聯準會換帥：川普的「獨角獸」難題

川普正在為下一任聯準會主席尋找「完美人選」——既要對他絕對忠誠，又要能贏得市場信任、壓低長期借貸成本。然而，這樣的「獨角獸」似乎並不存在，讓他陷入了現實困境。

隨著此前兩位熱門候選人凱文·哈塞特（Kevin Hassett）和凱文·瓦爾什（Kevin Warsh）各自暴露出致命短板，貝萊德高管里克·里德（Rick Rieder）和現任美聯儲理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）正成為更現實的選擇。分析認為，透過排除法，目前真正有競爭力的候選人，或許只剩下被視為債券市場「全球主義者」的里德和聯準會「體制派」的沃勒。

川普本週在達沃斯論壇上透露，候選人範圍已縮減至“可能只剩一位”，但他並未指明是誰。

兩位「凱文」為何出局？

早期領先的兩位候選人，如今都面臨難以克服的障礙。

國家經濟委員會主任凱文·哈塞特一直被視為川普的忠實擁​​護者，但這也正是他的弱點。投資人普遍懷疑，他是否具備足夠的獨立性來捍衛聯準會的傳統，並完成抑制通膨的艱鉅任務。尤其在本月傳出政府試圖透過司法部向現任主席鮑威爾施壓後，市場的疑慮進一步加深。川普本人近期的一句“說實話，我其實想讓你留在現在的位置”，似乎也暗示了哈塞特的勝算正在降低。

另一位熱門人選凱文·瓦爾什則與川普的政策目標存在根本衝突。儘管他近期頻頻透過媒體向白宮示好，但本質上是一位終身的鷹派人物和量化寬鬆的堅定批評者。指望他來實現川普大幅降息的願望，幾乎不可能。他在胡佛研究所信奉的自由市場保守主義，也與川普代表的「MAGA民粹主義」格格不入。

里德：來自華爾街的“黑馬”

身為貝萊德全球固定收益首席投資官，里克·里德的支持率近期飆升。據報道，他上週與川普的面試進展順利，目前在博弈市場的勝率已升至第二，僅次於瓦爾什。

里德被市場視為了解金融體系運作的圈內人，可能更容易獲得參議院的認可。近幾個月來，他一直主張放鬆貨幣政策，但他給的理由比川普團隊更有說服力。他認為，當前勞動市場的風險比通膨更大，而緊縮政策可能會帶來意想不到的分配效應——刺激富裕階層消費，卻傷害了小企業和年輕工人。

不過，選擇里德也將打破常規。他是唯一沒有在聯準會工作的候選人，也是少數沒有經濟學博士學位的候選人之一。同時，他與全球最大資管公司貝萊德的緊密聯繫，可能會被川普的「MAGA」盟友貼上「全球主義」的標籤，並因該機構推動ESG投資而受到攻擊。

沃勒：聯準會體制內的意外強手

如果對兩位「凱文」的失望，讓川普最終選擇了現任聯準會理事沃勒，這或許是市場最希望看到的結果之一。

沃勒自2020年起擔任聯準會理事，對這個機構懷有深厚敬意。自2021年通膨成為焦點以來，他展現了卓越的政策直覺。 2022年，他準確地預判了聯準會可以透過升息對抗通膨而不引發經濟衰退。近期，他又主張透過實施一系列「風險管理式」的降息來保護勞動市場。

沃勒在利率方向上與川普的目標一致，但他的決策邏輯完全基於經濟數據和專業判斷，這為他贏得了市場信譽。可以說，沃勒是川普需要、但自己可能並未意識到的理想人選。

然而，沃勒對現有體制的堅定維護，可能會激怒一個決心要「顛覆」全球最重要央行的總統。如果他最終落選，原因很可能是他明確表現出不願成為川普的「棋子」來領導一個獨立的中央銀行。

縮表立場：激進派與謹慎派的對決

除了利率政策，候選人對聯準會6.6兆美元資產負債表的管理方式也至關重要。在這個問題上，瓦爾什和里德的觀點大相逕庭。

瓦爾什是激進縮表的強烈支持者。他認為，聯準會多年來的激進購債已經走得太遠，不僅可能引發通膨、扭曲市場訊號，還把央行拖入了「財政政策的混亂政治事務中」。他批評聯準會人為壓低長期利率，助長了美國政府的債務累積。

相比之下，里德的態度則要謹慎得多。他曾表示，聯準會應停止縮減其持股，以避免金融市場的資金動盪。

總而言之，儘管挑選過程顯得有些倉促和混亂，沃勒和里德都是遠勝於其他候選人的有力選擇。如果白宮最終在這兩人中做出決定，對市場和美國經濟而言，都將是一個幸運的結果。