英國央行如期降息25個基點，但投票陣容意外分裂為三方

歐盟委員會8日就反制美國關稅的商品清單啟動公眾諮詢。同時，針對美國的「對等關稅」以及對汽車整車和零件的關稅政策，歐盟將向世貿組織提起訴訟。

歐盟指出，如果與美國的談判未能達成互利結果、促使美方取消關稅，歐盟可能對這些美國進口商品採取反制措施。

在此基礎上，歐盟委員會將確定實施反制措施的建議並與成員國協商，過程完成後，會準備好實施反制措施的相關法律文件，以便在與美方談判未達成滿意結果時使用。

歐盟表示，美國加徵關稅公然違反了世貿組織的基本規則。歐盟的目標是重申國際公認的規則的重要性，包括美國在內的任何世貿組織成員都不能單方面無視這些規則。

歐盟委員會主席馮德萊恩表示，美國關稅政策已經對全球經濟造成負面影響。歐盟始終致力於與美國透過談判達成解決方案，同時「我們也在為各種可能性做準備，今天啟動的諮詢將為這項必要工作提供指導」。

歐盟委員會負責貿易和經濟安全等事務的委員馬羅什·謝夫喬維奇表示：“我們正在向世界貿易組織提出訴訟，挑戰我們認為不合理且明顯違反全球貿易規則的美國關稅。”

來源: 中國金融資訊網

圖：單從人口角度的模型來看，美國十年公債殖利率(芝商所代號：10Y)已處於上升區間。

圖：美國聯邦財政赤字佔GDP的比重%

圖：美國國債的外國持有量，後疫情時代，亞洲資金出現減持，而歐洲資金大幅流入。

圖：中國和日本在全球總儲蓄的比例

圖：自2022年財政赤字飆升開始，越來越多的美債被一級交易商吃下、而非賣給其他買家

圖：目前美國的CDS利差已經超過了英國、法國，和義大利和希臘的差距也不大。

圖：歐元兌美元匯率今年以來大幅反彈（芝商所代號：6E）。

來源：三思社

週四（5月8日），歐元兌美元匯價北美時段延續近期震盪態勢，短線交投於1.1300水平附近。在聯準會維持鷹派立場與歐盟貿易反制措施的雙重壓力下，歐元兌美元缺乏明確方向，技術面呈現整固格局。然而，隨著兩大央行貨幣政策分歧逐步擴大，歐元後市前景面臨挑戰。

基本面分析

歐洲央行降息預期愈發強烈，成為限制歐元上行的關鍵因素。市場普遍預期歐洲央行將在6月會議上再次降低利率，延續貨幣寬鬆週期。歐洲央行官員近期頻繁表達對歐元區經濟前景的擔憂，同時保持對通膨能在年底前可持續回歸2%目標的信心。

同時，歐盟委員會已啟動公開諮詢文件，內含針對美國關稅的可能反制措施。文件顯示，如果貿易談判未能達成歐盟滿意的結果，歐盟可能對高達950億歐元的美國進口商品採取反制措施。歐盟貿易專員馬洛什·謝夫喬維奇週三已表示，委員會將宣布應對美國關稅成本的反制措施，"明天我們將宣布下一步準備措施，包括可能的再平衡措施領域，以及對進一步討論重要的領域」。但他明確表示，歐洲大陸的首要任務是與美國進行貿易談判，但不會不計代價。

美元方面，聯準會連續第三次維持4.25%-4.50%利率區間不變後，釋放出不急於降息的訊號，美元指數小幅走高至100.00附近。聯準會主席鮑威爾表示，由於美國總統川普宣布的關稅帶來的影響，"經濟前景的不確定性進一步增加"，這使"通膨和失業率風險都偏向上行"。因此，鮑威爾建議聯準會現在的正確做法是"等待更明確的情況」。

芝商所FedWatch工具顯示，交易員確信聯準會在6月政策會議上也將維持借貸利率穩定，但認為7月利率低於目前水準的可能性約為66%。

技術面分析師解讀：

歐元兌美元日線圖顯示，匯價近期進入盤整階段。從圖表可見，匯價自觸及1.1572高點後開始回調，目前在1.1300水平附近尋找方向。

布林通道指標顯示中軌位於1.1274，上軌1.1608，下軌1.0940，目前價格處於中軌之上，顯示短期內仍處於相對強勢區間。值得注意的是，布林通道呈現收斂趨勢，暗示波動率逐漸降低，可能正在醞釀新一輪行情。

MACD指標顯示DIFF線（0.0080）與DEA線（0.0111）輕微背離，MACD值為-0.0061，柱狀圖呈現綠色，顯示短期動能轉向下行，可能預示匯價繼續回調的可能性。

RSI指標目前讀數為54.4995，處於中性區域，既未進入超買也未進入超賣狀態，顯示當前市場缺乏明確的方向性力量。

從趨勢線分析來看，匯價自低點1.0177以來形成明顯的上升通道。目前正在測試通道支撐線，關鍵支撐位於1.1200附近。若跌破此水平，可能觸發更深層的調整至1.1000心理關卡。

值得注意的是，近期匯價在1.1420與1.1200之間形成箱體整理，成為短期內決定方向的關鍵價位區間。上方阻力除1.1420外，更高一級阻力在前期高點1.1572；下方支撐則為1.1200和1.1000整數關口。

市場情緒觀察

當前市場情緒呈現謹慎偏空狀態。歐美兩大央行貨幣政策分歧擴大，是影響市場情緒的核心因素。歐洲央行降息週期已然開啟，而聯準會則保持謹慎觀望態度，這種利差預期自然對歐元構成壓力。

同時，全球貿易局勢緊張也加劇了市場不確定性。川普政府的關稅政策與歐盟可能的反制措施，令市場對全球經濟成長前景產生擔憂。這種不確定性往往會推動避險情緒，有利於美元走強。

後市展望

短期展望：歐元兌美元可能在近期繼續在1.1200-1.1420區間內盤整。若跌破1.1200支撐，下一目標可能指向1.1000心理關卡及通道下軌支撐。上檔方面，若能重新站穩1.1300，則可能嘗試向1.1420阻力發起挑戰。

中期展望：歐美兩大央行貨幣政策分歧可能繼續主導歐元兌美元走勢。歐洲央行降息預期與聯準會延緩降息可能導致歐元承壓，但美國貿易政策帶來的經濟不確定性又可能削弱美元強勢。預計中期內歐元兌美元將呈現震盪下行格局，可能在1.0800-1.1400區間內波動。

來源: 匯通網

在4月底春季假期與復活節期間出現短期激增後，美國上周初請失業金人數呈現下降趨勢。根據美國勞工部週四公佈的數據，在截至5月3日當週，經季節調整後的初請失業金人數下降1.3萬至22.8萬人，與經濟學家調查的中位數預測基本吻合。上週續請失業金人數也降至188萬人。

儘管當前經濟面臨關稅政策帶來的不確定性以及川普政府縮減聯邦政府規模的連鎖影響，但初請失業金人數總體保持平穩，表明企業裁員規模仍處於較低水平。

聯準會主席鮑威爾週三在央行維持利率不變後的演講中指出，雖然關稅政策可能導致失業率上升和通膨加劇，但當前勞動力市場仍然穩健。

鮑威爾表示：“民眾確實感受到壓力和擔憂，但失業率並未攀升，就業增長保持穩定，薪資水平表現良好。初請失業金人數也未呈現任何顯著增長態勢，這說明經濟基本面仍然穩固態。”

用於消除資料波動性的四周移動平均值同樣基本持平。

未經季節調整的數據顯示，上周初請人數下降主要源於紐約州申請量減少——該州此前因春季假期導致申請量激增，其中包括校車司機、校工等教育系統工作人員集中申領失業救濟金的情況。

來源: 智通財經

• 林恩·奧爾登表示，美元貶值對於美國穩定其金融體系至關重要。

• 比特幣和黃金可望從去美元化中獲益。

• 隨著美元全球主導地位開始減弱，主權財富基金和各國已開始增持比特幣。

美元（DXY）走弱已不再是頭條新聞。隨著美國經濟動盪加劇，美元貶值已成為背景因素之一。自2025年初以來，美元指數已下跌11%，目前徘徊在2022年4月以來的水平附近。市場對此大多只是聳聳肩。畢竟，在深度重整時期，美元走弱不是意料之中的事嗎？

問題在於，這或許並非暫時的下跌。美元的下滑可能反映出美國經濟和全球貨幣秩序更深層、更長期的重構。獨立市場分析師林恩·奧爾登（Lyn Alden）在5月4日的新聞通訊中提出了一個令人信服的觀點：美元不僅可能走弱，而且可能是必要的。奧爾登認為，有節制地放棄美元霸權或許是穩定日益脆弱的體系的少數途徑之一。如果美國放棄在貨幣世界的中心地位，世界將需要其他選擇。黃金和比特幣等中性資產可能能夠發揮更核心的作用。

美國和美元正處於「長期轉型」之中

法定貨幣所依賴的部分準備金銀行製度透過放款創造貨幣。銀行每次發放貸款都會擴大廣義貨幣的供應量，但不一定能創造足夠的基礎貨幣來償還貸款本金和利息。這意味著目前的金融體係依賴持續的信貸擴張和再融資來維持償付能力。

目前，美國經濟持有約102兆美元的公共和私人美元計價債務，另有18兆美元由美國以外的借款人持有。這還不包括衍生品，衍生性商品會使總額大幅增加。

然而，實際上只有5.8兆美元的基礎貨幣存在。

「這就像一場搶椅子的遊戲，每把椅子都有20多個孩子，」奧爾登寫道。 “而且音樂不會停太久。”

美國在這​​個體系中扮演著特殊角色。它的進口量大於出口量，而盈餘國家則將其美元收益重新投入美國股票、債券、房地產和私募股權。對於海外持有的18兆美元美元負債，非美國實體持有約61兆美元的美元資產。但當美元流動性收緊——當一切停止——外國持有者往往不得不出售這些資產來償還債務，這反過來又威脅到美國的金融穩定。

這種情況發生在2020年3月，當時在新冠疫情恐慌高峰期，部分美國公債市場陷入凍結。聯準會介入，迅速與外國央行開設緊急互換額度，並印發了數兆美元的基礎貨幣，以重新支撐市場體系。這解決了流動性問題，卻引發了通貨膨脹，對低收入美國人的打擊最為嚴重。

再加上數十年的工業衰退和不斷擴大的社會差距，這種情況最終為唐納德·川普及其保護主義議程創造了政治授權。然而，奧爾登認為，關稅衝擊不太可能成功。現行體系意味著美國必須維持結構性貿易逆差，才能為全球經濟提供足夠的美元，以維持美元的主導地位。重新平衡貿易流動的唯一方法是弱化美元，並放棄貨幣霸權。

正如奧爾登所說，“我認為美國乃至全球金融體系很可能開始一場非常長期的轉型。”

比特幣與美元指數的關係

BTC和美元指數呈負相關。當美元走強時，像比特幣(BTC) 這樣的風險資產對投資者的吸引力會減弱。當美元走弱時，BTC不僅作為投機工具更具吸引力，而且作為替代貨幣更具吸引力。在一個法定貨幣必須隨著時間的推移而貶值才能正常運作的體系中，比特幣的固定供應量和貨幣中性提供了一種極具吸引力的對沖工具。

將BTC和美元指數圖表疊加顯示，兩者之間的重大分歧通常與比特幣的趨勢逆轉相吻合。 2018年4月和2022年3月，這種分歧預示著熊市，而2020年11月則標誌著牛市反彈的開始。

在2023-2026年周期中，BTC在2024年初趕上了美元指數，兩者的走勢直到最近才基本同步。 2025年4月初，兩者開始出現明顯分歧，美元指數兩年來首次跌破100。

如果過去的模式可以作為參考，這可能預示著比特幣新一輪上漲的開始。如果美國長期戰略性地削弱美元，其影響可能會遠遠超出比特幣通常的周期性價格走勢。

美元指數(DXY) 與BTC/USD的1日走勢圖。資料來源：Marie Poteriaieva，TradingView

後美元時代，投資何處？

眾所周知，貨幣動盪時期難以應付。雖然短期策略可能有所不同，但長期策略指向中性、高品質的儲備資產——尤其是那些有望從去美元化中結構性受益的資產。

黃金符合這項要求，比特幣也是。

一些主權實體已經在囤積比特幣。薩爾瓦多和不丹正在直接購買和挖礦比特幣。阿布達比的穆巴達拉投資公司和美國威斯康辛州的退休基金透過現貨比特幣ETF持有比特幣。美國有十幾個州持有邁克爾·塞勒的Strategy的股權，此外還有超過13,000家公司和機構。即使是全球最大的挪威主權財富基金，也透過持有Strategy、Mara Holdings、Coinbase和Riot的股票持有比特幣。

隨著美元退出全球金融舞台，其他貨幣將擁有更大的發展空間。越來越多的國際貿易交易以人民幣、迪拉姆或其他國家貨幣結算。路透社報道，3月跨境人民幣支付額飆升至歷史新高。歐元也在上漲，自2月以來兌美元已升值10%。考慮到歐洲央行持續降息，目前利率僅2.5%，遠低於聯準會的4.5%，歐元的升值就更令人印象深刻。

備受爭議的「去美元化」已不再是空想，而是正在即時展開。隨著各國和各企業尋求穩定、中立的貿易結算和價值儲存替代方案，比特幣的無國界和政治中立特性使其成為一個強而有力的競爭者。

來源: 金色財經

受到川普即將揭露首個關稅談判協議的消息影響，週四盤前美股三大期指集體走強。

截至發稿，道瓊指數期貨（2506合約）盤前漲0.73%，標普500指數期貨漲0.90%、那斯達克100指數期貨漲1.25%。現貨黃金日內巨震，最新報價為3,350美元/盎司。印巴之間的衝突仍在升級，但投資者似乎更關注關稅問題。

（現貨黃金日線圖，資料來源：TradingView）

川普先前宣布，將在北京時間今晚22點披露所謂的「英美全面貿易協議」。

但與他早些時候故意賣關子稱與「一個備受尊敬的大國」達成協議類似，這裡面也有誇大的成分。匿名英國官員表示，文件本身從來沒有被稱為全面貿易協定，這類協定通常需要經過多年談判，週四的聲明只會概述總體條款並聚焦於特定領域。

即便在美國，達成貿易協定的權力也歸屬於國會，這無疑再次證明川普並不懂國家之間「談生意」的正規流程。

由於英國實際上是美國商品的淨進口國，談判的難度本來就不高。

話雖如此，市場仍在關注英國拿到什麼樣的待遇。據悉，英國方面一直在爭取美國削減針對鋼鋁、汽車產業的25%關稅，並試圖避免未來可能出台的藥品關稅，但沒有要求美國取消10%的普遍關稅。

當然，貿易緊張情緒的降溫，對於風險資產自然是有益的。

法國興業銀行策略師肯尼斯布魯克斯表示，市場一直擔憂價格上漲、企業利潤率受擠壓，以及高關稅導致經濟衰退。如果這些情況開始逆轉，對風險資產來說肯定是好消息。

週四還有可能出現事關晶片產業的政策變化——此前有報告稱川普政府擬部分撤銷拜登政府末期出台的AI晶片出口規則。知情人士稱，美國官員最快可能在週四宣布廢除所謂「人工智慧晶片擴散規則」的意向，同時替代法規細則仍在製定中。

據悉，這項政策調整更多是為了滿足沙烏地阿拉伯、阿聯酋等國家購買先進AI晶片的需求，新規將更著重於雙邊談判確定先進AI晶片出口的條款。

錯綜複雜的情勢也令貨幣政策前景亂上加亂，盤前英國央行如期宣布降息25個基點，但內部意見顯著分裂。決議顯示，9名委員中，5人投票贊成降息25個基點，兩人傾向降息50個基點，剩下兩人主張不降息。

其他消息

【知名科技爆料人：蘋果唱衰谷歌搜尋只是法庭策略】

對於蘋果高層艾迪庫伊的言論引發谷歌股價暴跌一事，知名蘋果爆料人馬克古爾曼表示，雖然AI轉型正在發生，但庫伊的說法更多是蘋果公司久經考驗的法庭策略。此外，對庫伊提及蘋果設備上的谷歌搜尋查詢量今年4月首次出現下降一事，谷歌第一時間發表聲明予以駁斥，稱「包括蘋果設備及平台的搜尋量持續在增長」。

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豐田週四表示，在截至明年3月的2026財年中，豐田公司的營利預計將年減21%，原因是美國總統川普的關稅衝擊和日圓升值帶來的雙重壓力，削弱了市場對其混合動力汽車的強勁需求。

【馬士基確認中美航線4月運量驟降批評川普關稅】

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馬士基CEO柯文勝也對川普的關稅政策提出批評，強調當前全球供應鏈是過去幾十年裡構建和形成的，若要通過關稅政策重塑，可能也需要“十年或二十年不間斷的努力”，利用貿易戰迅速改變供應鏈的做法是“極不現實的”。

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隨著美國總統川普的關稅措施給汽車業帶來壓力，當地時間週三，美國老牌車企福特表示，將提高其在墨西哥生產的三款車型的價格，最高漲幅達2000美元。

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受量子運算概念股D-Wave Quantum報告第一季營收達創紀錄的1,500萬美元（年減6倍）影響，週四盤前量子運算概念股普漲。截止發稿，D-Wave Quantum盤前漲19.88%、Quantum Computing、Rigetti Computing漲幅均超6%。

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來源: 財聯社