英國央行2月降息無望？兩大因素成關鍵

英國央行本週將召開年內首次議息會議，市場普遍認為，在當前宏觀環境下，2月降息的可能性微乎其微。交易員的目光將主要集中在央行官員對未來利率路徑的表述上，而兩大關鍵因素——經濟企穩和通膨頑固——正成為英國央行按兵不動的主要理由。

經濟穩定，降息緊迫性下降

年初以來，英國經濟釋放出穩定訊號，大大降低了央行降息的迫切性。隨著財政政策逐漸明朗，企業信心顯著增強。英國董事學會（IOD）的調查顯示，1月創業家信心指數從去年12月的-4大幅躍升至14，其中營收預期、出口信心和投資意願等多項分項指標均有改善。

英國董事學會首席經濟學家Anna Leach表示：“繼去年創紀錄的疲軟之後，今年1月英國企業領導者的信心出現了可喜的顯著回升。”

同時，製造業和服務業也顯露強勁成長跡象。標普全球數據顯示，2026年1月，英國製造業採購經理指數（PMI）從去年12月的50.6大幅回升至51.8，為2024年8月以來的最佳水準。標普全球市場情報總監Rob Dobson評價稱，英國製造業在2026年開局穩健，表現出「令人鼓舞的韌性」。

私人消費領域同樣出現復甦跡象。英國零售商協會（BRC）的數據也證實，消費者對未來三個月宏觀經濟和個人財務狀況的預期明顯改善，信心水準達到過去五個月來的最高點。

投資分析機構IG集團首席市場分析師Chris Beauchamp指出，這些數據為政策制定者提供了喘息空間，經濟的穩定使得英國央行沒有降息的迫切性。

通膨頑固，謹慎態度難以改變

另一方面，頑固的通膨也讓英國央行在利率決策上束手束腳。官方數據顯示，去年12月英國消費者物價指數（CPI）意外反彈，從11月的3.2%回升至3.4%，打破了先前持續下跌的趨勢。其中，服務價格指數也從4.4%微升至4.5%。

零售端的價格壓力同樣不容忽視。英國零售商協會的數據顯示，1月食品和非食品價格同步上漲，其中食品價格較去年同期上漲3.9%，生鮮食品價格較去年同期漲幅上升至4.4%。

該協會執行長Helen Dickinson直言，任何認為英國通膨已經見頂的說法都與這些數據相違背。她指出，商業能源成本高漲和國民保險繳款上漲，都推動了零售物價通膨攀升。

市場預期下調，全年降息或僅一次

綜合來看，市場機構普遍認為英國央行2月降息已無可能。英國商會（BCC）研究總監Stuart Morrison表示，12月的通膨數據再次提醒我們，要實現英國央行2%的中期通膨目標，道路將充滿曲折。

不僅如此，市場對2026年全年的降息預期也大幅下修。此前，市場普遍預計年內將有兩次降息機會。但最新觀點更為保守，例如英國安永統計俱樂部（EY ITEM Club's）就預測，儘管英國通膨預計在年中達到2%的目標，但央行今年可能只會在4月降息一次。