《新興市場》印尼股市觸及新高，美聯儲決議前亞幣謹慎

Wayne Cole

周一，股票和債券市場似乎對美聯儲 將在本周實施急需的降息持謹慎樂觀態度，儘管這次會議看起來將是近期記憶中最不和諧的會議之一。

期貨暗示，將 3.75% 至 4.0% 的基金利率下調四分之一個百分點的可能性約為 86%，因此，如果決定穩定，將是一個震撼性的衝擊。路透（Reuters）對 108 位分析師進行的民意調查 發現，只有 19 位分析師認為不會發生變化，其餘的都認為會下調。

"摩根大通（JPMorgan）美國經濟主管邁克爾-費羅利（Michael Feroli）在一份報告中寫道："我們預計至少會有兩名與會者持反對意見，支持不採取任何行動。

自 2019 年以來，聯邦公開市場委員會還沒有在一次會議上出現過三次或三次以上的反對意見，自 1990 年以來僅出現過九次。

費羅利還認為，美聯儲將在1月份降息，以防勞動力市場持續疲軟，然後再進入漫長的政策暫停期。目前市場認為美聯儲在1月份採取進一步寬鬆政策的可能性僅為24%，而且要到7月份才能完全確定。

加拿大 、瑞士和澳大利亞的央行本周也將舉行會議，所有央行都準備保持穩定。瑞士央行（）可能希望再次放寬政策，以抵消瑞士法郎的強勢，但目前的利率已經達到 0%，而且不願意採取負利率。

一連串火熱的經濟數據讓市場放棄了對澳洲央行（）再次寬鬆的任何希望，甚至將 2026 年末的加息也歸結于此。

對美聯儲採取更多刺激措施的希望在最近幾周為股市提供了支撐，標普500指數期貨 和納斯達克指數期貨 在亞洲交易中均上漲了0.2%。

本周甲骨文 和博通 的財報將測試人們對所有與人工智能相關的事物的偏好，而好市多 將提供有關消費需求的信息。

美聯儲指引對債券有很大影響

在亞洲，日本日經指數 持平，上周微漲0.5%。 韓國股市 上漲0.8%，上周因美國確認降低對韓國出口商品的關稅而大漲4.4%。

MSCI日本以外最廣泛的亞太股票指數 (.MIAPJ0000PUS)上漲0.1%。

中國藍籌股 3上漲了1.0%，因為數據顯示該國11月份出口增長了5.9%，高於預期的3.8%，在美國關稅面前保持了韌性。進口小幅下滑，增幅為1.9%，表明國內需求總體上依然疲軟。

周末，中國航母打擊群 ，在日本附近展開了激烈的空襲行動，北京與東京的外交爭端進一步惡化。在該地區其他地方，泰國沿其與柬埔寨有爭議的邊境發動了 空襲。

在歐洲，EUROSTOXX 50指數期貨 和富時指數期貨 微跌0.1%，DAX指數期貨 變化不大。

在債券市場上，由於美聯儲有可能發出鷹派指引，即使本周美聯儲同意減息，期限較長的國債也面臨壓力。

此外，人們還擔心特朗普總統對美聯儲獨立性的攻擊 ，可能導致利率過低，並在長期內刺激通脹。

周一，10年期國債收益率 (US10YT-TWEB)持穩於4.142%，上周攀升了9個基點。

收益率的上升幫助美元在兩周下跌後企穩，儘管美元指數目前下跌0.1%，報98.876 。

日圓兌美元下跌0.2%，報154.99 ，市場對日本央行（）將在下周的政策會議上提高利率的信心日益增強。

歐元略微走強，報 1.1654 美元 ，略低於最近七周的高點 1.1682 美元。

對美國更多政策刺激的押注普遍支撐了大宗商品，由於供應擔憂和人工智能相關基礎設施投資的需求，銅價創下歷史新高。

黃金 報收於每盎司4210美元，上周五一度飆升至4259美元，而白銀 則剛剛脫離歷史最高點。

降低利率的可能性，加上可能限制俄羅斯和委內瑞拉供應的地緣政治不確定性，也對油價構成支撐。

布蘭特原油 上漲0.1%，至每桶63.84美元；美國原油 上漲0.2%，至每桶60.17美元。

記者詹靜宜

台灣金融業拆款利率周一持平。資金調度人員稱，由於月內拆款較短票調度便宜，帶動票券間拆款需求，以一至兩周天期拆款為主，利率亦持穩既有區間；至於三周拆款落點恰逢年底最後三個交易日及元旦假期，因此較不受市場青睞，需求方大多盡量避開資金落點年底附近。

他們指出，目前年底變數影響尚未浮現，且短線台幣兌美元 回升也利於資金偏鬆，但市場仍普遍預期年底前短率水準或將上行，暫先觀望本周稍晚大行間率先開出三周跨年拆款利率水準。

“今天票券拆款需求強烈，利率倒是沒變。”一大型銀行資調人員說；今日對票券月內拆款利率在1.44-1.445%。

她認為，近期台幣回升，外商銀行間資金略顯多缺不一，感覺目前資金情勢並不緊張，只是市場對年底短率仍抱持走揚的預期心理，暫先觀察大行間如何為跨年拆款利率定錨。

另位大型商銀資調人員也稱，今日與一大票券到期續作兩周月內拆款，利率在1.45%，而三周拆款則乏人問津；目前尚未確定本周稍晚的三周跨年利率水準，只是同業間預期年底前短率會微調上去。

亦有位大型商銀資調人士表示，周一與票券承作一至兩周拆款利率仍持平上日在1.44-1.45%，預計下周才會展開跨月拆款資金供給，至於年底變數影響，“現在說還太早，月中過後資金需求才會陸續浮現。”

票券商方面，資調人員認為，由於拆款利率相較短票便宜，仍吸引同業間承作需求，但因應年底變數，盡量不要承作三周拆款，到期落點正在年底。

利率方面，今日銀行對票券商一至兩周利率不變，主要落在1.44-1.45%，少數在1.43%。

**發票量偏少**

短票方面，交易員表示，周一發票量偏少，行庫間大多可以續作，利率亦續持原水平，惟值得留意的是有行庫意外調高跨年短票利率至1.47%，或因交易區間高位一直處在1.47%，引發其他人跟進。

“外面越來越緊張，搞得我也很緊張，就是一種氛圍，就怕弄假成真。”一大型票券商交易員說。

今日票券商與銀行承作30天期自保短票買賣斷利率主要在1.45-1.47%，上日在1.46-1.47%；月內利率則持平，主要在1.45-1.46%。

集保公司資料顯示，上交易日自保30天短票成交加權平均利率1.461%，交易區間1.41-1.47%，成交量111.93億台幣；前日加權平均利率1.459%，交易區間1.42-1.47%，成交量58.66億台幣。

上交易日自保60天短票成交加權平均利率1.464%，交易區間1.36-1.48%，成交41.29億台幣；前日60天短票成交加權平均利率1.469%，交易區間1.42-1.48%，成交32.72億台幣。

今日台灣央行定存單到期4,467.50億台幣，發行金額待稍晚公布。

本周央行定存單到期金額共1兆5,400.50億台幣，本周余日分別為：周二3,621.50億、周三3,198億、周四2,727.50億及周五1,386億。

拆款中心資料 (PIBC)顯示，修正後上周五銀行超額準備6億台幣，至周日累積超額準備396億台幣，累計前期1%超額準備4,766億台幣。

**債券RP利率持穩**

債券附買回（RP）市場方面，證券商交易員表示，周一投信端資金較顯分配不均，而銀行端資金供給平穩偏略松、仍以到期續作為主，帶動債券RP利率持穩現有區間。

“市況平穩，利率沒有變化。”一大型證券商交易員說。

票券商方面，交易員指出，今日債券RP調度平順，其中壽險資金供給偏鬆，而投信端資金則顯多缺不一，預計年底變數尚待時序邁入下半月才會逐漸發酵。

今日證券商與金融機構承作公債RP利率主要在1.15-1.20%，公司債RP利率在1.43-1.49%，與銀行承作利率在1.46-1.49%，均持平於上日水準；因債券附買回利率多因公司債承作券種及天期不同，有所差異。

大型票券商與金融機構承作公債RP利率主要在1.05-1.17%，而公司債RP利率則在1.35-1.45%，均同于上日水準；另與銀行承作利率主要成交在1.45-1.48%，亦同上日。不同金融機構及承做條件將使利率有所波動。（完）

美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)本周會議料決定降息，股市和債市周一謹慎樂觀地等待，儘管此次會議看起來將成為近年來最具爭議的會議之一。

利率期貨顯示，美聯儲此次會議降息25個基點的可能性約為85%，因此，若按兵不動將是重大意外。路透對108位分析師進行的調查顯示，只有19位分析師認為維持政策不變，其餘均預測會降息。

摩根大通美國經濟主管Michael Feroli在一份報告中寫道，“我們預計至少會有兩位委員反對採取行動，而且19名美國聯邦公開市場委員會(FOMC)成員中只有微弱多數會在最新點陣圖中表示12月降息是合適的。”

自2019年以來，FOMC會議從未出現過三位或以上委員持異議的情況，自1990年以來，這種情況僅出現過九次。

Feroli還認為，美聯儲1月將降息，以防勞動力市場持續疲軟，然後進入長期政策暫停。目前市場認為美聯儲在1月進一步放寬政策的機率只有24%，而且預計要到7月才會繼續放鬆。 (0#USDIRPR)

加拿大、瑞士和澳洲央行本周也將召開會議，預計都將維持利率穩定。瑞士央行可能希望再次放寬政策，以抵消瑞郎強勢，但目前其利率已經在0%，而且不願採取負利率。

一系列強勁的經濟數據讓市場放棄了對澳洲央行進一步放寬政策的任何預期，甚至開始消化2026年底將有一次加息的可能性。

對美聯儲採取更多刺激措施的希望在最近幾周為股市提供支撐，標普500指數期貨 和納斯達克指數期貨 在亞洲時段均上漲0.1%。

本周甲骨文 和博通 財報將檢驗市場對所有AI相關業務的興趣，而開市客(好市多, Costco) 將提供有關消費需求的最新情況。

亞洲市場日本股市日經指數 持平，上周微漲0.5%。韓國股市漲0.2%，上周因美國確認降低對韓國出口商品的關稅而上漲4.4%。

MSCI明晟亞太地區(除日本)指數 (.MIAPJ0000PUS)漲0.2%。

滬深300指數 3漲幅接近1%，因為數據顯示中國11月出口增長5.9%，高於預期的3.8%，面對美國關稅仍保持韌性。進口同比增長1.9%，遜於預期，表明內需總體上依然疲軟。

歐洲EUROSTOXX 50指數期貨 和富時指數期貨 均小跌0.1%，DAX指數期貨 持穩。

債市方面，即使美聯儲本周同意降息，但美聯儲有可能做出鷹派指引，較長期美債承壓。

此外，人們還擔心特朗普總統對美聯儲獨立性的攻擊可能會導致利率過低，並在長期內推高通脹。

周一，10年期美債收益率 (US10YT-TWEB)略跌報4.136%，上周攀升了9個基點。

美債收益率上升此前幫助美元結束兩周的跌勢企穩，不過美元指數 目前下跌0.1%，報 98.876。美元兌日圓 下跌0.2%，報154.99日圓 ，市場越來越相信日本央行將在下周的政策會議上加息。

歐元略微走強，兌美元 報1.1654美元， 略低於最近所及七周高點1.1682美元。

對美繼續實施政策刺激的預期普遍支撐了大宗商品，銅價觸及紀錄高位，供應疑慮和AI相關基礎設施投資需求也起到提振作用。

現貨金 報每盎司4,210美元，上周五飆升至4,259美元。現貨銀 略低於紀錄高位。

利率下調的可能性，加上地緣政治不確定性可能限制俄羅斯和委內瑞拉的供應，也對油價構成支撐。

布蘭特原油 漲0.1%至每桶63.84美元；美國原油 漲0.2%至每桶60.17美元。

韓國股市周一上漲，投資者等待美聯儲本周晚些時候降息的消息，外界普遍預期美聯儲將降息。韓元走強，指標債券收益率上升。 美國是韓國的第二大貿易夥伴。 03:51GMT，韓國綜合股價指數 上漲 11.92點或 0.29%，報4,111.97點。 在指數權重股中，芯片製造商三星電子 上漲1.11%，SK海力士 持平0.18%。電池廠商LG新能源 上漲4.93%。 現代汽車 下跌1.43%，起亞汽車 上漲1.38%；鋼鐵製造商浦項控股 上漲2.57%，而製藥商三星生物制劑 下跌0.24%。 市場預期美聯儲本周會議降息0.25個百分點的可能性為84%。 與此同時，韓國總統李在明的首席政策顧問金容範周日表示，韓國有辦法應對韓元下跌。 在總計927檔有交易的股票中，有250檔上漲。 外資在KOSPI賣超 3,031.06億韓元。 韓元兌美元 在國內結算平台報1,468.8；較上日收盤價1,473.3 上漲0.31%。 在離岸交易中，韓元兌美元 報1,470.0，較上日上漲0.2%，一個月期無本金交割遠期外匯(NDF) (KRW1MNDFOR=)報1,467.5。 今年以來KOSPI指數上漲約70.99%，韓元兌美元上漲了 0.3%。 三年期公債12月期貨 (KTBc1)下跌0.08點至105.51。 指標三年期公債收益率 (KR3YT=RR)為3.020%，高於上日收盤價2.991%。指標10年期公債收益率 上漲0.7個基點，報3.382%。 (附注：韓元即港台慣用的韓圜)。如欲瀏覽韓國現貨公債報價，請點選 (0#KRBMK=)如欲瀏覽韓國公債期貨主力合約報價，請點選 (KTBc1) (完)

Wayne Cole

周一，股票和債券市場似乎對美聯儲 將在本周實施急需的降息持謹慎樂觀態度，儘管此次會議看起來將是近期記憶中最激烈的一次。

期貨暗示，將 3.75% 至 4.0% 的基金利率下調四分之一個百分點的可能性約為 85%，因此，如果決定穩定，將是一個震撼性的衝擊。路透（Reuters）對 108 位分析師進行的民意調查 發現，只有 19 位分析師認為不會有變化，其餘的都認為會下調。

"摩根大通（JPMorgan）美國經濟主管邁克爾-費羅利（Michael Feroli）在一份報告中寫道："我們預計至少會有兩名與會者持反對意見，支持不採取任何行動。

自 2019 年以來，聯邦公開市場委員會還沒有在一次會議上出現過三次或三次以上的異議，而自 1990 年以來，這種情況僅出現過九次。

費羅利還認為，美聯儲將在1月份降息，作為勞動力市場持續疲軟的保險措施，然後再進入漫長的政策暫停期。目前市場認為美聯儲在1月份採取進一步寬鬆政策的可能性僅為24%，而且要到7月份才能完全確定。

加拿大 、瑞士和澳大利亞的央行本周也將舉行會議，所有央行都準備保持穩定。瑞士央行（）可能希望再次放寬政策，以抵消瑞士法郎的強勢，但目前的利率已經達到 0%，而且不願意採取負利率。

一連串火熱的經濟數據讓市場放棄了對澳洲央行（）再次寬鬆的任何希望，甚至將 2026 年末的加息也歸結于此。

對美聯儲採取更多刺激措施的 希望在最近幾周為股市提供了支撐，標普500指數期貨 和納斯達克指數期貨 在亞洲交易中均上漲了0.1%。

本周甲骨文 和博通 的財報將測試人們對所有與人工智能相關的事物的偏好，而好市多 將提供有關消費需求的信息。

美聯儲指引對債券有很大影響

在亞洲，日本日經指數 持平，上周微漲0.5%。 韓國股市 上漲0.2%，上周因美國確認降低對韓國出口商品的關稅而大漲4.4%。

MSCI日本以外最廣泛的亞太股票指數 (.MIAPJ0000PUS)上漲0.2%。

中國藍籌股<.CSI300>上漲 近1.0%，因為數據顯示該國11月份出口增長5.9%，高於預期的3.8%，在美國關稅面前保持了韌性。進口小幅下滑，僅增長 1.9%，表明國內需求總體上依然疲軟。

在歐洲，EUROSTOXX 50期貨 和富時期貨 微跌0.1%，DAX期貨 變化不大。

在債券市場上，由於美聯儲有可能發出鷹派指引，即使本周美聯儲同意減息，期限較長的國債也面臨壓力。

此外，人們還擔心特朗普總統對美聯儲獨立性的攻擊 ，可能導致利率過低，並在長期內刺激通脹。

周一，10年期國債收益率 (US10YT-TWEB)略微下跌，報4.136%，上周曾攀升9個基點。

收益率的上升幫助美元在兩周下跌後企穩，不過美元指數目前下跌0.1%，報98.876 。日圓兌美元下跌0.2%，報154.99 ，市場對日本央行（）將在下周的政策會議上提高利率的信心日益增強。

歐元略微走強，報 1.1654 美元 ，略低於最近七周的高點 1.1682 美元。

對美國更多政策刺激的押注普遍支撐了大宗商品，由於供應擔憂和人工智能相關基礎設施投資的需求，銅價創下歷史新高。

黃金 報收於每盎司4210美元，上周五一度飆升至4259美元，而白銀 則剛剛脫離歷史最高點。

降低利率的可能性，加上地緣政治的不確定性可能會限制俄羅斯和委內瑞拉的供應，也為油價提供了支撐。

布蘭特原油 上漲0.1%，至每桶63.84美元；美國原油 上漲0.2%，至每桶60.17美元。

• 美元兌日圓在電子交易系統(EBS)從155.37跌至154.91，來自日本進口商和其他方面的賣盤反彈

• 周五紐約匯市收盤時，美元兌日圓升至 155.49

• 低點仍遠高於反彈前的低點154.34

• 日美國公債利差收窄，對美聯儲和日本央行政策的預期限制了匯率波動

• 今日在155.00處有大量期權到期，也可能有助於抑制匯率，在156.00也有大量期權到期

• 154.00處有較小規模的期權到期，但可能對匯率起到支撐作用

• 對中日緊張關係的地緣政治擔憂僅在盤初產生了一些影響

• 歐元/日圓的EBS波動區間介於180.50-85，離近期高點不遠，略微承壓

• 英鎊/日圓的EBS波動區間介於206.51-207.03，在高點207.39下方持穩，此為 2024 年 7 月以來最高位

• 澳元/日圓的EBS波動區間介於102.83-103.20，亦創出 2024 年 7 月以來的最高點，上方有一些賣單

• 日本第三季GDP萎縮加劇；不太可能影響央行立場

• 更多匯市簡訊請點選