如果利潤緊縮加劇，美國液化天然氣出口將萎縮：布索

Ron Bousso

美國天然氣價格飆升正在侵蝕美國液化天然氣生產商的利潤空間，這一趨勢在未來幾年可能加深，迫使出口量隨著全球競爭的白熱化而下降。

由於美國東北部地區天氣寒冷，加上液化天然氣(，液化天然氣)，1月份交貨的美國基準亨利樞紐天然氣價格 飆升至三年來的最高水平，超過每百萬英國熱量單位5美元(mmbtu)。

與此同時，主要由於美國新增供應，全球液化天然氣供應充足，推動了亞洲和歐洲主要需求中心的價格下跌。

2023 年，美國成為全球最大的液化天然氣出口國 ，超過了澳大利亞和卡塔爾。 根據LSEG的數據，11月份美國8個主要液化天然氣終端的出口量 達到創紀錄的 120億立方米(bcm)，同比增長20%。

歐洲受到的價格影響最大，因為歐洲吸收了美國 65% 的出口量。最近幾天，歐洲TTF基準天然氣價格(TRNLTTFMc1) 跌破每兆瓦時30歐元，創下2024年4月以來的最低 。

大宗商品分析機構 Kpler 的數據顯示，中國今年的進口量將降至約 6500 萬噸，為 2022 年以來的最低水平，從而放大了這一影響 。

根據 LSEG 的數據，由於大西洋兩岸的動態變化，Henry Hub 和 TTF 之間的價差已縮小到每百萬英熱單位約 4.70美元，為 2021 年 4 月以來的最小值。

這擠壓了美國液化天然氣出口商的利潤空間。

"MST Marquee能源研究主管索爾-卡沃尼奇（Saul Kavonic）說："美國液化天然氣自2021年下半年以來一直保持著出色的利潤率，但隨著市場趨於穩定，新的液化天然氣產能開始投產，這些利潤率現已回到較為正常的水平。

這些利潤率現在有跌破正常水平的風險。如果 Henry Hub-TTF 價差跌至每百萬英熱單位 4 美元以下，許多美國液化天然氣出口合同將血本無歸。卡沃尼奇認為，如果利潤率降至代表液化天然氣生產成本的2美元以下，運營商幾乎肯定不得不減產 。

Trixie Yap

四位熟悉內情的消息人士稱，埃克森美孚 計劃從3月份起關閉其位於新加坡裕廊島的兩套蒸汽裂解裝置中較早的一套裝置，這是全球石化行業在行業虧損的情況下削減產能趨勢的一部分。

其中兩位消息人士稱，該廠于 2002 年投產，預計將於 6 月完成關閉。這兩名消息人士不願透露姓名，因為他們未被授權接受媒體採訪。

這家美國大型企業在亞洲石油貿易中心的第一座裂解裝置即將停產，因為化工生產商正在努力應對以中國為首的產能過剩帶來的損失，中國是世界上最大的石化產品消費國，石化產品用於製造從塑料、服裝到鞋類和汽車等各種產品。

"埃克森美孚發言人在回答路透的詢問時說："按照慣例，我們不對市場傳言或猜測發表評論。

埃克森美孚今年早些時候在中國南部城市惠州啟動了一個新的蒸汽裂解 ，該裝置每年可生產約 160 萬噸乙烯，在此之前，埃克森美孚已計劃關閉該裝置。

四位消息人士中的第二位說，埃克森在過去兩年中逐漸減少了與新加坡客戶的定期合同量。

貿易商們說，當地買家可能會轉而從新加坡剩下的兩家乙烯生產商那里採購。

埃克森公司在裕廊島擁有第二套110萬噸/年的裂解裝置，該裝置於2013年投產。

亞洲另一個主要石化中心韓國也正在進行行業整合 。

關閉後計劃

第一位消息人士稱，埃克森公司正在考慮購買原料，以便在裂解裝置關閉後繼續運營其部分衍生聚烯烴裝置，但這取決於利潤率。

"ICIS 負責化工分析的高級經理 Catherine Tan 說："除非他們能確保烯烴價格非常低，否則從長遠來看這不太可能具有經濟可行性。

Tan 預計，埃克森公司將因停產而減少裂解裝置主要原料石腦油的進口。

船舶跟蹤公司 Kpler 的數據顯示，今年前 11 個月，埃克森公司進口了約 150 萬噸(1340 萬桶) 石腦油，而 2024 年全年的進口量接近 250 萬噸。

今年 10 月，埃克森公司表示，預計到 2027 年將削減 10-15% 的新加坡 。這家美國大型企業還同意將其在新加坡的石油零售 業務出售給印尼的錢德拉-阿斯里（Chandra Asri），後者是經營布孔煉油廠-石化聯合企業的阿斯特化學公司（Aster Chemicals）的共同所有人。

不過，埃克森公司于 9 月 ，在其日產量 59.2 萬桶的新加坡煉油廠（(bpd)）開始了新煉油裝置的運營。

** 標準普爾500能源指數 上漲1.1%，因原油價格走高

** 布蘭特原油期貨 上漲0.79%，報62.93美元/桶，美國西德克薩斯中質原油 上漲0.9%，報59.19美元/桶

** 俄羅斯稱與美國官員在莫斯科舉行的會談未能就可能達成的烏克蘭和平協議達成妥協，而該協議本可緩解對其石油行業的制裁，此後油價上漲

** 頂級石油和天然氣公司埃克森 上漲1.5%，雪佛龍 上漲1.1

** APA Corp 、Targa Resources 、Conocophillips 和EOG Resources 上漲2.8%至1.2%，是指數中漲幅最大的公司。

** 油田服務公司哈里伯頓 上漲約 2%，SLB 上漲 1.9

** 煉油公司菲利普斯66 小幅上漲，瓦萊羅能源 上漲1.2

Fabio Teixeira

路透看到的公開文件顯示，在巴西運營的石油巨頭已經聯合起來反對能源承包商Subsea7 和Saipem 之間的合併提議，反壟斷機構Cade已要求這兩家公司在周五向其調查部門提供 。

巴西石油工業集團IBP在11月提交給Cade的一份文件中說，由此產生的新公司將被命名為Saipem7，它將擁有足夠強大的 ，可以強加額外成本、拖延項目並迫使一些 客戶簽訂排他性的長期合同。

周五，在收到代表巴西石油巨頭的 IBP 的意見數周後，Cade 要求兩家公司提供 更多數據，稱其缺乏分析擬議合併所需的信息。

Subsea7 和 Saipem 分別在給路透的聲明中表示，他們正在按照 7 月份提交的合併協議條款與 Cade 和相關當局進行接觸。

IBP 拒絕發表評論，Cade 則讓路透查閱公開文件。

兩家公司在 7 月份的合併聲明中表示，如果實現合併，合併後的集團將擁有 430 億歐元的訂單積壓(，499 億美元)，收入約為 210 億歐元，核心盈利超過 20 億歐元。

競爭問題

除 IBP 提交的文件外，法國道達爾能源公司還提交了一份研究報告，列出了合併的影響。該公司稱，沒有任何措施可以消除人們對 Saipem7 在海底臍帶管、立管和流水線（即所謂的 SURF 項目）方面的潛在主導地位的競爭擔憂。埃克森美孚也提出了這方面的擔憂。

道達爾提交的文件稱，Saipem7 將控制全球 12 艘能在深水或惡劣天氣下執行某些 SURF 項目的船舶中的 8 艘。它還對能源公司在退役服務和海上風電等潛在增長領域的主導地位表示擔憂。

道達爾公司沒有回復置評請求。

在 11 月 20 日的財報電話會議上，Subsea7 首席執行官約翰-埃文斯（John Evans）表示，他預計合併將於 2026 年下半年結束。 Evans 表示， Cade 正在遵循 "我們預期的步驟"。

埃克森、巴西國營石油公司 Petrobras 和競爭對手石油服務提供商 TechnipFMC 于 9 月要求 Cade 進行分析， ，這些公司呼籲阻止該交易或採取資產出售等補救措施，以維護巴西的競爭。

除了收到 IBP、主要公司和石油服務公司的意見外，文件顯示 Cade 官員還會見了美國、莫桑比克和英國的官員，這些國家最近批準了 。

(1 美元 = 0.8626 歐元)

** 標準普爾500能源指數 下跌1.6%，因油價走低

** 布蘭特原油 下跌0.6%，報62.79美元/桶，美國西德克薩斯中質(WTI) 原油期貨 下跌0.6%，報58.96美元/桶

** 交易商權衡烏克蘭無人機襲擊俄羅斯能源基地的風險以及對供應過剩的擔憂，油價下跌

** 石油巨頭埃克森美孚 下跌 1.3%，雪佛龍 下跌 ~2

** Valero Energy 、Marathon Petroleum 、SLB 和Baker Hughes 跌幅在2.1%至3%之間；是能源指數中跌幅最大的公司之一

** 煉油商菲利普斯 66 下跌 2.1%

Ahmed Rasheed/Aref Mohammed

五位直接了解此事的伊拉克官方人士告訴路透，埃克森美孚 已與伊拉克石油部接觸，表示有意收購俄羅斯盧克石油公司在巨型西古爾奈2號油田的多數股權。

在美國對盧克石油公司 實施制裁後，該公司正試圖出售其國際資產 ，而埃克森此舉將標誌著這家美國大型石油公司重返伊拉克的重大擴展，因為莫斯科正試圖卸下關鍵的能源資產。

埃克森公司拒絕發表評論，盧克石油公司則沒有 回應路透的評論請求。

巨型油田 產量約 占伊拉克總產量的 9

盧克石油公司最大的海外資產是伊拉克西古爾奈 2 號油田 75% 的運營股份，該油田是世界上最大的油田之一，日產量約為 47 萬桶。該油田約占世界石油供應量的 0.5%，占伊拉克總產量的 9%，是OPEC僅次于沙特阿拉伯的第二大產油國。

埃克森公司長期以來一直是鄰近的西古爾奈1號項目的運營商，去年退出 ，當時這部分油田的日產量約為55萬桶。在埃克森公司退出之前，國營巴士拉石油公司當時的負責人說，埃克森公司對其持有的西古爾奈1號 32.7%的股份估值為3.5億美元。West Qurna 油田的兩個部分位於伊拉克南部，靠近巴士拉市。

今年 10 月，埃克森公司與伊拉克簽署了 一份不具約束力的協議，幫助伊拉克開發巨大的 Majnoon 油田並擴大石油出口，這標誌著這家美國大型石油公司重返伊拉克。

埃克森重返伊拉克的舉動是繼與雪佛龍>、英國石油 和道達爾能源 等其他石油公司達成一系列協議之後的又一舉動，因為伊拉克希望通過提供更優厚的條件來加快石油和天然氣的生產。

消息人士稱，伊拉克傾向於埃克森公司的收購

"埃克森公司是我們接手盧克石油公司的首選。該公司擁有管理像西古爾奈 2 號油田這樣複雜的大型油田所需的能力和經驗。

石油部的一位高級官員對此表示贊同。

伊拉克石油部周一表示，它已邀請幾家美國石油公司就接管西古爾奈 2 號油田進行談判。

該部表示，其目標是通過競標程序將該油田的運營權移交給其中一家公司。