾街見聞

來源: 金十數據