緬甸在印度邊境附近的戰事加劇，若開邦首府實施宵禁

聯準會官員近期的一系列表態可以看出，「可能進一步升息」的訊號正被反覆強調，距離聯準會12月的會議還有一個月時間，在聯準會主席鮑威爾最新表態後，今夜即將公佈的通膨數據將成為年內是否繼續升息的重要參考。

北京時間今晚21:30，美國勞工部將公佈10月CPI通膨數據，目前彭博調查中位數顯示：

10月整體通膨CPI將從9月的3.7%回落至3.3%，較上季由0.4%降至0.1%；

聯準會更關心的核心通膨年增率將維持在4.1%不變，環比維持在0.3%。

分析師普遍認為，在能源價格逐步回落的影響下，過去3個月內小幅上升的整體通膨將重回下降通道，但因住房成本上漲，核心通膨或將小幅反彈。

對於聯準會來說，現在需要看到就業以及通膨持續降溫來確認轉向，而當前的通膨的降幅顯然不夠，巴克萊認為，如果核心CPI如他們所料略有所加速，環比上漲0.4%，同比漲幅為4.2%，那麼預計聯準會將在明年年初升息25個基點。

而市場也不認為聯準會再次升息，根據芝商所Fed Watch數據顯示，明年1月升息25個基點的可能性只有20%，而到明年年底利率預計降息三次，利率回落超80個基點。

能源價格降溫，整體通膨回落

近期能源價格的回落讓市場對整體通膨放緩更有把握。先前巴以沖突是原油價格的最大不確定性來源，但在經過了前期的恐慌情緒發酵後，國際油價再度走弱，WT1油價降至75美元/桶，回落至7月中的水平。

受此影響，美國汽油價格(CP1籃子中的權重為3.7%） 也回落至3.25美元/加侖，為1月以來的低點。巴克萊在報告中預計，汽油價格經季節調整後降幅約為4.8%，為9月2.2%降幅的兩倍，但天然氣和電力成本將上升。

摩根士丹利認為，整體通膨率較上季僅上升0.02%（9月為0.40%），汽油價格下跌導致能源通膨率下降是主要原因--能源消費物價指數預計年減3.4%。食品通膨較上月加速，年增率為0.38%。

核心通膨“水生火熱”

作為聯準會更關注的通膨指標，市場預計，剔除能源、食品的核心CPI增速維持在4.1%不變，這可能會引發擔憂：聯準會將再次評估未來是否需要再次升息。

分析師普遍認為，核心通膨頑固主要因為：1.二手車價格跌幅放緩並逐步趨於平穩；2.核心服務通膨價格堅挺預計環比漲幅達0.52%，這主要是由於外出住宿價格的強勁增長和醫療保險通膨的波動。

野村認為，佔核心CP權重最高的新車和二手車價格（合計權重約7%）在9月因樣本更新而急劇下降後10月將趨於平穩，與此同時，汽車製造商在10月放緩降價促銷幅度，因而推高了CPI中的新車價格：

10月以後，我們預計核心CPI將逐步放緩，因為汽車貸款條件收緊以及汽車工人罷工結束表明汽車價格將恢復下降。

10月房租價格或繼續成為核心CPI上漲的推手，Realtor.com租金報告顯示，租屋需求強勁，尤其是低價公寓。 50個最大城市的租金中位數為1,747美元，仍明顯高於疫情前的水準。

巴克萊預計，房屋通膨率將回落至0.50%，略低於9月0.56%的水平，儘管有更多的公寓供應上市，但租金仍在上漲。

分析認為，本報告中，聯準會最青睞的數據，剔除房租後的其他核心服務（又稱之為「超級核心通膨」）仍存在不穩定因素，野村認為，9月超核心通膨為0.61%， 10月可能繼續維持在0.59%的較高水準：

巴克萊稱，超核心通膨難降的部分原因為飯店住宿將再次強勁上漲，飯店日均收入（ADR）數據顯示，與9月相比，10月平均房價有所上漲，根據STR數據顯示，在過去6週，旅館業收入成長的60%來自工作日，這進一步證明了商務旅行正在逐步復甦，而這也將推高超級核心通膨。此外，酒店和休閒娛樂開支可望維持成長。

超級核心通膨與勞動市場密切相關，是後續通膨下行的主要阻力。上週密西根大學的消費者調查發現，今年和長期通膨預期都明顯走高。隨著美國家庭消費從商品轉向服務，服務業擴張成為了支持美國經濟韌性的關鍵因素。

聯準會降通膨壓力猶存

對於聯準會而言，需要看到持續軟化的就業市場以及通膨降溫來確認轉向。儘管美國借貸成本的上升已經開始抑制貸款需求，進而影響到經濟活動以及通膨，但現在通膨的降幅顯然還不夠。

鮑威爾先前出席國際貨幣基金組織（IMF）研討會時表示，在對抗高通膨方面，聯準會可能還有更多工作要做：

「聯邦公開市場委員會（FOMC）致力於實現充分限制性的貨幣政策立場，以便隨著時間的推移將通貨膨脹率降至2%；我們對已經達到這一點並沒有信心。”

而從前文提到的幾個關鍵分項包括租金、二手車、服務等來看，分析師認為，未來通膨降溫的驅動力可能很大一部分來自於抑制總需求成長的金融環境收緊，這就意味著利率可能更長時間維持在高點。

今夜和未來幾個月發布的通膨數據將幫助投資人確認聯準會對抗通膨的「最後一哩路」將花多久，從而幫助市場進一步確認聯準會的升息之路是否已經完成。

對市場而言，聯準會貨幣緊縮和美國財政擴張的組合，使得美債殖利率下行空問受到限制。

我們先前分析指出，從歷次升息尾聲的市場表現來看，利率曲線「牛陡」的形態是市場最希望看到的，對應緊縮週期末期，美國基本面轉弱進而觸發美聯儲政策轉向寬鬆，短端利率快速下行。但分析師認為，現在短期內看到這情況的可能性不大。

在提到對美股可能會產生的影響時，分析師認為，市場對7月12日公佈的CPI報告的反應可能會作為一個有用的模板：

當時股市觸及年內最高水平，許多人將CPI年漲幅慢於預期視為聯準會對抗通膨的重要轉折點，目前通膨需要大幅加速，才能對股市產生不利影響。

文章來源：華爾街見聞

從近期市場表現來看，長債殖利率和國際黃金價格呈現同漲同跌的格局。筆者認為，資金拋棄美債選擇黃金的重要原因之一，是對於未來通膨不確定性的擔憂。出於這種擔憂，美國公佈的密西根大學消費者信心指數顯示消費者對於未來的通膨預期重新抬頭。

文章來源：中國黃金網

堅守抗通膨立場

居民貸款違約風險不大

文章來源：中國金融新聞網

文章來源：華爾街見聞

中國汽車工業協會10月中旬發布的最新數據顯示，9月，中國向海外出口了9.1萬輛新能源乘用車，年增107%，佔乘用車出口的25.4%。

比較中日雙方數據可以看到，今年上半年，中國首次超越日本，成為全球第一大汽車出口國。

在挪威、瑞典和德國等歐洲國家，中國車企在當地取得了一定的市場佔有率。同時，在泰國、馬來西亞等東南亞國家，中國車企也開始擁有生產基地，實現在地化營運。

中國市場的這項變化，引發日企關注。這一點在剛結束的中日先進產業技術交流會上特別顯著。

加大與中國新能源汽車廠商合作

起家於玻璃生產的世界材料巨頭AGC株式會社，深耕中國市場40多年，一直密切關注中國市場的最新動態。在現場AGC帶來的材料技術和產品中，一部分為中國首展的創新成果，如「高折射率玻璃基板」和「生物製劑藥瓶新型塗層」。前者在維持高平整度的同時，成功實現了12吋流程，可用於AR/MR智慧眼鏡等資訊終端，也可為汽車HUD（抬頭顯示）等高機能產品的升級助力。後者則透過在生物製劑的藥瓶內部實施特殊的樹脂塗層，抑制生物物質附著，提升珍貴生物製劑使用效率並長時間維持藥效，是AGC為中國醫藥行業提供的全新解決方案。

值得注意的是，AGC此次也帶來了「車載雷射雷達（LiDAR）」產業鏈的眾多產品及解決方案，將為智慧網聯車、自動駕駛的進一步發展提供可能性。

AGC中國總代表上田敏裕告訴我們，光達由許多零件和材料組成，AGC是全球少數擁有雷射雷達全產業鏈的公司。

「現在全球每跑4輛新車裡就有1輛是裝載了AGC的玻璃。AGC長期給全球主流的汽車廠商比如日本、美國、德國、韓國等供貨，但是我們在中國的份額相對來說比較小。”上田說道，“我們現在也在給中國一些電動汽車廠商供貨，未來我們也會重點發力這一塊，把我們的技術和解決方案提供給中國的電動汽車廠商。”

上田也觀察到，「目前中國的汽車市場比較注重車內的娛樂功能，這一塊不單單是以前傳統的玻璃彎折或者能變形和曲面就能實現的。諸如對抗紫外線、更加靜音等高附加價值功能的新需求是AGC的強項。”

無獨有偶，旭化成株式會社執行官、中國總代表近藤修司近日在受訪時也表示，在新能源汽車這樣的大趨勢中，旭化成也希望和中國的OEM（比如比亞迪這樣的企業）加大合作。

對於與中國新能源車企的合作，近藤修司表示，公司有多個團隊都在做新能源汽車材料方面的業務，「我們的想法是，透過一個共創實驗室，把比亞迪的車展示出來，搭載上我們的材料和零件，例如透過消除噪音的產品、感測器、工程塑膠、座椅布料等來共同探討（合作）。」據近藤修司介紹，目前公司在深圳的團隊負責推進與比亞迪的相關合作探討。

中國市場創新轉化能力強大

其實，近年來，瞄準新能源汽車在中國的普及，大到新能源汽車的變速箱，小到電池封裝等零配件，日企紛紛希望在中國新能源汽車的上下游供應鏈中分一杯羹。

紮根中國市場40多年來，上田對這個市場最深的印象便是，中國是世界最大的工廠，也是世界最大的市場，同時也是創新大國。 「中國市場還有一個特別顯著的特點是，創新成果轉化能力特別強。對於材料企業來說，停止創新、停止進化，就意味著死亡。我們會根據環境的變化迎接變化，甚至預測變化。”上田說道，「在具有如此獨特性的中國市場，我們一定要加快速度，把研發逐步轉移到中國市場來做。其實早在80年前AGC的汽車相關產業就已起步，如今我們要做一些針對中國市場的研發。”

日本企業（中國）研究院院長陳言告訴我們，儘管中日在新能源汽車領域中的發展步調不一致，但並不意味著日本企業缺乏新能源汽車的零件、整車的研發及生產技術等。

「在市場先行的中國，對新能源汽車的零件、汽車本身的設計概念等給出了許多新的課題。這不僅是亟待中國企業去解決的問題，日本企業也可以透過研發來拿出解決方案。這裡不存在誰的技術具有絕對優勢，而是需要在研發、試生產及批量生產等各個環節進行國際間、企業間的合作，當然這裡也存在競爭。」陳言說道，「但是，不進入中國的新能源汽車市場，就不可能了解市場需求，也難以讓擁有相關技術的企業獲得新的發展。”

對於中國市場的未來佈局，上田告訴我們，移動智能出行、環保和醫療市場，都是極具潛力的領域，「整個AGC的戰略事業聚焦智能移動、電子和生命科學三大領域。與我們看好中國市場的這些領域非常相關且一致，所以中國是我們很重要的市場。”

就在11月11日，日產汽車在華合資公司東風汽車有限公司發布最新戰略規劃，計劃在中國市場投放本土研發的新能源汽車，首款車型將在2024年下半年上市，此後這些車型還將出口。

文章來源：第一財經

文章來源：匯通網