美國豪擲16億，重塑稀土供應鏈

一筆高達16億美元的政府投資，直接引爆了美國稀土公司（USA Rare Earth）的股價。當地時間1月26日，該公司股價開盤即飆漲28%，最終收漲7.8%。

這筆美國政府在稀土領域的最大規模投資，清楚地傳遞出一個訊號：美國正動用國家資本，直接下場介入關鍵礦產領域，旨在加速建構本土稀土產能，擺脫對海外資源的依賴。

16億美元怎麼投？國家資本直接入股

美國政府對稀土產業的介入模式越來越清晰：以國家安全為名，透過直接持股深度綁定私人企業。

此次對美國稀土公司的投資主要分為兩部分：

• 股權投資：美國政府以每股17.17美元的價格，出資2.77億美元收購公司1,610萬股普通股及1,760萬股認股權證，交易完成後將持股10%。

• 債務融資：美國稀土公司還將獲得13億美元的優先有擔保債務融資，利率按市場水平執行。

這筆資金來自2022年《晶片與科學法案》為商務部設立的專項融資機制。

目標：「從礦山到磁鐵」的垂直整合

美國稀土公司是美國本土稀土產業鏈垂直整合佈局的核心棋子。該公司總部位於俄克拉荷馬州，目前正推動兩大關鍵項目：

1. 得州稀土礦山：在德州錫耶拉布蘭卡開發一座大型稀土礦，該礦蘊含17種稀土元素中的15種，覆蓋了製造手機、導彈到戰鬥機所需的核心材料。項目預計2028年投產。

2. 俄國磁鐵工廠：在俄克拉荷馬州斯蒂爾沃特建設一座稀土磁鐵生產廠，計劃於2026年啟動生產，旨在填補美國在高性能永磁體製造領域的長期空白。

稀土並非單一礦物，而是17種元素的統稱，是電子、先進製造和軍事裝備的命脈。目前，中國在全球稀土加工領域佔據主導地位，而美國本土產量則長期偏低。這正是近年來美國政府急於重建本土供應鏈的根本原因。

美國商務部晶片辦公室官員表示，該機構正積極推動將對半導體和國家安全至關重要的礦產資源納入本土生產體系。美國投資加速器執行董事麥可‧格萊姆斯也指出，商務部的資金支持將幫助美國稀土公司打通「從礦山到磁鐵」的全產業鏈，顯著提升半導體、國防等戰略產業核心部件的本土供應能力。

晶片計畫主任比爾‧弗勞恩霍費爾則強調，未來得州開採的釔、鎵、铽等關鍵礦產，將與俄國的磁體工廠形成聯動，為美國半導體企業提供穩定可靠的國內供應，緩解製造業長期的供應鏈瓶頸。

全面佈置：不只一家稀土公司

對美國稀土公司的投資只是冰山一角。過去一年，川普政府已斥資超10億美元入股多家關鍵礦產公司。

• 投資稀土生產商MP Materials 4億美元，持股15%。

• 入股稀土磁鐵新創企業Vulcan Elements 6.7億美元。

• 收購加拿大礦產勘探企業Trilogy Metals 10%股權，耗資3,560萬美元。

去年，川普政府至少投資了六家礦業公司，包括芒廷山口材料公司、三聯金屬公司和美洲鋰業公司。去年12月，五角大廈也與韓國鋅業合作，計劃在田納西州斥資74億美元建造一座冶煉廠，並將持股40%，成為最大股東。

除了直接投資，美國的策略還包括：

• 擴大清單：去年11月，美國地質調查局將關鍵礦產清單從50種擴充至60種，首次納入銅、矽、冶金煤、銀等基礎大宗商品。

• 組成聯盟：去年12月，美國尋求與日本、韓國、新加坡、荷蘭等國達成協議，重建關鍵礦產供應鏈，意圖爭取人工智慧與綠色產業的主導權。白宮官員還透露，正在籌建“關鍵礦產交易俱樂部”，目標是“掌握足夠實力以引領並贏得人工智慧競賽”。

雄心背後：挑戰與現實溫差

儘管美國戰略雄心勃勃，但現實挑戰重重。

首先，國際博弈日趨激烈。面對川普政府的「美國優先」政策，歐盟更傾向與拉丁美洲、非洲簽署長期合作協議以確保能源安全。同時，擁有關鍵資源的全球南方國家也不再甘於廉價原料供應地。印尼、智利等國已推出原礦出口禁令，建立「鋰佩克」這類資源卡特爾的構想也在南美洲和非洲被反覆提及。

其次，技術瓶頸難以短期突破。高盛預測，至少在10年內，美國的佈局無法解決稀土精煉的技術難題。

最後，市場熱度正在降溫。國際能源總署數據顯示，2024年全球關鍵礦產開發投資成長率已從13%放緩至5%，剔除通膨後實際僅成長2%，鎳、鈷等礦種的探勘支出已明顯下滑。