哈塞特若確認為下一屆聯準會主席人選，市場影響幾何？

近段時間以來，從矽谷到華爾街、再到華盛頓，圍繞人工智慧（AI）泡沫的激辯就從未停歇過。但近日，華爾街最大的兩家公司裡"力排眾議"稱，人工智慧熱潮遠非投機狂熱。

貝萊德（BlackRock）和美國銀行（Bank of America）表示，本輪週期是由真實的企業投資、利潤和生產力增長推動的，而不是本世紀初互聯網泡沫的那種非理性繁榮。

貝萊德觀點

貝萊德投資研究所（BlackRock Investment Institute）主管Jean Boivin在一次媒體圓桌會議上表示："我們認為，在現階段，泡沫論對投資者來說並沒有多大用處。"

他繼續說："我們希望避免把所有事情都放在一種向後看的指標或評估上。"他指出，鑑於人工智能的發展繼續以"前所未有"的規模和速度展開，將人工智能的繁榮描述為泡沫是"不完整的"。

Boivin也指出，目前市場的懷疑情緒處於健康水準。

"有很多人在談論泡沫的可能性…人們意識到了風險。只有當沒有人討論這個問題時，我們才應該更擔心。"他說。

貝萊德認為，人工智慧領域的支出熱潮如此之大，以至於它本身已經成為一個宏觀故事。該公司表示，企業投資的規模可能會推動美國GDP成長持續高於幾十年來一直佔據主導地位的2%的趨勢。

該公司在其展望中寫道：「與人工智慧建設相關的資本支出目標如此之大，以至於微觀層面都具有宏觀意義。」貝萊德估計，到2030年，全球企業支出計劃在5萬億至8萬億美元之間，其中大部分在美國。

"投資者面臨的挑戰是：如何協調巨額資本支出計劃與潛在的人工智慧收入。它們的數量級匹配嗎？"報告補充道。

另一方面，貝萊德也指出了從計算到電網建設的實體限制，並指出到2030年人工智慧資料中心可能會消耗美國15%到20%的電力。這使得擴建既具有變動性，又容易受到傷害："這種前期支出是實現最終收益所必需的"。

貝萊德也表示，這些壓力是結構性轉變的一部分，並認為人工智慧正在幫助推動股市創下歷史新高，該公司"仍然偏好風險資產，認為人工智慧主題仍是美國股市的主要推動力」。

美銀觀點

美銀也發表了類似的言論，但對下一階段的繁榮可能如何發展發出了更明確的警告。

該行美國股票與量化策略主管Savita Subramanian最新表示。 "這是2000年嗎？我們是否處於泡沫之中？不。人工智慧的領導地位會繼續不受約束嗎？也不是。"

Subramanian認為，目前的環境更像是暫停，而不是崩潰的開始，她描述了資本支出超過收入成長的潛在風險。投資和貨幣化之間的滯後，尤其是在電力和基礎設施瓶頸方面，可能會在短期內令投資者感到不安。

部分風險已經反映在資產負債表上。美銀的數據顯示，過去一年，超大規模企業的資本支出佔營運現金流的比例已從10年前的30%上升至60%，但仍遠低於網路泡沫時期140%的峰值。

美銀也預測，隨著超大規模資料中心建設的持續，微軟、亞馬遜、Google、Meta和甲骨文等公司的超大規模資料中心支出將在2025年達到4,000億美元，在2026年達到5,100億美元。

但短期內的謹慎並不意味著與2000年的比較成立。 Subramanian承認，目前的市場廣度和高估值確實"與2000年相似"，但她指出，這次存在幾個關鍵差異：股票配置比例遠低於互聯網泡沫時期，盈利增長支撐了更高的估值，IPO規模較小，對虧損公司的投機行為也遠不如上世紀90年代末那麼極端。

這些差異支撐了美銀看漲長期前景的觀點。該行預計，標準普爾500指數2026年底將收於7,100點，此目標位於華爾街預測區間的保守區間，遠低於加拿大皇家銀行（RBC）的7,750點和德意志銀行的8,000點等較為樂觀的預測。

來源：財聯社

基本面總結：

經濟資訊

政治資訊

金融資訊

地緣戰事

技術謀攻

來源：領盛Optivest

註：黎巴嫩總理納瓦夫·薩拉姆週三在貝魯特政府總部向記者發表演說。

黎巴嫩和以色列的文職代表參加了由美國主持的停火監督委員會在納庫拉舉行的會議，這標誌著兩國四十多年來的首次直接會談。

黎巴嫩總理納瓦夫·薩拉姆在周三表示，貝魯特準備參與超出安全範疇的談判，但他強調這些並非和平談判，"關係正常化與和平進程息息相關"。

薩拉姆表示，這些談判的唯一目標是"停止敵對行動"、"釋放黎巴嫩人質"以及"以色列從黎巴嫩領土完全撤軍"。

薩拉姆表示，黎巴嫩無意與以色列單獨達成和平協議，而是仍致力於2002年的阿拉伯和平倡議——該倡議要求黎巴嫩將以色列從其1967年佔領的領土完全撤軍為條件而與以色列實現關係全面正常化。

他表示，平民特使的參與有助於"緩和緊張局勢"，並且指出以色列近期致命的空襲是局勢升級的明顯跡象。

該委員會在黎巴嫩和以色列之間的藍線沿線舉行了近3個小時的會議。

會後發表的聲明對平民特使的加入表示歡迎，並稱這是朝著將進程錨定在"持久的平民和軍事對話"之上邁出的"重要一步"，還表示該委員會希望在長期動蕩的邊界沿線"培養和平"。

"局勢再度升級"

幾個月來，美國一直敦促雙方擴大委員會的職權範圍，使其不僅限於監督以色列和真主黨在2024年達成的停火協議。在這次會議召開之際，人們日益擔憂在以色列上個月空襲黎巴嫩首都後局勢再升級。

以色列持續對黎巴嫩進行空襲——通常聲稱其目標是真主黨成員和設施，並且儘管停火協議規定以色列必須完全撤軍，但以軍仍在黎巴嫩南部的5個地區保留了駐軍。

以色列政府發言人肖什·貝德羅西安在周三的線上記者會上表示，此次會晤是"歷史性的進展"。

貝德羅西安指出，"以色列和黎巴嫩的此次直接會晤是內塔尼亞胡總理努力改變中東格局的結果。正如總理所說的那樣，我們擁有與鄰國實現和平的獨特機遇"。

註：儘管2月18日是撤軍的最後期限，以色列軍隊宣布，將繼續在黎巴嫩南部五個高海拔地區駐紮士兵。

引發關注的任命

黎巴嫩總統府宣布，律師出身、曾於上世紀90年代初擔任駐美國大使的西蒙·卡拉姆將代表貝魯特出席下午的會議，而美國特使摩根·奧塔格斯將與之一同參會。

聲明稱，卡拉姆的任命是在黎巴嫩總統、總理和議長協商後做出的。

卡拉姆的加入引發了黎巴嫩一些政治人士的批評，他們認為此舉是一種讓步。薩拉姆為這項決定辯護稱，這在政治上是合理的，並且得到了全國的支持。

他還指責內塔尼亞胡，因為後者誇大了這項任命的重要性。

在黎巴嫩總統府宣布有關卡拉姆的參會決定之後，內塔尼亞胡聲稱，此舉是"為以色列和黎巴嫩建立關係和經濟合作基礎的首次嘗試"。

內塔尼亞胡辦公室稱，以色列派出了國家安全委員會外交政策部門副主任參加這次會議，並稱這次會議是在美國斡旋下持續對話的一部分。

真主黨警告：隨著以色列對黎巴嫩的攻擊持續進行，其行動將受到限制。

真主黨裁軍

薩拉姆表示，黎巴嫩願意擴大委員會的職權範圍，使其包括直接核實以色列關於真主黨正在重新武裝的說法，以及監督黎巴嫩軍隊拆除該組織基礎設施的行動。

當被問及這是否可能涉及法國或美國地面部隊時，他回答稱："當然可以"。

真主黨面臨越來越大的政治和外交壓力以解除其武裝。在真主黨為支持加薩走廊的巴勒斯坦人而對以色列發動攻擊之後，以色列和美國正敦促該組織交出武器——以色列在加沙發動的種族滅絕戰爭已造成當地超過7萬人死亡。

真主黨拒絕解除武裝的呼籲，並稱這些要求是美國和以色列聯手削弱黎巴嫩的企圖。上週，真主黨領導人納伊姆·卡西姆暗示黎巴嫩政府未能保護該國南部免受以色列的轟炸。

卡西姆表示，真主黨有權對以色列上週在貝魯特南部郊區發動的襲擊中暗殺其最高軍事指揮官的行動作出回應。該黎巴嫩組織一再拒絕與以色列進行任何談判，並稱之為"陷阱"。

在以色列呼籲真主黨解除武裝之際，薩拉姆在周三表示："我們收到了以色列方面的信息，暗示局勢可能升級，但沒有給出具體時間表……訪問貝魯特的特使認為局勢非常危險，並且可能會進一步惡化。"

他也重申，真主黨必須放棄武器，並稱這是其參與國家建設的"必要條件之一"。薩拉姆辯稱，該組織的武器庫"既沒有威懾以色列，也沒有保護黎巴嫩"，並補充稱，政府已經"重新掌握了戰爭與和平的主動權"。

薩拉姆表示，黎巴嫩"不會允許任何將我們拖入另一場戰爭的冒險行為。我們必須從支持加薩的經驗中吸取教訓"。

以色列與真主黨停火一年後：以色列指控該黎巴嫩武裝組織重新武裝

來源：半島電視台

技術分析

歐美天圖，昨天行情收出較為堅決的陽線，從之前雖然有突破壓力線表現卻不夠堅決，而昨日陽線會提振多頭情緒，預示後市有望向上發展拉升，建議投資者保持多頭思路，關注合理做多機會。

歐美4小時圖，雖然拉升的過程稍顯曲折但也是有突破高點表現，均線也配合多頭排列，按後市發展邏輯多頭佔據主導，密切關注合理多頭方向。

歐美小時圖，透過蠟燭形態可以判斷價格連續拉升多頭主導方向，目前有調整需求，耐心等待必要回檔動作，關注蠟燭形態發生的合理多頭機會。

交易思路

風險提示

世貿組織（WTO）近日發布的年度《貿易措施監督報告》顯示，在2024年10月中旬至2025年10月中旬期間，全球商品進口額中受新關稅和其他進口措施影響的部分較前12個月增長超過四倍，創下WTO超過15年來貿易監測覆蓋範圍的最高紀錄。

WTO總幹事伊維拉表示，全球貿易體係正在經歷80年來最嚴重的動盪，單邊關稅措施大幅增加、地緣政治緊張和區域衝突加劇。

她稱，該報告中所述貿易措施數量及其覆蓋的貿易額凸顯了全球貿易環境動盪。 "關稅貿易覆蓋範圍的急劇擴大反映了自年初以來我們所看到的貿易保護主義抬頭。目前，全球近五分之一（19.7%）的進口商品受到自2009年以來出台的關稅和其他類似措施的影響，而一年前這一比例僅為12.6%。"她表示。

在貨物貿易經歷考驗的同時，WTO的數據顯示，服務業在未來的貿易和發展中將扮演日益重要的角色。

3日，伊維拉在出席"服務貿易促進發展"相關內容會議時表示，根據WTO最新預測，全球商業服務貿易量預計在2025年增長4.6%，在2026年增長4.4%，遠超商品貿易的增長速度。

預計2025年全球商品貿易成長2.4%

WTO的年度《貿易措施監督報告》顯示，2024年10月中旬至2025年10月中旬期間，全球進口額中有26400億美元都受到關稅及其他貿易措施的影響，是前一時期6110億美元的四倍多。若將類似的出口措施也包括在內，受影響的貿易總額約為29,660億美元，是上一份報告中記錄的8,880億美元的三倍多。

在審查期內，WTO成員平均每月發起32.3項貿易救濟調查，略低於2024年預計的每月37.3項的峰值。雖然貿易救濟調查並不一定會導致措施的實施，但調查啟動數量的增加通常預示著可能實施更多措施。平均每月終止的貿易救濟措施數量為11.4項，是2012年以來的最低水準之一，顯示許多貿易救濟措施仍然有效。

貿易救濟措施，特別是反傾銷措施，仍然是許多WTO成員的重要貿易政策工具，佔報告記錄的所有貨物貿易措施的46.5%。

同期，WTO成員和觀察員也推出了大量新的貨物貿易便利化措施，共331項，涵蓋的貿易額估計為20900億美元，約為上一份報告中記錄的14410億美元的1.5倍。

"我們看到成員採取行動促進貿易，並積極開展對話而非採取報復措施。這表明他們仍然重視維護跨境貿易的順暢流通。"伊維拉表示。

根據WTO經濟學家預計，2025年全球商品貿易成長率為2.4%，2026年為0.5%。 2025年上半年，受進口提前、人工智慧相關產品強勁需求以及大多數WTO成員，尤其是發展中經濟體，貿易持續成長的推動，貿易成長將強於預期。

數位化服務成為最具活力領域

當地時間3日，伊維拉也表示，過去二十年來，服務貿易一直是世界貿易中成長最快的部分。而數位革命更是大大推動了這個趨勢。 "在這一大趨勢中，數位化服務尤為突出，成為最具活力的領域，預計2025年和2026年增長率分別為6.1%和5.6%。"她稱。

"這些數字反映了一場深刻的變革。我們每天都能看到這樣的景象：一支醫療團隊跨境提供遠距醫療服務；一家位於杜拜的小型旅遊公司透過網路觸達全球客戶，並在過去五年中創造了超過2000萬美元的收入。事實上，那位就是我的姪女。

"人工智能工具使得服務的生產、交付和規模化程度遠超幾年前的想像。

她並談道，服務貿易在全球的主要挑戰之一是，並未獲得與其經濟重要性相符的政策關注。

"造成這種情況的原因有很多。服務是無形的，並且可以透過多種供應方式進行交易。服務貿易壁壘往往比貨物貿易壁壘更高，但卻更難察覺，尤其因為服務受到更嚴格的監管。監管要求雖然必要，但也會使跨境活動更加複雜。"她表示，服務業如今已成為發展中國家經濟轉型的核心。生產力最高的領域，數位服務、商業和專業服務、金融以及現代物流正在重塑全球貿易格局，開闢新的出口途徑，並為各國提供跨越傳統發展限制的機會。

她表示，許多發展中經濟體和最不發達經濟體在全球服務貿易中持續被邊緣化，這意味著它們錯失了成長、就業和包容的機會。

來源：第一財經

澳洲經濟雖從低迷中復甦，但經濟成長可能已接近"上限"，難以在不引發通膨壓力的情況下進一步加速。

三季澳洲GDP季增0.4%，年增2.1%。雖然從年增幅來看，這已經是2023年第三季以來澳洲經濟成長的最高水平，但從季增幅來看，第三季澳洲GDP增幅不但相比前一季有所放緩，而且低於市場先前預期的6%以上。

分析師指出，澳洲經濟雖從低迷中復甦，但經濟成長可能已接近"上限"，難以在不引發通膨壓力的情況下進一步加速。

國內需求推動經濟成長

澳洲統計局國民帳主管格蕾絲•金（Grace Kim）表示，三季澳經濟成長主要受到國內最終需求推動，其中私部門投資和家庭消費扮演主導角色。數據顯示，第三季澳私部門投資較上季成長2.9%，家庭消費較上季成長0.5%。另外，政府支出較上季成長0.8%，公共部門投資較上季成長3%。這四項對此季度GDP成長的貢獻分別是0.5個百分點、0.3個百分點、0.2個百分點和0.2個百分點。

西太平洋銀行經濟分析師團隊表示，澳洲國內需求在第三季成長強勁，季增幅為1.2%，年增幅為2.6%。目前私部門和公營部門均對國內需求的提振做出顯著貢獻，並不需要依賴所謂的"成長接力"。其中，新增私部門需求較上季成長1.2%，年增3.1%，創下自2012年第一季以來（疫情期間除外）的最快增速。新增公共部門需求較上季成長1.1%，為4季以來最高水準。

同時，數據表明，過去幾季澳洲消費端增強的動能正在向企業部門傳導。第三季新增企業投資季增3.4%，年增3.8%。而隨著第二季一些一次性因素消退，第三季澳洲家庭消費較上季成長率從0.9%放緩至0.5%。不過，家庭消費的年增率升至2.5%，為2年來最高水準。這樣的同環比增速與疫情前十年的平均值大致相當。拉動第三季度家庭消費的主要原因是家庭實際收入在該季度環比增長0.9%，年增3.8%。

經濟增速接近上限

聯邦銀行澳洲經濟研究主管貝琳達•艾倫表示，由於強勁的收入成長帶動消費情緒改善，澳洲家庭重新開始消費，企業投資回升，住宅建設市場恢復，公共部門也為經濟成長提供了底部支撐。澳洲經濟在三季取得2.1%的年增幅，較去年同期的0.8%有了顯著提升。

不過，她認為這輪經濟週期性回升意味著澳洲經濟中的閒置產能已被大體吸收，整體經濟接近供需平衡，2.1%的增速顯示澳洲經濟已基本觸及其"增速上限"。

澳洲國民銀行澳洲經濟研究主管加雷思•史賓塞也表示，雖然第三季經濟成長不如礦業繁榮時期那麼強勁，但在高通膨時期，這樣的經濟成長已接近速度上限。

實際上，統計局數據顯示，三季澳洲的人均GDP較上季沒有變化，年比只上漲0.4%。同時，生產力季漲幅只有0.2%，低於第二季的0.4%，較去年同期漲幅只有0.8%。 Indeed亞太區經濟學家卡拉姆•皮克林表示，第三季的人均實際GDP仍比2022年第二季的最高峰低1%。因此，考慮到人口成長因素，澳洲的經濟規模實際上比三年前要小。更重要的是，第三季的生產力仍比高峰低4.9%，顯示如今澳洲工人的生產力並不比6年前更高。

分析師認為，這些跡象顯示澳洲經濟成長的可持續水準——即經濟在不產生通膨壓力的情況下所能維持的成長速度——依然偏低。即便當前的GDP年增速僅2%左右，實際上已逼近經濟能承受的上限。

另一方面，今年10月，澳洲整體消費者物價指數年漲幅提高到3.8%，超出市場先前預期。這也是該指數連續第4個月走高。作為基礎通膨率指標的截尾平均通膨率則從前一個月的3.2%上升至3.3%。而澳洲央行設定的通膨目標區間為2-3%。

史賓塞認為，面對通膨惡化的挑戰，澳洲央行肯定會在12月貨幣政策會議上按兵不動。澳洲數位銀行Judo Bank首席經濟顧問沃倫•霍根表示，生產力持續疲軟意味著單位產出需要更多勞動成本。隨著薪資支出上漲，企業更可能把成本漲幅轉嫁給消費者，推升通膨。因此，澳央行在2026年可能需要升息來壓低需求與通膨。

重重潛在問題仍在

供給端的生產力低迷還不是澳洲經濟所面對的唯一問題。從三季GDP數據的詳細內容來看，澳洲經濟還要面對更多潛在挑戰。

首先，淨貿易對三季GDP成長形成了0.1個百分點的拖累。根據澳統計局4日發布的數據，該季度澳洲商品出口成長1.3%，服務出口則與第二季持平；同時商品進口上升2.1%，尤其是資本貨物進口在該季度增長6.7%，服務進口則在該季度下降0.2%。

西太平洋銀行經濟分析師團隊指出，近期澳洲貨物商品出口持續承壓。儘管部分農產品和軟體許可出口保持良好勢頭，但整體外部需求疲軟，使得外需在短期內對經濟成長的拉動有限。

其次，雖然新增企業投資季增3.4%，但工程建設作為第二大企業投資組成部分，第三季較上季下降0.7%，年比僅增加1.1%。

西太平洋銀行經濟分析師團隊認為，從歷史水準來看，企業投資佔經濟總量的比重仍然偏低，如果工程建設方面的投資沒有明顯回升，企業投資的整體比重不太可能有實質提升。展望未來，目前尚不清楚經濟中由勞動力密集型非市場部門向資本密集型市場部門的投資結構轉變，能否真正改善企業投資佔比偏低的長期趨勢。

第三，三季私部門投資成長的背後主要推動力來自對機械設備領域的企業投資，其環比漲幅達到7.6%，而這主要得益於新南威爾斯和維多利亞州的大型資料中心投資。

對大型資料中心投資的成長其實與澳政府2日發布的國家人工智慧計畫是相呼應的。這個計畫的一個重要目標是吸引對澳洲數位與實體基礎設施的投資，支持本土能力建設，並將澳洲定位為未來人工智慧投資的主要目的地。澳國庫部長查默斯在經濟數據發布後表示，持續的投資和人工智慧的快速發展將徹底改變澳洲生產力低迷和經濟成長落後的情況。

但是，麥格理策略師維克多•什韋茨表示，人工智慧與高度金融化的經濟相結合將如何改變"資本和勞動力的角色與運作方式"將成為一個重要問題。換言之，澳央行引以為傲的勞動市場成長可能最終會被人工智慧引發的失業潮所逆轉，雖然這種擔憂短期內不會主導澳央行的決策，但這種改變在未來幾年可能會加劇。

來源：中國金融資訊網