巴以衝突最新消息（11月14日）

圖：美國PCE與CPI行情對比

那麼預期是多少呢？根據Finlogix以及眾多財經網站公佈的統計數據，預期值是4.1%，和前值相平。不過這些統計數據往往有些落後。根據「聯準會喉舌」華爾街日報記者Nick Timiraos昨晚的推文，美國大型銀行的平均預期落在4.2%。因此在判斷今晚行情的方向與動能時，需要將公佈值與4.2%進行比較。如果核心CPI年比大於或等於4.2%，環比大於或等於0.4%，則美元將有較大的看漲動能，尤其在昨晚紐約聯邦儲備銀行下調通膨預期之後，令美元讓出的上漲空間。再加上這將是核心通膨過去半年的首次反彈，將釋放出強大的鷹派通膨訊號。綜合來看，日內與短線的美元行情應該以逢低看漲為主，而黃金與債券將同步下跌。

XAUUSD四小時圖

US2000四小時圖

以下是本週需要密切關注的3個因素：

共和黨和白宮聯合抵制，強硬保守派反對

美國政治功能失調

關門可能性高達40%

文章來源：華爾街見聞

註：拆解了華為8月上市的Mate60Pro（左側圖片來自華為官網）

中國的華為技術正在智慧型手機領域增加本國零件的採購。在8月上市的新機型上，中國製造的零件比例以金額計算達47%，比3年前的機型增加了18個百分點。搭載電路線寬為7奈米(奈米為10億分之1公尺)的晶片等，在美國政府的出口管制之下，正快速提陞技術實力。

日本經濟新聞獲得調查公司Fomalhaut Technology Solutions(東京千代田區)的協助，拆解華為於8月在中國推出的高端機型“Mate 60 Pro”，分析了零件成本。也確定各零件是哪家企業的產品，計算出各國的份額。

根據Fomalhaut的推算，60 Pro的零件成本總額為422美元。從各國的份額來看，在可以判斷的範圍內，中國製造占到47%，比例最高。與美國管制的影響仍輕微的2020年秋季華為推出的同價位智慧型手機「Mate 40 Pro」相比，中國製造零件的比率上升了18個百分點。

從單價最高的OLED顯示器的供應商來看，40 Pro為韓國LG Display，60 Pro則變成中國京東方科技集団（BOE），影響突出。

京東方透過提高品質獲得評價，正打破LG和三星電子在智慧型手機顯示器市場的壟斷地位，但量產能力仍不如韓國企業。 Fomalhaut的代表柏尾南壯表示，「今後的課題是當華為的出貨量恢復之際，能夠在多大程度上供貨」。

40 Pro上由美國Synaptics製造的觸控螢幕相關產品在60 Pro上改為中國製造。隨著中國零件的增加和功能的提高，60 Pro的中國零件按金額計算總計為198美元，比40 Pro增加了9成。

利用舊式設備生產7奈米晶片

60 Pro支援高速通訊標準“5G”，自上市起越來越多觀點認為其主控晶片使用了中國大陸製造的7奈米產品。先前被認為這是只有台灣、韓國和美國的大企業才能生產的半導體，中國大陸企業難以開發。

實際上，2020年上市的40 Pro的主控晶片所使用的5奈米晶片雖然由華為子公司海思半導體設計，但生產則委託給台積電(TSMC)。

Fomalhaut根據此拆解調查得出結論認為，60 Pro的主控晶片是海思半導體設計的7奈米產品，製造則由中國的中芯國際(SMIC)負責。

中芯國際在屬於製造流程核心的半導體光刻設備方面，被認為使用了不屬於美國出口管制對象的舊式設備。根據柏尾南壯介紹，透過將基板的位置稍微錯開，多次重複照射光線，即使是舊式設備，也可以在矽晶圓上形成相當於7奈米的電路。

由於與通常的半導體光刻設備的使用方法不同，製造效率和成品率會下降。日本半導體製造設備企業的相關人士表示，「可能是為了向內外顯示中國的製造能力，沒有太多考慮獲利」。

往往搭載最尖端科技的美國蘋果公司的iPhone手機首次搭載7奈米晶片是在2018年。柏尾南壯表示：「如果採用中國自主技術過去被認為會落後7年，但僅用5年就追趕上來，令人驚訝」。

日本企業的零件份額大幅下降

在60 Pro的拆解調查中，日本企業的按金額計算的零件份額降至1%，與40 Pro的19％相比大幅下降。相機的影像感測器從索尼改為三星，影響很大。另一方面，韓國企業的份額達到36%，與3年前的機型相比上升了5個百分點。

因美國出口管製而下滑的華為智慧型手機業務呈現復甦態勢。美國調查公司IDC的統計顯示，2023年4～6月在中國智慧型手機出貨量中所佔的份額為13%，與去年同期相比恢復了6個百分點。隨著為尖端半導體的採購鋪平道路，華為的智慧型手機業務有可能在中國國內恢復勢頭。

美國的管制存在漏洞？

在發表新機型「Mate 60 Pro」之前，華為曾被認為是利用在美國實施出口管制之前大量採購的電子零件來生產智慧型手機。中國的半導體製造能力突破美國出口管制迅速發展，為美國帶來了衝擊。

美國全面實施禁止向中國出口搭載尖端技術的機械和軟體的管制是在2019年。 2020年美國以外的企業也成為對象，因此華為理應無法採購CPU(中央處理器)和儲存晶片等高效能晶片。

加拿大的調查公司等也主張，8月上市的60 Pro搭載的主控晶片是中芯國際(SMIC)生產的電路線寬為7奈米的產品。在美國國內，認為出口管制有漏洞，讓中芯國際生產出尖端產品的觀點在加強。

美國為了使中國無法生產電路線寬在14奈米～16奈米以下的晶片，嚴格限制向中國出口用於製造尖端半導體的設備和技術。不過，用於生產電路線寬較大的通用半導體的舊式製造設備不包括在管制對象之中。

美國智庫戰略與國家研究中心(CSIS)認為，中芯國際為用於28奈米而進口的管制對象之外的製造設備實際上有可能被用於生產7奈米產品。 CSIS在10月公佈的報告中表示，“在降低中國技術能力方面已經失敗”，呼籲加強管制。

在美國，對中國半導體製造能力的警覺感正在提高。美國國會也開始出現要求將可用於半導體設計和製造的開源技術也納入出口管制對象這一呼聲。圍繞尖端科技的中美對立正在加深。

文章來源：日經中文網

美債殖利率定價邏輯已有的兩次轉換

圖1:10年期美債殖利率與美國有效聯邦基金利率走勢

圖2：美國就業市場的變化

鮑威爾需要改變政策路徑的參考系

圖3：三位聯邦儲備銀行主席任職期間的美國菲利普曲線

文章來源：界面新聞