北海天然氣維護時間表：增加塔卡停產

金價周二持平，投資者已基本消化美聯儲在今日晚些時候開始的為期兩天的政策會議上降息，同時準備迎接美聯儲可能推行比預期更溫和的寬鬆周期的信號。

0444GMT，現貨金 持穩於每盎司4189.17美元。12 月交割的美國期金 持平於每盎司 4,218.50 美元。

OANDA高級市場分析師Kelvin Wong表示，投資者在美聯儲政策會議召開之前基本上都在重新布局。

"本月早些時候，鮑威爾在新聞發布會上發出了鷹派降息指引的信號。因此，美國公債市場的投資者正在調整倉位。"

指標10年期美國公債收益率 維持在周一觸及的兩個半月峰值附近。

分析師普遍預計，本周將有一次"鷹派降息"，隨之公布的指引和預測將預示著明年進一步寬鬆的門檻很高。

上周的數據顯示，美聯儲青睞的通脹指標--美國個人消費支出（PCE）物價指數符合預期，同時12月份消費者信心有所改善。

11 月份的民間部門就業人數錄得逾兩年半以來的最大降幅，但截至 11 月 28 日當周的初請失業金人數降至三年低點。

根據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch Tool，市場目前認為美聯儲在 12 月 9 日至 10 日的會議上降息25個基點的可能性為 89%。 (FEDWATCH)

利率降低往往有利於黃金等不孳息資產。

與此同時，現貨白銀 上漲0.2%，至每盎司58.24美元，距離上周五創下的59.32美元紀錄高位不遠。

Wong說：“現在，白銀在貴金屬中更像是一種高貝塔的投資品種，”他補充說，低庫存、強勁的工業需求以及對美聯儲降息的預期推動了白銀的上漲勢頭，將其推向了風險偏好模式，使其表現優於黃金。

鉑金 上漲0.4%，至1649.10美元；鈀金 上漲0.7%，至1475.38美元。(完)

#洞見2026#24K99訊 隨着2026年日益臨近，白銀和銅已替代黃金，成爲熱門的金屬交易品種，機構與散戶交易者都在爲可能出現的創紀錄漲勢提前佈局。

白銀今年以來價格幾乎翻倍，其中大部分漲幅發生在過去兩個月。原因是倫敦這一基準市場在供應出現歷史性擠壓的同時，來自印度以及白銀支持型交易型基金(ETF)的需求激增。

雖然隨着更多白銀被運往倫敦金庫，這種供應緊縮在最近幾周有所緩解，但其他市場仍面臨供應約束：例如中國的庫存已降至十年來的低位。

Marex Group Inc.分析師Ed Meir表示，這輪白銀上漲伴隨着更高的波動性，「如果你看走勢圖，會發現這次上漲的拋物線斜率比以往任何一輪都更陡。買盤更加集中，而且發生在更短的時間窗口裏。」

近來白銀的表現已經超過黃金。自10月20日現創下歷史新高以來，現貨黃金價格走勢大多橫盤整理；而白銀則上漲逾11%，刷新紀錄，銅價也攀升近9%。

追蹤白銀的最大ETF——iShares Silver Trust——其期權隱含波動率上週升至自2021年初以來的最高水平。當時白銀曾在短時間內吸引過「迷因股」交易者的關注。

過去一週，約有10億美元資金流入該ETF，不僅超過最大黃金基金的資金淨流入，也進一步支撐現貨白銀價格。

Global X ETFs高級投資分析師Trevor Yates表示，西方投資者此前在貴金屬上的配置明顯不足，近幾個月來已大量涌入白銀ETF；隨着配置迴歸常態，未來資金進一步流入的空間仍然很大。

在Comex白銀期貨期權市場上，爲了對衝更大幅度的波動、尤其是進一步上漲的風險，期權也出現搶購潮。散戶交易者正加速涌入市場。

儘管銅的金融屬性相對較弱，但爲人工智能(AI)數據中心供電的電氣化需求增長，以及清潔能源項目的擴張，正促使策略師預測未來幾年將出現供應短缺。銅價近期在倫敦金屬交易所(LME)升至每噸11,600美元以上的歷史新高。

自美國總統特朗普(Donald Trump)今年2月宣佈計劃對銅加徵關稅、以提升美國國內供應以來，銅價與貿易流向被徹底擾亂。該決定使紐約期貨價格飆升至高於LME的水平，推動美國進口量創紀錄激增；包括Mercuria Energy Group Ltd.、Trafigura Group和 Glencore Plc在內的交易商利用這一價差套利機會大舉操作。

StoneX Financial Inc.交易員Xiaoyu Zhu表示，由於銅的基本面在結構上偏多，銅價的下行空間將會受限。他說，主要礦山的供應中斷帶來的約束，恰好出現在電氣化以及能源轉型推動需求上升之際。

消息人士周二稱，在沙特下調對亞洲的官方售價(OSP)後，沙特1月對中國的原油出口量將增至約4,950萬桶，為10月以來最高。(完)

FX168財經報社(北美)訊 黃金在全球金融體系中的地位已發生根本性轉變。Phinance Technologies 創始合夥人、前貝萊德投資組合經理 Edward Dowd 表示，自今年全球正式實施巴塞爾協議III「終局（Endgame）」銀行監管規則後，黃金已從一種投機交易資產，轉變爲真正的「一級貨幣資產（tier-one monetary asset）」，爲金價長期走向 1萬美元/盎司奠定基礎。

Dowd在接受 Kitco News 採訪時表示，黃金當前的漲勢實際上是在「重新定價」全球主權債務泡沫終結這一重大風險。

他指出：「當巴塞爾協議III最終落地時，黃金重新成爲貨幣……他們把黃金重新列爲一級資本資產。」

他指的是 2025 年 7 月 1 日全面生效的監管變化：分配型實物黃金（allocated physical gold）被重新劃分爲一級高質量流動性資產（Tier 1 HQLA），銀行可按其 100% 市場價值計入流動性，且風險權重爲 0%，這意味着黃金地位與現金、美債等政府債券並列。

Dowd進一步指出：「我們都知道一個大週期即將結束……新的貨幣體系遲早會到來。」

國際清算銀行（BIS）今日警告稱，黃金與美股今年首次在過去 50 年裏同時出現「爆炸性上漲」。自 9 月以來，金價已上漲 20%。

儘管 BIS 警示泡沫風險，Dowd認爲「法幣危機即將到來」，黃金將成爲避險關鍵資產。

他更基於技術圖形給出大膽預測：「從長期圖形來看，金價最終可能升至1萬美元。」

中國的「吞金之勢」與出口格局鉅變

Dowd指出，推動金價結構性需求的核心力量之一來自央行增持，其中尤以中國最爲突出。

最新公佈的中國海關數據顯示，中國今年迄今貿易順差已突破 1 萬億美元歷史紀錄，來源主要爲對全球南方國家的出口激增，而對美出口在11月暴跌29%，凸顯全球供應鏈與貿易格局的「脫鉤」趨勢。

Dowd稱：「中國對黃金的需求極其旺盛。他們面臨人口懸崖與內部經濟崩塌的風險，國內最聰明、最富有的人都在買黃金。」

不過，Dowd警告投資者不要在「情緒性上漲」階段盲追金價。他提醒，一旦 2026 年出現類似雷曼事件的流動性危機，黃金可能會與股市同步短線回調。

「如果金價跌20%、30%、40%，我會瘋狂買入。黃金是那種每逢回調就該不斷累積的資產。」Dowd表示。

「虛假繁榮」與美國經濟的真實狀況：住房將進入動盪期

Dowd對貴金屬看多的背後，是他對美國經濟的深度悲觀。他認爲過去兩年美國 GDP 的韌性是一種「幻覺」，由政府赤字擴張與大規模移民帶來的「虛假需求」推動，而這一機制正在終結。

他指出：「美國政府……等於是通過引入2000萬非法移民並給予補貼來延長這場幻覺。」

隨着邊境政策收緊，這一「刺激」消失，Dowd預測 2026 年美國房地產市場將出現「劇烈動盪」。

美國人口普查局數據顯示，自 2022 年初以來新房許可持續下降；信用卡逾期率則升至 2011 年以來最高。

Dowd表示：「房價必須下跌，也理應下跌。」

AI熱潮也是「幻覺」？Dowd警告AI泡沫與英偉達崩盤風險

Dowd警告科技投資者：當前人工智能熱潮與 2000 年互聯網泡沫高度相似，AI板塊正形成「牛市陷阱（bull trap）」。

他直指市場領頭羊英偉達（Nvidia），並把其風險與當年思科（Cisco）類比。

Dowd稱：「這輪週期已接近尾聲……英偉達最終可能跌80%。」

歷史數據顯示，思科在 2000 年成爲全球市值最高公司後，從峯值暴跌 80%，並花了近 20 年纔回到名義高點。

「如果你現在在這些價格買英偉達，我認爲你可能要 10 到 15 年才能回本。」他指出。

Dowd還提醒，規模超過 2 萬億美元的全球私募信貸市場正成爲金融系統最危險的部分之一，由於估值不透明、流動性極差，系統風險正在快速累積。

他警告稱：「這就像一座疊疊樂塔，一旦抽掉某些關鍵部位，就會觸發連鎖反應。」

保持資本安全，是2026年前的核心策略

面對即將到來的系統性風險，Dowd給投資者的建議非常直接：資本保全優先。

他表示：「我們認爲2026年將是極其動盪的金融年份。現金本身就是資產……我會提高現金比例，以在資產價格回落時抓住機會。」

24K99訊 週一(12月8日)，現貨黃金自日內高點大幅回落，金價在紐約時段波動尤其劇烈，金價短線出現大跌行情。分析師指出，市場下調對美聯儲明年降息幅度預期，這美債收益率飆升，從而令金價承壓。

FXStreet分析師Christian Borjon Valencia指出，由於美國國債收益率飆升，限制美聯儲利率決議前的上漲勢頭，黃金價格跌破4200美元/盎司。

Valencia補充道，地緣政治緊張局勢，特別是俄烏衝突，繼續支撐着黃金的避險吸引力。

美國正向烏克蘭施壓，要求烏克蘭總統澤連斯基同意與俄羅斯達成和平協議，對此法國、德國和英國領導人在倫敦對澤連斯基表達強烈的支持，表示這是基輔的「關鍵時刻」。

黃金被視爲避險資產，通常在經濟和地緣政治不確定的環境中表現出色。

Valencia稱，週二，美國公佈的數據將包括ADP就業變化4周平均值，以及9月和10月的職位空缺和勞動力流動(JOLTS)報告。

摩根士丹利(Morgan Stanley)認爲，由於美元下跌、對ETF的需求、央行購金以及避險需求，黃金價格還有上漲空間。

金價紐約時段突然「高臺跳水」

週一紐約時段，金價出現劇烈波動，金價在紐約時段早盤自4210美元/盎司附近水平急跌，一度跌至4175美元/盎司附近，隨後金價有所反彈。

截至週一收盤，現貨黃金下跌近0.2%，報4190.56美元/盎司，金價日內高點接近4220美元/盎司。

Zaner Metals副總裁兼高級金屬策略師Peter Grant說：「市場正在等待美聯儲決議和更多的政策指引。」

美國聯邦公開市場委員會(FOMC)將於美國當地時間週三結束會議，做出今年的最後一次政策決定，半小時後美聯儲主席鮑威爾將舉行會後記者會。

市場普遍預期美聯儲週三將降息25個基點，交易員目前認爲降息的可能性爲90%。

黃金本身不生息，利率降低，通常會提高黃金的吸引力。

美國國債收益率觸及數月高位

然而，隨着市場下調對美聯儲明年降息幅度預期，美國國債收益率週一升至兩個月多來最高水平。

相較上週，互換交易員下調對2026年美聯儲降息的預期。假設週三下調利率，他們預計明年年底前將額外降息兩次，每次幅度25個基點，較上週五預計的降息幅度下滑約5個基點。

美國10年期基準國債收益率週一上漲4個基點至4.18%。30年期收益率約爲4.83%，創下自9月以來的新高。與黃金價格呈負相關的美國實際收益率也上漲3個基點，至1.908%，這對金價構成不利影響。

追蹤美元兌其他六種貨幣表現的美元指數(DXY)週一上漲0.11%，至99.09。

美聯儲恐「鷹派式降息」

交易員認爲，美聯儲有大約90%的概率連續第三次降息25個基點。在通脹依然頑固偏高的情況下，市場參與者將通過「點陣圖」解讀官員們對2026年的展望。

有分析師認爲，美聯儲將進行「鷹派式降息」，也就是儘管降息，但聲明措辭、中位預測及主席鮑威爾的記者會可能都會暗示後續降息門檻提高。

若美聯儲立場促使市場調降對明年兩到三次降息的預期，美元可能獲得支撐。

Monex USA 交易部主管Juan Perez表示：「在經濟並未崩壞、通脹也相對溫和的情況下，美聯儲可以放心降息，同時不承諾未來一定還會降息。」

牛津經濟研究院首席分析師John Canavan表示：「預計美聯儲本週的降息會伴隨鷹派基調，明年可能延長按兵不動期。」

FXStreet分析師Christian Borjon Valencia表示，本週美聯儲會議的結果可能決定黃金的走勢，因爲「鷹派降息」可能會限制黃金的漲勢。

黃金最新交易分析

Valencia指出，黃金的上漲趨勢依然完好，但買家未能將現貨價格維持在4200美元/盎司上方，這可能爲價格下探打開空間。相對強弱指數(RSI)顯示，看漲動能有所減弱，目前該指數趨於平穩，表明在FOMC決議公佈前，買家情緒有所疲軟。

Valencia稱，如果金價重回4200美元/盎司上方，預計將測試4250美元/盎司和4300美元/盎司。若突破4300美元/盎司，則有望觸及歷史高點4381美元/盎司。

Valencia補充道，反之，若跌破20日簡單移動平均線(SMA)(位於4144美元/盎司附近)，則可能推動金價跌向4100 美元/盎司和50日均線(位於4076美元/盎司)。

FX168財經報社(北美)訊 全球央行的「央行」——國際清算銀行（BIS）本週發出罕見警示：黃金與股票價格正同步飆升，而這種現象至少半個世紀未曾出現，有可能意味着兩大資產均面臨泡沫風險。

在人工智能（AI）熱潮與科技股強勢帶動下，全球股市持續上漲；與此同時，金價今年已飆升 60%，有望錄得自 1979 年以來最大年度漲幅。這不禁引發市場質疑：黃金傳統避險屬性是否已經發生變化？

國際清算銀行經濟顧問兼貨幣與經濟部門負責人申鉉鬆（Hyun Song Shin）在 BIS 年終報告發佈會上表示：「黃金今年的表現與其通常模式明顯不同。值得注意的是，其行爲越來越像一種投機資產。」

作爲全球央行的協調機構，BIS 近年來多次警告全球股市可能存在泡沫，但此次特別關注的是黃金與股市共振上漲的特殊風險結構。

BIS 擔憂的核心在於兩個問題：一旦股市與黃金同時下跌，投資者還能去哪避險？對於已大量增持黃金的各國央行與儲備管理機構，又意味着什麼？

BIS 的分析指出，今年是過去 50 年來金價與標普500指數首次同時出現「爆炸性上漲」的年份。

不僅如此，自 2022 年以來，金價已累計上漲超過 150%——這一時期全球經歷了疫情後通脹飆升、俄烏衝突爆發以及西方對俄羅斯制裁等重大沖擊。

散戶熱情高漲，ETF出現明顯溢價交易

另一項潛在泡沫信號來自散戶投資者。BIS 指出，今年黃金 ETF 的市場價格長期高於其淨資產值（NAV），這意味着：「買盤極爲強勁，同時存在套利通道受阻的情況。」

申鉉鬆表示，各國央行的持續購金對金價形成了極強支撐基調：「當價格上漲時，其他投資者往往會加入，尤其是散戶。今年不僅黃金如此，其他資產也出現類似趨勢。」

風險偏好環境「愈發脆弱」

BIS 同時對當前市場的整體風險結構發出更廣泛警告。隨着人工智能領域的高估值爭議升溫，以及比特幣等加密資產近期出現 20% 大幅下跌，全球市場的風險偏好環境「愈發脆弱」。

歐洲央行和英國央行近期也對 AI 泡沫風險表示擔憂，尤其是投資者預期若無法實現，市場可能迎來劇烈調整。

申鉉鬆指出，如今的 AI 企業與上世紀末互聯網泡沫時期最大的不同在於：「如今的科技企業確實在賺錢，而且在數據中心等基礎設施上投入巨大。」

不過，他強調關鍵問題仍在於這些投資能否在長期被證明「物有所值」。與此同時，全球經濟明年的表現也將成爲決定市場走向的重要變量。

「目前爲止，經濟活動顯示出令人意外的韌性。」申鉉鬆說。

BIS 也在密切關注美元走向

美元今年有望錄得自 2007 年雷曼危機以來最大年度跌幅。申鉉鬆指出：「自4月特朗普宣佈大規模關稅計劃後，美元走勢相對平穩。」

他補充說，非美國投資者的對衝行爲將對未來市場走勢產生重大影響：「未來市場的聯動性，很大程度上取決於全球投資者如何調整其美元風險敞口。」