白銀預測：價格跌破50日均線，貴金屬漲勢正在降溫？

Damon

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摘要:

白銀跌破關鍵支撐，黃金回檔加劇市場擔憂。美元走強與殖利率上升施壓，政策不確定性更添波動。貴金屬市場或步入盤整，後市走向引人注目。

週四（4月17日）歐盤時段，白銀價格下跌，跌破了32.50美元的50日均線，交易員對貴金屬市場的整體回調做出反應。此前，黃金價格從歷史高點大幅逆轉，這表明在因通膨擔憂和關稅不確定性而強勁上漲之後，貴金屬的漲勢可能正在降溫。

本週早些時候，黃金價格飆升至3,357.77美元的歷史高點，隨後出現獲利回吐，導致價格下跌，並引發了技術性拋售。這一舉動在金屬市場產生了連鎖反應，白銀跌破了關鍵支撐位。儘管白銀在32.19美元的61.8%回撤位找到了短期支撐，但未能維持在50日均線上方，這顯示出短期的下行風險。若跌破32.19美元，可能會引發價格向31.45美元的方向波動，而更深層的支撐位在200日均線的30.95美元。

美元走強和殖利率上升增加壓力

美國公債殖利率上升和美元走強加劇了白銀價格的下跌，而這兩個因素對金屬市場都是不利因素。 10年期公債殖利率攀升至4.319%，2年期公債殖利率升至3.815%，反映出市場對通膨的擔憂再度升溫。由於歐元走軟以及與日本的貿易訊號穩定，美元走強進一步降低了白銀和黃金等無收益資產的吸引力，尤其是對國際買家而言。

政策不確定性加劇市場波動

對通膨的擔憂因政治舉措而加劇，川普總統推動對關鍵礦產進口以及製藥和半導體等行業徵收更廣泛的關稅。聯準會主席鮑威爾承認通膨風險，但強調在採取政策行動之前需要更多數據。這種政策上的不確定性使得市場反應敏感，金屬交易更多基於投機而非實體需求，這從亞洲黃金購買量的降溫中可見一斑。

市場預測：隨著金屬市場降溫，市場傾向轉為謹慎

由於白銀未能收復50日均線，且黃金顯示出短期疲態，貴金屬交易可能正進入盤整階段。白銀價格可能會進一步下跌，測試31.45美元的支撐位，而買家可能會在接近30.95美元的價位入場。對於多頭來說，需要收盤價重新回到32.52美元上方，才能扭轉市場態勢，並將目標指向33.11美元及更高價位。在此之前，價格走勢傾向於謹慎的部位管理，尤其是在宏觀層面的不利因素尚未解決的情況下。

北京時間21:51，現貨白銀報32.546美元/盎司，跌幅0.59%。

來源: 英為財情

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Damon

經濟

正值美國關稅開始涉及鋼鐵、鋁材等商品之際，中國香港特區近年來持續嘗試推進的大宗商品交易服務，落下重要一子。

4月15日，港交所（00388）旗下LME（倫敦金屬交易所）宣布，已核准首批位於中國香港特區的倉儲設施，隨後將開始接收和儲存LME認可交割要求的（倉單）大宗商品金屬，即LME註冊品牌金屬。

同日，中國香港特區政府發出聲明指出：相關政策局和部門會繼續與相關業者保持溝通，並就技術事宜提供適當協助。

所謂大宗商品，包括金屬、礦產等內容，其相關運輸佔全球航運交易量的一半以上。因其規模龐大，2024年時，中國香港已經提出：希望透過推出稅務優惠和配套、推動國際大宗商品交易所在香港設立認可倉庫等，一方面帶動海運服務，吸引中國大陸和海外企業在中國香港進行大宗商品貿易；另一方面也助力期貨對沖等相關金融和專業服務的發展。

為發展大宗商品產業，中國香港特區的機會與挑戰並存。作為全球最大的大宗商品消費國和進口國，中國內地目前在上海、鄭州、大連三個城市發展了期貨交易市場。但其與海外國際市場相對分割，在全球大宗商品市場定價論述權方面，仍顯不足。

而這也是今年1月LME將中國香港納入為其全球倉庫網路內許可交付地點的後續落地活動。整理雙方合作背景：港交所方面於2012年收購LME後，一直期望爭取中國內地建立倉儲網絡。但除競爭關係，還可能涉及貨幣流通及法律修改問題。先前部分地區為了加入LME許可交割網絡，需要透過修訂法例來進行「開路」。

2024年時，LME方面宣布研究接受中國香港為認可交割地點。 LME的金屬期貨合約一大特色，就是允許買賣雙方實物交收。雖然本身不自行營運倉儲網絡，但在全球有逾460個認可倉庫，供買賣雙方使用。

「中國是世界上最大的大宗金屬消費國，中國香港是中國內地的門戶市場，在倉庫運營商、倉庫業主及金屬行業的大力支持下，這些倉儲設施將把LME的全球網絡延伸至香港，這將有助於培育當地大宗商品交易生態圈，推動發展成為區內的大宗商品交易中心。」港交所行政總裁陳翊庭表示。

「相關決定可進一步推動中國香港大宗商品市場的發展，鞏固香港作為國際金融、航運及貿易中心的地位。」中國香港特區政府財經事務及庫務局局長許正宇表示。他同時透露：還有其他機構正申請成為LME許可倉庫，當局會繼續與相關方保持溝通，協助當地大宗商品交易相關服務蓬勃發展。

「中國香港已具備充分條件進一步發展成為全球主要金屬市場，同時作為企業進入內地市場的最佳門戶。」LME執行長張柏廉則如此形容。

此次核准倉儲設施由三家業者申請，共設立4個倉庫。據LME公告：獲批倉儲設施包括GKE Metal Logistics Pte Ltd，其本地合作夥伴為華潤物流（潤發倉碼），共有兩個核准倉儲設施，獲准儲存鋁合金、原鋁、銅、鎳、鉛、錫和鋅；第二間為Henry Diaper Co. Ltd，其本地合作夥伴為中國外運（香港）倉儲，獲准儲存鋁合金、鉛、錫和鋅；第三間為PGS （East Asia） Pte Ltd，其本地合作夥伴為豐豪供應鏈（香港），獲準儲存鋁合金、原鋁、銅、鎳、鉛、錫和鋅。

以Henry Diaper為例，其是一家起源於1860年、位於英國利物浦的私人公司，至今仍由創辦人家族全資擁有。

上述這些新的核准倉儲設施已透過LME運輸及物流標準驗收，預計三個月後正式投入營運，從而為相關區域內金屬等大宗商品交易提供更有成本效益和安全的交割途徑。

依照《財經》記者查詢到的2024年7月由LME發布的批准付運點政策，符合其工作要求的設施，其每個貨倉最少要有3個可供運作的泊位，最少水深11米，可供每週5天、每天最少營運8小時。

在此基礎上，內陸據點則會按每個具體案例的不同情況審批，例如要求位於可供載量運輸的貿易要道、具備鐵路及駁船連接出口港，以及每日可透過鐵路及駁船支持下全天候運作處理最少4500噸容量的能力。

另據LME最新數據則顯示：目前在全球33個地點設有逾450個交收倉。截至3月，LME指定的全球交收倉庫面積約328.79萬平方米，亞洲範圍內包括新加坡、馬來西亞、日本、韓國等7個地方的173.27萬平方米庫容。這些倉庫都並非由LME擁有或營運，LME主要負責批准金屬交割地、倉庫公司等。

中國香港特區其實有不少現成的倉庫資源，但部分受土地用途規劃限制無法改作他用。目前需要特區政府提供一定支持，加速審批等流程。長遠則希望特區政府能建立一個物流園區，集中各類倉庫業者在同一範圍內進行營運。以韓國釜山的LME倉容量為例，共500多萬方尺，目前全球領先。

亦有相關業內人士指出：中國香港在發展相關市場時，也特別需要考慮與中國內地幾個已有的市場協調處理好分工，在發展方向和策略上形成協同互補。

資料來源：微信公眾號“區域前沿觀察”

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FastBull 活動

2025年4月17日，FastBull金融高峰會 · 杜拜2025在杜拜可口可樂體育館圓滿落下帷幕。為期兩天的峰會匯聚了許多行業領導者和專家，共同探討了外匯市場和區塊鏈金融科技的最新發展趨勢。

第二天的峰會同樣亮點頻。 Gustavo Antonio Montero對加密貨幣交易的未來進行了展望，引發了對數位資產前景的深入思考。 Seif El Hakim則分享了情緒智能和人工智慧在提升交易卓越性方面的關鍵作用。資深金融市場分析師Amir Masoud Amidian則深入分析了貿易戰與關稅對全球市場和股票表現的影響。

下午的兩場圓桌論壇繼續聚焦行業熱點。「金融教育與交易技能：投資者在動盪市場中提升外匯加密交易能力」的論壇為投資者提供了寶貴的學習機會；而「交易勝率提升之道：策略、技術與心理融合」的論壇則從多個維度探討了提升交易成功的關鍵要素。

為期兩天的FastBull金融高峰會 · 杜拜2025內容充實，討論深入，為與會者提供了一個絕佳的交流學習平台，幫助他們把握全球市場脈搏，洞察未來投資先機。本次高峰會的成功舉辦，也為全球金融業的交流與發展注入了新的活力。關注FastBull金融高峰會，未來帶來更多精彩內容！

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Glendon

外匯

經濟

央行

政治

週四（4月17日），美元兌日圓匯價從141.60區域（去年9月以來最低水平）展開反彈，並在歐洲時段保持積極態勢。全球風險情緒因美國關稅談判希望而略有提升，這反過來削弱了對傳統避險資產的需求，包括日圓。

基本面分析

美國零售銷售3月攀升1.4%，創兩年多來最大漲幅。數據高於市場預期的1.3%成長，且高於前一個月經修正後的0.2%增幅。此外，聯準會主席鮑威爾表示，聯準會不傾向在近期降息，理由是美國總統川普激進的關稅政策可能帶來通膨壓力。這反過來幫助美元吸引了一些買盤，並成為美元兌日圓匯價的支撐因素。

然而，市場仍在押注聯準會將在6月恢復降息週期，並在今年底前將借貸成本降低整整一個百分點。這可能阻止美元多頭大舉押注。此外，各國貿易摩擦的快速升級可能會限制市場樂觀情緒。加上市場日益接受日本央行將再次升息的預期，或有助於限制日圓更深的跌幅。

不過，日本央行總裁植田和男錶示可能暫停升息週期，並表示如果美國關稅損害日本經濟，央行可能需要採取政策行動。此外報告稱，日本央行將在4月30日至5月1日的會議下調經濟成長預測，因美國關稅加劇了對脆弱經濟復甦的風險。然而，日本央行委員永川純子表示，如果經濟活動和物價的前景實現，央行將繼續升息並調整貨幣寬鬆程度。

此外，對美日貿易協定的希望可能阻止日圓空頭大舉押注，並對美元兌日圓匯價設限。實際上，川普表示談判人員在與日本代表團的貿易談判中取得了"重大進展"，而日本首相石破茂表示與美國的談判具有建設性，政府將把貿易談判視為首要任務。此外，日本經濟大臣赤澤亮成表示，官員同意本月舉行第二次會議，並相信美國希望在90天窗口期內達成協議。

技術面分析師解讀：

從60分鐘圖表分析來看，美元兌日圓在141.60區域探底後開始反彈，目前在142.50附近交易。從RSI指標觀察，目前處於50.195的中性水平，既沒有明顯超買也沒有超賣，為匯價提供了向上發展的空間。 MACD指標顯示正值0.111，且DIFF值為0.041，DEA為-0.014，紅色動能柱形態開始擴張，顯示短期買盤力量正在增強。

從日線圖的角度分析，美元兌日圓近期從158.871的高點經歷了一波明顯的下跌趨勢，最低觸及141.609。目前價格已經突破的重要支撐143.900變阻力位，且RSI指標處於33.087的低位區間，接近超賣狀態，暗示存在技術反彈的可能。值得注意的是，日線MACD呈現明顯的空頭排列，DIFF為-1.896，DEA為-1.348，MACD值為-1.096，顯示中期下行趨勢仍未完全扭轉。然而，CCI指標已達-104.018的超賣區域，進一步支持短期反彈的可能性。

市場情緒觀察

目前市場情緒處於樂觀狀態。一方面，美國零售銷售數據超預期以及聯準會鮑威爾對近期不降息的表態提振了美元，另一方面，日本方面對利率政策和經濟前景的擔憂限制了日圓的強勢。市場對各國貿易談判的潛在進展持觀望態度，這可能是短期內影響匯價走勢的關鍵變數。

然而，市場對聯準會6月降息的預期仍然存在，可能會限制美元上行空間。

後市展望

短期展望（1-2週）

短期內，美元兌日圓可能繼續從近期低點反彈，首要阻力位在143.300附近，突破此位將開啟向144.493（MA200）發展的空間。下方支撐位在141.650，如若跌破，則可能進一步測試140.00的整數關卡。

中期展望（1-3個月）

中期來看，匯價仍處於下行通道中，要扭轉此趨勢需要站穩145.00以上水準並突破下行趨勢線。然而，考慮到聯準會降息預期與日本央行可能繼續收緊貨幣政策的背景，美元兌日圓或將維持在140.00-145.00區間內震盪整理，等待更明確的基本面指引。

如果各國貿易談判取得正面進展，且全球風險情緒明顯改善，匯價可能會向146.00-147.00區域挑戰。反之，如果貿易緊張局勢進一步惡化，不排除測試140.00下方支撐的可能性。

來源: 英為財情

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Devin

經濟

能源

政治

作為世界最大的液化天然氣（LNG）出口國和進口國，美國與中國之間的加徵關稅對抗不斷升級，正在動搖液化天然氣市場。在中國宣布報復性關稅後，從美國進口的LNG預計將大幅減少，轉而向其他市場轉售的可能性很高。在中美對峙之際，與中國在LNG採購方面存在競爭的歐洲和日本，可能會意外獲得「漁翁得利」的機會。

4月9日，英國倫敦證券交易所集團（LSEG）統計的歐洲天然氣基準－荷蘭TTF（隔月交割價）一度跌至每兆瓦時32歐元中段，創下自2024年7月底以來約7個月來的最低價位。

導火線是中國政府4月9日宣布自10日起對所有來自美國的進口商品加徵84%的關稅。這是對川普政府先前對中國商品加徵關稅的反制措施。同時，美國總統川普宣布，對部分國家和地區的對等關稅將暫停90天，但對於實施報復措施的中國，將把關稅提高至145%。

受到重大影響的是液化天然氣（LNG）。受高關稅影響，美國對中國的LNG出口很可能實際上陷入停滯。作為反制措施的第一階段，中國已於2月決定對LNG加徵15%的報復性關稅，該措施目前已正式生效。根據歐洲調查公司Kpler的船舶追蹤數據，自2月6日以來，中國沒有接收任何美國產LNG的卸貨。只要高關稅不被取消，這種情況就很可能會持續下去。

中國停止進口美國產LNG，其實不是第一次。在第一次川普政府時期，中美貿易摩擦加劇，導致中國在2019年4月至2020年3月期間也曾中斷對美國產LNG的進口。

中國從當時的情況和之後的烏克蘭危機中學到教訓，近幾年來更加重視能源安全保障，並推進了供應來源的多樣化。睿諮得能源(Rystad Energy)的高級分析師尾高昌典指出，「中國已經透過增加國內煤炭產量和擴大從俄羅斯進口管道天然氣，逐步形成了無需過度依賴LNG進口的狀況」。

與2019年相比，中國持有許多美國產LNG的長期購買合約。由於進口到本國需要繳納高額關稅，中國企業很可能將長期合約中的LNG全部轉賣到其他市場。現階段，歐洲是最有可能成為轉賣目標的地方。因為歐洲2024年冬天氣候寒冷，天然氣儲備庫存與前一年相比降至較低水平，為了迎接明年冬天，需要進口更多的LNG。

Kpler公司的首席分析師片山剛表示：「由於高關稅導致中國的進口需求下滑，結果可能會使流向歐洲的LNG供應增加，從而加大對歐洲天然氣價格的下行壓力」。根據Kpler的分析，如果包括2025年中國企業剛開始採購的美國產長期合約份額在內，將所有可轉售的美國產LNG都轉向歐洲，2025年流向歐洲的轉售量可能將超過400萬噸，約為2024年實際轉售量的4倍。

受到影響的不僅是歐洲，日本也可能間接受到波及。由於歐洲天然氣價格下跌，日本進口的LNG價格也會隨之走低，最後可能影響日本的電力價格。截至4月10日，日本主要由電力公司等進行交易的電力期貨價格（東京市場、隔月期貨）已跌至每千瓦時11日圓出頭，較2月上旬下跌近兩成。

日本消費者實際支付的電費從4月開始上漲，原因包括政府補貼的結束，以及為推動再生能源普及而增加的「附加費」上漲。儘管如此，如果LNG價格今後持續走低，預計這一趨勢將逐步反映在電費上，日本電價可望下降。

來源：日經中文網

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Alex Li

外匯

央行

週四美盤，歐洲央行將存款機制利率下調25個基點至2.25%，符合市場預期，為連續第六次會議降息，是八次會議以來的第七次降息，使借貸成本降至2023年初以來的最低水平。將主要再融資利率和邊際貸款利率分別從2.65%和2.9%下調至2.4%和2.65%。預計美國的關稅將削弱歐盟本已疲軟的經濟成長，歐盟汽車、奢侈品和高端食品和飲料公司都依賴對美國的出口。

歐洲央行在決議聲明中刪除了「限制性」一詞。交易員維持歐洲央行降息預期不變，預計今年將再降息55個基點。

歐洲央行表示，管委會不對未來利率走向作出具體承諾，近期服務業通膨率明顯回落，堅決確保通膨率穩定並可持續地維持在2%的中期目標。

在歐洲央行發表聲明後，歐元兌美元小幅下挫，，日內跌幅達0.50%。歐洲區公債殖利率基本持平，德國十年期公債殖利率上漲3個基點，報2.53%。