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匯豐銀行:方案考慮指有關恆生銀行民營化的建議。

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【報告:Spacex啟動華爾街投行競標,為潛在Ipo甄選承銷商】據知情人士透露,Spacex高層已啟動華爾街投行甄選程序,為公司首次公開募股(Ipo)提供顧問服務。知情人士表示,多家投行定於本週進行首輪提案,這一過程被稱為“競標角逐”(Bake-Off),是這家火箭製造商朝著可能成為“重磅Ipo” 邁出的最具體步驟。

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紐西蘭聯邦儲備銀行:ASB銀行已配合紐西蘭聯邦儲備銀行的工作,並承認對所有七項訴訟關係負責。

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紐西蘭聯邦儲備銀行:因違反《反洗錢和反恐怖主義融資法》核心要求而提起的法院訴訟自至少2019年12月開始。

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官方計票結果顯示,智利總統大選第二輪投票中,Jose Antonio Kast領先,已清點4.46%的選票。

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俄羅斯莫斯科市長:俄羅斯防空部隊摧毀了一架飛往莫斯科的無人機。

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澳洲證券投資委員會:澳洲證券投資委員會和澳洲聯儲將加強審查,以提升其聯合監管模式。

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美國中東特使威特科夫:在柏林舉行的俄羅斯/烏克蘭戰爭問題會談中取得了許多進展。

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敘利亞總統沙拉就美國士兵在敘利亞陣亡向美國總統川普表示慰問。

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西非國家經濟共同體委員會主席:西非經共體拒絕幾內亞比索軍政府的過渡計劃,要求恢復憲法秩序。

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【行情】週日(12月14日),孟加拉DSE廣義指數收跌0.62%,報4932.97點。

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美國總統川普:很快就會選擇新的聯準會主席。

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美國總統川普:通膨“完全被抵消了”,你們不希望看到通貨緊縮。

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美國總統川普:襲擊敘利亞境內美軍的勢力將付出慘痛代價。

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美國總統川普:邦迪海灘發生了一起可怕的攻擊事件。

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敘利亞內政部:逮捕帕爾米拉美國和敘利亞軍隊槍擊案的五名嫌疑犯。

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法國表示,儘管近期取得進展,但歐盟就南方共同市場貿易協定進行投票的條件尚未滿足——總理辦公室。

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執行長:未來三年,東京瓦斯公司將把一半以上的海外投資導向美國市場。

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【行情】最近24小時,Marketvector數位資產100小盤指數跌2.63%,持穩於北京時間23:32刷新的日低3868.93點附近,12:00以來持續震盪下行。

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美國白宮國家經濟委員會主任凱文哈塞特:經濟數據表明,美國CPI朝著聯準會2%目標靠攏。

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英國貿易帳 (10月)

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英國工業產出年增率 (10月)

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英國貿易帳 (季調後) (10月)

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英國製造業產出年增率 (10月)

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英國GDP月增率 (10月)

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中國大陸未償還貸款增長年增率 (11月)

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印度CPI年增率 (11月)

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巴西服務業增長年增率 (10月)

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俄羅斯貿易帳 (10月)

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費城聯邦儲備銀行主席保爾森發表講話
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加拿大批發銷售年增率 (10月)

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日本短觀大型非製造業景氣判斷指數 (第四季度)

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中國大陸工業產出年增率 (年初至今) (11月)

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加拿大核心消費者物價指數 (CPI) 年增率 (11月)

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          緬甸內戰:克欽、德昂、果敢殊途同歸,聯邦諾言終成真?

          Thomas

          緬北局勢

          摘要:

          論武備上的實力,緬軍絕對佔優,但當各方民地武配合起反軍政府緬族力量一致劍指內比都,緬軍就不得不面對包圍緬甸核心地帶的各方戰事,而被迫陷入一場將使它疲於奔命的難纏戰爭。

          緬甸軍政府推翻昂山素姬全國民主同盟(NLD)政府至今已近三年,民族團結政府(NUG)旗下的人民防衛軍(PDF)聯結緬甸各地民族地方武裝組織(「民地武」)試圖推翻軍政府的活動一直持續,卻未有激起重大波濤--直至本年10月27日。

          其時,由果敢緬甸民族民主同盟軍(MNDAA)、德昂民族解放軍(TNLA)和若開軍(AA)組成的「三兄弟聯盟」發起所謂的「1027行動」,在中緬邊境的撣邦北部攻下包括多個中緬通關口岸在內的通道、城鎮及其他軍事目標,取得前所未見的成功,連軍政府領導敏昂萊也警告國家可能陷入分裂。

          「1027行動」的成功迅速得到其他民地武響應,從緬北克欽邦的克欽獨立軍(KIA)到緬東緬泰邊境克耶邦(Kayah)的克倫族武裝,從緬西的欽邦民地武到若開邦的若開軍,都紛紛響應,聯手向軍政府發動多方攻勢。他們配合着由反對軍政府的緬族人民,甚至威脅到與軍政府首都內比都(Naypyitaw)僅百多公里之遙的緬族核心地帶,而軍政府除了以空襲回擊之外,似乎沒有扭轉地面形勢的能力。

          分析認為,這次反軍政府陣營的龐大攻勢背後,有着各個民地武自身的利益爭奪,有着民族團結政府的民心所向,也有着中國政府對於軍政府清掃電信詐騙集團不力的不滿。但無論其背後緣由若何,這次攻勢的一大特色就是反政府的緬族人與其他少數民族民地武的通力合作。

          自1947年彬龍會議確立照顧少數民族權利的聯邦憲法原則,緬甸獨立數十年以來都未有落實到真正的聯邦制,並因此內部衝突不斷。佔緬甸人口近三分之二的緬族,以及其135個少數民族之間的政治、社會、文化、經濟和軍事爭執就幾乎定義了當代緬甸的國運走向。

          緬北克欽邦(Kachin State)的克欽獨立軍就是其中表表者,其近數百年的歷史對了解緬國現況甚有標誌性意義。

          「沒有國境」的時代

          克欽族說的語言屬於藏緬語系,相對而言該是緬甸所在東南亞大陸上的外來語系。在19世紀英國殖民者來到緬甸之前(「克欽」一詞據稱也是來自傳教士的按音誤注),克欽族遊走於印度的阿薩姆(Assam)和中國的雲南之間,前者稱之為Singpho,後者則稱之為「景頗」(屬官方認定少數民族之一),憑着其境內胡康河谷(Hukawng Valley)以至帕敢(Hpakant)的玉石、翡翠、黃金天然資源而與鄰近地區進行貿易。在此基礎之上,幾無國境概念的克欽族人與伊洛瓦底江(Irrawaddy River)向南到海伸延地帶的緬族人並無衝突。

          到1850年代初的第二次英緬戰爭,緬甸戰敗,讓更多土地被併入英屬印度之後,事情才出現了變化。戰後上任的緬甸君主敏東王(King Mindon)似乎是想要向補償對英損失,於是向北擴展控制權,於1869年宣布玉石礦由國家專營,企圖斷絕克欽族經營了多個世紀的貿易生意,揭開了兩族衝突的序幕。

          1885年第三次英緬戰爭中,緬甸再次戰敗,全境成為英國殖民地,緬北的局勢就再次迎來大變。不只是享受「山高皇帝遠」良久的克欽族被捲入整個區域,甚至全球層面的大政治之中,一些原本處於中緬邊境之間鮮為人知的地帶,也因為新政治勢力的介入而變成日後新緬甸國家境內衝突的因子——其中的一個代表就是長居緬甸的漢人果敢族。

          英國殖民種下自決獨立的種子

          果敢位處緬甸撣邦(Shan State)與中國雲南的交界,而所謂的果敢族相傳是17世紀隨明朝永曆帝朱由榔進入緬甸的「明朝遺民」。後來,屬當地楊氏望族的楊獻於18世紀中葉建立「興達戶」,其後人改名為「果敢」;至道光二十年(1840年),由雲南總督將當地楊氐傳人立為「世襲果敢縣令」。顯然,此時的果敢是中國邊陲之境,難有重大歷史性角色。

          隨着英人勢力進入緬北,1894年的《中英續議滇緬界務商務條款》先將果敢歸於中國,其後1897年的《中緬條約附款》則把果敢歸於緬甸。正在此時,在文化、語言上理該屬於漢族主體的中國的果敢,就變成了英屬緬甸的國民,從此就捲入了緬國和中緬政治之中。

          注:1909年英屬印度的版圖,東部包括緬甸國境。

          與果敢族一般同樣位處撣邦北部的,還有德昂族(Ta’ang,外人稱「Palaung」)。德昂族以種茶著名,此聲名至今猶存。其語言屬於孟-高棉語族(Mon-Khmer),與緬甸語及漢語不同,屬於南亞語系,被視為是東南亞大陸的原住民語言,可見其在撣邦的悠久歷史。但今日由於緬語及漢語的影響力增加,德昂語在2010年已被聯合國教科文組織(UNESCO)列為「嚴重受威脅」的語言之一。

          克欽、果敢與德昂三族,本來皆與緬甸主體的緬族處於相對和平的關係之中。但英國的統治一方面把他們捲進了更大的緬甸政治之中,卻在管治上構建了他們與緬族之間日後的區隔。

          注:緬甸境內的自治區,圖中的「 Pa Laung SAZ」即為德昂族的自治區,而旁邊的「Kokang SAZ」則是果敢族的自治區。

          自1874年「印度預定轄區法」(Indian Scheduled Districts Act)通過之後,被歸入英屬印度的緬甸也據之在其邊疆區域採行與緬族政治經濟中心地帶不同的管治體系,由英國在緬甸的前線軍事組織管轄,這包括了今天的克欽邦和撣邦在內。這數十年的區別性管治模式,加上西方民族主義的文化背景影響,於日後緬甸獨立之際就使他們有了更強烈的民族自治(甚至自決)的訴求。

          在克欽族而言,英國勢力的介入,也助長了各種基督宗教的流入,諸如浸信會、聖公會等就成為逐漸取代佛教成為了克欽族信仰的大宗,奠定了他們與相奉佛教的緬族的不一樣。而當日後緬族強調自己的佛教認同之際,克欽族也就以基督宗教作為其身份認同的核心。

          同一時間,英國管治者為了防務需求,也大舉任用克欽族成為英軍成員。例如由克欽族加上一些緬族組成的緬甸第85步槍隊就曾在第一次世界大戰時派至中東;而由克欽族組成的兵員在1930年代也分別負責鎮壓過包括緬族在內的反殖民族騷亂。這就進一步加劇了他們與緬族人的對立。

          反殖與緬族民族主義,互為表裏

          這在第二次世界大戰前後,就得到更為明顯的反映。首先,跟全球大多數反殖民運動一般,緬甸的反殖運動,也就是以「緬甸是緬族的」(Burma for the Burmans)為口號,這就恍惚將緬甸國內的其他族群拒諸門外。如今被緬軍推翻的前國務資政昂山素姬的父親昂山(Aung San)就是其中代表。

          昂山本是共產黨人,但在1940年前後,卻聯絡到日本軍方,並得到其援助進行反英抗殖。其所成立的緬甸獨立軍(BIA)在日本1942年初進侵英屬緬甸之際,更着力配合。當中的一些人更或是相信了軍國主義下的日本「東亞共榮圈」主張,以為這將能幫助他們脫離西方殖民。

          相較於緬族,克欽、果敢、德昂等族則幾乎打從一開始就傾向站在反日立場之上。當中,本身不少都有軍事背景的克欽族人更加入了美國主導的「Detachment 101」部隊之中,負責針對日軍的情報和擾敵工作。在高峰期,其克欽族人數更超過一萬,並在擊退日軍的多場大戰立下戰功。

          而在日本侵佔的時期,緬甸獨立軍則本着以緬族為本的反殖旗幟去攻擊其他少數民族。這不僅包括了印度人、至今仍未被視為國民的羅興亞穆斯林,還有以前為殖民政府擔當了不少安保角色的克倫族(Karen)等。

          到了1945年,眼見日軍大勢而去,本來只為反殖的昂山就轉投正在反攻日軍的英軍。特別是,英美在1941年發表的《大西洋憲章》(Atlantic Charter)已聲明他們「尊重所有民族選擇他們願意生活於其下的政府形式之權利;他們希望看到曾經被武力剝奪其主權及自治權的民族,重新獲得主權與自治」。在憲章規範之下,加上昂山自身已有的硬實力,轉投英美也就同樣對緬甸獨立有利。

          彬龍會議的諾言與現實

          雖然克欽族人曾為盟軍立下戰功,可是緬族人的緬甸獨立軍始終是最大實力所在,於是英美都支持昂山以整個緬甸為單位建國,無視其他少數族群的訴求。於是,諸如克欽族等,就只得與昂山談判,希望在日後的緬甸中取得更大的自治權——這就是1947年彬龍會議的結果;同時這也是1948年克欽族仍然以軍事實力支持政府的原因(按:前一年昂山被刺殺,共產黨人和克倫族已開始圍攻新政府)。

          然而,隨後的吳努(U Nu,首屆總理)政府卻沒有尊重各民族的自治權利,很多掌握實權的位置都由緬族人掌控,而國內的軍事衝突也使得政府在各地的軍事部署愈加嚴密。這就激發了各處民地武的反抗。緬甸就隨即進入了一個高度軍事化、衝突與停火談判不斷的輪迴之中,持續至今。

          吳努本人先是在1961年宣布佛教為國教,特別引發克欽族人不滿,更加激發了同年成立的克欽獨立組織(KIO)以及其武裝組織克欽獨立軍與政府的對抗。雖然1962年三軍總參謀長奈溫(Ne Win)透過政變上台後,廢除了此等國教定義,宣布實行「緬甸的社會主義道路」,又廣邀各大少數民族代表於1963年來到仰光舉行「和平會談」。不過,在奈溫拒絕承認各民地武力量的地方管理權的背景下,談判很快就破裂收場。

          而執政至1988年的奈溫,此後就馬上實施了禁止學童學習少數民族語言等大緬族主義政策,並將不少產業收歸國有,對於原來天然資源豐富的克欽邦影響尤為嚴重。申請興建教堂等被視為不符合緬甸主流文化的動作常有被阻延,部分少數民族語言的媒體更被要求刊布文章前要將文章先行翻譯成緬文、經官方審核,才能發布。如此種種對少數民族的打壓,就更加激化了民族之間的對抗。

          注:克欽獨立軍在其根據地拉咱(Laiza)的練兵場面。

          數十年民地武抗爭從未止

          1963年,崩龍民族軍(PNF)成立,在1976年改編為崩龍邦解放軍(PSLA),於1991年與政府達成停火協議,2005年解除武裝。當中部份不滿停火的勢力則另立門戶,至2009年成立了德昂民族解放軍(TNLA),軍力據稱達兩千人之數,活躍於撣邦第七特區,即德昂族的一個自治區域。其與政府雖有談判,卻衝突不斷,特別是因為德昂民族解放軍禁絕毒品貿易的立場,經常引發其與其他地方勢力,以至得軍方支援的勢力的衝突。

          同樣在1960年代,面對緬敢軍政府對果敢地方勢力的壓制,以楊氐前下屬彭家聲為首受過軍事訓練的人物於1965年成立了「果敢人民革命軍」,後來更加入了緬甸共產黨的陣營,對緬軍進行了長達超過20年的反抗。1989年,彭家聲退出緬共,成立緬甸民族民主同盟軍(MNDAA),與政府和談。至2009年,政府與彭家聲的勢力展開衝突,成功利用同盟軍的分裂收編其部份勢力,並將彭趕離果敢。但同盟軍勢力仍在,2015年反攻更曾一度奪得首府老街的大部份控制權,不過最後仍被緬軍擊退。據估計,同盟軍的軍力仍在2,000至4,000人不等。

          而在克欽邦,緬軍在1994年助國家政府奪得當地大多數玉石礦的控制權,並迫使克欽獨立軍與政府簽訂停火協議。但當國家政府在2011年重新發動攻擊,希望將再削弱克欽軍力之後,戰爭又重新爆發。其後雙方雖然有談判,卻一直沒有成果。據估計,克欽獨立軍的軍力在一萬人左右。

          2021年軍方政變之後,反軍政府的緬族人才回過頭來以地方分權的聯邦制承諾來爭取民地武的支持。與緬族政府抗爭大半個世紀的不少民地武都樂於接受此等主張,因而與民族團結政府及其衍生的武裝組織合作起來,為不少反軍政府的緬族城市人提供軍事訓練和武器,也接受了來自城市的緬族技術人員,如醫生、護士等,聯手抗衡軍政府。然而,直至本年10月27日為止,散亂在緬甸邊疆地帶的民地武始終未有對軍政府聯手發動過重大攻勢。

          論武備上的實力,緬軍絕對佔優,但當各方民地武配合起反軍政府緬族力量一致劍指內比都,緬軍就不得不面對包圍緬甸核心地帶的各方戰事,而被迫陷入一場將使它疲於奔命的難纏戰爭。「1027行動」正是這場戰爭的起點。到底此戰能否如「三兄弟聯盟」所言「徹推翻政治軍人集團」、「 建立真正的民主聯邦制國家」,如今尚是未知之數。但這次聯合軍事行動卻是最有可能扭轉緬族中心政體的歷史轉捩點。

          文章來源:香港01

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          經濟走弱,日本央行結束負利率政策還需等一等

          Owen Li

          央行

          在實施了一年多的緊縮貨幣政策後,在主要發達經濟體央行中,美聯儲、歐洲央行以及英國央行均已放緩加息腳步。而一直特立獨行的日本央行也備受市場期待——何時結束負利率政策。
          在過去一年中,美歐英央行連續大幅加息,以對抗高企的通膨。而日本央行則繼續維持著超寬鬆貨幣政策,僅僅小幅調整了殖利率曲線控制(YCC)政策。而隨著日本通膨水準開始走高,市場越發期待日本央行退出實行多年的負利率貨幣政策,對於日本央行將收緊貨幣政策的預期持續升溫。
          不過,近期日本經濟成長有所走弱,這在某種程度上或將阻礙日本央行貨幣政策正常化的推進。整體而言,2023年上半年,日本經濟迎來了相對較好的復甦勢頭。日本內閣府公佈的數據顯示,2023年第二季度,日本國內生產毛額(GDP)環比增長1.2%,環比折年率達到4.8%,顯著高於市場預期,並且連續3個季度實現正增長。
          然而,良好的經濟成長動能並未持續下去。日本經濟在三季陷入萎縮,整體復甦態勢依然脆弱。最新公佈的數據顯示,日本三季GDP折合年率為-2.1%,萎縮程度遠超經濟學家此前預測的-0.4%,並且和二季度4.8%的增長形成了鮮明對比。而導致日本經濟陷入萎縮的主要原因是企業支出下降以及進口增加。具體而言,企業的資本支出在第三季下降了0.6%。另外,日本11月製造業採購經理人指數(PMI)初值為48.1,處於萎縮狀態,並且創下今年2月以來新低。
          由此可見,儘管日本的通膨水準已經出現顯著上漲,但經濟表現似乎並不足以支持日本央行調整貨幣政策。中國銀行研究院分析認為,展望下一階段,日本經濟快速成長動能能否持續仍有待觀察。一方面,製造業回流日本的趨勢有所加強。越來越多的日本企業計劃擴大國內產能,同時維持較高的海外產能。
          並不穩健的經濟復甦前景或許仍需要日本央行提供低利率政策支持。而這也意味著,日本央行可能會延後開始貨幣政策正常化的時點。目前,日本正面臨日圓疲軟以及海外需求不確定性的影響。並且,一直以來,日本央行對調整貨幣政策都秉持著謹慎態度。
          在日本央行看來,持續放鬆貨幣政策的主要目標是實現物價穩定。而為了實現2%的物價穩定目標,日本央行有必要透過繼續放鬆貨幣政策來支持薪資上漲的勢頭。若日本央行無法判斷物價穩定目標正在穩步實現,並且經濟前景面臨更多的不確定性,那麼距離其退出負利率政策還將有一段距離。
          日本央行總裁植田和男11月初表示:「事實上,若說(結束負利率)機會為零,那是不可能的。但是,2023年只剩下不到兩個月的時間。」這一表態被市場解讀為,日本央行仍存在12月結束負利率政策的可能性,但這種可能性不大。
          從目前的情況來看,市場預計日本央行將在12月的貨幣政策會議上繼續選擇維持負利率政策,但將在2024年開始新的行動。日本央行前理事前田榮治表示,日本央行內部對於通膨上行壓力上漲是否仍在持續的判斷,是影響貨幣政策調整時間的重要因素。
          日本央行前首席經濟學家早川英男錶示,預計日本央行將在明年4月結束負利率政策。而調高利率的幅度可能會從目前的-0.1%上調至零左右。
          另外,一項在11月15日至20日進行的媒體調查結果顯示,26位經濟學家中有22位(85%)表示,日本央行將在明年年底前結束負利率政策,有4位選擇了“ 2025年或更晚」。
          值得注意的是,在過去一年中,日本央行已經開始針對YCC政策進行調整,向退出超寬鬆貨幣政策邁出了一小步。而後續針對負利率政策的調整,將受到市場更大的關注。相較於調整YCC政策,退出負利率政策將更具代表性。
          此外,早川英男以及前田榮治都提到,預計日本央行在結束負利率政策後,將開啟持續升息模式。也就是說,在日本央行退出負利率政策後,可能會進入緊縮貨幣政策週期。若這個成為現實,將是自2016年以來日本央行作出的最為重大的貨幣政策路徑調整。

          文章來源:中國金融新聞網

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          超大型企業股票正迎來「2020年時刻」

          盛寶銀行

          股市

          今年美國股市的強勁收益主要由三個與科技和生成式人工智能熱潮相關的行業推動。股市的反彈推動超大型企業相對於S&P 500等權重指數的表現達到了自2020年以來的高點。在不到一年的時間內取得如此強勁的相對表現,應該使投資者降低對超大型企業進一步超額收益的期望。在2024年臨近之際,投資者或許值得考慮更廣泛的市場情況。

          科技行業對美國股市是一種福還是禍?

          2023年的生成式人工智能熱潮在Nvidia等公司方面取得了一些實質的成功,同時也帶來了尚未實現的未來希望。生成式人工智能熱潮和美國未出現經濟衰退的結合,使得股市對於三月爆發的銀行危機、中國經濟疲軟以及最近的利率上升等問題都不再關注。結果是,S&P 500指數今年上漲了18.8%,主要受到三個行業的推動(通訊服務業上漲50.7%,信息技術上漲50.4%,消費者耐用品上漲32.7%)。在這三個行業中,我們找到了大部分的超大型企業(市值超過2000億美元的公司),由於今年的上漲,「壯麗七人組」(蘋果、微軟、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜、Nvidia、Meta和特斯拉)在S&P 500指數中的相對權重增加了。
          信息技術行業現在在S&P 500指數中的權重已達到29%。一方面,這對股票回報和流入美國股市是一種福音,但另一方面,它也是一種詛咒,因為它使美國股市更加脆弱。如下圖所示,S&P 500指數相對於S&P 500等權重指數的相對水平達到了自2020年以來的高位,反映了對科技股和更普遍地說超大型企業的強烈情緒、相對表現也比過去更強。因此,市場開始對這些超大型企業相對於市場其他部分的預期進行調整是有道理的。
          超大型企業股票正迎來「2020年時刻」_1
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          中國A股市場的治理應實事求是

          Samantha Luan

          股市

          北交所週一成交超300億,再創歷史新高,232檔成分股全線收紅,超210檔個股漲幅超10%,北證50收盤大漲11.41%。北交所加強交易監管,上週對異常交易行為共採取口頭警示、監管關注、出具警示函等自律監管措施93人次。
          北交所目前與滬深兩市明顯呈冰火兩重天,北證近期暴漲,截止11月27日,北證本月以來已漲超46%,凸顯了當前國內資本市場的管理水準問題。高速金融化與監理不相容,令金融市場的問題不斷疊加,圈錢問題久病難改,大股東急迫套現,機構散戶化、遊資化問題嚴重,對外利益輸送明顯,市場以投機替代投資特徵突出,廣大投資者利益得不到合理保護。
          A股市場目前不應再以融資為核心,而應以保護廣大投資者根本利益為核心,市場已經融到供大於求的局面,中產階級被大規模收割,股市的衣食父母損失慘重,如此枯澤漁的市場與中國經濟健康發展明顯背道而馳,因此A股市場必須就錯誤問題加以糾正,否則A股市場就是中產階級的收割機,就是貨幣黑洞,將嚴重阻礙中國經濟的長期健康發展。
          A股市場目前的治理應該實事求是,不符合中國市場發展規律的製度該糾正就要糾正,而不是邯鄲學步,將西方的一些模式套過來砸了自己的腳。譬如在法制、監管以及做空等製度不健全的前提下,就全面施行註冊制,其後果必然是嚴重的。 A股因歷史問題原本估值就明顯高於美歐等已開發市場與主要新興市場股市,這種情況下國內的廣大投資者既缺乏做空工具,又要面臨高速擴容後的均值回歸,還要面對資本瘋狂的圈錢遊戲,這樣的市場對廣大投資人而言不就是單邊屠戮嗎? !
          近八年來,國內高速金融化所帶來的嚴重問題一個接著一個,股災、房地產泡沫、地產債窟窿、P2P崩盤等,再到股票市場當前的熊市,令中產階級遭受重大打擊且居民負債高增長,導致消費遞減問題日益嚴重,嚴重拖累了經濟成長腳步。
          而高速金融化過程本身就是一個去實體化的過程,就是一個吞噬產業資本的過程,就是一個鼓勵高度投機的過程,就是一個加速兩極化的過程,事實上高速金融化是金融資本主義的突出表徵。正因如此,中國經濟的供需兩端才會出現失衡狀態,再加上走資問題嚴重,所以國內當前需要M2高成長的支撐,但是M2增速與經濟增速越來越不匹配,這種模式發展下去的最終結果只能是債務貨幣化,因此國內債務當前也在高成長之中,這樣的經濟模式難道還不值得深刻反思嗎?
          關鍵問題在於,當高速金融化加速製造社會兩極化時,財政政策就更要向弱勢群體傾斜,因為兩極化是造成社會消費遞減的主因,但國內在弱勢群體扶持上的力度明顯不夠,這就導致國內經濟成長乏力。
          今年經濟達標,主要原因是去年基數低,如果高速金融化問題得不到有效治理,財政政策不能向弱勢族群重點傾斜,中國經濟成長還將承壓,消費起不來經濟如何加力?不僅難以加力,回落過頭來也要限制產業結構調整速度。
          因此國內的金融化要有序,要堅決為實體經濟服務,而不是在實體經濟發展遇阻的情況下片面強調金融化的作用,金融化的作用如果真的那麼好,美歐就不會實體經濟空心化了!就不會長期債務貨幣化了!就不會債務高速成長了!
          所以高速金融化應該回頭檢索了,A股市場也是。 A股市場的監管和改善是一個長期的過程,需要政府、企業和社會各方共同努力,採取全面性的措施來促進市場的健康發展和投資者的合法權益,需要不斷改善市場機制和製度建設,提高市場的競爭力與穩定性,需要執法的嚴格與到位,唯有如此才能令上市公司與股民共贏,中國經濟才能行穩致遠。

          文章來源:馨月說財經

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          NCD與MLF利差創32個月新高,「長錢」飢渴仍呼喚中國央行降準

          Alex

          經濟

          • 一年存單與MLF利差創2021年3月來新高
          • 存單需求不足,銀行缺「長錢」愈演愈烈
          • 「補血」除MLF繼續加量外,仍盼年末降準
          • 貨幣政策工具有發力空間,更重視調性結構
          • 加速財政投放亦可施以援手
          儘管11月中國央行祭出近七年來最大的單月MLF(中期借貸便利)增量,但中國銀行體系缺「長錢」仍愈演愈烈。在政府公債發行、平滑信貸投放以及資本新規等因素影響下,一年期國營和股份制銀行同業存單(NCD)和MLF利差創32個月新高。
          市場人士指出,短期內基金等主要投資者的需求尚難明顯恢復,面對銀行長期負債匱乏的「補血」壓力,僅靠公開市場逆回購難以緩解,除MLF繼續加量投放外,市場仍期盼降準以及財政投放發力施以援手。
          他們並認為,央行最新貨幣政策執行報告傳遞的政策基調仍相對平穩,不過也強調了“加強貨幣供應總量和結構雙重調節”,加之穩匯率的決心短期難退場,表明政策不論在“量”還是「價」上,可能都會將重點放在調結構。
          「降息降準空間都在,但考慮到當前空間較為有限,央行希望能夠珍惜使用。」一銀行理財子公司人士說。
          中國央行總裁潘功勝週二表示,央行將繼續實施穩健的貨幣政策,支持實體經濟發展。必須更重視經濟結構調整,培育新的成長點;相信2024年及以後中國經濟將維持健康、永續成長。
          華泰證券固收研究團隊談到,年底國債發行+信貸多增+指標擾動下,資金面面臨的挑戰不少,近期存單二級利率調整明顯快於一級,推測除了流動性吃緊和銀行指標問題外,還有局部貨幣基金和短債基金贖回的影響。
          他們認為,往後看,資金「雙中心」都面臨一定問題:大行面臨供給和信貸壓力,貨幣基金受限於贖回擾動和規模製約,資金穩定性下降,存單利率可能會偏弱震盪。但貨幣政策穩健基調+存單比價效應下,存單進一步調整幅度很有限,建議在調整中增持並預期在明年初迎來轉機。
          方正證券固收研究張偉團隊提到,央行對經濟的看法較二季度積極,但仍然認為“經濟回升基礎不穩固”,仍然難以主動收緊貨幣政策,總量政策仍有發力的空間, “12月銀行信貸投放或將強於季節性,並且政府債券發行量依然較高,央行依然存在降準的可能性。”
          中國央行週一晚間發布三季貨幣政策執行報告,在預計全年5%左右成長目標能順利實現的同時,再次強調下階段穩健的貨幣政策要精準有力,更注重做好跨週期和逆週期調節,綜合運用多種貨幣政策工具;不過有關「加強貨幣供給總量和結構雙重調節」的表態值得關注。
          近來加速上行的同業存單利率今日從高位略回落,一年期國有和主要股份制銀行同業存單二級最新成交價在2.65%-2.665%附近,上日曾衝至2.675%-2.68%,創八個月新高。
          中國AAA級一年期同業存單到期殖利率曲線顯示,週一最新報價為2.6625%,為今年3月下旬以來高點,其與一年期MLF(2.50%)的利差擴至逾16個基點(bp),創2021年3月以來新高。
          NCD與MLF利差創32個月新高,「長錢」飢渴仍呼喚中國央行降準_1

          銀行陷入「長錢」飢渴

          存單利率的加速上漲,資本新規即將實施是影響配置需求的原因之一,銀行贖回貨幣基金增加亦有助推。即便目前存單利率已升至高位,需求暫時也不太可能明顯回升。
          北京一基金經理談到,“因為確實主力(貨基)沒需求,其他非銀的需求太少,降準作用不大,等財政投放吧。”
          他並認為,當前財政存款太高,已經影響了基礎貨幣,導致超儲偏低,在中央加槓桿、財政繼續發力的同時應加快財政投放;此外還需進一步降低存款利率,特別是長端的存款利率,「要快點降」。
          根據中國央行公佈的貨幣當局資產負債表,10月底政府存款上升至6.06兆元,季增約1.66兆元。
          在歷經逾八個月的徵求意見後,中國金融監理總局11月1日發布“商業銀行資本管理辦法”,將於2024年1月1日起正式實施,其中在同業存單的規定方面,與徵求意見稿一致。
          中信證券明明FICC研究團隊先前解讀指出,相較於舊規,銀行投資三個月以上期限同業存單的風險資本佔用將增加,這將降低其持倉意願,更傾向於持有三個月以下的同業存單,最終將造成期限利差中樞長期上移,三個月期以下的同業存單也更具備投資價值。
          光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為,國內宏觀政策可望繼續偏積極,隨著短期擾動因素減弱,供給壓力緩解,存單利率可望回歸正常水平;結合國內外經濟走勢與資金面情況,預示後續央行通過降準+結構工具仍有必要,降準預計在年底前後。
          他並提及,本次央行報告提及精準有力、跨週期調節,總量與結構工具配合,「降準優點很明顯,同時,充分發揮結構工具定向直達、低成本及靈活等優勢,更好平衡經濟多個目標。”

          短期資金波動仍可控

          中金公司固收研究團隊東旭、丁雅潔指出,整體來看,央行後續在「量」的層面可能更加註重疏通「寬信用」的堵點,提升信貸投放品質和針對性,盤活資金使用效率,而非追求短期內的信貸成長速度。
          該券商並認為,在「價」的層面則是進一步疏通貨幣政策傳導機制,提升市場基準利率的公信力,推動金融機構降低實際貸款利率。預計年內央行流動性投放仍會維持合理充裕,降準、降息仍可期,以配套財政政策共同支持實體經濟修復。
          廣發證券固收研究團隊表示,近期資金面對於逆回購投放仍有較強的依賴性,不過國債供給出現了積極信號,即12月初發行的六個月貼現國債招標規模由此前的800億元降至520億元人民幣,12月公債淨發行規模可能低於先前預期。如國債供給壓力邊際緩和,12月上旬短端利率可能出現階段修復。
          華泰證券固收研究團隊指出,本次央行貨幣政策報告相比於二季度「靈活」開展公開市場操作,增加了「有力」二字;預計央行對資金面仍會保持充分的呵護力度,跨月再現10月底波動機率不大。
          為維護月末流動性平穩,中國央行週二進行了4,150億元七天期逆回購操作,利率仍持平於1.80%。至此公開市場已連四日淨投放,今日規模縮至960億元。
          銀行間市場週二月內資金供給依舊充沛;跨月依舊由結構性矛盾主導,非銀融入成本繼續小幅走高,存款類機構仍風平浪靜。公開市場仍持續淨投放,央行照顧之下跨月基本無憂。
          本週央行資金投放及回籠各項明細(單位:億元人民幣)

          NCD與MLF利差創32個月新高,「長錢」飢渴仍呼喚中國央行降準_2文章來源:路透社

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          德國經濟顯露頹勢,假日消費旺季不旺

          Damon

          經濟

          由於能源成本居高不下、全球訂單疲軟、利率上升,德國成為今年歐洲經濟最疲軟的國家之一。德國聯邦統計局稱,約佔德國國內生產毛額(GDP)三分之二的私人消費支出較上季減少0.3%。德國第三季GDP較第二季下降0.1%,較去年同期下降0.8%。德國《商報》分析認為,這項跡象可能是歐洲最大經濟體陷入經濟衰退的前兆。
          在低迷的經濟情勢下,今年底假期消費旺季,德國民眾的消費觀念也發生了一些變化,更多消費者傾向於理性消費。折扣店成為許多德國消費者的首選。許多商家也效法中國的「雙十一」購物節,線上線下連動,推出各種優惠來吸引消費者。德國貿易協會預計,今年「黑色星期五」消費季的銷售額約為58億歐元,年增3%,但去年同期該數字為20%。
          值得注意的是,伊福經濟研究所(IFO)對約9,000位企業主管的問卷調查結果顯示,11月,IFO商業景氣指數由84.5點上升至86.3點,高於經濟學家85點的預期。儘管企業對業務現狀不太滿意,但對未來的悲觀情緒卻明顯緩解,預示著即將到來的經濟衰退幅度或小於預期。
          不過,儘管IFO數據顯示德國最新的商業活動出現了回升跡象,但是,目前德國的製造業和服務業採購經理人指數(PMI)都仍然處於榮枯線以下,為德國經濟四季度的表現蒙上陰影。
          德國經濟的頹廢情勢也引發多方關注。 10月10日,國際貨幣基金組織(IMF)發布最新預測,今年德國GDP將年減0.5%。 IMF稱,曾是歐洲經濟引擎的德國將是今年唯一沒有經濟成長的已開發經濟體。
          由德勤和德國工商業界的重要代表機構德國工業聯合會(BDI)等聯合發布的《2023年秋季供應鏈脈搏檢測》報告顯示,超過三分之二(67%)的受訪德國企業已經搬遷,但迄今為止,搬遷僅限於零件生產。該報告是在BDI支持下,對108家來自德國的大型企業和中小型企業的供應鏈經理進行的調查,他們主要來自機械工程/工業產品、汽車、化學、建築、運輸和物流等行業,其中83%的受訪者是大型企業的供應鏈經理,17%是中小型企業的供應鏈經理。
          受訪企業表示,在未來兩三年內,多達三分之二的零件生產以及近一半的預組裝、倉儲和一般生產都將遷往國外。在調查中,特別是在機械製造和汽車製造領域,許多受訪的企業決策者認為,德國作為生產基地的吸引力將持續下降。

          文章來源:中國金融新聞網

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          美國的供應鏈危機可望解除?拜登宣布30項新應對措施

          Damon

          經濟

          當地時間28日,美國總統拜登在白宮供應鏈彈性委員會的第一次會議上宣布,他將採取30多項新的步驟,以加強對美國經濟和國家安全至關重要的供應鏈管理。
          「我們決心繼續努力降低美國的消費成本,並確保供應鏈未來的彈性。」白宮國家經濟委員會主任、供應鏈委員會聯合主席布雷納德(Lael Brainard)在聲明中表示,「我們對供應鏈管理取得的進展感到高興。感恩節期間,從火雞到家庭汽油價格等各種商品的價格都在下降。”
          白宮供應鏈彈性委員會由布雷納德和國家安全顧問沙利文領導,成員包括政府中負責農業、商務、國防、能源、運輸等各部門的部長、美國國務卿與美國貿易代表等幾乎全部內閣高層官員。

          “讓美國人不用再出國打疫苗”

          白宮在聲明中稱,新的30項措施將分為兩個基本類別,其中一個旨在確保美國國內的供應鏈,特別是對美國國家安全至關重要的供應鏈管理。
          “我們知道,很多東西的價格仍然太高,對於大多數家庭來說,日子仍然很艱難。” 拜登說,“但我們已經取得了進展。”
          拜登在發言中稱,白宮在應對通膨上已經取得了可觀的成效。 「我們原本的目標是,當美國民眾聚集到自家的桌前吃感恩節晚餐時,他們能感到有一點喘息的空間,經過共同的努力,我們做到了。」拜登在演講中引用美國農業局聯合會的數據稱,同去年相比,今年10人火雞感恩節大餐的平均成本比去年下降了4.5%。
          「好的供應鏈對實現這樣的目標非常重要。」拜登說,「兩年前的這個時候,100艘貨櫃船停靠在港口,今年,這個數字不到10艘。」拜登說,「這意味著如果爐灶或冰箱等主要家電在感恩節期間出現故障,你可以更快地更換它,而且能比兩年前便宜9%。省下來的這些錢對美國家庭來說都很重要,尤其是每年到了節日消費的時候。”
          拜登也宣布,他計劃利用《國防生產法》授權衛生與公眾服務部在美國國內進行藥品生產,其中撥款3,500萬美元用於無菌注射藥品生產,以減少對外國供應商的依賴。
          「我將引用《國防生產法》來推動在美國生產基本的藥物。」拜登說,「如大家所知,美國民眾有時需要到海外去打某些疫苗,因為這些疫苗在美國沒有生產。 ”拜登說,“從今以後,我們將幫助確保美國家庭能夠可靠地獲得他們需要的藥物。”
          《國防生產法》於1950年通過,在2021年疫情期間,美國政府為加速生產呼吸器和個人防護裝備的供應曾啟動該法案。

          批評者這麼說

          白宮在當天發布的聲明中說,穩健的供應鏈是美國經濟強勁的基礎,因此,自拜登總統上任第一天起就將供應鏈彈性作為優先事項。
          聲明稱,在改善供應鏈上,拜登政府進行了歷史性的投資,先後通過了《晶片和科學法案》《降低通貨膨脹法案》和《兩黨基礎設施法》,上述法案不僅有利於降低通膨,更能讓貨物流動恢復正常化。
          然而,拜登供應鏈議程的批評者表示,政府並沒有採取措施降低消費者的生活成本,例如國內能源生產的成本。
          「他(拜登)試圖通過指責大公司『哄抬物價』來掩蓋自己的責任,而事實上,大多數小企業的利潤微薄,別無選擇,只能將更高的成本轉嫁給消費者。”美國就業網(Job Creators Network)總裁兼執行長 Alfredo Ortiz在聲明中說,「破碎的供應鏈不會透過《國防生產法》等自上而下的政策修復,而是應該透過減稅、放鬆管制和健全的貨幣政策等自下而上的政策解決。”
          白宮的聲明稱,除了促進美國國內生產的措施外,政府還將努力在國際上加強全球供應鏈,包括與盟友和合作夥伴共同開發預警系統,以發現和應對關鍵領域的供應鏈中斷。
          專家稱,拜登政府的供應鏈應對措施仍然沒有考慮到一直存在的勞動力嚴重不足問題。
          「我讀了所有30條內容,我認為它們都很有價值,但執行起來可能很棘手。」里海大學(Lehigh University)供應鏈研究中心主任 Zach Zachariah 表示,「增加對製造業的投資,對美國來說是好事,然而,它仍然沒有解決勞動力短缺的問題。現在流行居家辦公,但遠程製造無法在家進行。”

          文章來源:第一財經

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