油價新變數：委內瑞拉重油衝擊波

美國對委內瑞拉的製裁出現鬆動，一度沉寂的委內瑞拉石油產業正重回國際視野。該國不僅修改法律向外國資本敞開大門，美國也開始銷售首批委內瑞拉原油，而這一系列變化正為全球原油供應格局帶來新的不確定性。

最新的動態是，委內瑞拉在1月29日簽署了石油法改革法案，正式允許私人和外國資本進入其石油行業，涵蓋勘探、開採、運輸和儲存等全鏈條活動。同時，美國財政部也更新了許可條款，部分解除了對該國石油業的製裁，並已在1月14日完成了首批價值5億美元的委內瑞拉石油銷售，預計未來還將有更多交易。

這些政策轉向，正引發市場對全球重質原油（重油）供應格局的密切關注。

全球重油市場或迎變局

中國石油集團經濟技術研究院（中國石油經研院）石油市場研究所所長王海博分析指出，委內瑞拉是全球重油市場的關鍵角色。

儘管目前委內瑞拉的石油總產量在全球佔比不到1%，但其重油產能卻佔了全球約9%至10%的份額。這意味著，一旦該國產能有效釋放，將對全球重油板塊產生顯著衝擊，很可能會拉低重油價格。

不過，油價的走勢反過來也會影響國際資本進入委內瑞拉的決心，形成一個相互制約的循環。

國際油氣巨頭謹慎，貿易商或搶先入場

對於是否重返委內瑞拉，國際大型石油公司的態度目前仍十分謹慎。王海博提到，像埃克森美孚、雪佛龍這樣的巨頭，需要對當地的投資環境、政策落地情況和社會安全狀況進行全面評估後才能做出決策。

相較之下，以托克集團（Trafigura）為代表的獨立石油生產商和大型貿易公司可能行動更快。如果這類反應迅速的玩家先行進入，可望在1到2個月內就推動委內瑞拉在部分油田實現明顯增產。

委內瑞拉石油產量的最終恢復效果，關鍵取決於國際石油公司的實際參與意願。

2026年油市展望：過剩與風險的博弈

從更宏觀的視角來看，委內瑞拉的回歸只是重塑全球油氣產業規則的變數之一。中國石油經研院發布的《2025年國內外油氣產業發展報告》判斷，大國戰略關係重構與地緣政治格局的劇變，將使2026年的全球市場呈現「博弈加劇、風險外溢、供應鏈加速重建」的態勢。

報告指出，全球石油市場的主導力量正在轉變，市場正從過去的供需緊平衡轉向明顯過剩。

未來，國際油價將在「供需過剩的現實」與「地緣衝突的風險」之間進行動態博弈。

• 若基本面主導：布蘭特原油均價預計將在60-65美元/桶。

• 若地緣衝突主導：油價則可能被推至70-75美元/桶。

今年以來，國際油價已在複雜環境中劇烈波動，既曾突破70美元，也曾跌破60美元。目前市場正處於基本面與地緣政治交織的關鍵路口，委內瑞拉產量的恢復進程，無疑是影響未來油價走勢的重要觀點之一。