戴蒙：阿根廷或無需貸款，聯準會將保持獨立

英國內政部5日通報，根據英法間"一進一出"的非法移民遣返機制，當天將一名搭乘小船偷渡英吉利海峽的伊朗籍男子遣送回法國。然而荒誕的是，這一幕彷彿"情景重演"——不到一個月前，那名偷渡客剛被"原路遣返"了一次。

英國媒體認為，英國近來不斷出現與移民管理相關的鬧劇，折射的不僅是邊境管理失控，也有史塔默領導的工黨政府治理失能。

7月9日，英國首相史塔默（左二）和夫人（左一）在英國倫敦唐寧街10號首相府前迎接法國總統馬克宏（右二）和夫人。英國首相府發言人當日說，雙方一致認為，打擊非法移民和偷渡是兩國優先事項，必須採取共同行動。新華社發

"送走又回來" 遣返機制遭質疑

不久前，英國爆發了反對非法移民的大規模遊行抗議，導火線是一名埃塞俄比亞籍男子在埃塞克斯郡一處安置尋求庇護人員的酒店內性侵兩名女性。該男子9月被判處一年監禁，本應被直接轉送至移民遣返中心，卻在辦理遣返手續過程中，被英方錯誤釋放，致使警方耗費近三天在全英範圍內將其緝拿。

媒體披露說，辦理遣返手續的人員曾向該男子支付500英鎊，以避免法律糾紛並確保其配合登機。不少英國媒體認為這起事件是政府執法"無力"的表現，在野黨也藉此猛烈抨擊執政的工黨。

最新一起遣返"鬧劇"令工黨更添尷尬。 9月19日，英國把一名乘小船偷渡英吉利海峽的伊朗籍男子遣返至法國，這是英國與法國今年為遏制英吉利海峽偷渡現象而達成"一進一出"協議後，英方遣返法國的第三名非法移民。但他於10月18日又搭小船原路返回英國，被再次拘押，隨後又被遣返。

英國輿論認為，偷渡客"送走又回來"，說明新的遣返機制並未起到實際作用，斯塔默政府在耗費大量資源的同時難以向公眾兌現其"控制邊境"的承諾。

英國曼徹斯特大學教授伊恩‧史考特接受新華社記者採訪時指出，英國移民問題已成為意識形態焦慮與政府治理能力匱乏的雙重折射。一方面，有些人將非法移民視為對英國文化與認同的威脅；另一方面，同情移民的人期望政府能發揮基本的行政職能。但工黨政府在兩邊都"不落好"：既未能說服支持嚴控移民的選民，也未能穩住傳統上支持弱勢群體福利的工黨基本盤選民。

"軍營安置"刺激地方情緒

英國《衛報》10月28日報道，為減輕社會壓力並降低庇護成本，英國內政部確認將啟用兩處兵營，用於暫時安置約900名男性尋求庇護人員。這項舉措未能平息民怨，反而火上加油。

政府選定位於蘇格蘭因弗內斯郡的卡梅倫兵營和英格蘭東薩塞克斯郡的克羅伯勒訓練營用於臨時安置尋求庇護者，被安置人員將接受安全審查，並在營內獲得基本服務。政府也打算繼續尋找更多類似安置地點，以減少非法移民佔用醫療、警務等公共資源引發的社會壓力，同時降低對飯店安置移民的依賴。

然而，計劃一公佈便引發地方強烈反對。克羅伯勒訓練營所在的威爾登區議員安·牛頓告訴新華社記者，地方政府和居民從媒體報道中才得知這項安排，中央政府未事先進行任何溝通。她表示，訓練營地處鄉村，設施簡陋，公共資源本來就緊張，突然安置數百人勢必給地方帶來難以承受的壓力。

威爾登區議會也在聲明中對內政部未提前向地方告知安排感到"失望且震驚"。據悉，區議會領導人詹姆斯·帕特里奇已致函中央政府，要求提供必要保障，防止局勢惡化。

鬧劇頻出折射移民治理失序

一連串折射移民治理失控的事件，讓上台時承諾"重塑秩序"以恢復民眾信任的斯塔默政府備受打擊。

9月13日，在英國首都倫敦，對移民持不同觀點的人們在抗議活動現場爭辯。新華社記者高文成攝

內政部發布的數據顯示，2025年庇護申請數量創歷史新高。截至2025年3月的一年內，共109343人在英國提出庇護申請，比截至2024年3月的一年增長17%，比上一個峰值2002年103081人多6%。

雖然英法間達成了新的移民遣返合作協議，英吉利海峽偷渡仍是"老大難"問題。截至10月21日，今年已有3,6,734人以英吉利海峽抵達英國，比去年同期多出30%。

用軍營臨時安置非法移民的策略早在保守黨執政時期就已成形，工黨在野時多次批評軍營安置的做法"不安全""不合適"。如今，當執政政權來到工黨手中，"軍營安置"則成了"不得已"之策，甚至有擴大之勢。

隨著冬季偷渡風險更高、庇護申請嚴重積壓、地方抗議愈演愈烈，英國政府已難有迴旋空間。英國《金融時報》指出，許多承接移民負擔的地區是英國貧窮區，公共服務就承壓，移民湧入更容易激起民怨。移民治理"鬧劇"接踵而至，斯塔默政府若扛不住這股風浪，很可能會"翻船"。

來源：人民網國際頻道

美東時間週四，美國總統川普罕見地承認，由於他所實施的關稅政策，美國消費者購買商品時的花費增加。儘管他仍然堅稱關稅政策總體上有利於美國人民，不過他在言論上顯然較之前有所鬆動。

自上任以來，川普一直將關稅作為重要的外交和經濟手段。他一直堅稱，這些關稅是由外國向美國政府支付的——這一言論顯然有悖於經濟學常識，許多經濟學家都表示，關稅是由商品的消費者自己支付的。

美東時間週三，美國聯邦最高法院對川普總統實施全面關稅政策的合法性舉行聽證會。儘管川普本人並未出席本次聽證會，但這場聽證會及最終判決仍然引起了廣泛關注，因為這直接關係到川普關稅政策能否繼續實施。

美東時間週四，川普在橢圓形辦公室與眾多記者就這場聽證會的內容展開了反覆交鋒。其中一名記者引用了美國首席大法官約翰·羅伯茨（John Roberts）的言論，即關稅實際上是美國人繳納的稅款。這名記者問：

"那麼您是否同意，是美國人正在支付這些關稅？"

川普表示：

"我認為他們可能的確正付出一些代價。但從整體影響來看，美國人獲益匪淺。你看，我正是通過這些關稅結束了戰爭。否則，美國人就不得不參與其中一些戰爭了。"

記者在社群媒體上發表了這一問答的影片片段

數月以來，川普一直反覆強調他的觀點，即關稅費用應該由其他國家承擔，並且經常迴避將關稅稱為"稅"。

然而，經濟學家顯然並不認同他的說法。 "我們認為這一點毋庸置疑——關稅推高了美國消費者價格，"美國銀行高級美國經濟學家阿迪亞·巴韋帶領的分析師團隊在近日的報告中寫道，迄今為止，美國消費者已承擔了關稅總成本的約50%至70%。

標普全球上個月的研究發現，川普的關稅政策今年將使企業損失1.2兆美元，而最終承受最大損失的將是美國消費者。策略師們在報告中表示："我們認為有大量證據表明，關稅推高了消費者的通膨。"

川普還在周四對記者警告稱，如果法院裁定剝奪他制定關稅的權利，那將是一場災難。他表示，如果法院的裁決結果是這樣，他的政府需要某種類似的"備用方案"。

"我認為這對我們的國家來說將是毀滅性的打擊，但我也認為我們必須制定一個'第二輪'計劃。我們且看會發生什麼。"特朗普在談到可能針對他的最高法院裁決時說道，"我希望我們能勝訴。我無法想像有人會對我們國家造成這種破壞。"

來源：財聯社

在金價經歷一輪猛烈上漲並回調至約4,000美元/盎司後，市場正處於關鍵的博弈階段。

摩根大通11月6日發布的最新研報認為，儘管金價近期回調，但機構投資者對黃金的中期前景依然看好，短期內則已獲利了結並尋求重新入場時機。

其在10月下旬參與倫敦金銀市場協會（LBMA）全球貴金屬會議並與亞洲客戶交流後發現，市場普遍認為金價近期的回檔是"健康的"。在經歷了2025年第三季和10月初的爆炸性需求流入後，這種調整是必要且正常的。

根據報告，與會者對金價的長期走勢極為樂觀，預測到2026年10月5日下一次LBMA會議時，金價平均將達到4,980美元/盎司。

這一樂觀情緒的背後，是2025年第三季度驚人的需求數據：投資者（包括ETF、期貨、金條和金幣）和央行的總需求量達到約950噸，以名義價值計算約合1060億美元，比此前四個季度的平均水平高出近50%。

短期焦點：ETF資金流的"黏性"與再入場時機

報告指出，許多機構投資人在上個月金價垂直拉升時已經獲利平倉，目前正試圖判斷重新進入的時機和價位。短期內，所有人的目光都集中在近期ETF流入的"黏性"。

數據顯示，過去兩週，全球黃金ETF淨流出約35噸。然而，這流出量僅相當於截至10月17日當週創紀錄的62噸流入量的一半左右。摩根大通分析認為，資金流出速度並未像流入時那樣迅猛，這顯示目前ETF的持股"相對具有黏性"。

不過，風險依然存在。報告警示，如果金價跌破3900美元/盎司的關鍵水平，可能會觸發更深度的"洗盤"。根據估算，近期約有42噸的流入資金成本基礎在4,000美元/盎司及以上，這些部位在價格進一步下跌時可能面臨平倉壓力。

結構性支撐：央行購金熱情不減

報告認為，全球央行持續且對價格不敏感的購買行為，是支撐黃金長期牛市的"基石"。

摩根大通的報告提供了令人鼓舞的數據：2025年第三季度，全球央行淨購金總量達到220噸，季增30%，折合年化購買速度為880噸。尤其值得注意的是，即便在金價平均為3668美元/盎司的9月份，官方報告的淨購買量仍達到39噸，是2025年以來最強勁的月份。

其中，巴西央行在9月購買了15噸黃金。此外，韓國央行也在會議上表示，計畫"從中長期角度考慮增持黃金"，這是自2013年以來該行首次釋放購金訊號。這些跡象表明，央行是從自上而下的資產配置角度進行購買，對價格波動相對不敏感。

需求分化：金飾疲軟，金條金幣受追捧

實物需求方面則呈現明顯的分化。根據世界黃金協會等機構數據，高昂的價格對金飾需求造成了衝擊。 2025年第三季度，全球金飾需求以噸位計算年減了19%，其中印度市場較去年同期降幅高達31%。

然而，零售端的金條和金幣投資需求卻異常堅挺，上季年增了17%，部分彌補了金飾需求的缺口。

這一趨勢在中國尤為明顯：第三季中國金飾需求年減17%，但金條和金幣需求卻較去年同期成長20%。摩根大通認為，中國近期調整增值稅政策，將進一步激勵投資人從金飾轉向ETF和投資金條。

潛在風險：回收供應與情緒逆轉

報告最後提到了一個值得警惕的潛在風險：黃金回收供應。目前，儘管價格高企，但回收金的供應增長仍然"相對溫和"，2025年第三季環比甚至下降了約1%。

然而，一個有趣的市場動態值得關注：持有者在牛市中不願過早出售。但如果市場情緒逆轉，金價出現急劇且持續的下跌，可能會觸發恐慌性拋售。

當持有者開始擔心"錯過了最佳賣點"時，可能會引發回收供應的激增，從而在一個本已下跌的市場中增加供應壓力，加劇價格的跌勢。

來源：華爾街見聞

11月5日，彭博社引述消息稱，柬埔寨將成為首批在中國儲存黃金的國家之一，並指出這標誌著中國推動自身成為全球黃金中心的努力已取得早期進展。

有消息人士表示，柬埔寨計劃將部分儲備存放在位於深圳保稅區的金庫中。

據透露，中方與柬埔寨的相關協議涉及儲存新購黃金，而非轉移現有庫存。

消息人士還提到，除柬埔寨之外，還有其他幾個國家也表達了在中國儲備黃金的興趣，正在權衡從倫敦等傳統中心分散黃金儲備的好處。

各國央行負責管理儲備資產。柬埔寨國家銀行未立即置評。

上個月，柬埔寨國家銀行行長曾表示，正在考慮"幾個地點"儲存國家黃金，但未明確是否包括中國。根據世界黃金協會最新評估，柬埔寨央行持有約54噸黃金，佔其260億美元外匯存底的四分之一。

彭博社稱，中國和柬埔寨有著悠久的傳統友誼，兩國關係素來緊密。根據外交部網站數據，2024年，中柬雙邊貿易額178.34億美元、年增20.3%。其中，中國對柬出口153.36億美元、年增20.2%，自柬進口24.98億美元、年增20.7%。

報告也指出，全球各國央行一直在增加黃金儲備以應對日益增長的地緣政治風險，推動黃金價格上月創下歷史新高。目前，各國持有黃金大多儲備在英國、瑞士和美國等傳統中心。中國希望加入這一行列，成為他國黃金的託管方，以建立一個較少依賴美元和西方中心的全球金融體系。

今年9月以來，國際金價持續上漲。今年年初至10月末，國際金價累計上漲近60%。

新華社引述分析稱，推動本輪金價大漲的主要因素包括經濟和地緣政治不確定性日益增加、美國聯邦政府陷入"停擺"危機、通脹擔憂引發市場避險需求上升、各國央行大量購入黃金、關稅和貿易政策不確定性持續，以及市場對聯準會降息預期增強等。

9月份，世界黃金協會報告顯示，今年第二季全球官方黃金儲備增加166噸，處於歷史高點。 2022年至2024年，全球央行年度購金量連續三年均超過1,000噸。

"黃金強勢的本質是美元信用弱化，"央視財經9月曾指出，專家表示，推進儲備資產多元化，已成為全球央行的大勢所趨。為因應聯準會釋放的降息訊號，多國央行可能延續增持黃金的動能。

中國國家銀行首席經濟學家溫彬當時表示，近期，黃金已超越歐元成為全球第二大儲備資產。各國央行加速去美元化以分散風險，黃金價格則持續突破高位。

世界黃金協會《2025年全球央行黃金儲備調查》也顯示，95%的受訪央行預計未來12個月全球官方黃金儲備將增加，43%的央行表示本身也將增持黃金。

來源：華爾街見聞

烏克蘭大使奧爾哈·斯特凡尼希娜（Olha Stefanishyna）表示，儘管美國總統川普已暗示不想向烏克蘭提供戰斧飛彈等遠程武器，但雙方的採購談判仍在"積極"進行中。

斯特凡尼希娜在接受採訪時說："討論仍在進行中，我們有許多代表團正在努力擴大可用資金，以便從美國採購更多的軍事裝備。"

她說："談判內容不僅限於戰斧導彈，還包括其他各類遠程和短程導彈，我只能說，進展相當積極。"

史特凡尼希娜曾是一名律師，負責推動烏克蘭與歐洲及歐洲-大西洋一體化進程。兩個多月前，她出任烏克蘭駐美國大使。她的首要任務之一是緩和與川普的緊張關係，有時對烏克蘭總統澤倫斯基持批評態度，甚至曾稱他為"獨裁者"。

自從在橢圓形辦公室與川普和副總統JD 萬斯進行了一次災難性的會面並遭到斥責後，澤連斯基在過去幾個月裡成功改善了雙方關係。上個月，川普以"對和平進程缺乏認真承諾"為由，對俄羅斯兩大石油巨頭——俄羅斯石油公司（Rosneft PJSC）和盧克石油公司（Lukoil PJSC）實施了製裁，這表明他對俄羅斯的不滿日益加劇。

澤倫斯基最近力推採購戰斧及其他遠程飛彈，這將使其能夠打擊俄羅斯縱深目標。但川普曾表示，戰斧飛彈只有在美國發射時才能發揮作用，而美國並不會這麼做。

當被問及近幾週俄羅斯對烏克蘭能源基礎設施的反覆襲擊時，斯特凡尼希娜表示："對烏克蘭來說，這無疑是一段非常艱難的時期。"

她說：『我們正在努力為烏克蘭提供更多的防空能力。我們能熬過這個冬天，也能再熬過一個冬天，但這並不意味著這麼做就是對的。"她還表示，任何拒絕向俄羅斯施壓的行為，都將被視為"默許他們升級其軍事能力的綠燈"。

來源：金十數據

外匯策略師指出，美國政府停擺掩蓋了勞動市場結構性疲軟的訊號，一旦資料開始陸續恢復發布，美元將拖累。今年10月，由於經濟數據發布匱乏，美元錄得年內第二佳的月表現，而當時美國政府正處於停擺狀態。

摩根士丹利的G-10外匯策略主管大衛·亞當斯（David Adams）在接受采訪時表示："我們認為，美國勞動力市場數據的缺失使投資者得以忽視與招聘結構性放緩相關的潛在趨勢。就業數據越是持續顯示招聘步伐緩慢，投資者就越會通過降低實際和名義利率來為這種結構性力量定價，從而拖累美元。"反過來又拖累美元。

在一項美國就業民間指標顯示勞動市場步履蹣跚後，彭博美元現貨指數週四連續第二日下跌，跌幅為10月中旬以來最大。在該報告發布後，交易員加大了對聯準會降息的押注。該指數今年迄今下跌了6.8%，上半年曾錄得數十年來最差的表現。

這次政府停擺已成為美國歷史上最長的一次，它擾亂了美國經濟的前景，並引發市場懷疑聯準會在年內已兩次降息後，是否能在12月獲得足夠數據來證明再次降息的合理性。

政府停擺前最新的一份美國非農就業報告顯示，8月就業成長明顯降溫，同時失業率升至2021年以來的最高水準。自那以來，幾乎沒有證據顯示就業前景有所改善，投資人正仔細審視民間數據和企業財報以尋找線索。

彭博宏觀策略師布倫丹·費根（Brendan Fagan）表示，"若干因素仍可能延長美元的反彈，但其脆弱性現已重回焦點。勞動力市場的敘事越是軟化，收益率驅動的支撐從順風轉為陷阱的風險就越大。"

三菱日聯的德里克哈爾彭尼（Derek Halpenny）表示，他預計一旦新數據發布，美元將重現拋售潮，因為這些數據將顯示就業市場的進一步走弱。

"截至我們所得數據顯示的非農就業惡化程度，在歷史上很少見到勞動力市場隨後突然轉向並改善的情況，" 三菱日聯全球市場研究主管哈爾彭尼表示。他指出，其他指標如消費者信心和ISM就業數據也指向更疲軟的就業。

根據再就業公司Challenger, Gray Christmas Inc.的數據，美國公司10月宣布的裁員人數為二十多年來同期最多。 10月下旬，休閒快餐連鎖店Chipotle Mexican Grill Inc.在今年第三次下調了其業績展望，因食客減少外出就餐，這是消費者支出乏力的又一跡象。

哈爾彭尼表示，美元的拋售尤其可能在對歐元方面表現得更為明顯，他預計到年底歐元兌美元將達到1.20，這是歐元逾四年來未曾觸及的水平。

"從季節性偏好有利於歐元上漲的角度來看，12月是一個相當強勁的月份，"他說，"年底前存在出現大幅波動的可能性。"

在聯準會主席鮑威爾暗示12月降息並非定局後，摩根士丹利將其對美元的立場從看空轉為中性。但亞當斯表示，美國利率前景需要顯著變化，才能支撐美元的持續反彈。

"在一個聯準會結束降息週期、並且投資者開始重新討論升息可能性的世界裡，美元的利差優勢才會停止被侵蝕，」他說。

來源: 金十數據