日銀鷹派升息對聯準會降息預期

特斯拉在歐洲主要市場的銷售疲態持續加劇，儘管推出了更新版暢銷車型Model Y，但11月在多個國家的註冊量仍出現大幅下滑，凸顯這家美國電動車製造商在歐洲市場份額流失的困境。

12月1日，官方數據顯示，特斯拉11月在法國的註冊量較去年同期暴跌58%至1593輛，瑞典驟降59%至1466輛，丹麥下滑49%至534輛。相較之下，挪威市場註冊量則激增至6,215輛，漲幅接近175%。

分析師指出，歐洲市場競爭加劇——尤其是來自新進業者的挑戰，加上特斯拉產品線老化，正在侵蝕其市場地位。市場研究也顯示，消費者對該品牌的新鮮感減退，認為在設計、品質和情感吸引力方面已落後於競爭對手。

特斯拉的歐洲業務疲軟始於去年年底，執行長馬斯克公開讚揚右翼政治人物後，在該地區引發抗議活動。儘管馬斯克此後收斂了政治言論，但特斯拉歐洲業務尚未恢復，顯示其面臨更深層的挑戰。

歐洲市場冰火兩重天

特斯拉在北歐三國的​​表現呈現截然不同的走向。

挪威成為唯一亮點，11月註冊量達到6,215輛，幾乎是去年同期的三倍，提前一個月刷新該國年度銷售紀錄。挪威路政聯合會數據顯示，Model Y在該國銷售量成長19%至3,648輛。

但在鄰國瑞典和丹麥，情況則大相逕庭。瑞典行動協會數據顯示，Model Y銷量下跌67%至426輛。

丹麥市場的情況更為嚴峻，根據斯堪的納維亞最大汽車資料庫Bilstatistik.dk的數據，Model Y的11月註冊量暴跌74%至206輛。

丹麥行動協會數據顯示，Model 3註冊量成長29%至326輛，成為全國第8暢銷車款。

值得注意的是，特斯拉今年稍早推出了更新版Model Y，試圖挽回買家。然而這項努力收效甚微。直到11月底，僅有少量售價4萬歐元（約4,6468美元）的廉價版Model Y抵達歐洲市場，在德國開始銷售。

這項推新動作的背景是，馬斯克今年將大部分精力投入特斯拉的機器人業務，以及爭取股東批准其價值1兆美元的薪酬方案。新車型的延遲投放使特斯拉在激烈的市場競爭中處於不利地位。

產品線老化成為分析師關注的核心議題。在新進業者不斷湧入、歐洲市場日益擁擠的環境下，特斯拉未能及時更新產品陣容，導致競爭力下降。

品牌吸引力消退

數據分析和顧問公司Escalent週一的研究顯示，消費者情緒明顯變弱。

該研究對歐洲五個最大汽車市場的2,000多名受訪者進行調查，38%的受訪者認為特斯拉品牌的新鮮感已經消退，在設計、品質和情感吸引力方面落後於競爭對手。

報導稱，特斯拉在歐洲的困境可以追溯到去年年底，當時馬斯克公開讚揚右翼政治人物，在整個歐洲地區引發抗議活動。

今年11月，法國南部一家特斯拉經銷商發生大火，當地媒體報道稱，調查人員啟動了刑事調查。

儘管馬斯克此後淡化了政治評論，但特斯拉的歐洲業務並未恢復，這表明其面臨的挑戰超出了公關危機的範疇。

來源：華爾街見聞

一、近期人民幣匯率：突破關鍵關口，指數與匯率同步走強

若只看對美元匯率，可能無法完整反映人民幣的全球購買力－ 衡量人民幣對一籃子貨幣的三大指數，近期同樣呈現「全線飄紅」態勢，印證人民幣的整體強勢。

中國外匯交易中心數據顯示，截至11月21日當週，CFETS人民幣匯率指數報98.22，按週上漲0.39，創2025年4月以來新高。 CFETS人民幣匯率指數由中國外匯交易中心編制，涵蓋24種與中國貿易密切相關的貨幣（權重基於貿易額，其中美元佔比約21%、歐元17%、日元9%），其上漲意味著人民幣對主要貿易夥伴貨幣的綜合匯率升值，能更好對沖單一貨幣波動風險。同期，BIS貨幣籃子人民幣匯率指數報104.66、SDR貨幣籃子人民幣匯率指數報92.6，分別創下2025年4月、3月以來新高，進一步說明人民幣在國際貨幣體系中的地位穩定提升。

二、人民幣升值的驅動邏輯：內外共振，政策與市場形成合力

人民幣的強勢並非偶然，而是國內「政策托底+經濟韌性」與外部「美元走弱+環境寬鬆」共同作用的結果，具體可從兩大維度拆解。

從國內維度來看，政策、經濟、資金「三駕馬車」合力支撐。

政策端，央行穩匯率工具精準發力中國人民銀行透過「中間價引導+離岸工具調節」雙軌模式穩定匯率預期。一方面，人民幣中間價連續多日偏離市場預測均值，釋放「穩匯率、防單邊波動」的訊號；另一方面，10月以來央行累計發行350億元離岸人民幣央行票據，透過吸收離岸市場流動性，減少人民幣套利空間，有效抑制了離岸匯率的過度波動。此外，10月投放的5,000億元新型政策性金融工具、5,000億元地方政府債務結存限額，進一步夯實經濟基本面，提供匯率「內在錨」。

經濟端，儘管第四季外部需求波動對出口產生一定影響，但1-10月中國出口總額仍年增5.2%，其中機電產品出口佔比達58%，新能源汽車、鋰電池等高技術產品出口增速超20%，凸顯出口結構的韌性。同時，第三季GDP年增5.3%，高於市場預期，10月製造業PMI回升至50.2，重回擴張區間，經濟回升向好的態勢為人民幣提供了基本面支撐。

資金端來看，跨國資本持續流入，人民幣資產的「吸引力」顯著提升。債券市場上，10月北向通（債券通）淨流入302億元，外資持有中國國債規模突破3.2兆元，創歷史新高；股票市場上，7月以來A股市場情緒回暖，滬深股通累計淨流入超800億元，跨境資金的雙幣向流入進一步鞏固了人民幣匯率的穩定基礎。

外部維度方面，美元走弱與聯準會降息預期打開升值空間，成為了人民幣升值的重要外部推手。一方面，美國10月CPI年增3.2%，低於預期的3.3%，核心CPI年增4.0%，為2023年9月以來最低，通膨壓力緩解使市場對聯準會降息的預期升溫。目前CME聯準會觀察工具顯示，2026年3月聯準會降息25個基點的機率已達68%。另一方面，美國10月非農就業新增15萬個，低於前值的29萬個，經濟成長放緩跡象顯現，美元指數自107高點回落至102附近，為人民幣等非美貨幣升值騰出空間。

三、2026年人民幣匯率展望：短期穩字當頭，長期利多可期

對於2026年人民幣匯率走勢，業內專家普遍認為“短期波動可控，長期溫和升值”，但需關注潛在風險因素。

短期（未來1-3個月）來看，主要受到季節性結匯與政策護航的作用，匯率難現大幅波動。一方面，第四季是傳統結匯高峰，企業為回籠資金、鎖定利潤，往往會將外匯收入兌換為人民幣—— 歷史數據顯示，2023-2024年第四季結匯規模佔全年的30%左右，2025年這一趨勢有望延續，為人民幣提供季節性支撐。另一方面，央行在2025年第三季貨幣政策執行報告中明確“防範匯率超調風險”，意味著若匯率出現單邊波動，央行可能進一步動用外匯存款準備金率調整、跨境融資宏觀審慎參數優化等工具，避免匯率大起大落。

長期來看，2026年人民幣匯率溫和升值可望成主基調。國內經濟方面，經濟基本面的韌性將持續為匯率提供「壓艙石」；外部環境上，中美關係趨於穩定，近期中美在經貿領域的對話頻次增加，關稅減免預期升溫，市場對雙邊關係的信心提振。美元信用危機與聯準會降息週期的開啟將使美元承壓，推動人民幣匯率上漲。

不過，需警惕兩大潛在風險：一是全球經濟衰退風險若加劇，可能導致外需收縮，影響中國出口；二是中美在科技、地緣政治領域的摩擦可能反复，短期衝擊市場情緒。整體而言，2026年人民幣匯率大概率呈現「雙向波動、溫和升值」的態勢，全年升值幅度或在3%-5%。

人民幣匯率走強並非僅停留在“數位層面”，更會透過貿易、消費、投資等管道，對企業經營、民眾生活及資本市場產生實際影響。對民眾而言，跨國消費成本降低，資產配置更靈活；對企業來講，進口成本下降，不過出口需防匯率風險。出口企業可以及時擬定對沖匯率風險的方案。

2025年12月，主營工程機械出口的青島某企業與美國經銷商簽訂了1500萬美元訂單，約定2026年3月交付後收匯，彼時美元兌人民幣即期匯率為7.08，但市場普遍預期2026年人民幣將延續升值。為規避收匯時美元貶值風險，企業選擇透過芝商所（CME）美元兌人民幣期貨進行對沖，該期貨合約每手規模10萬美元，保證金比例約5%，流動性充足且結算規範。企業以完全套保原則，以7.05的價格賣出150手2026年3月到期的期貨合約，鎖定結匯匯率，僅佔用約530萬元人民幣保證金，資金佔用壓力遠低於遠期結算匯。

2026年3月收匯時，美元兌人民幣即期匯率已跌至6.98，若未對沖，1,500萬美元結匯將較簽約時減少150萬元人民幣收益。此時企業以6.95的價格平倉期貨合約，期貨端獲利（7.05-6.95）×10萬×150手=150萬元人民幣，恰好抵銷現貨端損失。最終企業實際結匯收益鎖定在1.0575億元人民幣，相當於以7.05的匯率完成結匯，成功規避了匯率波動風險，保障了訂單利潤穩定性。

人民幣升值往往伴隨外資流入的增加。從歷史數據來看，2020-2021年人民幣升值週期中，北向資金累計淨流入超5,000億元，A股核心資產估值得到支撐。自2025年以來，外資持續增持中國債券、股票，預計2026年這一趨勢將延續，為A股、債市提供長期資金支撐，同時推動人民幣資產在全球指數中的權重進一步提升。

結語

來源：雲核變量

12月1日，星期一。全球金融市場在進入年末關鍵政策窗口期之際，呈現風險偏好收斂與宏觀預期調整並行的模式。美元指數持續承壓，美債殖利率小幅回落，而地緣政治談判釋放有限緩和訊號，但市場整體仍維持謹慎情緒。在此背景下，大宗商品市場走勢出現結構性分化，貴金屬尤其是現貨黃金延續強勢表現，再度刷新近六週高點。

近期宏觀面主導力量仍來自貨幣政策預期的轉變。隨著美國多項經濟數據持續顯示成長動能放緩，市場對於聯準會將在12月議息會議上啟動新一輪降息週期的預期顯著升溫。最新發表的非農就業數據弱於前值，消費者信心指數亦呈現下行趨勢，疊加製造業活動連續數月處於收縮區間，反映出國內需求擴張乏力的事實。這些指標共同強化了市場對經濟內生動力不足的判斷，進而推動利率期貨市場重新定價未來政策走向。

根據衍生性商品市場隱含機率測算，目前市場已計入約87%的機率聯準會在12月9日至10日的聯邦公開市場委員會會議中實施25個基點的降息操作。若該預期得以兌現，將是繼9月之後年內第二次降息動作，標誌著貨幣政策立場進一步轉向寬鬆。這項轉變直接削弱了美元資產的相對吸引力，尤其體現在實際利率下行壓力加大，從而降低持有無息資產黃金的機會成本。同時，多位聯準會官員近期發言基調趨於溫和，舊金山聯儲主席瑪麗·戴利雖非今年投票委員，但她明確表示支持在當前環境下採取更為審慎的利率策略，此舉被市場解讀為決策層內部鴿派聲音增強的重要信號。儘管達拉斯聯邦儲備銀行主席洛莉·洛根等個別官員仍強調需維持政策耐心，但整體溝通方向正逐步向市場預期靠攏，形成對美元的系統性壓制。從匯率角度來看，美元指數自上週以來持續走弱，目前已回落至99.10附近，創下近兩週低點。

地緣政治因素亦為金價提供階段性支撐。烏克蘭與俄羅斯之間的和平談判進程雖未取得突破性進展，但美方態度出現微妙調整，原定於本週四達成協議的最後期限已被實質推遲。知情人士透露，一份包含19項條款的新草案正在擬定之中，涵蓋能源設施保護、糧食運輸通道保障及戰俘交換機制等內容。儘管德國總理梅爾茨對此輪磋商成果持保留看法，認為本週內達成共識可能性較低，但克里姆林宮方面回應較為克制，展現出一定程度的對話意願。這種"謹慎樂觀"的氛圍使得市場並未出現大規模風險溢價撤離現象，反而因不確定性猶存而維持了一定程度的避險持倉。此外，央行層級的購金需求依然強勁，多個新興市場國家持續增持黃金儲備以應對潛在外部衝擊，ETF資金流入態勢也未見逆轉，顯示機構配置邏輯尚未發生根本轉變。

現貨黃金價格因此獲得多重利好疊加推動，週一盤中一度觸及每盎司4,262美元，為10月21日以來最高水準。目前價位較年初累計漲幅接近60%，並有望錄得自1979年以來最佳年度表現。

技術形態上

從技術指標來看，MACD指標的DIFF線（49.82）高於DEA線（39.01），且MACD長條圖為正，顯示出黃金的短期上漲動能較強。同時，黃金價格在4120.00美元附近得到支撐，並且形成了向上的趨勢線（3886.51到4120.00）。這種技術形態表明，黃金價格目前仍維持一定的上漲趨勢，但需要密切注意價格是否能夠突破前期的阻力區域，及其是否會出現回檔。

展望方面

綜合來看，目前商品市場的運作邏輯仍由宏觀變數主導，其中貨幣政策預期調整是影響貴金屬定價的核心驅動力。美元信用邊際弱化、實質利率下行趨勢確立、地緣不確定性持續存在，共同構成了支撐黃金價格走高的基礎條件。同時，全球主要央行資產負債表擴張節奏雖放緩，但並未開啟實質縮表進程。

接下來，焦點將集中在周五發布的PCE物價指數，該數據作為聯準會最關注的通膨衡量指標，其表現將直接影響12月利率決議的最終決策權重。此外，烏克蘭衝突後續談判進展、主要國家製造業PMI終值也將成為觀察全球經濟冷暖的重要窗口。

來源：匯通網

邁進年終"剁手購物季"，美國消費市場"冰火兩重天"。

Adobe Analytics數據顯示，美國消費者"黑色星期五"當天線上支出達到創紀錄的118億美元，較去年同期成長9.1%。儘管美國消費者今年"黑色星期五"支出高於去年，但價格上漲抑制了需求，結帳時購買的商品數量減少。實體店客流相對冷清，由於持續通膨、貿易帶來不確定性以及勞動市場疲軟的情況下，消費者擔心超支。

根據Mastercard SpendingPulse的數據，美國"黑色星期五"零售銷售（不含汽車）年增4.1%，高於去年同期的3.4%。這些數據未經通膨調整，涵蓋了線上和線下購物。實體店銷售額僅成長1.7%，高於去年同期水準。線上銷售額成長10.4%，低於去年同期增幅。

Adobe也預測，傳統上作為線上促銷重要節點的"網路星期一"將再次成為本購物季線上消費額最高的一天，預計當天線上銷售額將達到142億美元，較去年增長6.3%。電子產品預計折扣最深，最高可達七折，服裝和電腦也將有大幅優惠。

但要警惕的是，支出成長主要來自於價格上漲而非銷售提升，消費者傾向於降級消費並優先購買必需品，火爆的數據背後是愈發脆弱的消費者。

在關稅推高物價的擔憂下，消費者避開擁擠的實體店，轉而使用聊天機器人比價並獲取折扣，人工智能驅動的購物工具推動美國"黑色星期五"在線消費額大幅增長。

"黑色星期五"熱銷商品包括樂高套裝、寶可夢卡牌、任天堂Switch和PlayStation 5，以及蘋果AirPods和KitchenAid攪拌機等產品。

今年美國假期購物季釋放了多重訊號。源達資訊證券研究所分析師姜楠宇對21世紀經濟報道記者表示，總量創新高，但成長品質存疑。根據Salesforce數據，美國消費者在"黑色星期五"結帳時購買的商品減少（年減2%），訂單量也下降了1%，平均銷售價格上漲了7%。

人群消費力也出現分化。高收入族群的消費力明顯更強，高收入家庭因股市財富效應支撐，消費品強勁，是奢侈品和高端品類的主要驅動力；而中低收入家庭則受到通膨、疲軟就業市場和高利率的多重擠壓。

與此呼應的是，聯準會先前發布的褐皮書顯示，美國中低收入消費者的支出正在下降，高端消費者的支出還在增加，包括奢侈品和旅遊支出，顯現出K型經濟的特徵。

一般美國民眾消費能力的下降也促使人工智慧在本次"黑色星期五"購物節中大放異彩，越來越多的美國消費者正在依賴人工智慧驅動的聊天機器人來比較價格和追蹤優惠訊息。

Adobe指出，與去年相比，美國零售網站的人工智慧驅動訪問量激增805%。去年沃爾瑪的Sparky、亞馬遜的Rufus等人工智慧工具尚未推出。

美國銀行一項針對2000多名消費者的調查顯示，半數受訪者以及71%的Z世代年輕消費者計劃在這個購物季使用人工智慧。除了用來比價，也有人使用人工智慧來產生禮物創意，做預算追蹤等。

eMarketer分析師蘇西·達維德卡尼安表示："消費者正借助新工具更快找到所需商品。挑選禮物可能會讓人感到壓力，而大語言模型讓商品發現過程更快捷、更具指導性。"

從全球來看，Salesforce數據顯示，人工智慧及智慧代理商推動"黑色星期五"線上銷售額達142億美元，其中美國為30億美元。

今年假期購物季開啟之際，美國消費者預算收緊、失業率接近四年高點、消費者信心降至7個月低點，物價上漲也讓消費者對每一分錢都精打細算。

Salesforce數據顯示，隨著平均售價上漲7%，訂單量下降1%，消費者結帳時購買的商品數量也有所減少，每筆交易的商品數量較去年同期下降2%。

Salesforce消費者洞察總監凱拉·施瓦茨表示，有兩個因素推高了美國市場的平均售價。 "首先無疑是關稅的影響，尤其是在那些售價漲幅顯著的非必需消費品類中。其次，高收入群體的消費力明顯強於中等收入群體，奢侈品品類的強勁表現就證明了這一點。"

美國消費者支出面臨許多風險。姜楠宇對記者表示，美國消費者面臨通膨、失業率、高利率環境等多重考驗。

通膨與關稅持續傳導。 2025年8月美國核心PCE通膨仍2.9%，高於聯準會2%的目標。川普政府的關稅政策被普遍認為是推高商品價格的關鍵因素，尤其影響了中低收入家庭消費的進口商品。

勞動市場確定性下降。 2025年9月失業率升至4.4%，為2021年10月以來的最高水準。

此外，姜楠宇也提醒，高利率環境也持續壓制消費。儘管聯準會已進行數次降息，但利率仍處於限制性水平，抑制了大額耐用消費品的消費意願和信貸成本。

儘管短期內美國消費韌性仍在，未來成長動能或將減弱。姜楠宇分析稱，高收入群體的消費、服務支出粘性能夠確保消費不出現斷崖式下跌；但長期來看，大眾消費者實際購買力的下降、勞動力市場的冷卻以及高利率對投資的抑制，或將共同導致消費增速放緩。

實際上，儘管"黑色星期五"數據看起來不錯，但考慮到美國目前的通膨為3%，因此"黑色星期五"銷售額的實際增長率可能只有1%左右，並不算太大的增長。美國"黑色星期五"促銷已演變為持續數月的促銷季，沃爾瑪、塔吉特和梅西百貨等美國知名零售商提前推出折扣，而客流量增長趨於平緩，消費者越來越多轉向線上購物。

與2024年相比，折扣力道保持穩定。人工智慧幫助消費者找到最佳優惠，但物價上漲使得零售商難以提供更大幅度的折扣。

在美國通膨高企、勞動市場和經濟成長放緩之際，消費降溫已無懸念。

萬事達卡經濟研究所首席經濟學家Michelle Meyer表示，假日購物季清楚顯示消費者有消費能力。不過，後續購物季的前景仍充滿變數，包括銷售成長有多少是由通膨而非銷售驅動，以及消費者在年底前還願意花多少錢。

未來經濟走向的不確定性也為聯準會帶來了許多考驗。姜楠宇分析稱，聯準會仍面臨通膨和就業的雙重困境。一方面，核心通膨部分由關稅等供給面因素驅動，單純依靠貨幣政策抑制通膨的效果受限，鷹派傾向於推遲降息；另一方面，勞動力市場顯露冷卻跡象，失業率上升，鴿派傾向盡快降息，導緻美聯儲內部的意見分化和不確定性。

根據新華社報道，美國總統川普11月30日表示，他已經決定了下一任聯準會主席的人選。此前，他明確表示，希望他提名的人選能夠降低利率。

近期聯準會理事克里斯多福沃勒、米蘭相繼發表鴿派言論，疊加美國經濟逐漸降溫，近期市場對12月降息的預期上升，截至12月1日，芝商所美聯儲觀察工具顯示，12月降息機率為87.6%。從目前時點來看，姜楠宇預計，2025年12月聯準會大概率進行一次預防式降息，而2026年聯準會的貨幣政策路徑仍高度依賴數據和政策因素，預計仍將是謹慎寬鬆。

在東吳證券首席經濟學家蘆哲看來，FOMC會議前最後一週的經濟數據仍可能為12月降息帶來變數。但無論最終數據表現如何，12月FOMC會議上美聯儲都將在"暫停降息+鴿派發布會"與"降息+鷹派發布會"的組合之間做出選擇，重點需關注利率決議的投票結構以及對未來降息指引的點陣圖。

向前看，蘆哲對記者表示，如果川普最終提名美國白宮國家經濟委員會主任凱文·哈西特為新任美聯儲主席，則美聯儲理事會中將有4人在貨幣政策立場上與特朗普一致，其對美聯儲獨立性的干預也將進一步加強，美聯儲開啟寬鬆貨幣週期的趨勢也將因此愈發明顯。

來源：網易財經

烏克蘭總統澤倫斯基週一表示，美烏佛羅裡達會談後仍有棘手問題未解決。他與烏克蘭其他官員正赴歐洲爭取盟友支持，而美國總統川普的特使則前往莫斯科向克里姆林宮通報情況。

週一，美國和烏克蘭官員在川普的特使、房地產大亨史蒂夫·威特科夫（Steve Witkoff）建造的高爾夫度假村舉行會談，這場旨在結束歐洲幾代以來最致命衝突的外交努力跨越了大西洋。

澤倫斯基抵達巴黎尋求法國總統馬克宏的支持，並將於週二前往愛爾蘭。烏克蘭國防部長原定前往布魯塞爾參加北約會議。與此同時，威特科夫已啟程前往莫斯科，將於週二與俄羅斯總統普丁會面。

烏克蘭及其歐洲盟友一直敦促美國修改擬議的美國和平計畫——該計畫最初支持俄羅斯的核心訴求：烏克蘭放棄更多領土、縮減軍隊規模、放棄加入北約，並禁止西方軍隊駐紮。

烏克蘭稱這些條款等同於投降，最終會讓俄羅斯有機可乘完成征服。

魯比奧稱"已取得進展"

"仍有一些棘手問題需要解決，"澤連斯基在X平台發文稱。他將在歐洲密集舉行會議，討論佛羅裡達會談結果，"這將是極具實質意義的一天。"

美國國務卿馬爾科·魯比奧（Marco Rubio）在威特科夫位於邁阿密附近的貝殼灣俱樂部（Shell Bay club）主持了此次會談。他上週日表示，華盛頓"對此事的難度有清醒的認識，但同時也保持樂觀態度，尤其是考慮到我們已取得進展"。

"還有更多工作要做，此事非常微妙，"魯比奧說，"涉及諸多變動因素，顯然還有另一方（俄羅斯）必須參與其中……本週晚些時候威特科夫先生前往莫斯科時，相關進程將繼續推進。"

對烏克蘭而言，目前談判正處於艱難關頭。烏克蘭在前線節敗退，同時也遭遇了衝突以來最大的腐敗醜聞。

澤連斯基的辦公廳主任（此前也曾率領烏克蘭代表團參加和平談判）上週五辭職，此前反腐敗調查人員搜查了他的住所。兩名內閣部長已被解僱，澤連斯基的一名前商業夥伴被列為嫌疑犯。

曾承諾迅速結束俄烏衝突的川普表示，對和平協議遲遲無法達成感到失望。

"烏克蘭有一些棘手的小問題，"川普上週日在"空軍一號"上對記者表示，他指的是腐敗醜聞。他重申，俄羅斯和烏克蘭都希望結束衝突，並表示達成協議的可能性很高。

普丁會配合嗎？

本週，所有人的目光都聚焦在俄羅到目前為止，普丁和克里姆林宮官員對修改後的和平計畫反應謹慎，這表明雖然俄羅斯準備進行談判，但衝突不一定會很快結束。

普丁上週在訪問吉爾吉斯斯坦期間表示：「總的來說，我們同意這（指川普的停火提議）可以成為未來達成協議的基礎。」他還補充說，美國似乎正在"考慮」俄羅斯在和平解決問題上的立場，莫斯科也準備好與威特科夫進行」嚴肅的討論」。

但普丁也讚揚了俄羅斯在烏克蘭的進展，並告訴記者，只有當烏克蘭軍隊從關鍵地區的陣地撤出時，那裡的戰鬥才會停止。

普丁表示，如果他們不這樣做，俄羅斯軍隊將以武力實現其目標，這似乎暗示莫斯科不願放棄其完全控制烏克蘭東部頓巴斯地區的關鍵目標之一。

美國"戰爭研究所"（ISW）的分析人士在上週日的分析中指出，俄羅斯的軍事部落客似乎認為，普丁在烏克蘭領土要求問題上不會做出妥協。

他們寫道："俄羅斯的資訊空間中仍有不少聲音認為，克里姆林宮可能會拒絕停火或美國提出的任何和平計劃版本，因為克里姆林宮認為這些努力無關緊要，還會妨礙俄羅斯在烏克蘭乃至全球的目標。"

俄羅斯持續轟炸烏克蘭城市

截至目前，俄羅斯仍未顯示出放棄其最高訴求的跡象，其軍隊在1200公里（750英里）的戰線上繼續緩慢推進。

俄羅斯週一表示，其部隊已攻占烏克蘭東部頓內茨克地區的另一個定居點克林諾韋（Klynove）。路透社無法獨立核實當地情況。俄羅斯方面一直稱，即將攻占被摧毀的波克羅夫斯克市（Pokrovsk），這將是其近兩年來的最大戰果。

同時，俄羅斯每晚都對烏克蘭城市發動遠端打擊，主要目標是能源基礎設施。隨著衝突進入第四個冬天，烏克蘭民眾經常陷入寒冷與黑暗之中。

俄羅斯對烏克蘭第聶伯羅市（Dnipro）的夜間襲擊造成至少3人死亡、15人受傷。

另一方面，烏克蘭一直在發動遠程打擊，目標直指俄羅斯的石油出口。週一，克里姆林宮譴責烏克蘭襲擊了一個服務於哈薩克輸油管的俄羅斯石油出口碼頭，以及黑海的兩艘油輪。

來源：金十數據

感恩節後首個交易週，美國公債市場開局不利，因為日本公債價格的下跌波及了全球債券市場。美國10年期公債的殖利率上升了3個基點，至4.04%。此前，日本同類債券殖利率大幅上漲，達到自2008年以來的最高水平，原因是市場預計日本央行本月稍後將升息，這一上漲還推高了從歐洲到紐西蘭的各類公債殖利率。

日本2年期公債利率－受貨幣政策變動影響最為敏感的指標－17年來首次突破1%。這一變動是由日本央行行長植田和男性強調升息可能性所推動的，這使得金融市場預計12月19日將進行加息的機率從一周前的不到25%上升至約80%。

由於日本央行控制著全球日圓流動性供應的閘門，因此美國的債券交易商對日本央行的政策仍十分敏感。日本利率上升可能促使日本投資者將更多資金投入本國政府債券，而非投資海外殖利率更高的資產，例如美國國債。

由於疊加聯準會可能降息的預期，美國公債殖利率在4% 的水平附近波動。上週，在紐約聯邦儲備銀行主席威廉斯表示認為短期內有降息空間之後，美國公債殖利率曾跌破這一水平。

交易員認為，聯準會本月再次下調基準利率的可能性為80%。此前，美國總統川普在周日表示，他已經確定了下一任聯準會主席的人選。這反映出他很有可能宣布由白宮國家經濟委員會主任凱文·哈塞特接任，而哈塞特已是成為接替鮑威爾的熱門人選。知情人士表示，川普信任哈塞特，並認為他在推動聯準會採取更激進的降息行動的願望上與他一致。

投資人也將密切關注週一稍後公佈的美國供應管理協會(ISM)11月份製造業數據，以從中獲取有關美國貨幣政策前景的線索。根據一項調查，經濟學家預測整體數據將略有改善，而支付價格這一組成部分則會下降。

瑞穗策略師Evelyne Gomez-Liechti說：「這或許足以證明我們目前所看到的看跌壓力是合理的。"

來源：智通財經