《股市簡訊》A股旅遊指數升1.6%旅行社、酒店股等領漲，攜程遭反壟斷調查

投行花旗稱，中國“十五五”(2026-2030年)規劃12項目標公布，在海外貿易壁壘增多的背景下更強調高水平對外開放，預計受益關鍵行業包括科技、旅遊、醫療保健等，並維持對港股/中國市場的積極觀點。

該行的中國股票策略報告指出，“十五五”前三大目標為構建現代化產業體系以鞏固實體經濟、加快高水平科技自立自強、建設強大國內市場，這與“十四五”前三大目標相近。由於海外關稅壁壘增多，“擴大高水平對外開放”這一目標上升幅度最大（由第9位升至第5位）。

該行並稱，兩個五年規劃的目標數量同為12項，但排序有所調整，體現出政府優先級的變化，這將對相關板塊形成支持。

該行總體上繼續看好科技、旅遊、醫療保健、保險與新能源等行業，H股重點買入股份包括恆瑞醫藥 、舜宇光學 、ASMPT 、騰訊 、友邦保險 、攜程 與亞朵 。

為期四天的中共二十屆四中全會周四閉幕，會議公報中“以經濟建設為中心”作為“十五五”時期指導思想重新出現，預示著工作重心向經濟發展的回歸。

中國股市滬綜指周五早盤小幅收升，盤中創逾10年新高；“十五五”規劃強調科技自立，半導體等科技股勁揚。（完）

分析人士稱，韓國對中國旅行團免簽政策將提振中國出境游低迷局面，但不足以改善陷入困境的中國航空公司的盈利狀況。

韓國是僅次于日本和泰國的中國遊客第三大熱門出境游目的地，在整體出境遊人數仍低於疫情前水平的情況下，韓國游成為為數不多的亮點之一。

隨著首爾對中國護照持有者開放臨時免簽政策，航空公司正尋求增加相關航線客運量。

根據航空數據提供商Flight Master的數據，中國和韓國之間的航班運力已回升至疫情前水平的105%，高於中國國際航線整體93%的恢復率。

但分析人士稱，雖然免簽政策可能會提升客運量，但由於競爭加劇抑制了機票價格，航空公司的盈利能力可能仍面臨壓力。

中國三大國有航空公司公布第一季虧損加劇，過去五年他們已累計虧損2,063億元人民幣(合289億美元)。

中國南方航空 、中國國航 和中國東方航空 將於本周晚些時候公布上半年財報。

一位駐美獨立航空分析師Li Hanming說：“由於航程短，(中韓)航線已經供過於求，票價也很低。”

中美貿易戰已經嚴重影響到中國航空公司，利潤率疲軟將加深投資者對他們財務狀況的擔憂。

Li Hanming稱，“我預計今年下半年三大航司面臨的這些挑戰不會有任何緩解。”(完)

* 中國錦江酒店 周三早盤直線拉升4.8%，母公司上海錦江國際集團與華納兄弟簽署協議，共同開發哈利波特制片廠之旅。

* 中證旅遊主題指數 9漲0.2%。

* 上海錦江國際集團周三宣布，與華納兄弟 探索集團全球體驗事業部簽署合資框架協議，共同開發哈利波特制片廠之旅（上海）。

錦江國際在微信公眾號的新聞稿稱，此項目位於上海錦江樂園，預計占地面積約53,000平方米，將於2027年開放營業；這是哈利波特制片廠之旅在中國的首次落地，目前合資協議與項目啟動仍處於監管審批階段。（完）

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投行花旗表示，在中國經濟疲軟和外部關稅風險的背景下，建議投資者採用杠鈴策略，即一端是高增長股票，另一端是高股息公司，以獲得兩個策略的最佳效果；將恆生指數 2025年底的目標點位下調至22,000點。

花旗報告稱，中國正在尋求穩定的經濟增長，這取決於外部關稅的影響和國內刺激措施；花旗經濟學家預計，美國的關稅將在2025年第二季度開始逐步實施，並以有效的15個百分點逐步增加，這可能會使中國出口減少6%、GDP減少1%。

該投行指出，中國3月的“兩會”可能會出現五個催化劑，包括促進國內消費、抑制過剩產能、加速和深化新產品開發、進行結構性國企改革以及放寬政策以促進旅遊業。

花旗更傾向於中國國內、服務業和A股的敞口，建議採用杠鈴投資策略：一方面超配科技、交通和互聯網，以利用盈利增長、政策推動和內部成本降低帶來的潛在上行空間；同時，看好在貨幣寬鬆背景下的A股高股息品種。

花旗稱，更傾向於中國國內而非出口企業，因更高關稅帶來的不確定性；更青睞服務業而非商品行業，因中國的經濟轉型；更青睞A股而非H股，預計2025年中國利率將下調50個基點，而美國的利率下調預期已經減弱。

花旗將恆生指數 的目標點位下調至2025年上半年結束時的21,000點，以及2025年底的22,000點，以反映較慢的每股盈利增長和電力需求增長；在服務業中，花旗更喜歡消費品（家用電器和電子產品）、汽車、旅遊、交通、與老年人相關的服務；在投資中，看好新技術和綠色基礎設施，如電力。

盈利方面，花旗已將恆生指數2025年每股盈利增長下調至同比增長5.1%，低於2024年1月的9.4%和2024年8月的6.8%；MSCI中國指數 (.dMICN00000PUS)的每股盈利則被下調至同比增長9.0%，低於一年前的14.2%。

花旗認為中國股票的估值處於折價水平，恆生指數的預期市盈率為8.8倍，市凈率為1.0倍，低於歷史均值的1-2個標準差。

具體公司方面，花旗的H股首選買入包括騰訊 、攜程 、小米 、ASMPT 、比亞迪 、友邦保險 和海爾 ；同時，由於中國貨幣寬鬆，A股高股息類公司可能受到國內投資者的青睞，將招商銀行 和中國平安 加入A股首選買入名單。

投行瑞銀指出，在政策和盈利復甦的推動下，中國股市2025年存在機會，預計MSCI中國指數的目標點位在69點，但投資者希望看到更多具體的政策跟進和落實，以及經濟數據的改善。

投行高盛則預計，到2025年年底，MSCI中國指數 (.dMICN00000PUS)和滬深300指數 3將上漲約20%，且鑒於有利的風險/回報比，仍維持對中國A股和離岸中國股票的“超配”評級。

在中國股市探至三個多月低位後，證監會密集發聲以圖穩定市場；政策預期升溫下，陰雨連綿的“開門黑”行情本周二最終迎來強勁反彈。但亦有分析人士仍對充滿海外不確定性的2025年中國股市行情表示謹慎態度。（完）