美國小型企業第三季度盈利大幅增長 - LSEG

字母表的估值溢價高於英偉達

Alphabet公司 在一項關鍵的估值倍數上超過了Nvidia公司 ，這表明市場對人工智能的看法發生了轉變。

Alphabet的股價在第四季度上漲了30%以上，使其市值接近4萬億美元 ，其遠期市盈率(P/E)，達到28.6，超過了Nvidia的25.7。

這一飆升反映了投資者對Alphabet人工智能芯片業務 ，其專有的張量處理單元(TPUs)，作為Nvidia市場主導地位的GPU的可靠替代品，其應用日益廣泛。

與此同時，有報導稱，在谷歌雙子座（Gemini）的競爭日益激烈的情況下，競爭對手OpenAI已宣布 "紅色代碼"，以改進ChatGPT。

受雲計算強勁增長和新款 Gemini 3 早期好評的推動，Alphabet 今年迄今的漲幅接近 70%，遠遠超過人工智能風向標 Nvidia 36% 的漲幅。

預測市場Polymarket顯示，到2026年6月，Alphabet 超越蘋果 和微軟 ，成為僅次于英偉達 的第二大最有價值公司的可能性越來越大。

可能不會衰退，但仍不樂觀

雖然美國很可能避免陷入經濟衰退，但退休經濟學家吉姆-保爾森（Jim Paulsen）在他的博客中寫道，美國經濟增長放緩的程度可能超過人們普遍的認識，他在博客中列舉了四個關鍵的警告信號。

這位經濟學家和市場觀察家最近曾擔任 Leuthold 集團的首席投資策略師，他指出，去年國內生產總值、非農就業、零售銷售和工業生產的增長放緩，而房屋開工率則持平。

因此他說："美國的實際經濟增長已經減速到一個不可接受的速度，危險地接近衰退狀態。

保爾森認為，雖然最近的經濟政策更加寬鬆，但實際經濟活動似乎準備在未來幾個月進一步放緩。

因此，他認為未來幾個月經濟衰退的擔憂會變得更加明顯。不過，在消費者和企業相對保守的行為、普遍的悲觀情緒、私營部門強勁的資產負債表和高水平的流動性以及支持性政策的幫助下，他認為即將到來的經濟衰退是可以避免的。

但他同時強調，市場指標顯示，經濟放緩的程度超出了人們的普遍預期：

1) 鮑爾森指出，在過去 20 年中，當消費者支出由沃爾瑪 等低收入零售商主導，而遠離奢侈品零售商時，經濟增長通常會放緩。

2) 自 2024 年底以來，尤其是在 2025 年，通脹敏感型股票表明 "美國潛在的通脹壓力正在顯著減弱"。通脹敏感型股票的疲軟 "意味著美國大宗商品價格出現令人驚訝的疲軟期的可能性越來越大，"他說，並補充說，"只有在實際經濟增長速度比大多數人目前預期的更大幅度放緩的情況下，這種情況才有可能發生"。

3) 他指出，在當前牛市的大部分時間里，材料、工業、消費品和金融等周期性行業表現不佳。雖然這一衡量標準 "遠非完美，而且往往需要不同的準備時間，但當周期性股票表現不佳時，美國的工業活動通常會放緩"。 自 2024 年底以來，工業生產年增長率略微轉正，而標普500指數周期性行業的相對表現卻持續惡化。自美國政府停擺導致經濟數據發布暫停以來，這種情況尤為明顯。

4) 由於就業服務類股的相對表現與美國勞動力市場的強弱密切相關，Paulsen 指出，兩者在今年都出現了疲軟。

"他說："即使美國就業市場在今年餘下的時間里進一步小幅惡化，也可能導致 2025 年美國整體就業崗位的創造下降。

** 機器人供應商Symbotic 股價盤前下跌5%，報57.45美元。

** 總部位於馬薩諸塞州威爾明頓的SYM公司周四晚些時候宣布， (link) 1000萬股，價格為55美元，比上次銷售折價9.1%。

** 公司出售了 6.軟銀 關聯公司SVF Sponsor III 出售了 350 萬股。

** 在公司於周四晚些時候開始發行 之後，SYM 的股價在周四暴跌 17.4%，至 60.48 美元。

** SYM 將把募集資金淨額用於一般用途

** 高盛集團和花旗集團是牽頭賬簿管理人

** 根據美國證券交易委員會的文件，在發行前，日本軟銀及其關聯公司擁有SYM約5.94億股流通股中的約4900萬股。 (link)

** 在沃爾瑪 支持的公司將 (link) 與軟銀贊助的 SPAC SVF Sponsor III 合併後，SYM 于 2022 年上市。

** 11月25日，SYM股價飆升39%，報收於77.29美元，當天該公司公布了 ，第四季度營收同比增長約7%，達到6.185億美元，高於華爾街共識。

** 截至本周四收盤，SYM 股價累計上漲 155

** 20位分析師的平均評級為 "持有"，PT中位數為60.50美元。

克羅格 周四未能達到華爾街對其第三季度銷售額的預期，原因是對價格敏感的購物者和經濟不確定性影響了對其食品雜貨和新鮮農產品的需求。

該公司股價在盤前交易中下跌了3%，因為這家連鎖超市運營商受到了低收入購物者因食品券福利削減而縮減開支和減少交易的壓力。

補充營養援助計劃（SNAP）福利在11月1日聯邦關門期間首次短暫失效 ，擠壓了家庭預算。

與此同時，沃爾瑪 等大型競爭對手卻能夠保持低價，並大力推廣自有品牌。

克羅格公司（Kroger）不含燃料的季度相同銷售額增長了2.6%，而分析師預計為2.91%。

該零售商預計，2025年不含燃料的相同銷售額將增長2.8%至3%，中間值低於其9月份預測的增長2.7%至3.4%。

** 機器人供應商Symbotic 在股票發行消息傳出後，股價在延時交易中下跌13.4%，至63.40美元

** 總部位於馬薩諸塞州威爾明頓的SYM公司開始發行股票 (link) 1000萬股； SYM將出售650萬股，而軟銀 的關聯公司將出售350萬股。

** SYM 將把募集資金淨額用於一般用途

** 高盛（Goldman Sachs）和花旗集團（Citigroup）擔任牽頭賬簿管理人，道明證券（TD Secs）也加入其中。

** 根據美國證券交易委員會的文件，日本軟銀及其關聯公司擁有 SYM 約 5.92 億股流通股中的約 4900 萬股。 (link)

** 沃爾瑪 持有1,500萬股，根據倫敦證券交易所的數據

** SYM 公司股票周三收盤上漲 9.4%，報 73.22 美元。今年以來股價上漲了兩倍多

** 在 WMT 支持的公司與軟銀贊助的 SPAC 合併 (link) 後，SYM 于 2022 年上市。

** 20位分析師對SYM進行了評級，其中8位給予 "強烈買入 "或 "買入 "評級，9位給予 "持有 "評級，3位給予 "賣出 "評級。

Savyata Mishra/Arpan Varghese

零售商正在嘗試各種策略來抵禦通脹和關稅帶來的拖累，從倚重富裕顧客和名人廣告到直接關閉商店，不一而足。

進入年末購物季後，零售商們取得了不同程度的成功，因為消費者變得更加謹慎，即使他們在 "黑色星期五 "購物季打開了錢包。

在本周迄今發布報告的零售商中，Dollar Tree 上調了年度利潤預期，American Eagle 預測假日季度業績樂觀，梅西百貨 上調了年度目標，Zara所有者Inditex 第四季度銷售額超出預期。Dollar General 和 Kroger 將於周四公布季度業績。

"金融咨詢公司 Solomon Partners 消費品零售部門合夥人杰夫-德曼（Jeff Derman）說："出乎意料的積極業績很可能是兩個關鍵因素造成的：企業預期降低和消費者復原力增強。

美國之鷹與女演員悉尼-斯威尼（Sydney Sweeney）合作的 "Great Jeans "牛仔褲廣告是一系列名人合作中的一個，這些合作幫助該公司提高了需求，並推動了股價的上漲，自 9 月初以來，該公司股價已上漲了 60% 以上。

周二收盤後，美國之鷹（American Eagle）上調了 年度可比銷售額預期，周三股價上漲了 15%。

Freedom Capital Markets 首席市場策略師杰伊-伍茲（Jay Woods）說，這些結果還表明，消費者忠于特定品牌，並在尋找便宜貨。

總部位於弗吉尼亞州切薩皮克的 Dollar Tree 隨著產品種類的增加，吸引了更多來自不同收入群體的顧客。它的盈利也超過了 的預期。

"伍茲說："低端消費者加入了高端消費者的行列，他們開始尋找便宜貨，在購物習慣上變得更加節儉，交易量也在下降。

與此同時，百貨公司運營商梅西百貨公司（Macy's）經歷了長達數月的扭虧為盈，周三的盈利令投資者大吃一驚，但該公司仍警告稱，由於通脹壓力，消費者 "更挑剔 "了。百貨公司對假日季度利潤的預測低於預期，導致其股價下跌約 1%。

"梅西百貨公司首席執行官托尼-斯普林（Tony Spring）在財報發布後的電話會議上說："消費者在如何花錢和在哪里花錢方面更加挑剔。

在為期五天的感恩節長假 ，網上消費激增，主要來自於更富裕的購物者。但經濟脆弱的潛在跡象表明，消費回落可能迫在眉睫。

"娛樂、百貨、家具、航空和電子產品的消費大幅下降。亮點是交通、食品服務和廣泛的網上零售。

Adobe 的數據顯示，在網絡周期間，塔吉特 和沃爾瑪 的購物者減少了衝動購物，而從 "即買即付 "服務提供商獲得短期債務的消費者比以往任何時候都多。

美國銀行（BofA）的分析顯示，在截至11月29日的一周內，每個家庭的刷卡消費總額與2024年 "黑色星期五 "次日結束的一周相比僅增長了0.2%。

在歐洲，隨著購物者從高街時裝轉向 Shein 等廉價在線平台，消費需求一直不溫不火。

Inditex 是全球快速時尚的風向標，其第四季度業績超出分析師預期，該季度包括關鍵的 "黑色星期五 "周末。經貨幣調整後，該公司 11 月份的銷售額增長了 10.6%。

Inditex 還擁有 Bershka、Massimo Dutti、Oysho、Pull & Bear 和 Stradivarius，該公司一直在關閉規模較小的店鋪 ，並開設新的、規模更大的旗艦店，以帶來更高的收入。

"問題在於，從現在到 12 月 25 日這段時間，消費者是否會比想象中更加退縮。獨立零售分析師布魯斯-溫德（Bruce Winder）說："問題在於，從現在到 12 月 25 日這段時間，消費者是否會比想象中更加退縮。