格陵蘭島之爭：俄羅斯的微妙盤算

週二亞洲時段，WTI原油價格在59美元關卡附近陷入窄幅整理，未能延續前一交易日自58美元中檔的反彈勢頭。

目前市場多空因素交織，導致油價方向不明，交投區間顯著收窄。一方面，地緣政治風險有所緩和；另一方面，宏觀經濟與貿易層面的壓力卻在增加，形成對峙局面。

地緣溢價降溫，油價獲支撐

近期，美國在伊朗問題上的立場已軟化，市場將其解讀為軍事幹預風險下降，這直接導致了原油供應端的不確定性減弱。

隨著地緣風險溢酬的回落，油價獲得了一定支撐。市場策略師Daniel Harper指出：“只要中東局勢不再急劇惡化，原油的地緣溢價將繼續被擠出，投資者會重新聚焦需求和宏觀政策。”

然而，這種利好更多是扮演了「托底」的角色，並未能提供推動油價持續上漲的核心動力。

宏觀逆風來襲，兩大壓力壓頂

與地緣局勢降溫相反，宏觀層面的利空因素正在積聚，主要體現在兩個方面。

首先是歐美貿易摩擦升溫。美國計劃對部分歐洲商品加徵關稅，引發歐盟的強烈回應和反制威脅。市場普遍擔心，貿易爭端會削弱全球經濟活動，進而抑制能源消耗預期。能源顧問Laura Mendes表示：“關稅衝突帶來的不僅是情緒衝擊，更可能抑制運輸與工業用油需求，這是當前油價難以突破的重要原因。”

其次是強勢美元的壓制。由於市場對聯準會降息的預期持續降溫，美元指數維持高點運作。美元走強會提高以其計價的原油等大宗商品的購買成本，削弱非美買家的購買力，進而對油價構成宏觀壓力。

接下來，市場的目光將聚焦在美國第三季GDP終值和個人消費支出（PCE）物價指數。這些關鍵數據將直接影響市場對聯準會未來政策路徑的判斷，並進一步傳導至美元和原油市場。

WTI原油技術面前景分析

從日線圖來看，WTI原油價格目前仍處於前期下跌後的修復整理階段。

價格在58美元一線多次獲得支撐，顯示出該位置的買盤力量，但反彈始終受阻於60至60.50美元的壓力區域，顯示上方拋售壓力沉重。均線系統呈現黏合偏空的狀態，短期均線趨於走平，尚未形成明確的多頭排列，暗示趨勢動能不足。

美原油日線圖顯示，價格在下降通道內整理，MACD指標雖現改善跡象，但整體上漲動能仍不足。

技術指標方面，MACD指標在零軸下方趨於收斂，綠柱逐步縮短，意味著下跌動能減弱，但尚未形成金叉買進訊號。 RSI指標則在45附近徘徊，處於中性偏弱區間，反映出市場情緒依舊謹慎。

• 後市展望：若油價能有效站穩60美元上方，則可望向上測試61.50美元的阻力位。

• 下行風險：若價格再度失守58美元的關鍵支撐，則可能重新下探56.80美元。

整體來看，WTI原油在日線層級仍處於震盪築底結構。在缺乏重大的地緣政治或需求面利好驅動之前，價格大機率將以區間盤整為主。

結論：短期或延續區間震盪

綜上所述，目前原油市場正處於多空因素的激烈博弈中。供應端的擔憂因美國對伊朗立場軟化而緩解，但歐美貿易緊張局勢和強勢美元又從需求和金融層面構成壓制。

需求前景已成為決定油價下一步方向的核心變數。如果即將公佈的宏觀數據表現疲軟，油價可能再承壓。短期內，WTI原油大概率將維持在58至60美元的區間內震盪，投資人需密切關注美國經濟數據與地緣局勢的最新變化。

日本債券市場迎來一個歷史性時刻。週二，40年期日本公債殖利率跳升5.5個基點，衝破4%的關鍵心理關口，創下該品種自2007年發行以來的最高紀錄。

這也是三十多年來，日本所有期限的主權債券殖利率首次觸及此水準。

三十年未見的重大轉折

這項突破具有標誌性意義。上一次日本公債殖利率達4%，還要追溯到1995年12月的20年期公債。多年來，日本央行的超低利率政策使得其公債殖利率遠低於全球主要經濟體。

但如今情況正在逆轉。數據顯示，日本30年期公債殖利率已升至約3.6%，超過了德國同期債券約3.5%的水平。這標誌著日本債市正遭遇加速拋售，而背後的導火線直指政治和財政風險。

選舉承諾引發財政擔憂

市場恐慌的根源，在於對日本財政狀況進一步惡化的擔憂。

日本首相高市早苗週一確認，將於本週五（23日）解散眾議院，並於2月8日提前舉行大選。她承諾，如果其領導的新聯盟贏得選舉，將推行臨時性食品消費稅減免政策，並將稅率從目前的8%直接降至0%。

無獨有偶，由主要在野黨組成的「中道改革聯合」也計劃透過新設政府基金來籌集資金，以實現將食品消費稅降至0%的目標。

巴克萊證券的策略師Ayao Ehara和Shinichiro Kadota在一份報告中警告：「我們看到一個顯著風險，即各政黨很可能在選舉綱領中普遍提出擴張性財政政策。」他們指出，去年七月初債拍賣參議院選舉前夕的國債標售結果就曾令人失望，這為週二即將到來的20年期國債拍賣參議院選舉前夕的國債標售結果就曾令人失望，這為週二即將到來的20年期國債拍賣會蒙上了陰影。

關鍵考驗：20年期公債拍賣

市場的下一個焦點，正是週二舉行的20年期日本公債拍賣。這被視為對當前市場情緒的關鍵壓力測試。週一，該品種收益率已升至3.265%，是1999年以來的新高。

投資人正密切觀望，近期殖利率的攀升是否足以抵銷市場對財政惡化的悲觀情緒。

三菱日聯摩根士丹利證券高級固收策略師Takahiro Otsuka表示：“在選舉結果出爐前，收益率可能會持續波動。20年期債券市場的供需關係尚不穩定，因此拍賣結果可能偏弱。”

日本央行下一步怎麼走？

除了財政動向，投資人也在緊盯日本央行週五的議息會議，試圖尋找未來升息路徑的線索。

儘管外界普遍預期日本央行本週將按兵不動，但央行官員們正日益關注日圓對通膨的潛在影響。因此，會議上對經濟和通膨的評估，將對未來的升息決策產生重要影響。

美國總統川普又搞了個大動作──一個名為「和平委員會」的新構想。但這一次，歐洲和以色列等傳統盟友似乎不買賬，讓這個計畫一出場就遇冷。

法國總統馬克宏已明確拒絕邀請。這份邀請名單不僅包括了西方盟友，甚至還有白俄羅斯領導人盧卡申科，讓許多國家陷入兩難：既不知道如何回應，也不想得罪川普。

留給他們猶豫的時間已經不多了。

一張10億美元的“入場券”

知情人士透露，川普希望各國能在這週四的達沃斯論壇上，正式簽署「和平委員會」的完整章程。然而，章程的細節卻讓許多受邀國打了退堂鼓。

核心問題在於錢。白宮方面證實，川普要求每個希望獲得永久會員資格的國家，支付高達10億美元的費用。這項條件讓各國領導人感到既突然又困惑。

這個委員會最初的構想，是監督加薩戰後的重建工作。但根據彭博社取得的章程草案，委員會的最終決策權似乎完全掌握在川普一人手中。這不禁引發了外界的擔憂：各國繳納的巨額會費，最終又將流向何處？

截至目前，美國國務院尚未就此發表評論。

歐洲的拖延與以色列的公開反對

面對川普的強勢提議，歐洲正試圖採取拖延戰術。知情人士稱，歐洲國家一方面在協調立場，試圖修改條款；另一方面，則在遊說阿拉伯國家，希望他們能向川普施壓。

這種「表面接觸，私下談判」的策略，也暴露了歐洲應對川普可能重返白宮的普遍心態。但眼下的溝通環境異常艱難，不僅因為俄烏衝突正值敏感期，也因為川普最近再次威脅要拿下格陵蘭島。

目前，以色列總理內塔尼亞胡是唯一公開表示反對的領導人。儘管他原則上支持「和平委員會」的概念，但其辦公室明確表示，委員會下屬的加薩事務小組名單包含了卡達和土耳其的官員，此事「並未與以色列協調，且違反以色列政策」。

各國反應不一：誰在支持，誰在觀望？

除了明確反對和拖延的，其他國家也態度各異：

• 加拿大：總理卡尼原則上願意加入，但強調需要討論具體條款。知情人士明確表示，加拿大不會支付10億美元的費用。

• 英國：首相史塔默拒絕為該計畫背書，僅表示將與盟友商討對策。

• 阿根廷：米萊總統已確認將成為創始成員國。

• 義大利：總理梅洛尼則將自己定位為調解人，稱「準備盡一份力」。

• 匈牙利與摩洛哥：匈牙利外長稱邀請歐爾班總理是一種“榮譽”，確認將參與。摩洛哥國王穆罕默德六世也已接受邀請。

• 俄羅斯：克里姆林宮發言人佩斯科夫透露，普丁已收到邀請，莫斯科方面正計劃聯繫美方，以澄清提案細節。

據悉，英國前首相託尼布萊爾已被任命為委員會高層，正與川普的特使庫許納等人在幕後協調。知情人士稱，章程條款仍有根據回饋進行調整的可能。

真正目標：取代聯合國？

在私下場合，歐洲高級官員的批評要尖銳得多。多位官員向彭博社表示，他們認為川普的真正意圖是建立一個與聯合國分庭抗禮、甚至取而代之的新機構，因為他向來對聯合國持批評態度。

這些官員指出，委員會的野心遠不止於加薩重建，川普很可能將其視為解決其他國際衝突、控制全球事務的個人工具。

一位歐洲官員痛斥此舉“極為荒謬​​”，並警告說，這恰恰證實了歐洲大陸面臨的終極困境：要么順從川普的意願，要么冒著跨大西洋聯盟進一步分裂的風險。

一場法律風暴正在美國最高法院醞釀，核心主角是美國總統川普與全球最有權力的央行——聯準會。這起案件不僅關乎一位理事的職位，更是一場對聯準會百年獨立性的終極壓力測試，結果可能重塑總統解僱央行官員的權力邊界，進而撼動美元的全球信譽。

一場訴訟：聯準會獨立性的「防火牆」受審

本週三（1月21日），最高法院將審理川普試圖解僱聯準會理事麗莎·庫克（Lisa Cook）的案件。川普的理由是庫克涉嫌抵押貸款欺詐，但庫克方面堅稱，這只是藉口，真實動機源自於雙方在利率政策上的分歧。

根據《聯邦儲備法》，解僱聯準會理事需要「正當理由」（for cause）。這項條款旨在建立一道防火牆，保護貨幣政策制定者免受政治報復，確保他們能基於經濟數據而非政治壓力做出決策。然而，何為“正當理由”，法律從未給出明確定義，也從未在法庭上得到檢驗。

川普團隊的主張近乎於：總統認為的“理由”，就是“正當理由”。這項標準若被採納，將使聯準會理事離「隨意解僱」只有一步之遙。

下級法院先前已裁定庫克可以在聽證會前留任，但川普政府隨即提起上訴。現在，皮球踢到了最高法院腳下。許多法律分析師預測庫克可能會保住職位，但更關鍵的是，法院的裁決將首次為「正當理由」劃定清晰的界線。這條界限是堅固的壁壘，還是一個可以輕易突破的缺口，將決定聯準會未來的命運。

為何獨立性至關重要？

貨幣政策的決策常伴隨著痛苦的短期經濟代價，與政治人物追求短期政績的動機自然衝突。聯準會理事長達14年的任期設計，正是為了讓他們能夠超越短短兩至四年的政治週期，並著眼於長期的經濟健康。

沃克時代的“痛苦良藥”

1980年代，時任聯準會主席保羅沃克為遏制失控的通膨，採取了兩位數的懲罰性利率。這項決策導緻美國經濟陷入兩次衰退，失業率一度飆升至10%以上。任命他的總統吉米·卡特，也在隨後的連任競選中敗北。

然而，短期的陣痛換來了長期的穩定。沃爾克的鐵腕手段重塑了聯準會的抗通膨信譽，成功錨定了公眾的通膨預期。這種信譽的價值延續至今——即便在疫情期間物價飆升，美國的通膨預期也從未嚴重偏離2%的目標。研究認為，正是民眾對聯準會控制通膨能力的信任，幫助美國在未引發嚴重衰退的情況下降低了通膨。

一旦貨幣政策開始迎合政治訴求，這種寶貴的信譽及其帶來的經濟利益將岌岌可危。

專家們的深層憂慮

前聯準會主席鮑威爾和耶倫的高級顧問、現約翰霍普金斯大學教授喬恩福斯特對此表示擔憂。他認為，即便庫克勝訴，最高法院的裁決理由也可能為未來的政治幹預留下後門。 “戰鬥還將繼續，如果川普選擇動用所有手段……獨立性極有可能崩潰。”

哥倫比亞法學院教授凱瑟琳朱德則認為，法院可能會為聯準會尋求某種例外，以維持其獨立性。但她強調：“'正當理由'必須有實質意義，必須對總統基於無端指控解僱理事的能力構成真正有意義的限制。”

政治週期與貨幣政策的自然矛盾

央行與政府的緊張關係並非孤例。三位聯準會前主席（包括葛林斯潘）先前曾發表聯合聲明，諷刺地指出，美國政府的一些行為，讓人聯想到「制度薄弱的新興市場國家的貨幣政策制定方式」。

由於貨幣政策的效果存在時滯，央行的決策節奏往往與政治人物的步調不一致。過於寬鬆的政策或許能在短期內製造繁榮，但代價是未來的高通膨；過於緊縮的政策則可能抑製成長，增加失業。

耶魯大學管理學院教授威廉·英格利希一針見血地指出：“如果你不是一個獨立的央行，通脹率會高得多……好處立竿見影，而代價則在日後顯現，因此（政客）總會有放鬆政策的誘惑，大肆宣揚一時的繁榮，然後把通脹問題留給別人。”

裁決結果如何衝擊市場？

這場看似遙遠的法律訴訟，其結果將透過市場情緒與預期，直接傳導至全球金融市場，尤其是美元和黃金。

美元的「過度特權」面臨挑戰

此案的最終裁決，將重新定義聯準會與行政權力的邊界。任何削弱其獨立性的訊號，都可能動搖市場對美元的信心。美元之所以能享有“過度特權”，成為全球首要儲備貨幣，其背後是美國強大的製度可信度，而一個獨立、專業的美聯儲正是這套制度的基石。

如果這塊基石出現裂痕，美元的長期價值將面臨前所未有的挑戰。其影響將不止於外匯市場的短期波動，更會滲透到全球資本流動、資產定價和宏觀經濟穩定等深層領域。週二亞市時段，美元指數在99.10附近窄幅整理，市場正屏息等待。

圖：美元指數日線圖顯示，市場正密切關注裁決可能帶來的匯率波動。

黃金的避險光環或將凸顯

對於黃金市場而言，這起案件是核心的宏觀風險事件。一旦裁決結果未能徹底杜絕政治幹預聯準會的可能性，市場對美元的信用疑慮將加深。

這將從兩個關鍵路徑利好黃金：一是「去美元化」的長期配置需求，二是抗通膨和避險制度風險的短期避險需求。週二亞市，現貨黃金在每盎司4,665美元附近震盪，此前一日曾觸及4,690.46美元的歷史高點。

圖：現貨黃金日線走勢，其價格與美元信用和避險情緒高度相關。

全球投資者都在關注1月21日的這場聽證會。這不僅關乎一位理事的去留，更關乎支撐著全球金融體系的根本製度的未來。

圍繞著格陵蘭島的歸屬問題，美國與歐洲的緊張關係正迅速升級。美國總統川普拋出「購買格陵蘭島」的構想未果後，隨即宣布將對多個歐洲國家加徵關稅，引發德法等國強硬回應，一場跨大西洋的貿易爭端一觸即發。

德法聯手：我們不會被勒索

歐洲方面迅速作出了團結一致的回應。德國副總理兼財政部長克林貝爾在與法國外交部長羅蘭·萊斯庫爾會晤後明確表示，德國和法國立場一致。

克林貝爾說：“我們不會被勒索。我們正在目睹川普總統不斷挑起的對抗，但作為歐洲人，我們必須明確表示：底線已經達到。”

德國總理默茨在1月19日也向內閣通報了此事。他形容事態“很嚴重”，但同時表示不希望讓局勢進一步升級。當被問及關稅問題時，默茨稱德國不希望加徵關稅，但如果必要，歐盟成員國將採取相應措施。

作為事態發展的最新信號，據悉，德國已經撤回了先前派駐格陵蘭島參與軍事行動的德方士兵。默茨計劃於21日在瑞士達沃斯與川普會面，就該問題做進一步討論。

川普的關稅“最後通牒”

此前在1月17日，川普透過社群媒體宣布了具體的關稅計畫。

他表示，將從2月1日起，將來自丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭和芬蘭的輸美商品加總10%的關稅。他也宣稱，如果相關方未能就美國「全面、徹底購買格陵蘭島」達成協議，稅率將從6月1日起提高至25%。

在受訪時，川普強調，若格陵蘭島問題無法達成協議，他將「百分之百」落實對歐洲的關稅措施。

他還將矛頭指向部分反對美國計畫的歐洲領導人，稱他們應該將注意力放在俄羅斯與烏克蘭的衝突上，而不是格陵蘭島問題。當被問及是否會動用武力奪取格陵蘭島時，川普則以「無可奉告」回應。

美國一項旨在調停加薩局勢的新倡議，將俄羅斯也拉了進來。克里姆林宮週一證實，俄羅斯總統普丁已收到邀請，加入由美國總統川普提議設立的「加薩和平委員會」。

克里姆林宮發言人德米特里·佩斯科夫表示，俄方已透過外交管道收到邀請，目前正在研究該提案的全部細節，並希望與美方接觸以釐清所有情況。

這個委員會被外界視為維持以色列與哈馬斯停火、並監督加薩長期衝突後重建工作的工具。

一個可能取代聯合國的國際組織？

川普的計劃不止於加薩。據了解，「加薩和平委員會」將隸屬於一個更大的「和平委員會」組織，宣稱致力於解決世界各地的衝突。

邀請函已發送至約60個國家和國際組織，包括法國、德國、義大利、匈牙利、澳洲、加拿大，以及歐盟委員會和中東主要國家。除了普丁，加拿大總理馬克·卡尼和阿根廷總統哈維爾·米萊也在受邀之列。

然而，在川普政府持續退出多個國際組織和條約的背景下，外界擔憂，此舉可能是為了建立一個由美國主導、用以取代聯合國的新國際平台。目前，多數受邀國對此反應謹慎。

委員會如何運作？

根據已披露的信息，這個「和平委員會」的權力結構高度集中。

• 主席主導：川普將擔任首任“主席”，成員由其指定，所有決定都需經主席最終批准。

• 任期設定：成員國任期不超過三年，但「主席」可連任。

• 資金門檻：一份擬議的組織章程草案顯示，各國或許需要支付10億美元，才能永久留在該委員會。

美國上週六還公佈了該委員會「創始執行委員會」的部分成員名單，其中包括英國前首相託尼布萊爾、川普的女婿賈里德庫許納以及美國國務卿馬爾科盧比奧。

關鍵一方的明確反對

儘管委員會意在調停巴以衝突，但關鍵當事人以色列卻表達了不滿。

以色列總理內塔尼亞胡的辦公室在上週五發表聲明稱：“關於加沙和平委員會組成的公告並未與以色列進行協調，且與以色列的政策相悖。”

美國預計將在未來幾天，可能是在瑞士達沃斯世界經濟論壇會議期間，正式宣布該委員會的成員名單。