聯準會分歧創紀錄，為何仍要降息？

泡泡瑪特股價週一遭遇重挫，投資人對這家潮玩製造商在美國市場的成長動能產生疑慮。在公司先前公佈美國市場超預期成長後，市場正密切關注其銷售動能能否維持。

週一，泡泡瑪特港股盤中一度暴跌9%，為逾一個月最大跌幅，較8月高點累積回撤約40%。市場擔憂其在美國"黑五"促銷期間的銷售可能未達預期，打擊了投資者信心。

股價承壓之際，做空力量持續集聚。根據標普全球數據，截至上週四，泡泡瑪特的賣空股份已升至流通股的6.3%，創2023年8月以來最高水準。

光大證券國際策略師Kenny Ng表示，投資人對泡泡瑪特銷售動能緩存在擔憂，同時賣方的一些謹慎觀點也打壓了股價。

從成長1200%降至不足500%？美國銷售增速或大幅放緩

美國市場表現成為焦點，此前泡泡瑪特在第三季財報中披露美國銷售年增率1200%，令投資人對海外擴張充滿期待。

但最新跡象顯示成長動能正在減弱。伯恩斯坦駐香港亞洲消費股分析師Melinda Hu指出，股價疲軟"很可能是受11月份北美線下銷售趨勢下滑推動"，她預計公司本季美國銷售增速將放緩至500%以下。

晨星分析師Jeff Zhang警告，潛在的美國銷售疲軟可能削弱市場對泡泡瑪特成長的信心，海外銷售勢頭此前一直是投資者緊密追蹤的關鍵指標。

交易員持續加大看跌押注，做空比例已達28個月高位，反映出投資人對公司成長可持續性的擔憂。市場觀察家指出，泡泡瑪特面臨產品多樣性不足和缺乏新收入驅動因素的擔憂。該公司股價近月經歷過山車行情，波動加劇。

花旗維持看漲押注

儘管近期股價大幅回調，投行仍看好泡泡瑪特的長期成長趨勢。

花旗在上個月的研發中表示，公司核心IP Labubu的價值尚未完全釋放。 Labubu 4.0版本確認將於2026年推出，且索尼影業已獲得該IP的電影改編權。花旗指出，SKULLPANDA等多元IP矩陣及海外擴張進展共同構成成長動力。

來源: 華爾街見聞

週一（12月8日）亞歐時段美元兌加幣近期持續呈現弱勢格局，目前匯價面對上週五的巨額跌幅，未出現明顯反彈，在1.3800關口附近震盪調整。

市場目光高度聚焦於本週聯準會與加拿大央行（BoC）的貨幣政策決議以及美、加墨貿易關係的進展，同時加拿大超預期的就業數據則成為支撐加元、壓制匯價的關鍵驅動力，短期美加匯率下行趨勢明顯，本文梳理了加元近期加速升值的原因。

就業數據大超預期，加幣獲得強力提振

這走勢的直接誘因是上週五公佈的加拿大11月勞動市場報告－數據表現遠超市場預期，顯著提振加幣市場人氣。

報告顯示，加拿大11月經濟新增就業人數5.36萬個，大幅扭轉了經濟學家先前預期的裁員5,000人的悲觀局面，且實現連續第三個月就業成長（10月新增6.66萬個）。失業率方面更是超出預期，從10月的6.9%意外降至6.5%，不僅優於市場預測的升至7.0%，更創下2021年末以來的最大單月降幅。

聯準會降息預期壓制美元，貿易不確定性拖累加元

鑑於美國勞動市場狀況持續惡化，市場普遍預期聯準會將在周四的貨幣政策會議上實施25個基點的降息，將基準利率下調至3.50%-3.75%區間，這一預期在一定程度上限制了美元的上行空間。

不過，美加貿易關係的不確定性仍為加幣走強埋下隱憂，成為匯價的核心拖累因素。

上週五加拿大總理馬克·卡尼與墨西哥總統克勞迪婭·申鮑姆會晤後，美國總統特朗普雖評價會談"進展良好、富有成效"，但未明確華盛頓重啟與加拿大貿易談判的具體時點，僅以"拭目以待"回應相關問答，給雙邊貿易前景蒙上陰影。

美國補發通膨數據低於預期，為降息鋪路

同期，經通膨調整可支配所得連續兩月停滯，名目薪資漲0.4%；9月商品支出創5月來最大降幅，中產階級因就業與預算壓力轉折扣通路購買商品。

此外，雖然12月密西根消費者信心指數升至53.3超出52的預期，但通膨預期降溫（未來一年4.1%、五年3.2%）但仍為聯準會降息創造條件。

對美元兌加幣而言，短期走勢將持續受制於兩大央行的政策預期博弈，以及美加貿易談判的進展。

1.3800關卡的攻防戰將成為市場關注的核心，若後續美國經濟數據表現疲軟，疊加聯準會降息落地，匯價可能進一步下探；而貿易不確定性升溫則可能為匯價提供階段性支撐。

薪資與參與率表現穩健，加央行寬鬆週恐宣告結束

這組強勁數據直接削弱了市場對加拿大央行在12月10日政策會議上降息的預期，目前市場普遍預期該行將維持2.25%的基準利率不變。

回顧10月決議，加拿大央行曾降息25個基點，並暗示此次調整可能標誌著寬鬆週期的終結，強調當前政策立場對經濟"處於適宜水平"，本次就業數據反向驗證了加央行的說法。

同時多位受訪經濟學家一致認為該行下週將維持利率穩定，其中超過一半更是預期利率至少將維持目前水準至2027年。

技術分析：

美元兌加幣的下跌走勢跌幅遠超美元指數，市場對美、加、墨貿易關係的樂觀改善，加拿大央行維持利率不變的鷹派預期進行了激進的押注。

匯價的長陰線代表了趨勢反轉的強烈訊號，目前壓力位在1.3886，支撐位在1.3800和1.3700的整數關卡。

（美元兌加幣與美元指數日線疊加圖，來源: 易匯通）

來源：匯通網

英國首相史塔默準備接待烏克蘭總統澤倫斯基以及法德領導人，此時美國正施加越來越大的壓力，要求達成對俄羅斯和平協議。

法國總統馬克宏和德國總理默茨週一造訪唐寧街參加會議，以此向澤連斯基展示支持。目前各方擔心，美國可能會試圖強迫基輔接受一項帶有濃重俄羅斯色彩的解決方案。

美國總統川普上週日暗示，澤連斯基在拖延協議，甚至還沒「讀過」最新的計畫。

美國發布的國家安全戰略指責歐洲官員阻礙和平協議，這進一步加劇了歐洲對美國立場的擔憂。該戰略稱，迅速結束戰鬥並"重建與俄羅斯的戰略穩定"是美國的"核心利益"。

根據唐寧街的一份宣讀文件顯示，上週日，斯塔默與荷蘭首相斯霍夫通話，雙方重申了"持續國際支持烏克蘭國防的必要性"；愛麗舍宮的一位官員表示，此次倫敦會議的目的是"在困難時刻保持烏克蘭的穩固"。

該官員補充道，會談旨在"鞏固"歐洲和烏克蘭在和平條款上的立場，以便"在堅實的基礎上與美國人達成共識"。 "重要的是讓美國人從烏克蘭人那裡聽到什麼是可能的，什麼是不可能的。"

預計澤倫斯基將向其他領導人通報烏克蘭與美國官員近期會談的情況。

在會見比利時首相德韋弗後，預計默茨將向同行通報比利時反對歐盟使用被凍結的俄羅斯主權資產的計畫。

這項倡議涉及利用在歐洲持有的被凍結俄羅斯主權資產為烏克蘭籌集貸款，以資助其軍事和預算需求。英國已提議加入，歐盟領袖將在12月18日至19日的峰會上對此進行辯論。

白宮上月提議根據其和平提案的原始條款，提取這些資產用於投資烏克蘭和俄羅斯，這使得歐洲動用俄羅斯資產的努力變得更加緊迫。

在歐洲各國的支持下，烏克蘭官員發起了一場激烈的外交保衛戰，旨在改善美國計畫的條款。

澤連斯基上週六在基輔表示，他與川普的特使威特科夫和總統女婿庫許納進行了"長時間且實質性的通話」。此前，這兩人在邁阿密與烏克蘭的首席談判代表烏梅羅夫和總參謀長納托夫會面。

在邁阿密會議之前，威特科夫和庫許納上週在克里姆林宮與俄羅斯總統普丁坐談了五個小時，討論修訂後的美國和平提案中的一些要點。

他表示，已與美方就"與美國談判的下一步驟和形式"達成一致，並在親自見到烏梅羅夫和納托夫時，將收到邁阿密會議的"詳細"簡報。

在上週日的晚間電視演說中，澤連斯基表示：

「我們已經開始了一個新的外交週，將與歐洲領導人進行磋商。主要是安全問題、對我們需要韌性的支持、以及國防支持計劃。首先是防空，以及對烏克蘭的長期融資。當然，我們還將討論談判中的共同願景和共同立場。

在唐寧街的會談中，默茨預計將提出擔憂：考慮到法國和英國的財政拮据，作為烏克蘭最大的軍事援助提供者，柏林最終可能要承擔明年支持烏克蘭的大部分帳單。

最近幾天，俄羅斯軍隊升級了對烏克蘭城市和關鍵基礎設施的攻擊，導致全國範圍內出現大面積停電。

除了與西方同行討論他們確保美國促成的和平協議公平的計劃外，這位烏克蘭總統很可能會要求提供更多的軍事和財政援助。

「我們將繼續與合作夥伴合作，以確保我們的防禦在應對這些攻擊時變得更加強大，」他說。 "當務之急很明確：更多的防空系統和飛彈，以及對我們捍衛者的更多支持。"

英國外交大臣庫柏將於週一訪問華盛頓，這是她9月上任以來的首次訪問。她將會見美國國務卿魯比奧和川普的中東顧問馬薩德·布洛斯（Massad Boulos），並討論烏克蘭和加薩局勢。

來源：金十數據

美元整體維持偏弱震盪態勢，美元指數在五週低點附近徘徊，反映出市場對聯準會即將開啟降息週期的普遍預期。同時，非美貨幣中，澳元表現特別突出，兌美元連續第十二個交易日上漲，盤中一度逼近0.6650的關鍵心理關口，創下兩個多月以來的新高。

這一輪澳幣的強勢並非孤立行情，其背後是澳洲通膨數據超預期回升、澳洲央行貨幣政策立場可能轉向審慎乃至偏緊的市場預期快速升溫所致。在全球主要央行貨幣政策路徑差異化調整的背景下，澳幣兌美元的走勢成為觀察市場風險偏好與利率預期變化的重要風向標。

美國方面，最新公佈的個人消費支出物價指數（PCE）雖顯示核心通膨率略有回落至2.8%，但仍顯著高於聯準會2%的長期目標。然而，更受市場關注的是消費者對未來通膨的預期指標——密西根大學調查顯示，一年期和五年期通膨預期均出現下降，這被解讀為家庭部門對物價前景趨於樂觀的訊號。儘管如此，近期勞動市場數據持續走軟，新增就業機會減少，失業率溫和上升，這些都強化了市場對聯準會將很快啟動降息操作的判斷。根據利率期貨市場的定價，本週三聯準會宣布下調聯邦基金利率25個基點的機率已高達87%。這一高度一致的降息預期，使得美元資產的相對吸引力有所削弱，美元指數承壓運作。值得注意的是，聯準會內部對於未來政策路徑仍存分歧：部分委員認為關稅等因素可能重新推高物價，主張保持謹慎；而另一些成員則傾向於順應經濟放緩趨勢，推動更快降息。這種政策不確定性雖然暫時被降息共識所掩蓋，但一旦後續數據出現反复，仍可能引發市場波動。

相較之下，澳洲的宏觀經濟圖景呈現出不同的節奏。第三季消費者物價指數年增3.2%，較第二季2.1%的漲幅明顯加快，顯示通膨壓力再度抬頭。這項數據打破了先前市場對澳洲通膨將持續回落的線性預期，促使交易員迅速調整對澳洲央行未來行動的押注。先前普遍存在的"澳洲央行將跟隨全球多數央行進入降息週期"的鴿派預期正在被修正，越來越多的投資者認為，至少在短期內，澳洲聯邦儲備銀行可能會選擇按兵不動，甚至不排除在未來某個時點重新評估收緊政策的可能性。這種貨幣政策立場的潛在轉變，直接提升了澳幣的利率吸引力。此外，商品價格，尤其是鐵礦石等關鍵出口資源的價格穩定回升，也為澳元提供了基本面支撐。在全球成長前景尚不明朗的環境下，澳洲相對較強的通膨表現反而成為支撐本幣走強的獨特因素，反映出不同經濟體在應對週期波動時的非對稱反應。

市場表現來看

澳元兌美元的技術形態展現出明確的上升趨勢。連續十二個交易日的上漲不僅突破了多個短期阻力位，也在日線層級形成了穩定的多頭排列。價格目前0.6644，已回到並站上前期關鍵水平，顯示階段性重心上移。上方0.6650區域對應前高與心理關卡疊加，短期存在一定技術性消化壓力。

MACD指標快慢線向上發散，柱狀體持續放大，反映趨勢動能仍在；但RSI約69附近，接近偏熱區，提示上行過程中可能伴隨震盪與節奏放緩。下方關注0.6540一帶的結構支撐有效性，若回撤仍能維持高位整理，則有利於延續趨勢的穩定性。

展望未來

澳幣兌美元的進一步走向將取決於兩大核心變數的博弈：一是澳洲聯儲在本週二貨幣政策會議上的表態是否確如市場預期般轉向鷹派或至少表現出更高的警惕性；二是聯準會在周三議息會議後所提供的政策指引能否緩解市場對其過早或過度降息的擔憂。若澳洲央行明確釋放暫停降息甚至考慮重新收緊的訊號，同時聯準會在會後聲明中強調通膨風險未消、未來行動需依賴數據，澳元有望突破0.6650並測試更高水準。

反之，若澳洲央行重申寬鬆立場，則當前澳元的漲勢可能面臨回檔壓力。此外，市場也將密切關注聯準會公佈的利率點陣圖，該圖表將揭示聯準會對未來利率路徑的集體看法，尤其關於2026年的利率預測將成為判斷政策可持續性的關鍵依據。目前缺乏最新的非農業就業和通膨數據作為參考，使得這次會議的溝通藝術顯得格外重要。

來源：匯通網

針對日本自民黨副總裁麻生太郎對日本首相高市早苗涉台言論表示肯定，外交部發言人郭嘉昆8日在例行記者會上表示，這位日本政客的言論反映出高市首相及其背後的日本右翼勢力仍在錯判形勢，不思悔改，對國內國外批評聲音充耳不聞，對干涉他國內政、武力威脅他國的行徑輕描淡寫、顛倒黑白、罔顧是非，對國際法和國際關係基本準則沒有表現出起碼的尊重，妄圖透過挑動衝突對立，突破戰後國際秩序，為日本軍國主義招魂。亞洲鄰國和國際社會都應對此保持高度警覺。

"這種把挑釁中國當作博取眼球、收割民意的行徑，性質惡劣，非常危險。我們奉勸日方認認真真反思悔過，老老實實撤回高市首相謬論，不要繼續玩火，不要在錯誤的道路上越走越遠。"郭嘉昆說。

來源: 人民網國際頻道

12月8日，黃金在周一歐洲早盤時段內保持溫和上漲，儘管缺乏看漲信心，且仍局限於一周前的交易區間。美國聯準會本週將再次降低借貸成本的日益接受度不斷提升，使美元（USD）徘徊在一個月低點附近，並成為無收益黃金的順風。除此之外，謹慎的市場情緒和地緣政治不確定性也是對該商品提供一定支持的其他因素。

儘管基本面支持，黃金多頭似乎猶豫不決，選擇等待聯準會降息路徑的更多線索後再下注。因此，市場的焦點仍將緊盯週三為期兩天的聯邦公開市場委員會會議結果。這，加上最新的經濟預測和聯準會主席鮑威爾在會後新聞發布會上的言論，將影響美元，並為黃金價格注入新的動力。同時，該商品更有可能延長區間價格走勢。

美國商務部週五發布的一份延遲報告顯示，9月個人消費支出（PCE）物價指數年增2.8%，與市場普遍預期相符。

聯準會偏好的通膨指標核心PCE物價指數9月上漲2.8%，8月為2.9%。此外，美國勞動市場降溫的跡象支持聯準會進一步放寬的理由。

根據芝加哥商品交易所集團的FedWatch工具，交易員預計聯準會本周有近90%的機率再次降息，且明年四月前再次降息的可能性更大。

鴿派前景未能幫助美元從十月底以來的最低點實現實質反彈，反而在周一亞洲交易日期間重新激活了對這種無收益黃金的需求。

俄羅斯對烏克蘭的發電站和其他能源基礎設施發動了大規模飛彈無人機攻擊。此外，俄烏和平談判進展緩慢，有利於黃金。

儘管有這些支持因素，看漲交易者似乎不願對該商品進行激進押注，選擇等待備受期待的為期兩天的聯邦公開市場委員會（FOMC）週三政策會議結果。

鑑於25個基點的降息幾乎已完全納入，投資人將關注聯準會未來政策方向的更多線索。這將為美元和大宗商品帶來新的動力。

黃金技術分析

200小時指數移動平均線（EMA）自本月初以來一直為黃金提供一定支撐。該支撐目前位於4,190美元附近，應成為短期交易者的關鍵轉折點。若能有效跌破，可能引發技術性拋售，使黃金價格易受影響，加速下跌至4,164-4163美元區間，即月波動低點，最終跌破4,100美元。後者代表了從十月底開始的短期上升趨勢線，如果被果斷突破，將被視為空頭交易者的新觸發點，並為更深的跌幅鋪平道路。

另一方面，4,250-4,260美元區間可能繼續作為直接的強勁障礙。如果繼續上漲，黃金價格預計將在4,277-4,278美元附近達到下一個重要關口，隨後金條有望重拾4,300美元關口。一些後續買入將被視為黃金多頭的關鍵觸發點，為自11月底擺動低點以來的上升趨勢恢復鋪平道路。

來源: 亞匯網