《匯市簡訊》歐元/美元趨於平靜，將影響更廣泛市場

Amanda Cooper

周五，全球股市進入本月最後一個交易日，交易所運營商芝加哥商品交易所集團（芝商所）發生故障，導致一系列貨幣、大宗商品、國債和股票期貨交易停止，進一步消耗了市場流動性。

CME數據中心發生故障 時，美國投資者正從感恩節假期中返回，周五的交易時段縮短。

歐洲STOXX 600指數 當日基本持平，11月份上漲0.5%，創下6月份以來最弱的月度表現，儘管幾周前曾創下歷史新高。

標普500指數（SPX）將出現 4 月份以來的首次月度下跌，11 月份下跌了 0.4%，儘管該指數已從一周前的兩個月低點回升，這意味著該指數本月迄今下跌了 5%。

波瀾不驚的十一月

今年11月，全球股市異常波動，因為市場擔心科技股估值過高，而美國政府在創紀錄的43天后才結束關門。比特幣 很好地反映了投資者的風險偏好，11月份下跌了16%。

政府關門後缺乏經濟數據，使得美聯儲對進一步放鬆政策持謹慎態度，但美聯儲理事克里斯托弗-沃勒（Christopher Waller）和紐約聯儲總裁約翰-威廉姆斯（John Williams）等重量級人物表示支持下月降息，這對股市的復甦起到了核心作用。

"Lombard Odier 經濟學家薩米-查爾（Samy Chaar）說："通常你會預期9月和10月會出現波動，我們在11月也出現了波動，但已經恢復了大部分。

"我們對 12 月降息概率的定價約為 30%，而現在已經超過了 80%。他說："我認為，這是月底反彈的一個非常有力的理由。

CME FedWatch顯示，聯邦基金利率期貨暗示下月降息的可能性為85%，與一周前的30%相比發生了巨大變化。

英國央行加息在望

在更廣泛的貨幣市場上，美元 兌一籃子主要貨幣走高，但創下7月份以來最大單周跌幅，本月幾乎持平。

日圓 (=JPY)持平於1美元兌156.37日圓，從上周的10個月低點157.9反彈。在經過數周的口頭勸說之後，投資者正在關注日本當局是否會採取干預措施，以阻止日圓匯率的持續下滑。

周五的數據顯示，11 月份東京核心消費價格同比上漲 2.8%，高於預期的 2.7%。這些數據使人們對日本央行加息的押注持續升溫。

越來越多的傳言稱，日本央行最快可能在下個月加息，目前市場對加息的預期約為30%。隨著日圓暴跌和維持低利率的政治壓力 ，越來越多的日本央行董事會成員發出了加息的信號 。

"今天也是月末，外匯市場的表現往往取決於那些不太容易預測的資金流動，"MUFG的策略師在一份報告中說。

澳元 和新西蘭元 本周漲幅較大，分別上漲了1.1%和1.8%，因為市場押注這兩個國家的降息周期已接近尾聲。 歐洲中央銀行（European Central Bank）最近一次會議的紀要 顯示，那里的決策者也不急於降息。

歐元 下跌0.2%至1.157美元，本月累計上漲0.3%。

石油、黃金上漲

油價周五上漲，但由於美國推動烏克蘭戰爭和平計劃，油價將連續第四個月下跌。布蘭特原油期貨 上漲0.3%，至每桶63.55美元，11月份下跌2.3%。

現貨金價 上漲0.2%，報每盎司4,166美元，月漲幅達到4.5%，儘管離歷史最高點4,381美元仍有一定距離。

• 根據電子交易系統(EBS)數據，美元/日圓周五在 156.10-156.58 之間波動

• 美元/日圓三次嘗試收於費波納奇回檔位155.89下方均以失敗告終，屬於"熊市陷阱"，通常是看漲信號

• 155.89是149.38至157.90（10月至11月）上升行情的23.6%回檔位

• 美元/日圓仍面臨東京干預的風險

• 日本經濟數據強化了日本央行加息的理據

• 歐元/日圓仍遠低於上周創下的 182 紀錄新高

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在美國寬鬆周期的刺激以及油價下跌的推動下，今年的匯市趨勢很可能在明年繼續。

油價下跌將增加美國降息的可能性，而且由於生產商擔心供應過剩，油價可能會在今年每桶近 20 美元的跌幅基礎上繼續下跌。如果油價持續跌破 63 美元/桶，將有更大的下行空間，可能導致美國利率更大幅度或更快地下降。

美國利率下降越多，對股市的刺激作用就越大，這在整個 2025 年支持了現金流入利差交易。美國寬鬆周期的終端利率原設想為 3%，現在看來會進一步下降。

隨著對美元下跌的投機押注增加，這將給美元帶來更大壓力，從而進一步支撐歐元/美元。歐元/美元今年大幅上漲。這個交易量最大的貨幣對出現更大幅度上漲的前景 ，明年可能會對美元走勢產生負面影響，而為利差交易融資的拋售可能會加劇這種影響。

為支撐大幅走軟的日圓而進行外匯干預的風險越來越大。日圓今年遭到拋售，為利差交易提供資金。如果發生干預，那麼未來這些交易的融資貨幣可能會從日圓變成美元，而如果日本央行賣出美元，美元將大幅走軟。

因此，雖然干預帶來的初始衝擊可能會對利差交易造成打擊，但它們可能會反彈，而且會很快反彈。利差交易的關鍵在於股市的強勢，在牛市得以維持的情況下，利差交易可能會繼續流行。

如果干預可能擾動利差交易，它幾乎肯定會提振歐元/美元，該匯率在2022年和2024年日本央行行動後曾上漲。而且干預還有可能推動該貨幣對突破1.20，迫使對沖出現迅速調整，從而在整個外匯市場造成壓力

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(Jeremy Boulton是路透的市場分析師。以上內容僅代表其個人觀點)(完)

美元周五料創7月底以來最大單周跌幅，交易商加大對美聯儲下月進一步放鬆貨幣政策的押注，同時芝加哥商業交易所(芝商所/CME)發生故障，其平台上多種貨幣對交易中斷。

芝商所的技術問題進一步削弱了本已因美國感恩節假期而變得稀薄的流動性。

美元指數 上漲 0.1%，報 99.599 點，在連跌五天后收復部份失地，近日跌勢使美元指數創下 7 月 21 日以來最大單周跌幅。

“由於美國感恩節假期，市場交易清淡，外匯波動性有所混合，”星展銀行分析師團隊在報告中表示。

芝商所的FedWatch工具顯示，美國聯邦基金期貨對美聯儲12 月會議降息 25 個基點的概率定價為 87%，而一周前的概率為 39%。

美國 10 年期公債收益率上漲 1.3 個基點，報 3.9998%，在連續五天下跌後反彈。

在亞洲，日圓在平盤附近拉鋸，持續疲軟的走勢引發了日本財務省可能干預的前景。日圓兌美元最新報156.33，就業市場和通脹數據強化了該亞洲第二大經濟體收緊貨幣政策的理由。

日圓料連續第三個月錄得月線下跌。日本首相高市早苖制定了21.3萬億日圓（約合1,354.0億美元）的經濟刺激計劃，而日本央行在通脹率高於目標的情況下仍暫緩加息。

“老實說，現在很難找到明確方向，”道富銀行東京分行經理Bart Wakabayashi表示。

“美元兌日圓目前真的非常棘手，”他稱，原因包括高市早苗的政策聲明、中日地緣政治爭議、經濟數據趨勢相互矛盾以及干預風險。

日圓曾短暫走高，因數據顯示，11 月東京消費者價格指數(CPI)同比上漲2.8%，略高於經濟學家預期。

"由於勞動力市場仍然緊張，不包括新鮮食品和能源的通脹率將暫時保持在3%以上，日本央行將在未來幾個月內恢復緊縮周期，"凱投宏觀（凱投宏觀）的分析師在一份研究報告中寫道。"結果是，收緊貨幣政策的理由仍然完好無損。"

歐元 下跌0.1%至1.1582美元， 烏克蘭總統澤連斯基周四表示，烏克蘭和美國代表團將於本周舉行會談，以制定在日內瓦會談中討論的方案，結束與俄羅斯的戰爭，並為基輔提供安全保障。

英鎊 下跌0.1%至1.3232美元，但本周仍料創8月初以來最佳周線表現，此前英國財政大臣里夫斯周三宣布將增稅260億英鎊（340億美元）的計劃。

下跌0.1%；新西蘭元 報0.5725美元，下跌0.2%，但本周料創4月底以來最大單周漲幅，此前新西蘭央行周三幾乎關上了進一步降息的大門。

離岸人民幣兌美元 報7.072元，在亞洲交易中持穩，有望創下8月份以來最佳月度表現。

Stella Qiu

由於對美國即將降息的希望重燃，有助於舒緩估值不安情緒，並使國債連續第四個月反彈，亞洲股市將以更平穩的態勢結束艱難的11月。

美國市場因感恩節假期隔夜休市，周五將縮短交易時段，因此主要資產類別的交易活動比往常更為平淡。歐洲股市大多走高，而貨幣則更為平靜。

歐股期貨 在亞洲上漲了0.1%，富時期貨 上漲了0.2%。不過，華爾街期貨受到 芝商所 數據中斷 的影響，外匯、大宗商品和國債等貨幣和期貨交易受到影響。

摩根斯坦利資本國際公司（MSCI）的日本以外最廣泛的亞太股票指數 (.MIAPJ0000PUS)周五下滑了0.3%，但本周仍上漲了2.7%，這是四個月來首次單周上漲。本月仍下跌 3%。

日本日經指數 波動不大，本周上漲 3.2%。但本月下跌了4.3%。

在韓國央行 維持利率穩定並發出結束寬鬆周期的信號後，韓國股市 下跌了 1.5%。不過，該指數本周仍上漲了1.9%。

今年 11 月，全球股市異常動盪，因為市場擔心科技股估值過高，而美國政府在創紀錄的 43 天后才結束關門。風險晴雨表比特幣 在11月份下滑了16%。

政府關門後缺乏經濟數據，使得美聯儲對進一步放鬆政策持謹慎態度，但美聯儲理事克里斯托弗-沃勒（Christopher Waller）和紐約聯儲總裁約翰-威廉姆斯（John Williams）等重量級人物表示支持下月降息，穩定了市場情緒。

CME FedWatch顯示，聯邦基金利率期貨暗示下月降息的概率為85%，與一周前的30%相比發生了巨大變化。

"DWS首席投資官文森佐-韋達（Vincenzo Vedda）說："如果我把這一切綜合起來看，如果我把估值與過去的泡沫相比，我認為我們還沒有完全達到那個水平。

• "我們普遍認為，通脹仍然受到控制
• 總的來說，在未來 12 個月里，我們會有不錯的增長
• 總體而言，風險資產的環境是良性的"。

中國藍籌股 3周五上漲0.2%，香港恆生指數 下跌0.2%。

日本央行有望加息

周五的數據顯示，東京11月份核心消費者物價同比上漲2.8%，高於預期的2.7%。這些數據使人們對日本央行加息的押注持續升溫。

越來越多的傳言稱，日本央行最快可能在下個月加息，目前市場對加息的預期約為30%。隨著日圓暴跌和維持低利率的政治壓力 ，越來越多的日本央行董事會成員發出了加息的信號 。

日圓 持平於1美元兌156.37日圓，從上周創下的10個月低點157.9日圓反彈。在經過數周的口頭勸說之後，投資者正在關注日本當局是否會採取干預措施，以阻止日圓匯率的持續下滑。

在更廣泛的貨幣市場上，美元兌主要貨幣上周五持穩，但本周將下跌0.7%，為7月份以來最大跌幅。

澳元 和新西蘭元 本周漲幅較大，分別上漲了1.1%和1.8%，因為市場押注這兩個國家的寬鬆政策周期已接近尾聲。 歐洲中央銀行（European Central Bank）最近一次會議的紀要 顯示，那里的決策者也不急於降息。

美聯儲將在 12 月放寬政策的前景增加了國債的漲勢。國債期貨價格受到芝加哥商品交易所故障的影響，但仍將連續第四個月上漲。

油價周五上漲，但由於美國推動烏克蘭戰爭和平計劃，油價將連續第四個月下跌。

現貨金價 攀升0.6%，至每盎司4,182美元，使月漲幅達到4.5%，儘管它們距離4381美元的紀錄高點仍有一段距離。

亞洲股市將以更平穩的態勢結束艱難的11月，因美國即將降息的預期重燃，有助於舒緩估值焦慮，並使公債連續第四個月反彈。

隔夜美國市場因感恩節假期休市，周五將縮短交易時間，因此主要資產類別的交易活動比往常更為清淡。歐洲股市多數走高，而貨幣則更為淡靜。

MSCI亞太地區(除日本)股指 (.MIAPJ0000PUS)周五持平，本周有望上漲 3%，為四周來首次上漲。本月仍下跌 2.7%。

日股日經指數 近持平，本周有望上漲 3.2%。本月日經指數下跌4.3%。

韓國綜合股價指數 下跌1%，此前韓國央行維持利率不變並發出寬鬆周期結束的信號。不過，該指數本周仍上漲了 2.5%。

今年 11 月，全球股市異常動盪，因為市場擔心科技股估值過高，而美國政府停擺創紀錄長達43天。比特幣 在 11 月下跌 17%。

由於政府停擺導致經濟數據匱乏，美聯儲對進一步放寬政策持謹慎態度，但美聯儲理事沃勒和紐約聯儲總裁威廉姆斯等重量級人物表示支持下月降息，穩定了市場情緒。

CME FedWatch顯示，聯邦基金利率期貨暗示下月降息的概率為85%，與一周前的30%相比發生了巨大變化。

"如果我把這一切綜合起來看，如果我把估值與過去的泡沫相比，我認為我們還沒有完全達到那個水平，"DWS首席投資官文Vincenzo Vedda表示。

中國滬深 300 指數 3 周五下滑0.1%，香港恆生指數 上漲0.3%。

**日本央行有望加息**

周五的數據顯示，東京地區11月核心CPI同比增長2.8%，高於預期的2.7%。這些數據使人們對日本央行加息的押注持續升溫。

越來越多的傳言稱，日本央行最快可能在下個月加息，目前市場對加息的預期約為30%。隨著日圓下跌，維持低利率的政治壓力減弱，越來越多的日本央行決策者發出了加息信號。

日圓兌美元 持平於 156.37 日圓，從上周創下的 10 個月低點 157.9 日圓反彈。在日本當局進行了數周的口頭干預後，投資者一直在關注東京可能採取的干預措施。

美元指數 周五持穩，但本周將下跌0.7%，為7月以來最大單周跌幅。

澳元 和新西蘭元 本周漲幅較大，分別上漲了 1.2% 和 2%，因為市場押注這兩個國家的政策寬鬆周期已接近尾聲。

美聯儲 12 月放寬政策的前景推動了美債的漲勢。指標 10 年期美債收益率 維持在 4.0094% 的水平，11月將下降 10 個基點，連續第四個月下降。

周五油價變化不大，但由於美國推動俄烏和談，油價將連續第四個月下跌。周五到期的近月布蘭特原油期貨 持平於每桶 63.34 美元。

現貨金 攀升 0.7%，至每盎司 4,186 美元，11月漲幅達到 4.6%，但距離 4381 美元的歷史高點仍有一段距離。(完)