美元恐慌引市場動盪：G20會談前的掙扎

Glendon

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摘要:

美元指數跌破三年新低，市場恐慌情緒蔓延。 G20會議在即，川普政府貿易政策走向成關鍵。美元能否逆轉頹勢，各方立場博弈引關注。

週一（4月21日），美元指數刷新三年來新低，一度跌破98關口，讓市場陷入恐慌。因為本週G20財長會議的對話將直接左右後市走向，在川普政府持續加碼的關稅壓力下，美元能否扭轉頹勢？

基本面分析

目前美元指數正面臨多重基本面壓力。本週二至週四在華盛頓特區舉行的G20財長和央行行長會議將聚焦在美元走弱問題，無疑將成為市場焦點。川普政府計劃在會議期間與日本和韓國舉行高層會談，討論日圓和韓元疲軟問題。日本首相石破茂對匯率公平性問題表態更為強硬，預計雙方將針對所謂的匯率操縱指控進行反擊。

在全球經濟成長前景堪憂的背景下，各國在本週會議上立場存在分歧。儘管國際貨幣基金組織未預測全球衰退，但將下調全球成長預期，並警告美國主導的長期貿易摩擦和政策不確定性可能導致金融市場壓力、削弱投資者信心，並對金融穩定構成挑戰。

美元指數走勢很大程度上取決於其最重要的組成部分，歐元。截至今日，歐元兌美元年內已升值約11%。歐洲央行已認識到強勢歐元對通膨和成長構成的風險。歐元區經濟面臨與美國潛在貿易摩擦的重大風險，這可能會抵消"2030年戰備計畫"帶來的基礎設施和國防支出成長。

技術面分析師解讀：

60分鐘圖顯示，美元指數跌破98.5600關鍵支撐位後，進一步下探至97.9226，隨後小幅反彈。 MACD指標顯示死叉形態持續擴大，DIFF為-0.3269，DEA為-0.2826，柱狀體持續處於零軸下方，顯示短期下行動能強勁。 RSI指標位於24.7410，處於超賣區域，但尚未出現明顯背離訊號。

美元恐慌引市場動盪：G20會談前的掙扎_1

日線圖展現出更清晰的下跌趨勢。美元指數從110.1699高點一路下跌，中間雖有小幅反彈，但整體呈現明顯的下降通道。價格已跌破99.2000重要心理支撐位至97.9229，隨後小幅反彈。日線MACD指標DIFF為-1.5343，DEA為-1.2116，柱狀體持續擴大，顯示中期下行趨勢強勁。 RSI指標位於22.8660的超賣區域，CCI指標為-109.5171，同樣處於超賣狀態，暗示可能出現技術性反彈，但反彈力度可能有限。

美元恐慌引市場動盪：G20會談前的掙扎_2

市場情緒觀察

目前市場情緒明顯偏空，恐慌情緒升溫。美元指數跌破98.50關鍵支撐後，引發了一波恐慌性拋售，顯示空頭力量占主導地位。

市場對川普政府貿易政策的不確定性反應強烈。短期內，美元指數已進入超賣區域，但市場普遍認為在G20會議結束前，多頭難以形成有效反擊。

後市展望

短期展望：美元指數可能在97.50-98.50區間內震盪整理。技術指標顯示，超賣修復需求明顯，但在G20會議結束前，上行空間有限。若G20會議釋放正向訊號，可能觸發技術性反彈至99.00關口；反之，若會議結果不如預期，美元指數可能進一步下探至97.00水準。關鍵支撐位在97.50和97.00，關鍵阻力位在98.50和99.00。

中長期展望：美元指數下行趨勢可能持續。川普政府貿易政策的不確定性將持續給美元帶來壓力。聯準會的貨幣政策立場雖有助於限制美元跌幅，但難以扭轉整體趨勢。鮑威爾表示，關稅升級可能刺激通膨同時削弱成長，這使得利率決策路徑更為複雜。舊金山聯邦儲備銀行主席戴利雖然仍支持今年降息兩次，但也警示通膨風險上升可能意味著聯準會需要減少降息力度。

分析師認為，除非市場看到川普政府貿易政策的明顯轉變，或聯準會釋放更鷹派的訊號，否則美元指數的反彈幅度可能有限，中期仍面臨下行壓力。

來源: 匯通網

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Owen Li

政治

經濟

川普濫施關稅加劇全球經濟衰退的風險，這次，「MAGA巨星」也不跟了。

「阿根廷總統米萊是MAGA宇宙的巨星，但他在貿易方面與川普唱起了反調。」美國《華爾街日報》當地時間4月20日發文稱，在美國總統川普執意挑起「關稅戰」之際，米萊卻反其道而行，不斷放寬關稅和進口限制，使得阿根廷從中國等國家進口的商品數量激增。

米萊一直是川普的支持者，他在許多領域效仿川普的舉措，例如與美國億萬富翁馬斯克交好、削減政府開支以及宣布阿根廷將退出世界衛生組織。在2023年選舉期間，米萊還對華出言不遜，叫囂“中國是刺客”，揚言“將與中國斷絕關係”。

報道稱，這些措施讓米萊得到了美國保守派的讚賞，他幾乎成為了川普MAGA（讓美國再次偉大）宇宙中「一顆閃耀的巨星」。但在貿易政策方面，米萊卻與川普唱起了反調，在川普執意加徵關稅之際，阿根廷政府放寬了關稅和進口限制，使阿根廷進口激增。

米萊已於近期取消了電子產品進口商必須證明產品安全性的要求，也取消了對輪胎、水泥、電梯等產品的進口限制。今年2月，阿根廷進口額成長了40%以上，達到近60億美元，進口自美國、歐洲和巴西的商品顯著成長，中國商品的進口額更是翻倍。

阿根廷首都布宜諾斯艾利斯的一位銷售員喬納森·豪曼（Jonathan Hauman）表示：“中國手機現在是新的潮流，它們真的很棒，而且更便宜。”

《華爾街日報》稱，現在阿根廷的超市正在銷售義大利麵、巴西即溶咖啡、希臘橄欖和美國罐頭，有些商品的價格是阿根廷本土品牌的一半。這些便宜的外國商品得到了阿根廷民眾的歡迎，當地居民馬里埃拉·曼弗雷迪（Mariela Manfredi）表示：“如果國內產品更貴，也許他們應該開始降低價格。”

儘管阿根廷現在依然對許多商品徵收高額關稅、限制美元交易並對農產品出口徵稅，但米萊已經實施了一系列削弱保護主義經濟的措施。在貿易政策方面，米萊幾乎與川普“背道而馳”，川普的貿易政策反而與米萊的政敵、阿根廷的庇隆主義政客更相似。

報導稱，1930年代，為因應大蕭條，阿根廷開始實行經濟隔離政策，試圖建立一個「自給自足」的經濟體。因此，阿根廷長期以來維持著南美地區最嚴格的貿易限制，該國2023年的進口額占到國內生產毛額（GDP）的14%，不到鄰國智利的一半。

布宜諾斯艾利斯的一名大學生胡安·岡薩雷斯（Juan Gonzalez）表示：“對我來說，米萊如此支持川普非常奇怪。川普的保護主義與庇隆主義者更為接近，而米萊強烈反對庇隆主義的經濟政策。”

米萊先前宣稱，開放阿根廷市場將創造更多具備生產能力的公司，降低這些公司對國家補貼的依賴，並提升其出口的能力。不過，一些阿根廷企業對此感到擔憂，他們表示，更便宜的進口商品可能會對阿根廷本地的製造業造成衝擊。

阿根廷一個小型工業企業協會的負責人丹尼爾·羅薩托（Daniel Rosato）直言：“與中國競爭是不可能的。”

《華爾街日報》指出，進口激增也使阿根廷央行本就緊張的外匯存底面臨更大壓力，因為進口外國商品的企業對美元的需求迅速增加。

經濟學家也擔心，川普的關稅政策增加了全球經濟衰退的風險，可能威脅阿根廷經濟復甦。前阿根廷生產和勞工部長丹特·西卡（Dante Sica）表示：“就像他本來在晴朗的日子裡降落飛機，突然間遭遇了暴風雨，著陸會變得更加困難。”

雖然米萊在競選期間頻頻炒作“中國威脅”，但他上任後對華態度不斷軟化。當地時間4月10日，阿根廷央行發布聲明稱，中阿兩國同意將兩國間本幣互換協議中的部分金額續簽12個月，至2026年6月。根據聲明，此次續簽金額價值350億元人民幣（50億美元）。

美聯社評論稱，使用人民幣而非美元支付，為阿根廷日益枯竭的外匯儲備提供了喘息空間，從而支撐動蕩的比索。這有助於深陷危機的阿根廷企業支付中國進口商品，並使中企更容易在阿根廷投資。

中國已連續多年成為阿根廷第二大貿易夥伴和最大進口來源國，阿根廷則是中國在拉丁美洲第六大貿易夥伴、第六大出口市場和第五大進口來源國。根據統計，2023年中阿雙邊貿易規模達173.99億美元（折合人民幣約1,261.6億元）。

1月，米萊在瑞士達沃斯參加世界經濟論壇2025年年會時表示，阿根廷有意加強與中國的商業聯繫，“我們認為，阿根廷和中國擁有互補的經濟，我們有很多可以一起做的事情——他們是很好的貿易夥伴。我們的想法是加深商業聯繫。”

來源：觀察者網

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Glendon

大宗商品

股市

外匯

週一(21日)美股盤前，現貨黃金價格飆漲77美元或約2.33%，報3,405.19美元/盎司，再創歷史新高，也是史上首次突破3,400美元。川普對鮑威爾的批評再度打擊了市場對美國資產穩定的信心。

此前，黃金期貨亦已於今日亞洲時段突破3,400美元，最高升至3,416.70美元，創歷史新高。

衡量美元兌六種貿易加權主要貨幣走勢的美元指數跌逾1.2%，至97.882，創2022年以來新低。

歐元飆1.33%，日圓亦升約1%，人民幣升破7.30關口。

美國金礦股集體升逾3%，Barrick Gold升3.6%。

美債基準殖利率美國10年期公債殖利率快速上升。

來源: 英為財情

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Devin

經濟

政治

中美貿易戰

4月17日，應中國貿促會邀請，英偉達公司執行長黃仁勳抵京訪問。在華期間，黃仁勳與中國國務院副總理何立峰、中國貿促會會長任鴻斌以及上海市長龔正舉行了會談。

黃仁勳與任鴻斌會談時說，中國是英偉達非常重要的市場，希望繼續與中國合作。美國政府加強晶片出口管制已對英偉達業務產生重大影響，中國不僅是全球最具規模的消費市場之一，其蓬勃發展的產業生態與領先的軟體實力，更成為英偉達持續創新的重要動力，在中國市場的成功經驗推動英偉達不斷加大研發投入，而與中國企業的深度合作，也使英偉達成長為更具競爭力的國際企業。因此，英偉達將繼續不遺餘力優化符合監管要求的產品體系，並堅定不移地服務中國市場。

英偉達近年來在中國發展非常迅速。黃仁勳表示，中國市場對英偉達的成長至關重要，並指出，英偉達在北京、上海、深圳擁有近4,000名員工，在過去數年間成長了將近60%。此外，中國員工的流動率是全球最低的，每年離職率僅0.9%，而英偉達全球員工的年化離職率為2%，部分科技公司員工的年化離職率則可能高達20%。黃仁勳也稱，英偉達在中國招募的主要為研發人員，但同時所做的另一項重要的工作是推動與本土合作夥伴的合作。他表示，目前英偉達在中國有150萬名開發者。

而在當地時間4月15日，英偉達發布通知稱，美國政府於4月9日告知，該公司H20晶片出口到中國需要許可證，此後又於4月14日告知，這些規定將無限期實施。通知提及，這項新規則將影響該公司共約55億美元的季度費用，涉及H20晶片的庫存、採購承諾和相關儲備。

H20於2022年問世，是英偉達因應美國對華限制措施推出的專門面向中國市場的降規版晶片。消息人士透露，自今年年初以來，英偉達已獲得價值180億美元的H20晶片訂單。在截至1月26日的上一財年，中國市場為英偉達創造了170億美元的收入，佔其總銷售額的13%。

在美國對H20晶片出口實施新限制後，英偉達股價週三下跌了6.9%。

北師香港浸會大學許粲昊受訪時指出，目前英偉達產品的主要銷售市場是美國和中國。根據公開數據顯示，中國科技企業在H20晶片的採購規模已達到百億美元級別，若該晶片被列入出口管制導致英偉達在這部分的營收歸零，甚至失去中國市場的話，將給英偉達造成重大打擊。

根據許粲昊分析：「目前來看，英偉達面臨的困境主要與中美貿易摩擦和雙邊關係密切有關。考慮到川普政府的政策反覆無常，不確定性極大，因此難以對未來態勢的發展進行預測。”

隨著美國尋求在人工智慧領域保持領先地位，美國官員致力於以「國家安全」為由阻止將最先進晶片出售給中國，英偉達一直是美國出口管制的重點。而美國此次限縮英偉達H20晶片出口，據稱與DeepSeek採用有關。

有報導稱，受DeepSeek低成本AI模式需求旺盛的推動，H20訂單量激增。包括位元組跳動、阿里巴巴和騰訊在內的中國公司在今年前三個月已下至少160億美元的H20訂單。美國商務部長盧特尼克3月18日表示，他認為中國AI公司DeepSeek不當使用了美國晶片。美國眾議院要求英偉達釐清DeepSeek如何取得其晶片。美國政府在調查受管制晶片是否透過新加坡轉售到中國。

英偉達對此發表聲明稱，「美國政府指示美國企業可以銷售的產品和銷往何處，我們會一字不差的嚴格遵守政府指示」。聲明中也強調公司對於加強國安、提升美國科技領導地位的貢獻，為美國帶來數十億美元稅收，英偉達的出口也協助美國縮小貿易逆差。

在美國對華晶片出口不斷設限的同時，中國本土半導體企業正加速自主研發步伐。根據21世紀經濟報道，在科技巨頭陣營中，華為、阿里、百度、騰訊均已佈局自研AI晶片；在純晶片廠商中，既有寒武紀、景嘉微、海光資訊等上市公司，也湧現出如芯動科技、燧原科技等一批兼具技術沉澱與創新活力的企業。

IDC報告指出：「2024年，中國加速晶片的市場規模成長迅速，超過270萬張。從技術角度來看，GPU卡佔70%的市場份額；從品牌角度來看，中國本土人工智慧晶片品牌的出貨量已超過82萬張。」報告稱，透過適配DeepSeek，中國本土人工智慧晶片品牌在生態領域實現了許多整合，逐步軟體生態。這為本土晶片在市場中的競爭力提供了有力支持。

有分析認為，英偉達在華銷售晶片若一再閹割，中國國產晶片廠商又紛紛追趕，包括DeepSeek在內的AI企業是否還會繼續青睞英偉達晶片將成問題。

許粲昊表示：「H20晶片的存在與美國近年來不斷修改晶片出口管制法密切相關。美國透過將晶片密度納入出口管制指標，試圖阻礙中國取得先進晶片技術。也因為如此，中國開始更加重視晶片的自主研發。

對於美國頻繁對華進行出口管制，中國外交部發言人多次強調，美方將經貿科技問題政治化、泛安全化、工具化，不斷加碼對華晶片出口管制，脅迫別國打壓中國半導體產業。這種行徑阻礙全球半導體產業發展，最終將反噬自身，損人害己。

中國國務院副總理何立峰會見黃仁勳時說，中國市場投資和消費潛力巨大，產業轉型升級加快推進，是新一輪科技革命和產業變革的最佳應用場景，始終是外資企業投資和貿易的沃土。歡迎包括英偉達公司在內的更多美資企業深耕中國市場，在中國盡展產業優勢與能力，進而在全球競爭中贏得先機。

來源：俄羅斯衛星通訊社

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Devin

債券

政治

經濟

截至4月20日，美國川普政府上台已滿3個月。川普政府以高關稅為武器，要求消除對美貿易順差和擴大防衛費，各國面臨對抗還是讓步的抉擇。不確定性上升到前所未有的水平，這把利刃在全球引發股市暴跌和經濟減速隱憂的連鎖反應，很可能一舉摧毀美國戰後建立起來的信譽。

美國西北大學副教授斯科特‧貝克(Scott Baker)等人根據新聞報道等計算的美國「貿易政策不確定性指數」3月飆升至5735。這是總統選舉之前的2024年10月的29倍，達到第一次執政時刷新歷史新高的2019年8月的3倍。這反映出川普政府朝令夕改的關稅政策正在使經濟前景變得極不透明。

在日益增加的不確定性背後，隱藏著川普總統的強權政治手段。他以1977年制定的美國《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）為依據，首次將安全方面的緊急狀態宣言適用於關稅。這使得他可以跳過美國聯邦議會，自由操縱關稅的物件範圍和稅率。

以三權分立為基礎的美國的統治結構正在動搖。川普簽發的總統令很快就超過了100條，大大超過了3個月達到29條的第一屆政府。自川普政府上台以來，在美國聯邦議會通過的法案僅5項。

由企業家馬斯克事實上領導的美國政府效率部（DOGE）在未經議會同意的情況下，相繼停止了預算措施。美國媒體報道稱，法院對美國政府下達的暫停實施命令截至4月15日已達74起。

世界的股市正在劇烈波動。美國道瓊工業指數4月比2024年底一度下跌13%。作為歐洲600家主要公司股票指數的STOXX600指數在上漲11%後，4月轉下跌7%。被徵收高達46%的對等關稅的越南股價指數跌幅一度達到14%。

被稱為「恐慌指數」的美國股市的波動率指數（VIX)4月8日超過了50。如果除去2020年的新冠疫情期間，這是2008年雷曼危機以來的最高水準。

在全面啟動對等關稅的4月9日，不僅是股票和美元，連美國國債也被拋售，形成了三類資產同時下跌的「拋售美國」。驚慌失措的美國政府將部分對等關稅凍結了90天，但市場的不安並未消失。

紐約聯邦儲備銀行稱，投資者對投資美國國債所要求的期限溢價(附加利率)4月10日達到2014年9月以來、約9年半來的最高水準。呈現的局面是作為軸心貨幣國的美國國債作為安全資產的地位受到質疑。

不顧各國和市場參與者的警惕，川普的鐵桿支持層並未動搖。美國Real Clear Politics (RCP) 的統計顯示，截至4月18日，川普的平均支持率為46.5%。雖然與超過50%的上台時相比有所下降，但仍保持在較高水準。在經濟全球化中被淘汰的低收入階層等仍為川普摧毀現有秩序而喝采。

“我們有時會犯錯誤，但很快就會糾正”，馬斯克認為，政府的優勢在於重視速度和可以立即改變方向的靈活性。但是，如果像過山車一樣的政府運作繼續下去，企業就會對投資感到猶豫，家庭也會對消費望而卻步。

英國科學期刊《自然》的調查顯示，考慮逃離川普政府下的美國的研究人員比例高達75%。歐盟（EU）為了維持沒有美國的自由貿易體制，將探討與包括日本等在內的全面進步協定跨太平洋夥伴關係（CPTPP）的合作。因川普再次上台而變質的美國也出現了自毀的跡象。

來源：日經中文網

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Alex Li

經濟

政治

根據CNBC全美經濟調查最新數據，美國總統川普在經濟領域的支持率創下其總統任期內的最低紀錄。

這份針對1,000名美國民眾的民調顯示，民眾對關稅、通膨和政府支出政策的不滿情緒正在廣泛蔓延。儘管川普整體總統工作支持率（44%）略高於2020年離職時的水平，但其經濟治理僅獲得43%的支持率，55%的受訪者明確表示反對——這在其任內CNBC民調中尚屬首次出現。

調查於4月9日至13日進行，誤差範圍為±3.1%。數據顯示，曾經助力川普勝選的關鍵群體──藍領工人對其經濟政策的反對率較第一任期平均值飆升14個百分點。雖然共和黨基本盤仍以79%的淨支持率挺立總統，但民主黨（-90）和獨立選民（-23）的經濟政策反對率分別比第一任期平均惡化30和23點。

「川普連任的核心承諾就是提振經濟，但民眾顯然對現狀不滿。」參與調查的民主黨民調機構Hart Associates合夥人傑伊·坎貝爾（Jay Campbell）指出。 49%的受訪者預測未來一年經濟將惡化，這是自2023年以來最悲觀的數據。值得注意的是，認為總統政策正在立即損害經濟的群體佔比高達40%。

關稅政策成為民怨焦點。 49%的民眾反對全面關稅措施，僅35%表示支持。多數受訪者認為關稅將對美國工人、通膨和整體經濟產生負面影響──民主黨反對率達83%，獨立選民反對率為26%。即便是共和黨內部，對關稅的支持率（59%）比對總統的整體支持率低20個百分點。

在通膨應對方面，川普遭遇最嚴峻挑戰：60%的民眾表示不滿，共和黨在此議題上的淨支持率（58%）也是所有政策領域最低。 57%的受訪者認為美國已陷入或即將面臨經濟衰退，較2024年3月上升17個百分點。同時，民眾對股市的信心出現17年來最急劇逆轉：53%認為當前不宜投資，僅38%持樂觀態度，這與去年12月創紀錄的市場樂觀情緒形成鮮明對比。

移民政策成為川普少數的亮點：53%的民眾支持其南部邊境政策，52%贊成驅逐非法移民。獨立選民在驅逐議題上給予微弱多數支持，民主黨對邊境政策的支持率也達到22%，成為該黨對川普政策認可度最高的領域。

儘管民調表現不佳，川普的困境尚未轉化為民主黨的顯著優勢。在國會控制權偏好調查中，48%的民眾支持民主黨，46%傾向共和黨，與2022年3月的調查結果大致持平。

共和黨民調機構Public Opinion Strategies執行合夥人邁卡·羅伯茨（Micah Roberts）分析稱：“數據表明，黨派立足情緒正以前所未有的力度助推著民眾對未來的不安。”

來源: 金十數據

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Michelle

經濟

外匯

週一早盤，美元指數一度跌破99關口，最低觸及98.63，創2022年4月以來新低。

受到美國總統川普關稅政策影響，近期美國遭遇股債匯三殺，傳統的避險資產美債、美元也不再受到青睞。上週川普連續砲轟聯準會主席鮑威爾，並威脅解僱鮑威爾的言論，給美元更添負面因素。

在「美國例外論」式微、美元信用受損的背景下，全球投資者轉向新興市場本幣債。

新興市場本幣債罕見跑贏美元債

儘管殖利率低於美元計價債券，新興市場本幣債今年至今的表現卻跑贏美元債。媒體數據顯示，新興市場本幣債券今年至今的報酬率為3.2%，而新興市場美元債同期報酬率僅0.7%。這意味著新興市場本幣債，相較於新興市場美元債的走勢，錄得2022年以來最強開局。

就債券殖利率來說，新興市場本幣債平均殖利率已降至4.03%，而新興市場美元債平均殖利率高達7.1%，美國公債平均殖利率約4.12%。根據媒體彙編數據，光是4月至今，18個新興經濟體的一年期利率互換指數就下降了約15個基點，創下去年9月以來的最大月跌幅。

研究和諮詢公司GlobalData TS Lombard駐倫敦的新興市場宏觀策略董事總經理哈里森（Jon Harrison）表示，新興市場本幣債走勢跑贏美元債是一種不同尋常的情況，即歷史上風險較高的債券的收益率反而低於以美元計價的債券，而美元傳統上是世界主要的避資產。他分析稱，這可能是因為由川普關稅政策導致全球貿易動盪，且油價下跌冷卻了許多新興市場經濟體的通膨。在此背景下，市場對新興市場央行降息的預期提升。同時，由於川普關稅政策一再無常給美元造成壓力，美元債券表現不佳。

「基於美元疲軟，以及新興市場央行將有更多空間降低政策利率的前景，我們更傾向於新興市場本幣債券，而非新興市場美元債券。」他補充稱，「美國經濟放緩、衰退的可能性也越來越大，對全球增長不利，這可能會進一步激勵新興市場央行降息。」

本幣債預計將繼續跑贏美元債，美元債發行恐下降

荷寶（Robeco）的亞洲主權策略師馬克尼卡拉斯（Philip McNNicholas）也稱：「在規模巨大的全球債市中，我們更傾向於新興市場本幣債券，因為這為我們提供了更大的手段來表達我們對新興市場本幣、貨幣政策、長期債券和收益率曲線的看法。他稱：「美國國債和美國政策的那樣波動隨著美元疲軟提振新興經濟體本幣走勢，新興本幣債券可能進一步提振。

富達國際（Fidelity International）的固定收益投資組合經理里德爾（Mike Riddell）對一財記者表示，「在長達十年的美元牛市後，美元目前看起來仍然非常昂貴。而美元高估值的逐漸解除，加上此前長期存在許多美元多頭頭寸，相關頭寸的平倉可能是新興市場本幣和本幣因素，多年來主要的順風債因素。

而美元以及美元債前景的惡化，也使得一些債券發行人對發售以美元計價的債券融資，變得更謹慎。根據媒體彙編的數據，4月至今，除中國外的新興市場美元債券發行量與去年同期相比下降了36%，僅51億美元。

高盛分析師特（Andrew Tilton）在研報中寫道：新興市場地方政府債券發行量預計將繼續超越美元債。面對美國和全球經濟衰退的擔憂，新興市場本幣債券將有望跑贏其他各類新興市場資產。

來源：第一財經

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