歐洲股市：走低，SAP業績令人失望引發科技股拋售

Pranav Kashyap/Twesha Dikshit

華爾街主要股指周四跌至逾一周低點，原因是巨型科技公司宣布的另一波人工智能相關巨額支出令投資者感到不安。

微軟 暴跌12.2%，原因是這家軟件巨頭的雲計算收入未能給人留下深刻印象，並引發了人們對其OpenAI聯盟背後的巨額支出未能足夠快地轉化為貨幣化的擔憂。

特斯拉 也出現了逆轉，下跌了2.3%，原因是這家電動汽車製造商計劃將資本支出增加一倍以上，達到創紀錄的水平。

"Miramar Capital 公司聯合創始人兼高級投資組合經理馬克斯-沃瑟曼（Max Wasserman）說："人們一直在砸錢，現在他們已經到了一定程度，開始看引擎蓋下面到底發生了什麼。

軟件股下跌也對市場造成了影響 (link)，此前SAP 謹慎的雲計算展望和ServiceNow 財報後下滑10%加深了投資者的擔憂，即傳統軟件公司有可能在人工智能公司日益激烈的競爭中敗下陣來。

Salesforce 下跌7.2%，Adobe 下跌3.9%，雲安全公司Datadog 下跌8.3%。

美東時間上午11:18，道瓊斯工業平均指數 下跌204.00點，或0.42%，至48,811.60點；標普500指數 下跌78.68點，或1.13%，至6,899.35點；納斯達克綜合指數 下跌502.65點，或2.11%，至23,354.80點。

Meta 逆勢大漲近 8%，原因是這家社交媒體巨頭髮布了樂觀的收入預期，並將今年的資本支出預算提高了 73%。

所謂的 "七大巨頭 "股票一直是美國牛市的核心，因為投資者押注它們巨額的人工智能投資將推動新一輪的盈利增長。

根據 LSEG 編制的數據，預計該集團第四季度的盈利將增長 21.5%，而標普500指數的其他股票僅增長 5.3%。

但是，隨著資本支出和人工智能相關支出的攀升速度遠遠超過它們所創造的收入，市場開始質疑這些數十億美元的人工智能賭注是否能迅速得到回報，從而證明估值的合理性。

"沃瑟曼補充說："他們（投資者）開始懷疑他們將從中獲得什麼樣的增長前景和什麼樣的實際資本回報。

蘋果 在收盤後發布財報前表現平平。

能源指數 跳漲1.5%，原因是油價飆升，布蘭特原油期貨創下近六個月新高，因為市場對美國可能對伊朗發動軍事攻擊的擔憂不斷升溫。

盈利繼續增長

在其他值得關注的財報中，卡特彼勒（Caterpillar） 和萬事達卡（Mastercard） 分別增長了2.8%和1.6%，此前這兩家公司公布了更高的本季度利潤 。

國防承包商洛克希德-馬丁公司（Lockheed Martin） 上漲了5%，此前該公司預測2026年的盈利將高於華爾街預期。

西南航空公司（Southwest Airlines） 的股價上漲了12.9%，此前該公司預計年度利潤高於預期。

風向標 IBM 第四季度盈利超出預期，股價大漲 6%。

美聯儲決定符合預期

美聯儲主席杰羅姆-鮑威爾周三表示，美聯儲將繼續依賴數據，通脹上行風險和就業下行風險正在減弱。

國內數據顯示，上周初請失業金人數略有下降 ，至20.9萬人。

在其他股票走勢中，稀土礦商在特朗普政府將退出關鍵礦產價格下限的報導後出現下滑。

美國稀土 下跌12.7%，MP材料 下跌11%，而關鍵金屬 和美國銻 分別下跌15%以上。

Utkarsh Hathi

加拿大主要股指周四跌至一周低點，原因是華爾街科技股的嚴重虧損波及多倫多市場，貴金屬價格大幅回落拖累礦業股。

截至美東時間上午10:36，標普/多倫多證券交易所綜合指數 下跌1.1%，報32,812.69點。

多倫多證券交易所的科技指數 下跌了5.7%，有望創下自去年4月以來的最大單日跌幅，而華爾街的科技重倉股納斯達克指數 下跌了2%以上。

投資者在消化美國科技巨頭的財報時發現，人工智能方面的支出再次激增。

微軟 股價大跌11.5%，有望創下2020年3月以來的最大單日跌幅，原因是其雲收入增長未能給投資者留下深刻印象，並激起了對人工智能巨額支出未能足夠快地轉化為收入的擔憂。

其他大型科技股也出現下跌，英偉達 、Alphabet 和亞馬遜 跌幅超過2%。

在多倫多證券交易所，數據中心解決方案公司Celestica 下跌了14.6%，是當天表現最差的股票之一，儘管其第四季度業績樂觀 ，年度預測也樂觀。

在黃金 和白銀 從歷史高點大幅回落後，包括金屬礦產商在內的材料指數 放棄了早盤的漲幅，下跌了3.5%。 Vizsla Silver 大跌16%。

"我認為現在我們正處於泡沫領域。雷蒙德-詹姆斯公司（Raymond James）Dehal Investment Partners高級投資組合經理邁克爾-德哈爾（Michael Dehal）說："過去一周左右，這些金屬的價格走勢呈拋物線狀。

能源股 是一個亮點，上漲了 1.2%，因為人們擔心美國可能會打擊主要原油生產國伊朗，油價因此上漲。

羅杰斯通信 上漲了2.7%，此前這家無線服務提供商公布的季度收入超出預期 ，幫助多倫多證券交易所通信指數 (.GSPTTTS)上漲了0.6%。

** 企業軟件製造商ServiceNow 股價下跌11.4%，至115.22美元， 儘管該公司第四季度業績超出預期，並預計 年度訂閱收入高於華爾街預期。

** 股價跌至2023年10月以來最低水平

** 至少 7 家券商下調了該股的目標價

** 摩根大通（JPMorgan）："軟件行業的低迷情緒仍在持續，再加上估值低迷與投資者預期維持甚至上升之間看似矛盾的惡性循環"。

** 加拿大皇家銀行："我們是逢低買入者。面對投資者的消極情緒，以及強勁的業績表現和 CY/26 財年向好的指引，我們將在 NOW 走弱時買入。"

** 47家券商中有43家將該股評為 "買入 "或更高，3家 "持有"，1家 "賣出"；PT中值為200美元--LSEG數據

** 包括本交易日的走勢在內，NOW在 2025 年下跌近 28% 後，今年累計下跌約24%。

Pranav Kashyap/Twesha Dikshit

周四，標普500指數放棄了開盤漲幅，納斯達克指數下跌1%，原因是投資者評估了大市值公司的科技業績，這些業績表明人工智能支出將再次激增，同時美聯儲如市場普遍預期的那樣保持利率穩定。

微軟 下跌11.3%，拖累了納斯達克指數，原因是其雲收入未能給人留下深刻印象，加劇了人們對其OpenAI聯盟背後的巨額支出未能足夠快地轉化為貨幣化的擔憂。

該指數還受到軟件股下跌的拖累，此前SAP 發表謹慎的雲計算展望，而ServiceNow 財報後下滑近10%，加深了投資者對傳統軟件公司有可能在人工智能公司日益激烈的競爭中失去優勢的擔憂。

Salesforce 下跌5.6%，Adobe 和雲安全公司Datadog 分別下跌3.1%。

Meta 大漲近8%，原因是這家社交媒體巨頭髮布了樂觀的收入預期，並將今年的資本支出預算提高了73%。 特斯拉 下跌了1%，儘管該公司計劃將資本支出增加一倍以上，達到創紀錄的水平。

"LPL Financial首席技術策略師特恩奎斯特（Adam Turnquist）說："大型科技公司和財報將成為主要話題，尤其是在昨天的美聯儲會議結束之後。

"人工智能的需求如何？從實際投資回報的質量角度來看，支出情況如何？我認為，這將是一個讓我看到人工智能賺錢的故事。"

所謂的 "七巨頭 "公司中的三家公司的最新結果表明，只要投資者預期人工智能會帶來實際回報，他們就願意忽略大規模的人工智能支出。

這七家公司的市值約占標普500指數的三分之一，推動了美國股市的大部分漲勢，而且其價格仍處於溢價狀態。

蘋果 在收盤後公布業績前下跌了0.2%。更廣泛的科技指數 下跌了3%。

美東時間上午09:56，道瓊斯工業平均指數 上漲98.47點，或0.20%，至49,114.07點；標普500指數 下跌23.29點，或0.33%，至6,954.74點；納斯達克綜合指數 下跌248.24點，或1.04%，至23,609.21點。

盈利繼續增長

在其他值得關注的財報中，卡特彼勒 和萬事達卡 ，分別上漲了3.5%和0.7%，此前它們公布了更高的季度利潤 。

工業股票指數 上漲了1%。

國防承包商洛克希德-馬丁 上漲近8%，此前該公司預測2026年盈利將高於華爾街預期。

西南航空公司（Southwest Airlines） 的股價上漲了12.4%，該公司預計 ，年度利潤將高於預期。

風向標 IBM 第四季度盈利超出預期，股價大漲 6%。

標準普爾能源指數 上漲了2%，原因是對美國可能對伊朗發動軍事攻擊的擔憂加劇，導致油價上漲。

美聯儲決議符合預期

國內數據顯示，上周初請失業金人數略有下降 ，至20.9萬人，表明裁員人數相對較少，但招聘乏力導致人們繼續對勞動力市場感到擔憂。

美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）周三表示，美聯儲將繼續依賴數據，通脹上行風險和就業下行風險正在減弱。

根據芝加哥商品交易所的FedWatch工具，交易商保持降息預期不變，並將首次降息的時間定在6月份。

與此同時，據《紐約時報》報導，美國總統特朗普（Donald Trump）和參議院少數黨領袖舒默（Chuck Schumer）試圖 就聯邦移民代理的新限制進行談判，從而有可能在周五午夜截止日期前避免政府關門。

在其他股票走勢中，稀土礦商在特朗普政府將退出關鍵礦產價格下限的報導後出現下滑。

美國稀土 下跌16%，MP材料 下跌10%，而關鍵金屬 和美國銻 分別下跌14%以上。

美國軟件類股周四下跌，此前SAP對雲計算前景持謹慎態度，ServiceNow股價在財報發布後下跌，加劇了投資者對人工智能相關公司競爭加劇的擔憂。

儘管ServiceNow 預測其年度訂閱收入高於華爾街預期 ，其股價仍下跌了9.6%。德國SAP 大跌近15%，原因是分析師指出 ，該公司的雲積壓和2026年收入預測低於預期。

"摩根大通（J.P.Morgan）的分析師在一份報告中說："軟件市場的萎靡不振情緒仍在持續，再加上估值低迷、投資者預期維持甚至上升，這似乎是一個自相矛盾的惡性循環。

雙重打擊導致Salesforce 股價下跌5.6%，Photoshop生產商Adobe 和雲安全公司Datadog 分別下跌3.1%。這些股票是納斯達克 指數中跌幅最大的股票之一。

"LPL Financial首席技術策略師亞當-特恩奎斯特（Adam Turnquist）說："所有這些軟件公司的表現都很糟糕，因為在我們看來，市場已經做出了最壞的打算，即軟件已經死亡，因為人工智能正在顛覆這個領域。

最近幾周，軟件類股下跌，因為投資者重新評估了人工智能熱潮將在多大程度上轉化為傳統企業軟件與數據中心和芯片公司等基礎設施企業的近期收入和定價能力。

標普500軟件和服務指數 (.SPLRCIS)下跌6.5%，連續第三個月下跌，表現遜於當天上漲0.1%的標普500指數 。

投資者還關注了微軟 ，該公司稱上一季度在人工智能上投入了創紀錄的金額 ，並公布雲計算增長放緩。這家科技巨頭的股價下跌了9.8%。

AJ Vicens

研究人員周四表示，黑客和其他犯罪分子可以輕易地在主要人工智能平台的防護和限制之外劫持運行開源大型語言模型的計算機，從而產生安全風險和漏洞。

研究人員說，黑客可以瞄準運行大型語言模型的計算機，指揮它們執行垃圾郵件操作、創建網絡釣魚內容或造謠活動，從而規避平台安全協議。

這項由網絡安全公司SentinelOne 和Censys歷時293天聯合開展，並與路透獨家分享的研究 (link) 提供了一個新的窗口，讓人們了解數千個開源LLM部署的潛在非法用例的規模。研究人員說，這些情況包括黑客攻擊、仇恨言論和騷擾、暴力或血腥內容、個人數據盜竊、詐騙或欺詐，在某些情況下還包括兒童性虐待材料。

雖然存在數千種開源 LLM 變體，但據研究人員稱，在互聯網可訪問主機上的 LLM 中，有很大一部分是 Meta 的 Llama、谷歌 DeepMind 的 Gemma 和其他公司的變體。雖然一些開源模型包含防護欄，但研究人員發現了數百個防護欄被明確移除的實例。

SentinelOne 公司情報與安全研究執行總監胡安-安德烈斯-格雷羅-薩德（Juan Andres Guerrero-Saade）說："人工智能行業關於安全控制的討論 "忽略了這種顯然被用於各種不同用途的剩餘能力，其中有些是合法的，有些顯然是犯罪的。Guerrero-Saade 將這種情況比作一座 "冰山"，整個行業和開源社區都沒有對這座 "冰山 "進行妥善處理。"

系統提示研究

這項研究分析了通過 Ollama 部署的開源 LLM 的公開部署情況，Ollama 是一個允許人們和組織運行自己版本的各種大型語言模型的工具。

在他們觀察到的大約四分之一的 LLM 中，研究人員能夠看到系統提示，即決定模型行為的指令。在這些提示中，他們發現有 7.5% 可能會導致有害活動。

研究人員觀察到的主機中，約有 30% 在中國運營，約有 20% 在美國運營。

全球人工智能治理中心（Global Center on AI Governance）的創始人兼首席執行官瑞秋-亞當斯（Rachel Adams）在一封電子郵件中說，一旦開放模型被發布，接下來發生的事情的責任將由整個生態系統共同承擔，包括最初的實驗室。

"亞當斯說："實驗室並不對每一個下游誤用（這些誤用是很難預料的），但它們保留了一項重要的注意義務，即預料可預見的危害、記錄風險並提供緩解工具和指導，特別是考慮到全球執法能力的不均衡。

Meta公司發言人拒絕回答有關開發者有責任解決開源模型下游濫用問題以及如何報告問題的提問，但指出了該公司為Llama開發者提供的Llama保護工具，以及該公司的《Meta Llama負責任使用指南》。

微軟人工智能紅隊負責人拉姆-尚卡爾-西瓦-庫馬爾（Ram Shankar Siva Kumar）在一封電子郵件中說，微軟 認為開源模型在多個領域 "發揮著重要作用"，但 "與此同時，我們也清醒地認識到，開放模型與所有變革性技術一樣，如果在沒有適當保障措施的情況下發布，可能會被對手濫用"。

他說，微軟進行了發布前評估，包括評估 "互聯網暴露、自托管和工具調用場景的風險，在這些場景中，濫用的可能性很高"。公司還對新出現的威脅和濫用模式進行監控。"最終，負責任的開放式創新需要創造者、部署者、研究人員和安全團隊的共同承諾。

奧拉馬沒有回應置評請求。Alphabet旗下的 谷歌和Anthropic公司沒有回應相關問題。