幣安、趙長鵬可以一罰了事？這只是遊戲的開始

加密貨幣

摘要:

一句話真相：印鈔生意不容插手，但賭博生意確是可以讓你們做的。

全球最大的加密貨幣交易所幣安CEO趙長鵬向美國司法部認罪，承認涉嫌洗錢指控，並支付5000萬美元罰款。幣安則被開出了43.68億美元的巨額罰單。長期擔任幣安高層的Richard Teng將接替趙長鵬，出任幣安新CEO。在大多數輿論看來，該判決標誌著美國司法部、財政部和美國商品期貨交易委員會（CFTC）對該交易所長達數年的調查終於塵埃落定。

是這樣嗎？其實不然。目前幣安被指控三項罪名，包括反洗錢、經營未經許可的匯款業務、違反美國制裁。但別忘了，美國證券交易委員會（SEC）對幣安及其趙長鵬曾提出13項指控，包括經營未經註冊的交易所、經紀交易商和清算機構，還有「對平台客戶的資產進行控制，隨意混合或轉移客戶資產」。美國證監會主席根斯勒（Gary Gensler）說：「透過13項指控，我們指控趙長鵬和幣安實體參與了一個廣泛的欺騙、利益衝突、缺乏披露和蓄意逃避法律的網絡。」這些都是懸在幣安頭頂的「雷」。

圖為2020年8月30日位於美國華盛頓的CFTC。

對美國來說，這是割一把，養一養，隨時有需要，隨時提溜出來割，畢竟比特幣是全球最好的轉移財富的工具，真要是一把將趙長鵬整死，好多有轉移資金的客戶心裡會犯疑。美國是全世界資金外逃最大的目的地，沒必要為了割一個幣安，把自己的整條路都堵死了。

所以美國司法局重罰了幣安，對趙長鵬也是小懲大誡。實際上幣安的控制權易主，誰接管幣安重要嗎？重要的是，美國司法部始終有幾項罪名在那裡掛著，誰來當話事人都得乖乖聽話。否則，隨時能用定下的罪名抓人。

為什麼可以這麼「玩」，還要從根本上來說。

加密貨幣是一個擊鼓傳花的投機遊戲，要嘛割別人，要嘛被割包。但賭博本來就算得上是長盛不衰的暴利產業，只要能吸引足夠的賭徒興趣，這個賭場自然就能日進鬥金。幣安是全世界第一大加密貨幣交易所，也是最大的賭場。貨幣有國家主權背書，加密貨幣沒有，之所以能風靡全世界，創造出萬億美元的龐大市場，底層邏輯跟賭場無異。

舉例來說，幾年前， FaceBook開發自主數位錢包，試圖把天秤幣描述為一種簡單、包容和全球性的數位貨幣，旨在促進低成本和用戶友好型交易，整個過程均沒有傳統的金融中介。為此拉上了一大批人來搞背書，甚至想把總部放到瑞士。當時幣圈為之歡呼，以為新時代的到來。這個事情可能嗎？其實特別簡單的道理──如此就是挑戰了聯儲局的地位。如果聯儲局允許，天秤幣大概率會成功的，因為FB覆蓋了全球20億用戶，但也恰恰如此，朱克伯格（Mark Zuckerberg）憑什麼以為自己能染指全球最賺錢的印鈔生意？吆喝兩聲沒問題，但明目張膽挑戰「利益藩籬」，怎麼可能？結果，這幾年還有人說天秤幣嗎？

一句話真相：印鈔生意不容插手，但賭博生意確是可以讓你們做的。有場子，自然有莊家；有莊家，自然有操控。那麼多錢來來去去，自然就產生了無數的漏洞，有許多漏洞就有對應的法律來「約束」。說穿了，等於一開始就被圈養了起來的，差不多的時候就牽出來「殺」。賭場做這麼大了，自然引發無數人的覬覦之心。尤其是這麼賺錢的好生意，自然就會有人眼紅，背後還沒有一股強大的勢力照顧。於是出手了。

要好清楚，誰才是最大的「莊家」。有一種是玩資本化運作，用「資本」掌控；而另一種是利用法律「有法可依」，用「司法」來掌控。即便無法可依也不用怕，馬上立法。

對付TikTok這樣令人垂涎的生意，美國也始終不敢動用法律武器直接搶，最多也就用點金融的手段來個巧取罷了。 2020年，川普做主想讓微軟強買TikTok，中國政府及時出手，這事最後偃旗息鼓了。用這個邏輯來看，幣安背後有什麼，什麼都沒有，那就不用客氣了。

2018年財經媒體《富比士》（Forbes）的封面報道令趙長鵬走進全球媒體視野。

趙長鵬被盯上定向打擊了，這才是個開始，慢慢割，這才是最要命的。幣圈良性發展、幣圈價值投資，就好像講毒品的品質管控一樣。拿了沾滿原罪的錢，其實上早就被人盯上了，後面到底怎麼割，怕是要看「賭場」的運作情況。看看這波美國政府的運作。先定義「有罪」，罪與罰怎麼拿捏，完全取決於政府一句話。定義為非法，這是一個框，打擊非法活動可以說的多大義凜然。其實這場針對趙長鵬的「圍獵」從他被封為華人首富那一天開始，就已經註定了逃無可逃了。

文章來源：香港01

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Damon

巴以衝突

政治

11月27日是以色列與哈馬斯四天臨時停火的最後一天。隨著哈馬斯有意釋放更多人質，停火或得以延期。以色列內閣正在就是否延期進行商討。

在巴以考慮延長停火之時，也門胡塞武裝繼續在紅海南部對與以色列有關的船隻發起行動。一艘與以色列商人有關的化學品船在亞丁灣附近被劫持，美國海軍隨後出動。

這也是半個月以來，紅海船隻第二次遭到攻擊。先前諮詢公司警告，紅海、亞丁灣和曼德海峽國際航運受阻的風險正在上升。

停火要延長？

以色列與哈馬斯從上週五開始執行為期四天的臨時停火。根據協議，哈馬斯將在四天內釋放50名被關押在加薩走廊的女性和兒童人質。

作為交換，以色列將釋放150名巴勒斯坦女性囚犯和青少年，並允許更大規模的人道救援物資進入加沙，包括加薩地帶急需的燃料。在協議的第二階段，如果哈馬斯每天再釋放10名人質，停火將隨之延長一天。

11月26日，哈馬斯釋放了17名人質，包括13名以色列公民和雙重國籍公民、三名泰國公民和一名俄羅斯公民。

獲釋的雙重國籍人士中有一名4歲女童，女童擁有以色列和美國雙國籍，女童的父母在哈馬斯10月7日對以色列的突襲中遇害。當天獲釋年紀最小的人質年僅3歲，女童為以色列公民，與其母親和哥哥一同獲釋，女童的父親仍被哈馬斯扣押。

以色列當天則釋放了39名巴勒斯坦囚犯，包括六名女性和33名青少年。獲釋的巴勒斯坦青少年年齡在15歲到19歲之間，此前因擾亂公共秩序、破壞公共設施、威脅以色列官員安全等罪名被捕入獄。

從上週五到週日，哈馬斯共釋出了58名人質，週一也計畫釋出11人。根據美國媒體報道，大部分人質健康狀況正常。部分家屬透露，人質被關期間三餐不規律、生活條件惡劣。哈馬斯已經發表聲明，尋求將四天的停火延期。

美國總統拜登對停火延期表示了支持，爭取讓更多人質獲釋。根據美國方面統計，目前還有10名美國公民和持有美國綠卡的人質被扣在加薩。

負責斡旋停火的卡達官員明確，對以色列而言，延長停火的前提是哈馬斯能釋放更多人質。

卡達首相兼外交部長穆罕默德（Sheikh Mohammed bin Abdulrahman al-Thani）指出，被扣在加薩的人質中，有超過40人不是被哈馬斯劫持，而是被加薩地帶的其他武裝關押。

如果哈馬斯能找到這些人質、確保相關人質獲釋，則停火有很大可能會延長。穆罕默德透露，以色列向哈馬斯提供了尋求獲釋的人質名單，其中有90多名女性和兒童。在10月7日的突襲中，有約240名人質被帶入加沙，包括以色列士兵。

在人質釋放問題上，哈馬斯正與加薩走廊的另一支武裝巴勒斯坦伊斯蘭聖戰組織合作。穆罕默德表示，如果有證據顯示哈馬斯能讓更多女性和兒童獲勝，以色列將願意延長臨時停火，「但不會有超過這之外的」。

以色列戰時內閣正在對是否延長臨時停火進行磋商，總理內塔尼亞胡週日也前往加薩北部視察以軍。他重申，在臨時停火結束後以色列將繼續戰鬥，直到清除哈馬斯。

本輪巴以衝突已造成加薩走廊1.3萬人喪生。臨時停火執行後，以色列與哈馬斯停止了大部分行動，但仍有零星交火。週日，巴勒斯坦紅新月會指責以色列在加薩中部開火造成一名平民喪生一名平民受傷。

聯合國則得以加大對加薩的救援物資運輸，一天能向加薩運入160車到200車食品、藥品、飲用水等必需物資，燃料也得以首次進入加薩。週日，50車救援物資在以色列檢查後成功進入加薩北部地區。停火前，以色列對加薩北部展開了地面攻擊。

聯合國官員把過去三天的救援物資運輸稱為一個多月以來的最大批量運輸，但同時也指出目前的物資運入對加薩地帶的百萬居民只是杯水車薪。加薩地帶有230萬人口，本輪巴以衝突已導致三分之二居民流離失所。

中東國家領導人則希望藉助臨時停火的機會，敦促美國加大向以色列施壓。卡達首相兼外交大臣穆罕默德警告，以色列在加薩的軍事行動無法真正消滅哈馬斯，反而會導致一代阿拉伯年輕人激進化，為極端主義提供彈藥。

他同時也指責西方國家在本輪巴以衝突中搞雙標：只譴責哈馬斯對以色列平民的攻擊，不譴責以色列造成的巴勒斯坦平民死傷。

在美國國內，國務院、國際開發署等政府機構員工已經對美國在本輪巴以衝突中的態度提出異議。根據《華盛頓郵報》最新爆料，白宮20多名工作人員要求與拜登的主要顧問會面，討論美國政府準備採取什麼樣的策略減少加薩的平民死傷。

有官員指出，本輪巴以衝突已成為拜登執政三年來，造成白宮內部最分裂的外交政策問題。本週，美國國務卿布林肯將再次訪問以色列，為本輪巴以衝突以來的第四次訪問。

紅海船隻再遇襲

本輪巴以衝突開始後，為策應哈馬斯，黎巴嫩真主黨和也門胡塞武裝都針對以色列目標發動了攻擊。向以色列發射的飛彈和無人機被攔截後，胡塞武裝宣布紅海地區的以色列船隻將成為新打擊目標。

11月19日，隸屬英國公司、由日本公司營運的汽車運輸船「銀河領袖號」遭胡塞武裝劫持，該船所有權與一名以色列富豪有關。「銀河領袖號」及其25名船員被帶回也門，但被劫持時船上沒有裝載貨物。

上週五，懸掛馬耳他國旗、名為CMA CGM Symi的貨櫃船在印度洋遭到無人機爆炸襲擊。貨櫃船在爆炸中受損，但沒有船員受傷。該船的所有權與另一名以色列富豪有關。

到上週日，懸掛利比里亞國旗的化學品運輸船「中央公園號」在也門以南的亞丁灣附近海域遭劫持。「中央公園號」所屬公司為以色列富豪奧弗（Eyal Ofer）旗下公司。

出於謹慎，「中央公園號」在離開蘇伊士運河向紅海南部行駛時就關閉了船舶自動識別系統，但依然成為被劫持目標。在劫持發生前，英國海軍下屬的海上安全組織英國海洋貿易署警告相關海域出現了兩架直升機，機上共有八名穿軍裝的人員。

被攻擊者登船前，「中央公園號」發出求救訊號，訊號被附近的美國海軍接收。美國中央司令部週一發表聲明宣布，當時美國海軍梅森號驅逐艦和其他船艦正在索馬利亞海岸執行打擊海盜的任務。

收到求救訊號後，梅森號和其他船艦前往事發地，要求武裝份子釋放「中央公園」號。隨後五名武裝份子從「中央公園號」撤離並搭乘小船逃離現場。梅森號展開追擊，最後五名武裝份子投降。

美軍沒有透露武裝份子的身份，也門政府則指控胡塞武裝發動攻擊。「中央公園號」獲釋後不久，胡塞武裝控制的也門地帶發出兩枚飛彈，飛彈落在梅森號附近。

在本輪巴以衝突後，美軍駐敘利亞和伊拉克基地頻繁遭到親伊朗武裝飛彈和無人機攻擊。胡塞武裝近期在紅海的活躍為美軍的海上行動增加了新的風險。

圖片來源：美國能源資訊署

也門扼守著紅海南部門戶曼德海峽。曼德海峽位於也門和東非國家吉布地之間，最窄處僅20公里寬，是連接紅海與阿拉伯海的重要海上通道。

在紅海航行的船隻經曼德海峽駛入亞丁灣後進入阿拉伯海，每天有超過1.7萬艘船隻通過曼德海峽。該通道也是石油運輸要道，美國能源資訊署數據顯示每天平均有620萬桶原油和石油產品經曼德海峽運輸。

風險公司Verisk Maplecroft中東北非地區的首席分析師Torbjorn Soltvedt先前警告，紅海、亞丁灣和曼德海峽國際航運受阻的風險正在上升。由於缺乏可替代航線，如果航運公司出於安全考慮選擇繞過曼德海峽，將大幅推高航運成本。

文章來源：界面新聞

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Samantha Luan

經濟

外匯

自10月底以來，人民幣兌美元匯率持續升值，一改1月中旬至10月下旬的貶值動能。其中離岸人民幣兌美元匯率升值了2.76%，在岸人民幣兌美元匯率中間價升值了2.41%。我們認為主要有三個面向的因素提振人民幣兌美元匯率由貶值轉為升值，分別是聯準會升息暫停升息、中國經濟復甦動力增強和季節性結匯需求攀升。

美國緊縮的貨幣政策出現轉折點

實證研究表明，在聯準會緊縮週期初期，美債殖利率和美元往往會同步上漲，而上個世紀90年代以來，每一輪聯準會升息週期末期，美元基本上均先於美債殖利率見頂回落。

一國匯率可以理解為本國相對於其他國家的購買力，本國經濟成長強勁，本幣購買力就會上升，那麼匯率就會升值，反過來則會出現貶值。以美元為例，如果美國經濟成長強於其他非美國家，美元匯率就會升值。 11月以來，美國公佈的經濟數據持續走弱，花旗經濟意外指數表現出美國與歐元區的差值在縮減，這帶動美元匯率走弱，即美國經濟相對於歐元區等其他非美國家經濟的成長優勢在減弱。截至11月20日，美國和歐元區花旗經濟意外指數差異從6月的200點左右下滑至69.3點，創下5月30日以來最低紀錄。

而利率則受貨幣政策和經濟成長基本面雙重影響，短端利率只有在貨幣政策轉向時才會下降。而貨幣政策的轉變主要取決於通膨及就業數據，這類指標對經濟下行的反應通常較為落後。從通膨的角度來看，10月美國核心CPI增速繼續回落，這意味著聯準會在透過財政擴張抵消貨幣緊縮，在不出現經濟衰退或硬著陸的情況下遏制住了通膨，從而意味著本輪升息基本上已經結束了。

長端利率取決於經濟成長前景，一旦實體經濟走弱，私人部門融資需求下降，作為資金的價格利率自然會下降。因此，相對於匯率對經濟的敏感性，利率反應更落後，需要貨幣政策拐頭和實體經濟走弱的確認。 2023年前三季美國經濟在高利率的情況下保持韌性，並有望實現軟著陸，主要的原因市場財政擴張支撐了美國居民的消費和服務業。

從最近的數據來看，隨著財政支出的減弱、居民超額儲蓄的消耗殆盡和高利率的衝擊，美國居民消費和服務業正在走弱，這意味著美國長端利率也會出現拐頭向下。

中國經濟復甦動能增強

從我國經濟復甦動能來看，第四季財政政策可望再度發力。 10月專案債發行規模攀升和進度加碼導致財政存款大增，11月將投放出去。從挖土機開工小時數來看，基建開工情況較上月改善。 10月，小數挖掘機小時數升至101.7小時，年增速由負轉正，達0.2%，結束自4月以來連續6個月的負成長。

隨著支持民營經濟「三支箭」見效，地產融資情況有所改善。 11月17日，中國人民銀行、金融監理總局、中國證監會聯合召開金融機構座談會強調，一視同仁滿足不同所有製房地產企業合理融資需求，對正常經營的房地產企業不惜貸、抽貸、斷貸。繼續用好「第二支箭」支持民營房地產企業發債融資。支持房地產企業透過資本市場合理股權融資。根據中國國家統計局數據顯示，10月房地產開發資金來源年減17%，降幅較9月縮減1.8個百分點。

從經常帳來看，貿易順差的擴大，以及出口商年底結匯的需求，這些因素都在驅動人民幣匯率升值。

美國和中國的國債利差縮減

從美債殖利率，11月出現較大幅度的下行，這不僅反映出聯準會本輪升息可能已經結束，也反映了美國經濟成長動力在減弱。疊加美國國債供給量小於三季度，這使得美債供需失衡帶來的美債殖利率攀升的情況不再出現。

中國方面，隨著經濟復甦動能增強，以及政策重心從貨幣轉向財政，人民幣融資利率也穩定回升，降息的必要性下降。 11月份，1年期LPR連續第三個月維持不變，5年期連續第五個月不變。面對資金面維持偏緊、政府公債增量發行等壓力，央行11月超額續作了14,500億元MLF，利率維持在2.5%不變。

截至11月20日，10年起美債和中債利差縮減至1.7623個百分點，此前在10月19日一度突破2.5個百分點。統計發現，人民幣兌美元匯率與中美利差呈現高度負相關。

圖為離岸人民幣兌美元匯率與中美國債利差

綜上所述，隨著美國財政擴張的放緩，美國經濟成長動力正在減弱，尤其是服務業和居民消費。在基建投資托底，製造業投資持穩及居民消費復甦驅動下，中國經濟復甦動能增強。展望後市，隨著中美經濟週期強弱轉換，疊加出口貿易順差的擴大和年底出口商的結匯，人民幣有望進入新一輪升值週期。

文章來源：期貨日報

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FastBull 精選

每日要聞

【要聞速覽】

1.沙烏地施壓OPEC+成員國加大減產遭抵制

2、巴以臨時停火協議延長兩天

3.美銀：預計美元將在2024年走弱，澳元料將反彈

4.俄羅斯石油加工量達8月以來最高

【要聞詳情】

沙烏地施壓OPEC+成員國加大減產遭抵制

據報道，沙烏地阿拉伯正在要求歐佩克+聯盟中的其他國家減少原油產出配額，以支撐全球市場，但一些成員國正在抵制。這些代表說，沙烏地阿拉伯自7月以來一直在很大程度上單方面削減100萬桶/日的供應量，現在正在尋求歐佩克+合作夥伴們的進一步支持。

沙烏地阿拉伯的提議是在該產油國集團艱難談判的背景下提出的，由於安哥拉和尼日利亞抵制削減2024年的配額，歐佩克+被迫將政策會議推遲四天至11月30日舉行。代表們說，週末之前，產油國正朝著達成妥協的方向前進，但尚未達成協議。有些人猜測，內部衝突甚至可能導致幾個成員退出歐佩克。

巴以臨時停火協議延長兩天

卡達外交部發言人安薩裡27日宣布，哈馬斯和以色列同意將先前達成的臨時停火協議延長兩天，此前雙方就進一步釋放哈馬斯在加薩關押的人質進行了緊張的談判。半島電視台引述哈馬斯方面的表態也稱，加薩地帶臨時停火協議已確認將延長兩天，停火條件與之前的相同。未來兩天每天將有10名以色列被扣押人員獲釋，兩天內共有20人將被釋放。

美銀：預計美元將在2024年走弱，澳元料將反彈

美國銀行Athanasios Vamvakidis等策略師認為：隨著聯準會多次降息，美元料將在2024年走弱，澳元料將反彈。隨著聯準會的擔憂從通膨轉向經濟成長，FOMC料將在2024年降息，其他各大央行也可能開始降息。

俄羅斯石油加工量達8月以來最高

隨著煉油廠結束季節性維護以及政府放寬燃料出口限制，俄羅斯煉油廠正在大量加工原油。據知情人士透露，11月16日至22日期間，俄羅斯每天加工565萬桶石油，比前一周多10萬桶/日以上，攀升至8月中旬以來的最高水準。彭博社根據歷史資料計算顯示，11月前22天俄羅斯的煉油產能為555萬桶/日，比10月大部分時間增加約23.6萬桶/日。

不過，彭博社監測的油輪追蹤數據顯示，儘管俄羅斯國內加工量有所上升，但截至11月19日當週，其海運石油出口量降至8月以來的最低水準。出貨量較前一周減少58萬桶/日，為四個多月以來最大單週較上季跌幅。

【今日關注】

15:00 德國12月Gfk消費者信心指數

22:00 美國9月FHFA房價指數月率

23:00 美國11月諘商會消費者信心指數

23:00 聯準會理事沃勒發表講話

23:00 聯準會理事鮑曼發表講話

隔日05:30 美國當週API原油庫存

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Damon

央行

經濟

自聯準會上月決議開始的美股反彈行情可能將面臨考驗。

隨著經濟放緩和通膨降溫，市場認為升息週期已經結束並開始展望未來的政策轉折點。

本週多位聯準會官員將亮相，這也將是今年最後一次議息會議前外界獲得政策線索的最後機會。隨著上個月在國際貨幣基金組織（IMF）論壇上施壓未奏效後，鮑威爾是否會對降息預期進行打壓，最新通膨數據對政策預期的變化是否會加劇市場波動都將成為焦點。

多頭劍指年內新高

與去年類似，在觸及年內低點後，聯準會決議成為了市場轉捩點。道瓊市場數據顯示，標普500指數僅16個交易日就走出了回檔區間，這也是70年代以來最強勁的反彈之一。

BK asset management宏觀策略師施羅斯伯格（Boris Schlossberg）表示："我將把這歸因於收益率下降。這是主要的驅動力，此前讓投資者保持警覺的是長期債券收益率的波動。現在，10年期和30年期美債殖利率已從超過5%的16年高點大幅下跌。"

聯邦基金利率期貨顯示，投資人已經開始展望明年5月降息的前景。受此影響，今年上半年引領市場的科技七巨頭捲土重來，近一個月來這些美股明星公司總市值反彈超過9000億美元，其佔標普500指數的總權重再次逼近30%。

利率預期消化的同時推動了行情進一步擴散，成為了反彈持續性的保障。 Rosenberg Research的數據顯示，58%的標普500指數成分股價格高於200日均線。

市場廣度試圖捕捉整體指數中的個股參與度，有助於發現趨勢的延續性。通常，更廣泛的參與表明了健康的投資者情緒和支持性的技術因素。該行稱，外界看到了相當大的廣度推力。目前，市場廣度仍低於今年2月及7月的股指高點水平，顯示未來仍具備上漲空間。

季節性因素也對市場有利。自1950年以來，11月和12月是美股表現第二和第三的月份。 LPL Financial分析師羅赫斯（John Lohse）在客戶報告中認為，樂觀情緒有可能讓投資者重新審視歷史高點，"技術指標顯示，標普500指數突破了4400點的阻力，將重新測試關鍵的4600點。」他說，未來六週是美股史上表現最好的階段，以科技為導向的股票仍然是一種推動力。

聯準會料不鬆口

與外界的利率預期不同，聯準會在反覆強調謹慎行事的同時，始終保持著對通膨的警覺。克利夫蘭聯邦儲備銀行主席梅斯特本月就曾警告降息並未出現在討論中，重點應該放在美聯儲需要堅持"限制性立場"多久。

施羅斯伯格表示，從近期數據來看，升息正在逐步產生效果，整體通膨水平已經降至兩年多來的最低水平，但離2%的目標還很遙遠。他認為，接下來物價回落的阻力會逐漸增大，就像（聯準會主席）鮑威爾所說，需要低於趨勢的經濟成長，因此聯準會不會很快改變立場。

德意志銀行先前發出預警，模型顯示物價可能在明年3月前不會有太大變化。通膨短期或穩定在3%-3.25%區間，這增加了聯準會需要進一步維持或加碼政策的風險，特別是在金融狀況緩解的情況下。

摩根大通執行長戴蒙則認為，投資人對短期數據反應過度。「我擔心通膨可能不會那麼快消失。儘管聯準會目前停止升息是正確的，但他們可能還需要做更多的工作。」他說。

本週四美國將公佈10月個人消費支出物價指數（PCE），市場預期將持續回落。隨後聯準會主席鮑威爾將出席活動，上月他在IMF上對進一步升息的聲明一度引發恐慌，因此外界也將密切關注

Spartan Capital Securities首席市場經濟學家卡爾蒂略（Peter Cardillo）預計，鮑威爾可能再次重申鷹派立場，強調實現通膨目標還有很長的路要走，還沒有到宣布勝利的時候，並保留行動的權利。 "聯準會可能需要提醒市場，不要太自滿，這也會給股市帶來一些壓力。"

近期的反彈也讓美股估價水準再度攀升，加劇調整壓力。根據LSEG Datastream的數據，標普500指數的12個月預期本益比回升至18.7倍，遠高於15.6倍的長期平均。 Truist Advisory Services聯合首席投資長 Keith Lerner）表示，股市在這裡稍作喘息是完全正常的，市場更進一步的門檻將變得更高，他建議投資者在回調時可以適當考慮增加股票頭寸。

文章來源：第一財經

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邵悅華

交易員觀點

現貨黃金天圖，昨天行情收出一根較為堅決的陽線，只得注意的是這根陽線突破了關鍵壓制，屬於進一步奠定了多頭方向，並且打開了更多的多頭拉升格局空間，後市密切關注合理的做多機會。

現貨黃金4小時圖，均線始終保持多頭排列，趨勢線形成有效支撐，最近一波行情回測後再度企穩向上運行，密切關注在2017.7水平壓力位置附近的突破機會形態。

現貨黃金小時圖，行情突破2007.3後進行了一個較為充分的回測調整過程，目前出現了上攻形態，但直接突破的話止損較大，可以等待二次機會或者調低倉位。

交易思路

多頭方向，等待小時圖的多頭啟動的買入機會，或者是合理的二次買入形態。

壓力位置：2018.0 2048.4

支撐位置：2007.3 2003.5

風險提示

昨日行情的陽線給予了多頭足夠信心，並且技術形態也是突破了關鍵壓力位置，進一步明確了多頭方向，有望延續拉升走勢，投資者密切關注合理的做多機會，關注小時級別的突破機會或者是二次突破機會。

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John Adams

央行

大宗商品

多重因素驅動金價走高

鄭後成：目前驅動國際金價進一步走高的核心原因是美國宏觀經濟走弱及其帶來的聯準會停止升息的預期。 10月美國失業率錄得3.90%，較前值上行0.10個百分點，創2022年2月以來新高，且從趨勢上看走出了「圓弧底」的形態，結合美國聯邦基金目標利率位於高位利空美國宏觀經濟，預計後期美國失業率上行是大概率事件。在此背景下，聯準會主席鮑威爾稱“我們接近加息週期結束”，以及最新公佈的美聯儲11月會議紀要顯示決策者對加息保持謹慎，稱“紀要暗示，官員們可能願意至少今年內都保持利率不變」。

目前驅動國際金價進一步走高的直接原因是，在美國宏觀經濟走弱，以及聯準會停止升息預期上升的背景下，美元指數自高位回落，從計價貨幣角度以及替代效應角度利多國際金價。此外，10年期美債殖利率自高點回落，也對國際金價有直接的推升作用。

國際金價上行幅度大機率大於國內金價

鄭後成：我們認為本輪行情的特徵有兩點。第一，國際金價大機率突破前高，創歷史新高。從美元指數來看，目前美元指數還位於高位區間，尚有較大的下行空間，同時，目前10年期美債殖利率位於歷史高點區間，也有很大的下行空間。後期受美國宏觀經濟走弱，聯準會停止升息，以及降息預期加大的作用下，美元指數大概率跌破100整數關口，以及10年期美債收益率大概率跌破4.0%整數關口，在此背景下，國際金價續創歷史新高是大機率事件。第二，國際金價上行幅度大機率大於國內金價。一方面，今年以來國內金價已上漲14.39%，遠高於國際金價9.91%的漲幅，國際金價存在補漲的可能。另一方面，前期人民幣匯率貶值助推國內金價，但是在美元指數承壓直接利多國際金價的背景下，中短期內人民幣匯率大概率升值，對國內金價的漲幅形成一定制約。

國際金價後續走勢如何？

展望後市，國際金價能否延續反彈趨勢？在站穩2000美元後，金價還有怎樣的上漲空間？我們來聽聽華安證券金屬新材料首席分析師許勇其的解讀。

金價後市仍有上漲空間

許勇其：展望後市，國際黃金價格仍有上漲的空間和趨勢。第一，第四季聯準會升息預期已兌現，2024年即將進入降息週期。在升息結束到降息開始的階段，聯準會的長債利率有望下降，這是利好黃金的主要因素。

第二，目前地緣政治衝突較為頻繁，包括俄烏衝突和巴以衝突。這些地緣政治衝突，為金融市場增添了不穩定因素，使得黃金作為避險工具的功能凸顯。

第三，由於聯準會的長債利率有下降的趨勢，使得美元疲軟的走勢也可能出現。從長期來看，黃金價格與美元呈現較強的負相關，美元走勢疲軟可能推動黃金價格進一步走強。

今年四季度，各國央行包括印度央行和中國央行都有增持黃金的需求。同時，個人的黃金消費也在年底增加。投資性的需求增加會持續推高金價。

明年金價或上破2100美元

許勇其：在黃金價格上漲空間方面，黃金價格在站穩2,000美金以後，依照黃金定價邏輯，主要與10年期美國公債殖利率呈負相關。目前來看，聯準會的10年期公債殖利率在5%左右，未來的上行空間比較小，美債利率有可能從頂部往下走，由此對於黃金價格較為利好。明年，黃金價格有可能創歷史新高，衝到2,100美金以上。

多家基金公司推出黃金股ETF

在賺錢效應下，華夏、廣發、富國、工銀瑞信等多家公募基金積極參與黃金“賽道”，佈局的相關產品中既有跟踪外圍黃金指數的QDII產品，也有跟踪中國黃金指數的ETF產品。

對投資人而言，目前的金價是否為入場良機？應如何佈局？還應關注哪些風險？來聽聽國泰君安期貨有色及貴金屬首席研究員王蓉的解讀。

金價上行或延續至明年二季度

王蓉：最近一段時間，黃金表現較為強勢，以COMEX黃金為例，其回升到了2000美元/盎司的高點。今日，滬金的盤面價格也表現比較強勢，回升到了470元/克的位置。整體而言，黃金的強勢上行，比較符合我們的判斷。

我們先前判斷在今年四季以及明年一季度，甚至延續到明年的二季度，可能是黃金上漲較好的時間階段。美國財政帶給經濟的刺激，很明顯在第四季度有所退坡，經濟數據下滑的顯性指徵透露出美國經濟的下行趨勢。

近期，10月美國製造業PMI數據、美國非農業就業數據和美國10月CPI數據，向市場傳遞了較強的訊號。這三個數據顯著低於預期，顯示美國經濟已經處於下行的通道當中。我們認為這種趨勢不僅存在於四季度，可能會延續到明年第一季。

市場普遍預期2024年聯準會進入降息的通道，所以在預期的層面刺激了近期黃金價格有所上行。我們對明年的整體判斷為，黃金價格在上半年會有偏強勢的表現，在此階段或有較集中的交易。

明年下半年金價或面臨回檔風險

王蓉：但值得注意的是，明年下半年金價可能會出現一定疲軟跡象。一方面，預計明年下半年聯準會正式進入降息之後，黃金可能會有利多出盡的交易情況。同時，美國經濟相對於其他經濟體而言仍具有一定韌性，即便經濟處在比較明顯的下滑通道，但是整體的下滑深度以及速度並不大，所以美國大概率以軟著陸的姿態開啟降息。在降息節奏方面，其並非連續快速的降息，反而可能是緩慢的、停頓的、小幅度的降息。利率從高點回落帶給全球市場的風險情緒回升、風險偏好回升，可能使得黃金作為避險資產相對受到市場的冷落，所以在下半年可能會存在黃金回調的風險。