聯合國專家譴責美國放寬對緬甸政權盟友制裁

該決定取代了首批加密貨幣ETP採用的僅現金模式，並使數位資產基金的監管架構與現有商品ETP（如黃金ETP）的標準保持一致。 SEC主席保羅·S·阿特金斯於4月上任，他將此舉描述為建立「適用的」加密貨幣框架更廣泛努力的一部分。

SEC的命令還推進了一系列相關批准，包括混合比特幣（BTC）和以太幣（ETH）的交易所交易產品（ETP）申請、某些現貨比特幣ETP的期權，以及將這些衍生品的持倉限額提高到傳統商品市場常見的25萬份合約的通用上限。

這些變化旨在使加密貨幣衍生品生態系統與歷史悠久的實體資產ETP生態系統相協調。此前，已有多家交易所於7月提交了一系列申請，顯示監管機構已準備好採用實體資產ETP的工作流程。

與現金結構不同，在現金結構中，授權參與者（AP）提交法定貨幣並依靠基金代理在公開市場上執行加密貨幣購買，而實體機制允許AP直接交付或接收基礎資產，即比特幣或以太幣。

這消除了基金驅動的市場交易需求，使參與者能夠利用現有的採購管道，例如場外交易（OTC）櫃檯、內部庫存或借貸安排。其結果通常是交易成本降低、買賣價差縮小以及淨值（NAV）追蹤更精準，這一點在像SPDR黃金份額這樣的大宗商品交易所交易基金（ETF）中已得到充分證實。

實物申購贖回如何改變模型

這項營運轉變將為專注於套利的AP重新配置一級市場的資金流動。在實體模式下，當出現溢價時，他們可以做空ETF並直接獲取加密貨幣用於申購；當出現折價時，他們可以贖回ETF股份以換取加密貨幣。這消除了與現金結算相關的執行延遲和基差風險，利用CME期貨創造了更清晰的對沖機會。鑑於2025年中期CME比特幣衍生性商品的未平倉合約接近歷史高位，流動性似乎足以支持這些變化。

修訂後的機制也改變了ETF的資金流動與現貨加密貨幣市場之間的相互作用方式。在先前的模式中，基金方面的購買或贖回會在交易所直接產生買/賣壓力，常常影響短期價格走勢。

現在，AP可以透過場外交易(OTC) 管道履行其資產義務，從而減少市場足跡，並可能在交易量大的日子裡降低波動性。這與黃金市場利用OTC網路結算黃金ETP交易流的做法類似，從而減輕公共訂單簿的壓力。

開啟大規模資金流入的大門

隨著基礎設施的成熟，一些指標將反映SEC這項決定對市場的影響。這些指標包括ETF相對於資產淨值的溢價和折價行為、芝商所期貨與現貨價格之間的價差，以及主要美元交易場所的場內深度指標。分析師將關注場外市場活動在高申購日是否會增加，以及公共交易所的流動性是否會變得更具韌性。

從機制上看，這種轉變可能會略微降低ETF資金流動對交易的直接影響，從而抑制一級市場活動的短期價格效應。然而，更廣泛的影響在於，這種轉變將擴大規模。

更低的成本、更清晰的套利方式以及更完善的對沖工具，這些都提升了ETF對機構配置者的吸引力。如果這些優勢能轉化為持續的淨資金流入，那麼對比特幣和以太坊現貨需求的上行壓力可能會相當大。

2025年初的ETF資金流動數據已表明，淨流入量與比特幣價格上漲之間存在緊密關聯。透過簡化基金運作，實物交割模式降低了大規模配置的門檻，並使價格走勢更具可預測性。

選擇權的增加和更高的衍生性商品限額進一步支持了機構的佈局，這與過去准入創新助力擴大商品風險敞口的情況相呼應。

此次監管改革有效地對加密貨幣ETP的相關基礎設施進行了現代化改造。

透過允許實體申購和贖回，SEC創建了一條途徑，使需求能夠更有效地流入數位資產，從而在不改變基本原理的情況下減少了摩擦：資金流動影響市場，而結構決定了有多少資金能夠進入區塊鏈。

歸根究底，比特幣ETF若要在資產規模上與全球最大的基金相抗衡，實物申購贖回機制是不可或缺的。這種操作模式帶來的機會龐大，而其帶來的效率提升對於吸引額外資金至關重要。

以資產管理規模計算，規模最大的ETF是先鋒集團旗下的標普500 ETF（VOO），其資產規模達7,140億美元。相較之下，規模最大的現貨加密貨幣ETF是貝萊德的IBIT，目前管理著860億美元。

ETF排行榜（來源：VettaFi）

實體申購贖回能否讓比特幣ETF發展到與規模達7,000億美元的VOO相當的水準？這需要比特幣ETF從目前的規模成長10倍，但如果比特幣兌美元的價格持續上漲，未來又會怎樣，誰又能說清楚呢。

比特幣價格達20萬美元時，即使沒有新增資金流入，IBIT也已躋身資產規模前十名的ETF。如果未來幾年資金流入持續，且比特幣價格繼續上漲，供應緊張幾乎不可避免。

來源: 金色財經

在美元多頭暫時獲利了結之際，英鎊兌美元週四亞洲時段小幅反彈，但仍處於一個多月來的弱勢區間。目前該貨幣對交投於1.3250上方，較前一交易日觸及的5月13日以來低點有所回升。然而，從基本面來看，當前局勢並不支援GBP/USD的持續性反彈。

美元在聯準會7月議息會議後短線升至兩個月新高，目前進入整固階段。儘管如此，美元的大幅回檔空間仍受到限制。聯準會主席鮑威爾在會後聲明中明確表示，“9月會議不傾向於降息”，並指出需進一步觀察經濟數據來判斷通膨趨勢。

同時，美國經濟數據顯示出強勁復甦跡象。美國ADP數據顯示7月私人就業人數成長10.4萬人，扭轉前值2.3萬的下降趨勢；而美國第二季GDP年化成長高達3.0%，遠高於第一季的-0.5%，凸顯內需強勁與消費韌性。

「強勁的美國宏觀經濟數據以及聯準會延續鷹派立場，令美元維持強勢，這使得英鎊兌美元的反彈缺乏持續性。」倫敦市場分析機構City Index分析師Derek Halpenny指出。

另一方面，英國方面的前景則更加黯淡。市場普遍預期英國央行將在8月7日會議上降息25個基點，以因應經濟放緩與核心通膨下行。近期英國製造業PMI、零售銷售等數據顯示經濟活動持續降溫。

「英國央行降息預期幾乎已被市場完全定價，英鎊受到根本面削弱，即使美元短線回檔也難以大幅反彈。」東京外匯市場研究員Naoya Oshikubo表示。

從技術面來看，GBP/USD已下破關鍵的100日均線（目前位於1.3275附近），這是自4月中旬以來的首次，成為空頭的重要訊號。目前短線反彈仍受限於1.3300整數關卡與20日均線壓制，上方若無法有效突破1.3320，將面臨回落風險。

下方初步支撐在1.3220，若跌破則將測試1.3180與5月低點1.3135區域。 RSI指標仍處於弱勢區域，動能偏向空頭主導。

此外，今晚公佈的美國核心PCE物價指數，這將是聯準會關注的關鍵通膨指標。若數據強於預期，可能進一步鞏固美元強勢，打壓GBP/USD走勢。

編輯觀點:

目前GBP/USD的反彈缺乏基本面支撐，美元受益於強勁經濟數據與聯準會鷹派立場，而英鎊則面臨英國降息預期與經濟疲軟的雙重壓力。

短期內，即使美元出現技術性調整，英鎊也難以形成趨勢上升。關注1.3300上方阻力區域是否形成突破，或在資料利空背景下再度下探前低。 PCE數據將成為短期方向選擇的重要催化劑。

來源: 匯通網

一、熱點回顧

二、交易員看匯市

三、主要圖表一覽

來源：招銀避險

美國參議院週三晚間駁回了禁止向以色列出售武器的提案，繼續支持日益孤立的以色列政府。此刻正值兩黨議員對加薩人道危機憂慮加深之際，而聯合國報告顯示，自7月中旬以來，這片飛地至少有16名5歲以下兒童死於飢餓相關原因。

佛蒙特州獨立參議員伯尼·桑德斯（Bernie Sanders）力推兩項決議案，試圖阻止向以色列軍方出售武器。在投票前的辯論中，他舉起一疊文件宣稱記錄著加薩戰爭中死亡兒童的名字，要求將其載入國會記錄。 「國會早該動用我們掌握的籌碼——數百億美元的武器和軍事援助——要求以色列停止暴行。」桑德斯說。

參議院外交關係委員會主席、愛達荷州共和黨參議員吉姆·裡施（Jim Risch）則反對該提案：“解決方案不是剝奪以色列所需武器，決定權在哈馬斯手中。”

兩項提案最終以懸殊票差失敗：禁止出售6.76億美元炸彈及導引套件的提案獲24票贊成、73票反對；禁止突擊步槍銷售的提案獲27票贊成、70票反對。共和黨控制的參議院中，無一名共和黨人支持任一提案。

與桑德斯4月推動的類似投票相比，民主黨支持率明顯上升——本次兩項提案均獲多數民主黨團支持。新罕布夏州民主黨參議員珍妮·沙欣（Jeanne Shaheen）等曾反對禁運的資深議員此次轉變立場。

美國總統川普週二表示將與以色列合作在加薩新建食品分發中心，但未說明與現有設施的差異。他先前駁斥內塔尼亞胡「加薩無飢荒」的說法，稱電視裡的兒童「看起來非常飢餓」。

國際壓力正持續升級。英國首相史塔默稱若以色列不採取「實質措施」結束加薩戰爭，英國將追隨法國承認巴勒斯坦國；加拿大也提出承認巴勒斯坦國的條件。

蓋洛普最新民調顯示，僅32%美國人支持以色列在加薩的軍事行動，較去年9月下降10個百分點。

共和黨內部也出現裂痕。長期質疑援以的喬治亞州眾議員瑪喬麗·泰勒·格林（Marjorie Taylor Greene）成為首位公開指控以色列實施「種族滅絕」的共和黨人，並與佛羅裡達州新晉眾議員蘭迪·法恩（Randy Fine）爆發網絡論戰。後者稱飢餓報告是哈馬斯宣傳，發文“不放人質就繼續挨餓”，遭格林反問選民對其“餓死無辜兒童”言論的看法。

「猶太和平之聲行動組織」政治主任貝絲·米勒（Beth Miller）指出：「參議員持續批准武器輸送的行為違背民意。」該組織自戰爭爆發起便抗議美國援以政策。

參議院少數黨領袖、紐約州民主黨參議員查克·舒默（Chuck Schumer）——美國政壇職位最高的猶太裔民選官員——雖譴責加沙“不可接受的飢餓與死亡”，但周三仍投票反對桑德斯提案。他近日聯署加州民主黨參議員亞當·希夫（Adam Schiff）致國務卿馬可·魯比奧（Marco Rubio）和中東特使史蒂夫·維特科夫（Steve Witkoff）的信件，警告加沙人道主義危機“日趨不可持續”，敦促政府通過外交手段結束衝突。

來源: 金十數據

聯準會在7月的貨幣政策會議上決定維持基準利率在4.25%-4.5%區間不變。在此次會議中，理事米歇爾·鮑曼和克里斯托弗·沃勒投下反對票，主張應啟動降息以反映通膨受控和勞動力市場可能走弱的前景。這是自1993年底以來首次出現兩名理事對利率決議持反對立場的情況。

儘管面對來自總統川普要求大幅降息的壓力，以及市場對9月降息的強烈預期，聯準會主席鮑威爾依然堅持「數據驅動」立場，強調需要觀察關稅政策對通膨的影響。反映出聯準會在政治壓力與經濟數據之間尋求平衡的複雜處境，同時也揭露了FOMC內部對通膨持續性、就業市場前景及政策主動性的分歧。

一、經濟數據支撐與政策考量

聯準會維持利率不變的決策有其經濟數據支撐。第二季美國GDP年化成長率達到了3%，顯著超越預期，並扭轉了第一季0.5%的萎縮態勢。然而，這一成長主要由淨出口貢獻，而非內需驅動。淨出口對GDP的貢獻高達5個百分點，這主要是由於進口激增消退後的統計性反彈造成，而非經濟內在動力的增強。私部門表現疲軟，私人國內最終銷售僅成長1.2%，為2022年末以來的最低水平，顯示真實需求動能逐漸減弱。儘管消費支出成長了2.6%，但根據亞特蘭大聯邦儲備銀行的模型，這項成長率已從2.6%下調至2.5%，並且依賴薪資成長作為支撐。

在通膨方面，雖然整體通膨數據連續第五個月低於預期，但聯準會關注的核心PCE物價指數仍位於2.5%的較高水平，顯示通膨壓力尚未完全緩解。高盛分析指出，關稅直接導致核心PCE通膨上升約18個基點，如果貿易壁壘進一步加劇，通膨影響可能會更加顯著。 6月CPI數據顯示，「超級核心通膨」（即剔除食品、能源和住宅分項）較上季上漲0.12%，明顯高於前兩個月的0.01%和0.07%。值得注意的是，家具價格較上月上漲1%，遠超整體通膨增速；家電價格較上月漲幅更是達到1.9%，顯示關稅效應正逐步傳導至消費端。這些結構性通膨壓力使得聯準會在考慮降息時更加審慎。

至於就業市場，整體失業率維持在4.1%的低位，勞動市場狀況仍被描述為「穩健」。然而，內部出現了分化跡象：青年失業率上升至5.8%，創下十年來的新高；科技業因AI替代而減少招聘，企業普遍延遲招聘計劃。初請失業金人數四周移動平均值升至23.275萬人，為2024年9月以來的最高點；續請失業金人數連續第七週上升至182萬人，接近2021年底以來的最高水平。這些數據暗示勞動力市場可能正處於一個“臨界點”，但聯準會認為當前的限制性政策並未過度抑制經濟活動。

二、兩位理事反對票背後的原因

沃勒的反對理由主要基於對勞動市場的擔憂。他在7月17日的演講中明確指出：“經濟仍在增長，但動能已顯著放緩，FOMC實現充分就業目標所面臨的風險正在上升。”沃勒認為，當前勞動力市場已處於“邊緣狀態”，企業招聘普遍放緩、青年失業率所面臨的風險正在上升。”沃勒認為，當前勞動力市場已處於“邊緣狀態”，企業招聘普遍放緩、青年失業率攀升至5.8%（十年新高）、科技行業因AI替代而減少就業崗位正在走弱，表明就業市場正在走弱。他強調，這種風險“已足夠重大”，足以構成啟動降息的理由。

此外，沃勒分析認為，關稅對通膨的影響是「一次性」的，僅推高整體物價水準0.75%-1%，且核心PCE通膨已接近2%的目標。同時，薪資成長並未加速（時薪年比3.9%低於通膨率），長期通膨預期維持穩定。因此，他主張聯準會應“略過關稅帶來的暫時性擾動”，並聚焦於反映基本面的通膨趨勢。儘管他的立場與川普政府要求大幅降息的訴求高度一致，但他公開表示，其觀點“並非出於政治動機”，而是基於經濟數據和政策職責的判斷。

米歇爾·鮑曼理事的反對理由更著重於通膨情勢的判斷。她在6月23日的演講中對川普政府關於進口關稅將顯著推高通膨的擔憂表示質疑，認為只要通膨壓力持續緩解，她支持在7月會議上考慮降息。她表示：“通膨似乎正穩步回歸2%的目標水平；核心PCE通膨的潛在趨勢可能比目前數據顯示的更接近目標。” 她評估認為，貿易政策對通膨的實際影響“微乎其微”，其傳導可能存在更大延遲，且程度將小於最初預期。

鮑曼同樣關注經濟中的疲軟跡象，如私部門銷售僅成長1.2%以及企業招募計畫普遍縮減，因此主張應提前降息以預防經濟下行風險。

值得注意的是，身為聯準會負責監管事務的副主席，鮑曼也提出了一個獨特的監管視角：她警告當前的槓桿率監管框架可能限制銀行在規模高達29兆美元的美國國債市場中的做市和交易活動，從而削弱市場流動性，對經濟復甦構成潛在阻礙。這一觀點將貨幣政策與金融穩定監管議題連結起來，凸顯了其政策考量的多維度特徵。

三、市場預期與9月降息可能性

聯準會7月會議後，市場對9月降息的預期顯著降溫。根據CME「聯準會觀察工具」的數據，9月降息25個基點的機率從會議前的64%降至46%，隨後進一步降至45%。這項變更主要歸因於鮑威爾強調聯準會尚未就9月政策作出決定，並指出需要確認川普總統的關稅政策不會成為推高通膨的重要因素。

鮑威爾講話後，美國公債價格應聲下跌，美元指數升至5月以來的新高，而標普500指數則有所下滑。長期利率由於政治壓力上升了約0.2個百分點，顯示出市場對於政策穩定性的擔憂。美元指數的上漲反映了市場對聯準會短期內保持獨立性的信心，但長期來看，政治壓力可能繼續影響市場預期。

目前，聯準會內部明顯分化為三大陣營：一部分成員（如沃勒和鮑曼）認為通膨風險有限且勞動力市場正在走弱，主張立即降息；另一部分成員（如舊金山聯儲行長瑪麗·戴利）希望等待更多數據以評估關稅對經濟的影響；第三部分成員（如亞特蘭大聯儲行長拉斐爾·博斯蒂克）則在更謹慎之前看到軟息

9月是否降息將取決於接下來兩個月的關鍵經濟數據。這些指標包括核心PCE通膨率能否穩定在2.5%以下並呈現下降趨勢、失業率是否會超過4.5%、非農就業數據是否連續低於預期以及關稅政策對通膨傳導效應的強度。如果數據顯示通膨回落且勞動市場疲軟，則9月降息的可能性可能回升至50%以上；反之，若通膨反彈或勞動市場表現強勁，則降息可能會延後到10月。美國銀行經濟學家預測，若關稅導致通膨上升，聯準會可能會將降息時間延後至10月而非9月。

四、政策走向與傑克遜霍爾會議

此次會議標誌著聯準會決策機制的重要演進。自1993年以來首次有兩名聯準會理事在利率決策中表達異議，反映出FOMC內部從「數據依賴」轉向更主動的政策預判。儘管這種公開的分歧可能會暫時削弱政策的可信度，但它也促使鮑威爾需要在後續會議中更加精細地調整這些觀點間的平衡，避免因意見分歧而導致市場的過度波動。

回顧歷史，雖然聯準會內部存在意見不一的情況並不罕見，但兩位理事同時投反對票的情形卻極為少見。最近一次出現類似情況是在2024年9月，當時鮑曼提議降息25個基點而非最終決定的50個基點。而上一次兩位地區聯邦儲備銀行行長投票反對FOMC共識則可追溯至2019年10月。

然而，這種分歧不僅揭示了當前聯準會內部的複雜局面，還可能對其政策溝通策略造成長遠的影響。為了回應沃勒提出的勞動市場處於「邊緣狀態」的警告，聯準會或許會加強對就業市場前瞻指標的研究分析。此外，針對鮑曼關於現行槓桿率監管方式可能限制銀行在美國國債市場活動的觀點，Fed也可能考慮相應調整其監管措施。

下一場關鍵政策訊號預計將出現在8月下旬的懷俄明州傑克遜霍爾年會，屆時聯準會主席鮑威爾將發表重要講話，為未來的貨幣政策走向提供指引。歷史經驗表明，傑克遜霍爾會議對聯準會決策有顯著影響。例如，在2023年的會議上，鮑威爾強調了「數據依賴」的重要性，使得9月降息的機率從80%驟降至30%；而在2024年，由於缺乏明確的方向指引，市場預期出現了波動。

展望未來，9月16日召開的下次議息會議將成為關鍵觀察窗口。目前市場對聯準會能否在屆時開啟降息週期存在巨大分歧。支持降息的聲音主要基於兩大考量：一是預防式降息的必要性，防止就業市場突然惡化；二是化解政治博弈帶來的系統性風險。反對者則強調需等待更多實證依據，特別是即將公佈的兩份就業和通膨報告。

站在歷史的十字路口，鮑威爾領導的聯準會正經歷近年來最複雜的決策環境。既要熨平經濟週期波動，又要抵禦政治旋風侵襲；既要守護來之不易的價格穩定成果，又要防範過度緊縮引發的硬著陸風險。

來源: 中國金融資訊網

國家統計局7月31日發布的數據顯示，7月製造業採購經理指數為49.3%，較上月下降0.4個百分點。非製造業商務活動指數為50.1%，較上月下降0.4個百分點。 7月份，綜合PMI產出指數為50.2%，較上月下降0.5個百分點，仍高於臨界點，顯示我國企業生產經營活動整體維持擴張。

中國物流與採購聯合會特約分析師張立群認為，7月PMI指數在榮枯線下小幅下降，顯示經濟下行壓力仍較大。訂單類指數不同程度下降，需求收縮問題仍在發展中。受市場供需關係影響，生產指數、採購量指數均有回落，企業生產經營活動更趨謹慎。物價類指數回升，生產經營活動預期指數提高，反內捲行動對企業預期有正面影響。

張立群表示，當前宏觀經濟供需總量失衡態勢仍在發展，對企業生產經營活動壓力不斷加大；反內捲行動可一定程度緩解供大於求環境中企業間低成本過度競爭的傷害，但若需求不能持續回暖，則相關措施效果的可持續性面臨挑戰。必須盡快增加宏觀經濟政策逆週期調節力度，拉動中國經濟回升向好態勢顯著加強。

製造業供需同步走弱

7月份，我國多遭遇高溫熱浪、暴雨洪澇以及乾旱等極端天氣，為戶外施工作業、居民日常生活等帶來阻礙，進而影響到市場需求釋放。

製造業新訂單指數為49.4%，較上月下降0.8個百分點，落入收縮區間，顯示市場需求收緊。新出口訂單指數為47.1%，較上月下降0.6個百分點。

儘管市場需求端有所偏弱，極端天氣持續存在，製造業企業生產活動仍有所擴張。生產指數為50.5%，雖較上月下降0.5個百分點，仍連續3個月運作在擴張區間。中國物流資訊中心專家文韜表示，顯示製造業生產活動擴張動能雖短期放緩，但穩中有增態勢沒有改變。

價格方面，7月份，製造業原物料購進價格指數為51.5%，較上月上升3.1個百分點，連續4個月運轉在50%以下後回到擴張區間，顯示原物料價格回升。產成品價格也持續趨穩運行，出廠價格指數為48.3%，較上月上升2.1個百分點，為今年以來的次高點。

文韜分析，分產業來看，製造業市場價格趨穩回升主要是基礎原料產業所帶動，基礎原料產業購進價格指數較上月上升超過7個百分點至52%，出廠價格指數也較上月上升超過5個百分點至接近49%的水平，顯示大宗商品價格上升，帶動基礎產業產品價格較快。

文韜表示，從近期物價指數走勢來看，當前市場物價協同改善，但物價內捲問題仍持續存在。近期推出的整治「內捲式」競爭有助於推動產業鏈價格良性傳導，促進製造業利潤與效率提升。

從企業規模來看，7月大型企業PMI為50.3%，比上月下降0.9個百分點，其生產指數及新訂單指數分別為52.1%及50.7%，均連續三個月位於擴張區間，大型企業維持較好生產經營態勢；中型企業PMI為49.5%，較上月上升0.9個點約

市場預期持續回升，生產經營活動預期指數為52.6%，較上月上升0.6個百分點，製造業企業對近期市場發展信心增強。從業界來看，汽車、鐵路船舶航太設備、電氣機械器材等產業生產經營活動預期指數均位於55.0%以上較高景氣區間，相關企業對產業發展較為樂觀。

文韜表示，整體來看，7月份受極端天氣等短期因素影響，我國經濟運行有所波動，主要是需求端偏弱運行，但生產活動保持擴張，高品質發展穩步推進，大型企業持續發揮壓艙石作用，經濟向好恢復的基礎仍然較為牢固。隨著「兩新」「兩重」等政策持續發力，城市工作以及整治「內捲式」競爭等逐步推進，下半年我國經濟將繼續運行在規模穩定擴張、品質持續提升的軌道。

暑期消費表現良好

7月中國非製造業商務活動指數為50.1%，較上月下降0.4個百分點，非製造業經營活動成長較上月放緩，但仍在擴張區間。分行業看，建築業商務活動指數較上月下降，仍在50%以上；暑期消費帶動作用初步顯現，居民購物、出行、郊遊和文體娛樂相關活動均有良好表現。

7月，建築業商務活動指數為50.6%，結束上月上升走勢，較上月下降2.2個百分點，顯示受雨季影響，建築業施工活動增速有所放緩，但整體仍在擴張區間。房屋建築相關活動回檔較為明顯，商務活動指數降至50%以下；基礎建設相關活動仍維持較快成長趨勢，土木工程建築業商務活動指數雖較上月下降，但仍維持在55%以上。

中國物流資訊中心武威表示，預期隨著雨季結束，建築業相關活動成長可望回升。下半年，隨著「兩重」需求和都市更新改造相關需求的逐步釋放，基礎建設相關活動可望持續穩定成長。

暑期消費帶動作用初步顯現，相關產業表現良好。零售業商務活動指數上升至50%以上，郵政業商務活動指數上升至60%以上，顯示居民線上和線下購物消費意願較強。居民暑期旅遊活動趨於活躍，鐵路運輸業和航空運輸業的商務活動指數均升至60%以上。景區服務業的商務活動指數較上月上升超2個百分點，升至51%以上，文體娛樂業的商務活動指數升至60%以上。

武威提到，與上述產業表現不同，住宿業和餐飲業的商務活動指數和新訂單指數均在50%以下，顯示當前居民暑期消費更多集中在郊遊和文體娛樂相關活動上，暑期消費對住宿餐飲的帶動作用尚未明顯體現。

武威表示，暑期消費將在8月繼續帶來正面影響，並關注其對住宿和餐飲的帶動效果。雨季過後，建築業成長可望回升。下半年，隨著圍繞城市更新、「兩重兩新」和消費補貼等一系列擴大內需相關宏觀政策持續落地，投資與消費活動可望繼續穩步趨升。

來源: 網易財經