白銀八連漲戛然而止！回調後企穩訊號顯現

根據德國《明鏡周刊》週四披露的通話記錄，歐洲各國領導人聲稱，華盛頓企圖在未來的俄烏正式和談中"出賣"烏克蘭及其總統澤連斯基。歐洲領導人正在商討如何保全澤連斯基政府及基輔的利益。

這份"洩漏"的歐洲領導人通話記錄顯示，法國總統馬克宏表示："美國很有可能在不提供明確安全保障的情況下，在領土問題上拋棄烏克蘭。"

這很可能是有人故意洩密，以此向川普政府釋放強烈訊號，因為歐洲方面從一開始就不買單美國提出的和平方案。馬克宏直言不諱地指出，澤連斯基面臨"巨大的危險"。不過，馬克宏辦公室隨後試圖澄清，稱"原話並非如此"。

據報道，參與這次通話的還有德國總理默茨、北約秘書長呂特、芬蘭總統史圖布，當然也包括澤連斯基。

默茨在對話中表示贊同，認為澤連斯基"在接下來的幾天裡要格外小心"，並警告這位烏克蘭領導人："他們在耍你，也在耍我們。"

芬蘭總統斯圖布緊隨其後說道："我們絕不能把烏克蘭和澤連斯基扔下，讓他們獨自面對這群人。"此前，北約秘書長呂特也插話表態："我同意斯圖布的說法。我們必須保護澤連斯基。"

這番話的言下之意似乎是：澤連斯基處於弱勢，正遭到手握籌碼且更強勢的美國官員的霸凌。

這部分對話的背景頗耐人尋味，矛頭似乎指向川普的特使維特科夫和庫許納。這兩人剛在莫斯科見過普京，正帶頭推動川普那份28點（也有報道說是修訂後的19點）和平計劃落地。

《明鏡周刊》在報導中承認：「通話記錄中複述的這些言論，表明歐洲對這兩位川普親信極度不信任。」該報道的合著者之一邁克爾·魏斯（Michael Weiss）認為，這一切的核心在於「美國為結束戰爭而耍的陰招」。

對話也涉及一個共識，即各國領導人在被凍結於歐盟銀行的俄羅斯資產問題上立場一致。他們認為這純屬歐洲內部事務，近期有報道稱，作為烏克蘭和平協議最終版的一部分，美國準備將這些資產歸還莫斯科。

同時，澤連斯基辦公室對這份洩密紀錄的真實性既未承認也未否認。當被《Politico》問及此事時，一位不具名的烏克蘭外交官回應道："總的來說，歐美分裂只會讓俄羅斯坐收漁利，所以我們的一貫立場是，必須維持跨大西洋的團結。"

但現實情況是，對於將其排除在外、缺乏烏克蘭直接監督和參與的和平方案，澤倫斯基一直持反對態度。他始終拒絕割讓領土，而背後的歐洲支持者們也對川普計畫中的這項關鍵條款表示抵制。

克里姆林宮目前的態度也很強硬，他們不僅堅持要求其對頓巴斯和克里米亞的控制被視為"既成事實"，還要求國際社會和烏克蘭在法律層面正式承認這些領土歸屬俄羅斯聯邦。

來源：金十數據

道明證券在其2026年大宗商品展望中預期明年黃金價格不會暴跌，反而有望創下歷史新高，而白銀價格則將回落至40美元中段。

此外，報告預測鉑金和鈀金將在明年引領貴金屬價格的上漲。

黃金

道明證券分析師表示，聯準會降息機率增加，且市場對聯準會獨立性存在擔憂，加上美國債務處於歷史高點並持續成長，黃金價格可能在2026年上半年創下每盎司4,400美元的新高。

國際金價目前穩定在每盎司4,200美元以上。

其也補充稱，美國宏觀基本面的變化將推動美元貶值、去美元化和去全球化，進而支撐各國央行大幅增持黃金。此外，投資人也從傳統的投資組合結構轉向增持大宗商品的資產組合，黃金的投資需求也將大幅成長。

道明銀行認為，黃金新的長期價格區間將在每盎司3500美元至4400美元之間，引發下行風險的因素主要是美國風險資產的價格不斷上漲，導致資金流出避險資產；或者市場觀點發生轉變，相信美國就業不會走弱，美聯儲也不會進一步降息。

該機構預期，聯準會明年將降息100個基點。還有部分市場人士則預期降息150個基點，即便美國通膨率仍頑固地高於2%的目標水準。

銀

同時，該機構也警告了白銀的風險。道明證券指出，今年年初，市場陷入了白銀緊縮，但進入2026年，大規模白銀將補充供給。目前，倫敦金庫中可能有超過2.12億盎司的白銀可供自由取用，倫敦白銀市場已經彌補了過去一年的庫存流失。

而上海期貨交易所庫存緊張正是白銀供應已經氾濫的結果，因為過去幾個月中，上海已經成為倫敦的大後方。考慮到中國境內的隱形庫存可能比交易所高出數倍，上海交易所的庫存問題將自行解決。

該機構分析師進一步強調，現貨白銀的交易量也已經大幅下降，較10月的高點下降了65%，同時ETF的波動率高於Comex波動率，意味著過去幾個月的投機需求已大幅超過基差交易。

市場擔憂的另一個風險——美國將對白銀實施關稅措施，在道明證券看來也不足為奇，因為囤積白銀的趨勢已經結束。關稅仍有可能影響白銀價格，但市場正面臨白銀庫存上升、工業需求減弱等挑戰。

該機構預計白銀將在明年初價格下跌，並很難恢復到目前的水平。

鉑族金屬

與主流看法相當不同的是，道明證券也認為鉑金和鈀金將在明年強勢上漲。

市場普遍認為，內燃機市場達到高峰將削弱汽車催化劑的需求，且廢料供應即將迎來繁榮，這將縮小鉑族金屬的預期缺口，甚至可能出現小幅供應過剩。

但道明證券的研究顯示，北美的汽車需求強勁成長，而車輛保有率的微小變化可能導致汽車銷售以及鉑金需求發生巨大變化。車輛保有率一年內下降2%和上升2%之間的差異，可能導致鉑金需求波動42萬盎司，鈀金需求波動170萬盎司。

該機構預期美國汽車保有率將成長0.9%，帶動鉑族金屬的需求，且預期的廢料供應繁榮也將推遲，其將在2027年才得以復甦。在這一情景下，鉑族金屬的供應缺口將繼續擴大。

此外，道明證券也認為，美國對鉑族金屬徵收關稅的可能性遠高於白銀，因此鉑金和鈀金也很可能出現類似今年白銀軋空的情況，這種風險目前在鈀金市場尤其被低估。

來源：財聯社

導致民眾難以負擔的五大類別（住房、食品、醫療、育兒和能源）價格早在川普貿易戰之前就已持續攀升。食品等生活必需品價格上漲正引發美國民眾憂慮，關稅成本僅約20%傳導至消費品價格。

可負擔性已成為新的全民焦慮。從紐約市長選舉到大零售商銷售疲軟，持不同政見的美國民眾都面對同一現實：生活成本的成長持續超過收入成長。川普總統本週稱可負擔性問題是一場"騙局"，但沒有任何政客能將其輕蔑為"虛假議題"。食品店標價與租金帳單上的數位衝擊是真實存在的——美國民眾每天都在親身體驗。

關稅不是生活成本攀升的元兇，真正推手是早在關稅上調前就已根深蒂固的美國國內結構性問題，這些癥結正位於美國經濟模式的核心地帶。

生活成本危機主要集中在五個領域：住房、食品、醫療、育兒和能源。我們不妨稱之為"難以負擔的五大項"。自2019年以來，這些領域的價格漲幅遠超家庭收入成長，且無一與關稅有關聯。

以房屋為例，2019年居住成本（租金加房）累計上漲近34%，超出家庭收入成長12個百分點以上。原因顯而易見：千禧世代和Z世代不斷湧入沿海城市，而當地住房供應受到區劃法規、審批延誤以及凍結租金等受政治追捧卻損害經濟的政策人為限制。以紐約市為例，超過5萬套公寓空置，因為房東依法無法收取足以覆蓋裝修成本的租金。在建築成本攀升時凍結租金非但無法降低住房成本，反而會削弱維護或新建房屋的意願。

食品領域的情況如出一轍。美國家庭主食的肉品與蛋類價格暴漲──牧場經營者多年無法獲利導致牛群規模縮減，2022年旱災更令情勢雪上加霜；禽流感導致數百萬母雞死亡，使蛋價一夜翻漲四倍。這些價格衝擊雖逐步緩和卻未消散，​​關稅在其中未起任何作用。

醫療與育兒領域呈現相同法則：需求過旺而供給不足。育兒成本因勞動市場薪資上漲及結構變化，成長比整體通膨高出10個百分點；醫療保險費（尤其是小型企業及ACA交易所參保者）則大幅跳漲。同樣地，沒有任何關稅能為此負責。

能源價格或許是證明國內挑戰（而非貿易政策）推高物價最典型的案例。美國電網建設未能跟上人工智慧、資料中心及電氣化帶來的需求激增。在東部部分地區，新電源接入電網需要耗時八年。這種瓶頸推高了所有用戶（家庭、製造商和企業）的電價。

同時，在汽車、自行車、洗衣機等已加徵關稅的領域，價格漲幅反而低於整體通膨水準。這是因為耐久財企業為爭奪市場佔有率激烈競爭，自行吸收了大部分關稅成本而非轉嫁給消費者。摩根大通經濟學家估算，僅約20%的關稅成本反映在消費價格上。所謂"關稅推高通膨"的說法可謂不攻自破。

真正的問題在於美國工業基礎的長期侵蝕，以及勞動力結構、能源體系和區域經濟未能適應現代社會需求的系統性失靈。

若關稅並非癥結，問題究竟何在？真正的問題在於美國工業基礎的長期侵蝕，以及勞動力結構、能源體系和區域經濟未能適應現代社會需求的系統性失靈。

數十年來，美國鼓勵年輕人攻讀四年制學位，同時卻掏空了那些提供更高薪資、福利和長期職業發展路徑的工業職位。結果在紐約等城市清晰可見——零售員、餐廳服務員和保安這三種最常見職業的收入還達不到全國平均工資水平的一半。這些美國民眾的困境並非關稅所致，而是因為他們所能獲得的工作報酬無法支撐其工作所在地的生活成本。

解決負擔能力危機的長期方案並非壓制價格（這總是會導致短缺），而是透過重建生產能力和拓展高薪工作機會來提高收入。這首先要從解決最突出的供給限制入手。例如，美國亟需擴建從變壓器到高壓輸電線路在內的電力基礎設施。這些並非意識形態問題，而是現代生活的基本必需品。更多電力產能將加速人工智慧革命，進而提高生產力和收入。這些領域恰恰是能夠透過明智的激勵措施和針對性關稅實現國內製造業繁榮的陣地。

川普政府近期取消農產品關稅的決定是明智之舉。但美國應將關稅重點用於那些能夠透過重建國內產能來提高工資水準、擴大供給並降低長期成本的產業，例如電力設備、藥品及關鍵製造業原料領域。

美國國內深層的可負擔危機，暴露了其經濟供給側的脆弱性。這不僅是社會問題，更是影響美元資產吸引力和美元匯率基礎的宏觀經濟問題。週五（12月5日）美元指數於99.00附近窄幅震盪，前一交易日一度觸及近五週低點98.77。

在問題得到切實解決之前，它將是懸在美元頭頂的長期結構性利空因素，其影響力將透過與聯準會政策互動、影響長期成長預期和資本流動等方式持續釋放。

（美元指數日線圖，來源：易匯通）

負擔能力危機無法透過權宜之計解決，這需要長期承諾、策略性投資以及對價格驅動因素的清醒認知。正如華倫‧巴菲特的名言：『今日有人能在樹蔭下乘涼，只因很久以前有人栽下了樹木。"

來源：匯通網

俄羅斯總統普丁在莫斯科主持召開與安全委員會成員的會議（路透社）

歐盟公佈了一項計劃，擬動用數十億歐元凍結的俄羅斯資產，以幫助烏克蘭在未來兩年內應對戰爭需求。但比利時對此表示反對，認為該計畫有法律和財務風險，擔心最終可能要獨自承擔這些風險。

歐盟委員會主席烏蘇拉·馮德萊恩表示，布魯塞爾將為烏克蘭2026-2027財年的預算需求提供900億歐元（約1050億美元）的資金，而國際貨幣基金組織估計烏克蘭的預算需求為1370億歐元（約1590億美元）。她表示，其餘部分將由其他"國際夥伴"承擔。

馮德萊恩說："今天，我們向烏克蘭人民發出一個非常強烈的信號：我們將與他們長期站在一起。"

存放在歐洲的俄羅斯凍結資金將用作"賠償貸款"的抵押品，旨在支持烏克蘭的戰爭努力，烏克蘭最終將在從俄羅斯獲得戰爭賠償後償還這筆貸款。

援助資金也可以透過歐盟共同借貸籌集，但儘管比利時反對，大多數歐洲官員仍傾向於使用凍結的俄羅斯資產。歐盟這項備受爭議的計畫推出之際，由美國主導的最新一輪俄烏和平談判進展甚微。

莫斯科譴責該賠償貸款計劃是"盜竊"。

歐盟打算如何為烏克蘭提供資金？

自俄羅斯於2022年2月全面入侵烏克蘭以來，歐盟已向烏克蘭提供了超過1,700億歐元（約1,970億美元）的援助，主要以軍事和人道援助的形式。歐盟委員會目前承諾在未來兩年內以貸款的形式提供更多資金。

週三，歐盟公佈了期待已久的"賠償貸款"計劃細節。根據該計劃，約900億歐元（1,040億美元）的俄羅斯凍結資產將作為抵押品，向烏克蘭提供貸款。

根據貸款安排，對債權人（包括政府和私人貸款機構）的償還將由凍結資產的當前和未來收益擔保。之後，一旦莫斯科就其入侵造成的破壞向基輔做出賠償，烏克蘭將償還貸款。

"這真是一個高明的策略，"查塔姆研究所歐洲、俄羅斯和歐亞項目主任格雷戈爾·羅斯告訴半島電視台，"他們並沒有沒收這些資產，而是將它們凍結起來，然後變現。"

羅斯補充說，"雖然在先前的衝突中也曾凍結過資產…但由於規模巨大，這在歐洲意義重大"。

他說："這史無前例。"

馮德萊恩表示，這筆資金將增強烏克蘭在和平談判中的籌碼，並向莫斯科表明"戰爭的延長對他們而言代價高昂"。她補充說，華盛頓方面已獲悉該計劃。

如果馮德萊恩的賠償貸款計畫未能獲得歐盟成員國的一致支持，她暗示歐盟可能會轉而尋求市場融資。然而，這需要歐盟全體成員國的一致同意，這將使匈牙利再次有機會否決對烏克蘭的援助。

匈牙利多次否決歐盟對烏克蘭的援助，因為總理歐爾班的政府認為，武裝基輔會延長戰爭並增加歐盟的集體債務。與其他歐盟領導人相比，歐爾班與普丁的關係也異常密切。

比利時為何反對這項計畫？

比利時擔心，如果俄羅斯對歐盟的決定提出質疑，或者如果這一行動損害了歐洲清算銀行（總部位於布魯塞爾的金融清算機構，持有大部分被凍結的俄羅斯資產）的聲譽和商業模式，該銀行最終可能會捲入有害的訴訟。

理論上，俄羅斯可以在比利時法院對資產凍結決定提出質疑，因為Euroclear的註冊地點就在比利時。

比利時外交大臣馬克西姆·普雷沃週三在布魯塞爾北約總部向聽眾發表講話時表示："我們並非有意激怒我們的伙伴或烏克蘭。我們只是想避免給一個被要求展現團結卻未得到同等回報的成員國帶來潛在的災難性後果。"

普雷沃表示，比利時認為"賠償貸款是所有選項中最糟糕的，因為它風險極高"，而且"史無前例"。他希望歐盟透過正常的市場借貸來為烏克蘭提供貸款。他說道，"這是一個眾所周知、穩健可靠且成熟的選項，各項參數都可預測。"

他得到了比利時官員的大力支持，這些官員最近幾週加倍反對賠償貸款，尤其是在美國總統唐納德·特朗普政府公佈了一項包含28點內容的和平協議計劃之後，該計劃包括使用凍結資產的方案。

為了回應比利時的擔憂，歐盟委員會的方案確實包含一些措施，旨在保護歐盟各國政府免受"俄羅斯可能的報復"，並建立歐盟層面的借貸機制，以"為向烏克蘭提供的貸款提供資金支持"。然而， 普雷沃強調，"賠償貸款計劃會帶來相應的經濟、金融和法律風險"，並認為委員會的保障措施力度不夠，比利時仍面臨風險。

他說："動用這筆錢卻讓我們獨自承擔風險，這是不可接受的。"

牽涉的金額有多大？

近四年前莫斯科入侵烏克蘭後，西方國家凍結了俄羅斯約2,900億歐元（3,370億美元）的主權財富，這些財富主要以現金和債券的形式持有外匯存底。

這些資產的大部分存放在比利時，截至今年6月，比利時持有約1,940億歐元（2,250億美元）。光是歐洲清算銀行（Euroclear）就持有其中約1,830億歐元（2,120億美元）。此外，美國、英國和日本也持有少量資產。

根據七國集團(G7)於2024年達成的一項計劃，烏克蘭將獲得貸款，這些貸款將用俄羅斯凍結的海外資產所賺取的利息來償還，實際上不會觸及這些資產，但可以讓基輔從這些資產產生的收入中受益。

昨天的公告更進一步，對凍結的資金進行了抵押。

比利時的歐盟夥伴怎麼說？

週三，馮德萊恩表示，她正在考慮比利時的反對意見。她說，"我們非常認真地聽取了比利時的擔憂，並在我們的提案中幾乎全部考慮到了這些擔憂。我們將以公平的方式分擔責任，這符合歐洲的慣例。"

其他歐洲官員也表達了類似的觀點。德國外交部長約翰·瓦德普爾表示："我們認真對待比利時的關切。他們的關切不無道理，但這個問題是可以解決的。如果我們願意共同承擔責任，這個問題就能得到解決。"

另一方面，荷蘭外交大臣戴維·範·維爾強調了比利時態度強硬的後果。 "這些資金真的非常重要。我們需要支持烏克蘭經濟；否則，他們明年的日子會非常難過。"

範·維爾強調，歐盟成員國已經聽取了比利時的意見。他說，"我們理解比利時的擔憂，我們至少願意確保他們在這件事上並非孤立無援。"

其他歐盟國家已經表示願意為比利時可能遭受的損失提供援助。

與此同時，比利時一直在從被凍結的俄羅斯資金中收取稅收，這些資產產生的利息已經用於七國集團為烏克蘭組織的一攬子貸款。

展望未來，歐洲領導人將於12月18日在布魯塞爾舉行的峰會上再次討論這個問題以及烏克蘭更廣泛的融資需求。

來源：半島電視台

近日，美國總統川普簽署了要求美國國務院定期審查美台關係並尋求深化關係的"台灣保證實施法"。對此，南京大學國際關係學院特聘研究員、博士生導師周文星在接受俄羅斯衛星通訊社採訪時指出，這部法律是對中國內政的非法干涉，嚴重違背了中美"三個聯合公報"共識，是完全錯誤的立法行為。

美國白宮12月2日宣布，川普已簽署"台灣保證實施法案"，使之正式生效。美國與台當局"斷交"以來，美國國務院制定文件規範美國外交、軍事與其他官員和台官員互動的種種"紅線"，而"台灣保證實施法案"能夠突破上述限制。

上述法案修改了美國現行法律要求美國國務院一次審查"對台交往準則"的相關規範。根據最新簽署的"台灣保證實施法"，美國國務院至少每5年審查一次"對台交往準則"；審查後90天內須向國會提交更新報告，並重新發布最新指引給美國行政部門。

週文星強調，"台灣保證實施法"的核心內容包括：

專家表示，這些措施旨在從制度化和法制化層面深化美台關係，必將對中美關係發展造成惡劣的負面影響。中美建交的關鍵政治基礎在於美方對一個中國原則的認可。美國如今罔顧歷史事實，不斷提升與台灣地區的各層面關係，持續削弱中美的政治互信基礎，其危害性不言而喻。

2021年1月，時任美國國務卿蓬佩奧在卸任前夕，廢除所有"對台交往準則"。拜登政府上任後，恢復部分準則，但放寬雙方交往，允許美國官員常態性在聯邦機構接待台當局官員，並前往台北駐美"代表處"與台官員會面。今年2月，共和黨眾議員華格納、已故民主黨眾議員康諾裡等人重新拋出"台灣保證實施法案"，5月在眾議院通過，11月18日在參議院通過後送交美總統簽字。

關於美方持續利用台灣問題挑釁中國的動因，周文星分析指出：首先，這是服務美國對華戰略競爭的目的。歷史表明，當中美關係處於競爭或對抗時，美國打"台灣牌"的意願更強。其次，美國"深層政府"的政策慣性也在發揮作用，儘管川普本人可能不願過多染指台灣問題，但美國對華政策仍受建制派勢力影響。此外，台灣當局對美遊說、美國國會議員個人仕途考量等因素，也是涉台提案得以通過的重要原因。

12月3日，中國外交部發言人林劍在例行記者會上強調，中方堅決反對美國同中國的台灣地區開展任何形式的官方往來，這一立場是一貫的、明確的。台灣問題是中國核心利益的核心，也是中美關係第一條不可逾越的紅線，一個中國原則是中美關係的政治基礎。美國政府在中美建交公報中明確承諾，"美利堅合眾國承認中華人民共和國政府是中國的唯一合法政府。在此範圍內，美國人民將同台灣人民保持文化、商務和其他非官方關係"。

「中方敦促美方切實恪守一個中國原則和中美三個聯合公報，慎之又慎處理台灣問題，停止美台官方往來，不向'台獨'分裂勢力發出任何錯誤信號。"林劍說。

來源：俄新社

川普以打擊販毒為由，解釋了近期美國在加勒比海對船隻的致命打擊以及白宮威脅迫使委內瑞拉總統馬杜羅辭職的行動。但原油因素幾乎肯定也扮演了一定角色。

CIBC私人財富管理公司高級能源交易員兼董事總經理麗貝卡·巴賓（Rebecca Babin）表示，委內瑞拉發生的事不能被歸類為"單一問題情境"。很難說事態發展僅與石油有關，但鑑於委內瑞拉儲量的規模，石油"肯定是其中一部分"。

白宮副新聞秘書安娜·凱利（Anna Kelly）在回复MarketWatch的電子郵件中表示，特朗普已採取"前所未有的行動來製止毒品恐怖主義的禍害"及其在美國人死亡中扮演的角色。

當被問及石油是否是川普施壓馬杜羅辭職的原因之一，以及美國是否在推動委內瑞拉的政權更迭時，凱利表示："總統將繼續動用美國的全部力量，阻止毒品湧入我國。"

委內瑞拉擁有全球最大的已探明石油儲量，估計達3,030億桶。儘管如此，根據美國能源資訊署的數據，該國在2023年的原油產量只有74.2萬桶/日。

值得注意的是，委內瑞拉生產的重質原油是美國許多煉油廠的原料，用於加工成柴油等石油產品。而柴油目前供應緊張，部分原因是對俄羅斯石油的製裁。

在北美洲分銷汽油和其他石油產品的海灣石油公司首席石油分析師湯姆·克洛薩（Tom Kloza）表示，跨國石油公司主要在烏戈·查韋斯（Hugo Chávez）執政期間放棄了委內瑞拉。查維斯在1999年至2013年期間擔任這個南美人口第五大國家的總統。

他說，這些石油公司隨後對馬杜羅"加倍執行了這項策略"。查維斯時期的副總統馬杜羅在查維斯2013年去世後成為總統。

馬杜羅治下的委內瑞拉

如今，美國和委內瑞拉之間日益緊張的局勢似乎將撼動該行業的現狀。美國在9月開始對船隻實施軍事打擊，川普政府稱這些船隻參與了從委內瑞拉販毒的活動。法律專家質疑這些打擊是否合法。

《華爾街日報》引述知情人士的話報導，川普最近告訴馬杜羅，如果他不自願放棄權力，美國將考慮使用武力。同時，美國已在委內瑞拉附近加強了軍事存在。

海灣石油公司的克洛薩表示，如果馬杜羅（去年在一次受國際譴責的選舉中連任）下台，那將帶來更多的重質高硫原油，這是"世界需要且目前有些短缺"的原油類型。然而，他表示，本十年內很可能不會在取得這些原油方面取得真正進展。

許多美國煉油廠是為加工委內瑞拉重質原油而建造的。根據代表美國燃料公司的產業協會美國燃料與石化製造商協會（AFPM）的數據，近70%的美國煉油產能在使用較重質原油時運作效率最高。這種原油往往價格較低，因為它更難加工，且需要煉油商承擔大量的前期投資成本。 AFPM表示，此類原油在全球市場上也更容易取得。

克洛薩表示，許多墨西哥灣沿岸的煉油商"渴望加工委內瑞拉原油，並提高柴油等最具吸引力產品的收益率"。 "如果你必須用輕質低硫的美國頁岩油替代這種重油，你會生產過多的汽油——這對目前的一些煉油廠來說是不利的。"

克洛薩說，汽油價格正在"自由落體"，科羅拉多州的加油站價格低至每加侖1.78美元，大約有五個州的價格低於2美元。根據美國汽車協會（AAA）的數據，週四全國平均價格為每加侖2.991美元。

GasBuddy石油分析主管帕特里克·德哈恩（Patrick De Haan）表示，恢復委內瑞拉的石油產量可以抵消與俄羅斯相關的風險。

美國參與的談判尚未達成俄烏和平協議，西方對俄羅斯石油業的製裁仍然存在，加劇了供應緊張的擔憂。

德哈恩表示，委內瑞拉、加拿大和俄羅斯是全球最大的重質石油生產國，鑑於許多美國煉油廠對重質原油的依賴，川普試圖透過對委內瑞拉採取立場來平衡風險。

石油供應過剩

目前，華盛頓和加拉加斯之間局勢存在巨大的不確定性，在情況更加明朗之前"很難基於長期假設做出判斷"，CIBC的巴賓說。

巴賓表示，如果局勢穩定下來，委內瑞拉新政府與美國建立牢固關係，可能會看到投資"回流，以重建該行業並恢復產能"。

這正是使得這場地緣政治衝突對石油如此不尋常的原因。

"委內瑞拉是獨特的，因為一場衝突…並不自動等同於全球石油供應緊張，"巴賓說。 "與大多數地緣政治熱點地區不同，委內瑞拉儘管擁有世界最大儲量，但如今並非主要產油國，因此，政治轉變最終可能會增加產量，而不是限制產量。"

然而，巴賓表示，恢復委內瑞拉的產能將是一個"多年期的時間表——五年或更久——遠遠超出一屆政府任期的範圍"。她表示，目前"根本不夠清晰，原油市場無法為一條明確的路徑定價"。

最近，油價更受到全球石油供應過剩預期增加的影響，而不是美委緊張關係的影響。截至週三，今年迄今為止，美國基準西德州中質原油價格下跌了近18%，而全球基準布蘭特原油價格下跌了16%。

海灣石油公司的克洛薩表示，市場可能意識到，"幾乎可以肯定，至少在接下來的幾個季度，石油供應將大幅超過需求"。國際能源總署預測，到2026年，每日原油供應過剩將達到400萬桶。

克洛薩說，石油供需平衡的前景"相當糟糕"。考慮到這一點，他認為交易員不會因為美國攻擊委內瑞拉的消息而積極買入。

來源：金十數據