加拿大 - 11 月 7 日

證券分析師周五調整了對包括 Altius Minerals、Cogeco 和 Lundin Gold 在內的幾家加拿大公司的評級和目標價。

要聞

• * Altius Minerals Corp ：Canaccord Genuity將目標價從38加元上調至40加元

• * Cogeco Inc ：加拿大帝國商業銀行將目標價從64加元下調至61加元

• * DPM Metals Inc ：杰富瑞將目標價從40加元上調至42加元

• * Lundin Gold Inc ：杰富瑞將目標價從82加元上調至97加元

• * Toromont Industries Ltd ：TD Cowen將目標價從154加元上調至179加元

以下是路透社周五報導的加拿大公司研究行動摘要。股票條目按字母順序排列。

• * 5N Plus Inc ：Raymond James將目標價從19加元上調至24加元

• * Adentra Inc ：豐業銀行將目標價從 39 加元上調至 40 加元

• * Altius Minerals Corp ：Canaccord Genuity將目標價從38加元上調至40加元

• * Boardwalk REIT ：Raymond James將目標價從87.5加元下調至82加元

• * 加拿大自然資源 ：富國銀行給予該公司等權重評級

• * 加拿大自然資源 ：富國銀行給予加拿大自然資源公司47加元的初步評級

• * Canfor Corp ：TD Cowen將目標價從17加元下調至15加元

• * Cascades Inc ：道明高文將目標價從10加元上調至12加元

• * Cascades Inc ：道明高文將目標價從持有上調至買入

• * CES Energy Solutions Corp ：豐業銀行將目標價從9.5加元上調至10.25加元

• * Cineplex Inc ：蒙特利爾銀行將目標價從13加元上調至14加元

• * Cineplex Inc ：Canaccord Genuity將目標價從11加元上調至13加元

• * Cogeco Communications Inc ：加拿大帝國商業銀行將目標價從71加元下調至68加元

• * Cogeco Inc ：加拿大帝國商業銀行將目標價從64加元下調至61加元

• * DPM Metals Inc ：杰富瑞將目標價從40加元上調至42加元

• * Endeavour Silver Corp ：BMO將目標價從13加元上調至15加元

• * ERO Copper Corp ：杰富瑞將目標價從34加元上調至37加元

• * 歐洲住宅房地產投資信託 ：豐業銀行將目標價從2.85加元下調至1.25加元

• * Finning International Inc ：豐業銀行將目標價從64加元上調至71加元

• * Finning International Inc ：TD Cowen將目標價從69加元上調至81加元

• * G Mining Ventures Corp ：杰富瑞將目標價從34加元上調至40加元

• * Hudbay Minerals Inc ：杰富瑞將目標價從25加元上調至28加元

• * Interfor Corp ：TD Cowen將目標價從12加元下調至10加元

• * KP Tissue Inc ：TD Cowen將目標價從9.5加元上調至10加元

• * 利納馬公司 ：豐業銀行將目標價從80加元上調至83加元

• * Lundin Gold Inc ：杰富瑞將目標價從82加元上調至97加元

• * Nexgen Energy Ltd ：蒙特利爾銀行將目標價從14加元上調至16加元

• * Nexgen Energy Ltd ：Canaccord Genuity將目標價從16加元上調至18.5加元

• * Oceanagold Corp ：Jefferies將目標價從38加元上調至42加元

• * Quebecor Inc ：加拿大帝國商業銀行將目標價從46加元上調至49加元

• * Rogers Communications Inc ：加拿大帝國商業銀行將目標價從55加元上調至58加元

• * Silvercorp Metals Inc ：Cormark Securities將目標價從11加元上調至13加元

• * Stantec Inc ：豐業銀行將目標價從160加元上調至161加元

• * Stella-Jones Inc ：豐業銀行將目標價從81加元上調至88加元

• * Suncor Energy Inc ：富國銀行給予該公司等權重評級

• * Suncor Energy Inc ：富國銀行啟動評級，目標價57加元

• * TCP Energy Corp ：TD Cowen 將目標價從 76 加元上調至 81 加元

• * Telus Corp ：加拿大帝國商業銀行將目標價從24加元上調至25加元

• * Terravest Industries Inc ：豐業銀行將目標價從176加元下調至171加元

• * Toromont Industries Ltd ：豐業銀行將目標價從140加元上調至171加元

• * Toromont Industries Ltd ：TD Cowen將目標價從154加元上調至179加元

• * Versamet Royalties Corp V：Cormark Securities將目標價從12加元上調至16加元

• * Western Forest Products Inc ：TD Cowen將目標價從14加元下調至13加元

• * WSP Global Inc ：豐業銀行將目標價從306加元上調至308加元

• * Zedcor Inc ：Canaccord Genuity將目標價從5.25加元上調至7加元

** TD Cowen 表示，市場繼續對北美中游增長給予獎勵，核心利潤倍數的擴大以及資本支出預算的增加證明了這一點。

** 補充說，投資者對天然氣需求拉動型增長持樂觀態度，對供應推動型增長持謹慎態度。

** TD Cowen 補充說，由於近期催化劑、長期增長和有吸引力的收益率，加拿大中游公司的估值高於 10 年平均水平；美國天然氣槓桿公司的估值也高於平均水平

** 有限的市場準入可能會對加拿大生產商造成嚴重的負面影響，我們認為加拿大中游企業在供應推動槓桿方面的定位要好得多。

** 對於第三季度財報，券商對 TC Energy 、Cheniere Energy 持樂觀態度，對 Enterprise Products Partners 持看跌態度。

TD Cowen 更改了以下公司的目標價：

Amanda Stephenson/Scott DiSavino

一些 公司和分析師表示，加拿大西部的一些 天然氣生產商正在積極 減產，以緩解持續過剩的天然氣供應，本周天然氣價格跌至創紀錄的負值。

阿爾伯塔能源公司(AECO) 儲存中心周四 的每日現貨價格平均為每百萬英國熱量單位負 5 美分，而本周的交易價格曾達到負 18 美分的歷史最低水平。根據 LSEG 的定價數據，2025 年迄今為止，該基準平均為每百萬英熱單位 1.03 美元。

分析師預計，由於阿爾伯塔省和不列顛哥倫比亞省生產商的產量不斷增加，管道變得擁堵，而新的液化天然氣出口終端尚未吸收這些產量，因此價格將繼續承壓。

這意味著生產商必須做出選擇，是暫時關閉油井，還是繼續鑽探並支付將剩餘天然氣運走的費用。

"負價格迫使生產商暫時關閉井口。RBN Energy分析師馬丁-金（Martin King）說："目前我們看到天然氣供應有所減少，這種情況可能會持續到月底。

Advantage Energy公司 首席執行官邁克-貝倫基（Mike Belenkie）拒絕透露該公司為應對當前糟糕的市場狀況而削減產量的確切數字，但他說，停產的數量超過了該公司以前所做的任何事情。

這家位於卡爾加里的生產商 由於天然氣價格低廉，該公司在 2024 年底和 2025 年初戰略性地減少了干氣產量。 .

"貝倫基在周四接受採訪時說："這是我們所見過的最糟糕的持續價格，因此我們的停產將是最積極的。

"我們正在努力確保我們能關閉的每一分錢都關閉，以避免讓市場拿走我們本來很有價值的能源產品。

不易做到

加拿大西部天然氣市場尚未從供應過剩和冬季變暖導致家庭取暖需求減少的長期疲軟中恢復過來。

據美國投資銀行杰富瑞（Jefferies）稱，加拿大西部的天然氣儲存量基本保持在去年的歷史高位，部分原因是生產商的產量不斷增加，預計今年夏天位於不列顛哥倫比亞省的加拿大液化天然氣 廠的啟動將帶來更多需求。

然而，該 的緩慢增長迄今還不足以減少現有的供應過剩。

RBN 的 King 說，與此同時，TC Energy 的 NGTL 系統和 Great Lakes Gas Transmission系統的計劃內和計劃外維護也造成了瓶頸，困住了阿爾伯塔省的供應。

TC Energy在一封電子郵件中說，它不對市場動態發表評論。

加拿大西部其他著名天然氣生產商沒有立即回應置評請求。

Advantage Energy 的 Belenkie 說，關閉油井存在合同、營銷和運營風險，這就是為什麼 尚未削減足夠的產量來平衡市場。

"他說："今天，全國應該沒有一口干氣井。"但要做到這一點並不容易。

受美國總統特朗普（Donald Trump (link)）支持能源政策以及對未來幾年天然氣需求將上升的預期的推動，美國能源公司正在尋找新的機會來建設天然氣管道，以開發賓夕法尼亞州、俄亥俄州和西弗吉尼亞州的阿巴拉契亞頁岩層。

美國已經是世界上最大的天然氣生產國和液化天然氣出口國。雖然美國幫助滿足世界各地的燃料需求，但由於缺乏管道基礎設施，美國東北部的許多消費者無法使用天然氣，他們的家庭和企業仍在使用取暖油。

阿巴拉契亞頁岩區（包括馬塞勒斯和尤蒂卡地層）擁有美國最大的天然氣儲量，但能源公司向美國其他地區輸送更多天然氣的能力有限，因為現有的大部分管道已經接近滿負荷。此外，由於各州、地方和環保組織在法律和監管方面的阻力，公司很難在該地區建設新項目。

該地區的天然氣產量約占全國的三分之一，但近年來，由於一些公司因管道延期或取消而損失數十億美元，該地區的產量增長停滯不前。

但現在，隨著特朗普為促進國內能源生產而撤銷相關規定，包括Williams Cos 、Boardwalk Pipeline、DT Midstream 和EQT 在內的幾家美國公司已提議在東北部建設或擴建管道和其他基礎設施。

"EQT是全美第二大天然氣生產商，在阿巴拉契亞開展業務，其發言人艾米-羅杰斯（Amy Rogers）告訴路透記者："我們正在積極評估擴建基礎設施的機會。

"她說："提高管道輸送能力對於釋放阿巴拉契亞地區的供應至關重要。

液化天然氣出口刺激天然氣需求

美國能源信息署的數據顯示，2024 年，美國的天然氣日產量約為 1032 億立方英尺(bcfd)，消費量達到創紀錄的 905 億立方英尺。

10 億立方英尺的天然氣足以供應約 500 萬戶美國家庭一天的用量。

分析師預計，新的液化天然氣出口工廠和為數據中心人工智能提供動力的發電設施將推動美國電力 ，並在2025年和2026年及以後將天然氣 需求推向歷史新高。

至少自 2009 年以來，阿巴拉契亞地區的天然氣產量每年都在增加，當時該地區的天然氣產量僅為 17 億立方英尺/日。然而，根據 EIA 的數據，由於缺乏管道輸送能力，從 2020 年到 2024 年，阿巴拉契亞地區的產量平均每年僅增長 2%，而從 2015 年到 2019 年，該地區的產量平均每年增長 15%。

展望未來，根據 EIA 的預測，該地區 2025 年和 2026 年的產量預計平均每年僅增長 1%，分別達到 362 億立方英尺/日和 366 億立方英尺/日。

咨詢公司 East Daley Analytics 的分析師杰克-魏克塞爾（Jack Weixel）說，新的基礎設施加上美國日益增長的能源需求，到 2030 年，阿巴拉契亞地區天然氣供應的新需求量可能會增加 50 億立方英尺。

"他說："這絕對大大超出了 12 個月前人們對阿巴拉契亞地區的預期。

憲法和其他管道

特朗普政府對 的支持已經促使管道運營商威廉姆斯公司開始恢復兩個被取消的項目 ，這兩個項目將從賓夕法尼亞州輸送天然氣：通往紐約的日產 650 億立方英尺的憲法管道和通往新澤西州和紐約州的日產 40 億立方英尺的東北地區加強供應管道。

"威廉姆斯公司發言人表示："NESE 和 Constitution 項目對於解決東北部地區長期存在的天然氣供應緊張問題至關重要，這些緊張問題已導致消費者的能源成本上升。

根據聯邦能源部的估算，在 2024-2025 年冬季，用石油取暖的成本大約是用天然氣的兩倍。到 2024 年，美國約有 460 萬戶家庭仍將取暖油作為主要取暖燃料，其中 80% 以上位於東北部地區。

威廉姆斯公司在 2020 年取消了 "憲法 "項目，在 2024 年取消了 "NESE "項目，此前威廉姆斯公司已從各州監管機構爭取了多年的許可證，尤其是水許可證。

紐約州和新澤西州的環境監管機構沒有直接評論威廉姆斯提出的恢復 NESE 項目的申請。

與此同時，在紐約，千禧管道公司（Millennium Pipeline）表示，該公司計劃就擬議的擴建項目開始談判，以獲得有約束力的承諾，該項目可在現有 20 億立方英尺管道的基礎上增加 5 億立方英尺的產能。

千禧管道公司表示，托運人的濃厚興趣凸顯了該地區對增加管道輸送能力的需求，該公司預計，如果擴建計劃獲得所有者的批準，將於 2029 年底開始運營。

千禧公司由 DT Midstream 和加拿大能源公司 TC Energy 共同擁有。

與此同時，EQT 及其合作夥伴希望通過擬議中的 Southgate 擴建項目，將現有的日產 20 億立方英尺的山谷管道從西弗吉尼亞州延伸到弗吉尼亞州，再延伸到北卡羅來納州，日產 550 億立方英尺。

山谷管道耗資 78.5 億美元，于 2024 年投入使用，其建設成本是原計劃的兩倍多，是東北地區經過多年拖延後最後一條投入使用的大型管道。

在俄亥俄州，Boardwalk Pipelines 公司表示正在評估對其擬議的 Borealis 管道項目的興趣，該項目可為俄亥俄州到路易斯安那州的市場創造每天 20 億立方英尺的增量運輸量。

不過，儘管特朗普採取了支持能源的政策，但管道項目過去面臨的一些困難可能會再次出現。包括塞拉俱樂部（Sierra Club）環保組織在內的一些組織已經向美國聯邦能源管理委員會（Federal Energy Regulatory Commission）提出抗議，反對威廉姆斯的 NESE 項目。

塞拉俱樂部（Sierra Club）"超越骯臟燃料"（Beyond Dirty Fuels）運動負責人茉莉-瓦津（Jasmine Vazin）在一封電子郵件中告訴路透記者："東北部不需要更多的天然氣管道，它們會污染我們的社區，使我們容易受到全球波動帶來的價格飆升的影響，尤其是在當地天然氣需求已經開始減弱的情況下。

下表列出了近年來處於不同開發階段、可以從阿巴拉契亞地區輸送更多燃料的天然氣管道。

截至格林尼治標準時間周三 20:00 報導的競標、兼並、收購和處置情況如下：

** 聯合風險公司完成了對悉尼 MGA Pinnacle Underwriting Pty Ltd 及其關聯公司 Pinnacle Holdings Group Pty Ltd 的收購。

** 接近此事的人士稱，瑪氏360億美元收購品客生產商Kellanova 的交易將面臨歐盟全面的反壟斷調查，這可能要求這家糖果巨頭剝離資產以解決競爭問題。

** 巴西軟件公司Totvs SA 首席執行官丹尼斯-赫茲科維奇（Dennis Herszkowicz）在接受採訪時說，除了StoneCo公司 的Linx部門外，該公司今年還在關注其他收購目標，並補充說，該公司將不需要出售資產來為交易融資。

** Clear Group收購了C R Toogood & Co Limited和另外兩家關聯公司。

** 兩家公司表示，日本製鐵< 5401.T (link) >斥資 149 億美元收購美國鋼鐵< X.N (link) >的交易已經完成，這證實了特朗普政府在這家日本公司歷經 18 個月的努力才完成收購後所擁有的不同尋常的權力。

** 投資公司 Bayview Asset Management 將以 13 億美元的全現金交易將 Guild Holdings < GHLD.N (link) > 私有化，該抵押貸款公司表示。

** 在納斯達克上市的保險科技公司 Reliance Global Group 已同意以 500 萬美元現金出售其 Fortman Insurance Agency 子公司，並撤回了對其股票的發售。

** Keyera Corp < KEY.TO (link) > 稱，已同意以 51.5 億加元(37.7 億美元) 現金收購美國 Plains 公司 < PAA.O (link) > 加拿大天然氣液化業務的大部分股權。

** 巴基斯坦兩家領先的商業集團和一家由強大軍方支持的公司將競購該國瀕臨破產的國家航空公司，政府希望這一撤資將啟動國有企業的私有化進程。

** 禮來< LLY.N (link) >和Verve Therapeutics < VERV.O (link) >表示，兩家公司將以不超過13億美元的價格收購基因編輯初創公司Verve Therapeutics，加速推進心血管實驗性療法。

** 特拉華州最高法院周二駁回了法官要求加拿大管道運營商TC能源 支付1.992億美元賠償金的命令。

** 白宮周二表示，美國總統特朗普（Donald Trump）將把6月19日中國字節跳動剝離短視頻應用TikTok美國資產的最後期限延長90天，儘管法律規定如果沒有重大進展就必須出售或關閉TikTok。

** 巴西證券監管機構CVM周二在一份證券文件中稱，巴西家禽和豬肉加工商BRF 和牛肉加工商Marfrig 已推遲就收購事宜進行股東投票。

** Inszone保險服務公司收購了位於亞利桑那州洞溪的Evers保險公司。

** 一位知情人士透露，千禧管理公司（Millennium Management）正在洽談出售其管理公司的少數股權，這筆交易對這家對沖基金巨頭的估值為 140 億美元。

截至格林尼治標準時間周三 13 時 30 分，有以下競標、兼並、收購和處置報告：

** 日本製鐵<5401.T (link) >以 149 億美元收購美國鋼鐵<X.N (link) >的交易已完成，兩家公司表示，在這家日本公司為完成收購歷經 18 個月的掙扎之後，這證實了特朗普政府不尋常的權力。

** 投資公司 Bayview Asset Management 將以 13 億美元的全現金交易將 Guild Holdings <GHLD.N (link) > 私有化，該抵押貸款公司表示。

** 在納斯達克上市的保險科技公司 Reliance Global Group 已同意以 500 萬美元現金出售其 Fortman Insurance Agency 子公司，並撤回了對其股票的發售。

** Keyera Corp < KEY.TO (link) > 稱，已同意以 51.5 億加元(37.7 億美元) 現金收購美國 Plains 公司 < PAA.O (link) > 加拿大天然氣液化業務的大部分股權。

** 巴基斯坦兩家領先的商業集團和一家由強大軍方支持的公司將競購該國瀕臨破產的國家航空公司，政府希望這一撤資將啟動國有企業的私有化進程。

** 禮來< LLY.N (link) >和Verve Therapeutics < VERV.O (link) >表示，兩家公司將以不超過13億美元的價格收購基因編輯初創公司Verve Therapeutics，加速推進心血管實驗性療法。

** 特拉華州最高法院周二駁回了法官要求加拿大管道運營商TC能源 支付1.992億美元賠償金的命令。

** 白宮周二表示，美國總統特朗普（Donald Trump）將把6月19日中國字節跳動剝離短視頻應用TikTok美國資產的最後期限延長90天，儘管法律規定如果沒有重大進展就必須出售或關閉TikTok。

** 巴西證券監管機構CVM周二在一份證券文件中稱，巴西家禽和豬肉加工商BRF 和牛肉加工商Marfrig 已推遲就收購事宜進行股東投票。

** Inszone保險服務公司收購了位於亞利桑那州洞溪的Evers保險公司。

** 一位知情人士透露，千禧管理公司（Millennium Management）正在洽談出售其管理公司的少數股權，這筆交易對這家對沖基金巨頭的估值為 140 億美元。