《股市簡訊》A股銀行指數升逾2%，券商稱關稅威脅下銀行紅利價值吸引力提升

在9月PMI數據的提振下，中國股市滬綜指周二收高，但在銀行板塊等權重的掣肘下依然未能突破3,900點關口，9月單月的漲幅則急劇收窄至不足1%；不過，三季度滬綜指大幅收漲錄得逾六年最大季度漲幅。香港恆指周二收高，9月單月則錄得七個月來最大單月漲幅。

分析人士認為，監管層對股匯市場的定位都是“慢牛”，在數個月的持續大漲之後，進入9月的降溫跡象明顯，監管層並不希望股市在基本面仍然孱弱的背景下漲的太快。

滬綜指 收升0.5%至3,882.78點，本季度累升12.7%。滬深300指數 3收漲0.5%，本季度累升17.9%。滬綜指和滬深300指數均創下2019年一季度以來最大季度漲幅。深圳創業板指數 3收盤近持平。上證科創板50成份指數 0收漲1.7%。

香港恆生指數 收升0.9%，至26,855.56點；本月累漲7.1%，創今年2月以來最大單月漲幅。恆生科技指數 H收漲2.2%，本月累升13.9%。

瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪指出，國際投資者對中國股票的興趣達到近年來的最高水平，儘管如此，一些投資者感到些許不安，尤其是那些從中國持倉中獲利的投資者，因為近期中國經濟表現走弱（尤其是房地產和消費）。

他並指，但考慮到強勁的走勢和散戶資金的潛在流入，不認為這些投資者願意在短期內減持其中國倉位；反內卷是大多數會議討論的重點話題，投資者也對中國的AI技術發展和資本回報發展感興趣。

滬綜指在3,800-3,900點的高位箱體已僵持約一個月，在創下逾10年新高逡巡不進，季度收官時亦未能打破僵局，9月漲幅急劇收窄至0.6%。分析人士指出，隨著中國股市突破100萬億元市值的里程碑式關口，監管層開始更加注重股市的穩定性，意圖降低市場波動率，以培育“慢牛”吸引長期資金。

中國宏觀經濟先行指標--9月官方製造業採購經理人指數(PMI)升至49.8創六個月高點，優於路透調查預估中值49.6，不過仍然處於收縮區間。而RatingDog/標普全球同日公布的9月製造業PMI升至51.2，也創下六個月高點。

王宗豪表示，儘管投資者興趣濃厚，但由於經濟基本面乏力，許多投資者仍暫將中國視為戰術性交易機會。

監管維穩的基調近期一再被強調。中國央行貨幣政策委員會召開第三季度例會稱，要探索常態化的制度安排，維護資本市場穩定。中國證監會主席吳清則在9月的政策發布會上表示，要塑造既“放得活”又“管得住”的資本市場秩序。

軍工和有色金屬板塊周二領漲，中證中航軍工主題指數 (.CSI399959)和中證細分有色金屬產業主題指數 0分別收漲3.6%和3.5%。江西銅業A股 收盤漲停。

銀行逆市走低，成為抑制指數上行的重要力量。中證銀行指數 (.CSI399986)盤中挫0.9%，創近五個月新低，最終收跌0.8%。

包括銀行在內的傳統權重板塊已經成為對指數進行降溫的“常客”。滬綜指的前五大權重股分別為農業銀行A股 、工商銀行A股 、貴州茅台 、中國石油A股 和中國銀行A股 。

中證銀行指數已連續下跌三個月，且9月跌幅在滬綜指嘗試突破逾10年新高之際顯著擴大至6.8%，為2022年10月以來最大單月跌幅。三季度該指數則重挫10.2%，結束了此前六個季度的連續上漲。

港股方面，恆生生物科技指數 (.HSBIO)收升3.1%領漲；恆生人工智能主題指數 H收漲2.1%，其中華虹半導體 收高11%。（完）

在9月PMI數據的提振下，中國股市滬綜指周二收高，但在銀行板塊等權重的掣肘下依然未能突破3,900點關口，9月單月的漲幅則急劇收窄至不足1%；不過，三季度滬綜指大幅收漲12.7%，錄得2019年一季度以來最大季度漲幅。

分析人士認為，監管層對股匯市場的定位都是“慢牛”，在數個月的持續大漲之後，進入9月的降溫跡象明顯，監管層並不希望股市在基本面仍然孱弱的背景下漲的太快。

滬綜指 收升0.5%至3,882.78點，本季度累升12.7%。滬深300指數 3收漲0.5%，本季度累升17.9%。滬綜指和滬深300指數均創下2019年一季度以來最大季度漲幅。深圳創業板指數 3收盤近持平。上證科創板50成份指數 0收漲1.7%。

瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪指出，國際投資者對中國股票的興趣達到近年來的最高水平，儘管如此，一些投資者感到些許不安，尤其是那些從中國持倉中獲利的投資者，因為近期中國經濟表現走弱（尤其是房地產和消費）。

他並指，但考慮到強勁的走勢和散戶資金的潛在流入，不認為這些投資者願意在短期內減持其中國倉位；反內卷是大多數會議討論的重點話題，投資者也對中國的AI技術發展和資本回報發展感興趣。

滬綜指在3,800-3,900點的高位箱體已僵持約一個月，在創下逾10年新高逡巡不進，季度收官時亦未能打破僵局，9月漲幅急劇收窄至0.6%。分析人士指出，隨著中國股市突破100萬億元市值的里程碑式關口，監管層開始更加注重股市的穩定性，意圖降低市場波動率，以培育“慢牛”吸引長期資金。

中國宏觀經濟先行指標--9月官方製造業採購經理人指數(PMI)升至49.8創六個月高點，優於路透調查預估中值49.6，不過仍然處於收縮區間。而RatingDog/標普全球同日公布的9月製造業PMI升至51.2，也創下六個月高點。

王宗豪表示，儘管投資者興趣濃厚，但由於經濟基本面乏力，許多投資者仍暫將中國視為戰術性交易機會。

監管維穩的基調近期一再被強調。中國央行貨幣政策委員會召開第三季度例會稱，要探索常態化的制度安排，維護資本市場穩定。中國證監會主席吳清則在9月的政策發布會上表示，要塑造既“放得活”又“管得住”的資本市場秩序。

軍工和有色金屬板塊周二領漲，中證中航軍工主題指數 (.CSI399959)和中證細分有色金屬產業主題指數 0分別收漲3.6%和3.5%。江西銅業A股 收盤漲停。

銀行逆市走低，成為抑制指數上行的重要力量。中證銀行指數 (.CSI399986)盤中挫0.9%，創近五個月新低，最終收跌0.8%。

包括銀行在內的傳統權重板塊已經成為對指數進行降溫的“常客”。滬綜指的前五大權重股分別為農業銀行A股 、工商銀行A股 、貴州茅台 、中國石油A股 和中國銀行A股 。

中證銀行指數已連續下跌三個月，且9月跌幅在滬綜指嘗試突破逾10年新高之際顯著擴大至6.8%，為2022年10月以來最大單月跌幅。三季度該指數則重挫10.2%，結束了此前六個季度的連續上漲。（完）

* 中港銀行板塊周五早盤走頹，恆生中國內地銀行指數 (.HSMBI)一度挫1%，創近四個月新低，中證銀行指數 (.CSI399986)一度挫1.1%。

* 國際評級機構--標普全球周四發布報告稱，中國銀行業近年犧牲息差以支持實體經濟，導致自身盈利能力薄弱，更容易受到信用衝擊的影響；中國銀行業或將逐漸“日本化”，陷入低盈利險境。

* 本月迄今，恆生中國內地銀行指數和中證銀行指數分別下跌逾3%和近6%。（完）

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中國央行與香港金管局周五聯合公布，兩地快速支付系統互聯互通--“跨境支付通”將於6月22日推出，有利於提升兩地跨境支付效率和服務水平，便利兩地經貿活動和人員往來。

中國央行行長潘功勝在啟動儀式上表示，跨境支付通以兩地貨幣當局基礎設施直接互聯方式，將進一步提升跨境支付的效率和體驗，便利兩地經貿合作和人員往來，為香港發展注入新的活力。

“也將進一步促進人民幣的跨境使用，推動高水平對外開放。”他說。

香港金管局總裁余偉文說，跨境支付通的推出有利於鞏固和提升香港國際金融中心和離岸人民幣業務中心的地位。

跨境支付通是內地網上支付跨行清算系統（IBPS）與香港快速支付系統轉數快的互聯，兩地居民可以透過輸入收款方的手機號碼或帳戶號碼，進行即時小額跨境匯款。

以每家參與機構計算，香港居民北向匯款每人每日上限1萬港元，每年上限20萬港元，有關限額獨立于現時每日8萬元人民幣同名匯款限額，每日24小時服務。

南向滙款方面，內地人滙款上限為現行個人年度購滙便利化額度5萬美元，服務時間每日上午7時至晚上11時。

推出初期，兩地分別有6家參與機構，包括工行 、建行 、中行 、農行 、交行 以及招行 。

香港方面包括中銀香港 、東亞銀行 、建行亞洲、恆生銀行 、匯豐以及工銀亞洲。（完）

投行花旗表示，在中國經濟疲軟和外部關稅風險的背景下，建議投資者採用杠鈴策略，即一端是高增長股票，另一端是高股息公司，以獲得兩個策略的最佳效果；將恆生指數 2025年底的目標點位下調至22,000點。

花旗報告稱，中國正在尋求穩定的經濟增長，這取決於外部關稅的影響和國內刺激措施；花旗經濟學家預計，美國的關稅將在2025年第二季度開始逐步實施，並以有效的15個百分點逐步增加，這可能會使中國出口減少6%、GDP減少1%。

該投行指出，中國3月的“兩會”可能會出現五個催化劑，包括促進國內消費、抑制過剩產能、加速和深化新產品開發、進行結構性國企改革以及放寬政策以促進旅遊業。

花旗更傾向於中國國內、服務業和A股的敞口，建議採用杠鈴投資策略：一方面超配科技、交通和互聯網，以利用盈利增長、政策推動和內部成本降低帶來的潛在上行空間；同時，看好在貨幣寬鬆背景下的A股高股息品種。

花旗稱，更傾向於中國國內而非出口企業，因更高關稅帶來的不確定性；更青睞服務業而非商品行業，因中國的經濟轉型；更青睞A股而非H股，預計2025年中國利率將下調50個基點，而美國的利率下調預期已經減弱。

花旗將恆生指數 的目標點位下調至2025年上半年結束時的21,000點，以及2025年底的22,000點，以反映較慢的每股盈利增長和電力需求增長；在服務業中，花旗更喜歡消費品（家用電器和電子產品）、汽車、旅遊、交通、與老年人相關的服務；在投資中，看好新技術和綠色基礎設施，如電力。

盈利方面，花旗已將恆生指數2025年每股盈利增長下調至同比增長5.1%，低於2024年1月的9.4%和2024年8月的6.8%；MSCI中國指數 (.dMICN00000PUS)的每股盈利則被下調至同比增長9.0%，低於一年前的14.2%。

花旗認為中國股票的估值處於折價水平，恆生指數的預期市盈率為8.8倍，市凈率為1.0倍，低於歷史均值的1-2個標準差。

具體公司方面，花旗的H股首選買入包括騰訊 、攜程 、小米 、ASMPT 、比亞迪 、友邦保險 和海爾 ；同時，由於中國貨幣寬鬆，A股高股息類公司可能受到國內投資者的青睞，將招商銀行 和中國平安 加入A股首選買入名單。

投行瑞銀指出，在政策和盈利復甦的推動下，中國股市2025年存在機會，預計MSCI中國指數的目標點位在69點，但投資者希望看到更多具體的政策跟進和落實，以及經濟數據的改善。

投行高盛則預計，到2025年年底，MSCI中國指數 (.dMICN00000PUS)和滬深300指數 3將上漲約20%，且鑒於有利的風險/回報比，仍維持對中國A股和離岸中國股票的“超配”評級。

在中國股市探至三個多月低位後，證監會密集發聲以圖穩定市場；政策預期升溫下，陰雨連綿的“開門黑”行情本周二最終迎來強勁反彈。但亦有分析人士仍對充滿海外不確定性的2025年中國股市行情表示謹慎態度。（完）