《分析》中國出口商面對特朗普關稅，"就像蒙著眼睛扔飛鏢"

Reuters

從餐具到地板，中國各類商品製造商紛紛發出利潤預警，爭相規劃新的海外工廠或加快推進離岸項目，同時與客戶就價格問題討價還價，以應對特朗普總統的關稅。

上周，特朗普對大多數美國貿易夥伴徵收高額關稅，其中對中國商品額外徵收 34% 的關稅，使今年對中國加徵的關稅總計達54%。此舉導致全球股市暴跌。

雖然中國有些企業表現得很勇敢，表示關稅對企業運營和利潤影響不大，但也有一些通過企業文件透露了遏制損失的緊急計劃。

對許多企業來說，特朗普的全面關稅可能會顛覆供應鏈，使得企業在應對商業談判和貿易政策方面變得越來越困難。他的全球關稅打擊了中國出口商緩解貿易戰影響的兩大策略：將部分生產轉移到國外，以及增加對非美國市場的銷售。

"這就像蒙著眼睛扔飛鏢。你不知道自己要往哪個方向走。你不知道關稅會落在哪里，"為美國大型零售商從中國採購了三十多年產品的Larry Sloven說道。 "一旦錘子落下，你就不知道之後錘子會落在哪里。"

為美國企業集團提供低端商品的中國供應商受到的衝擊尤為嚴重，而這些企業的利潤率本已十分微薄。

向肯德基、麥當勞等美國快餐巨頭銷售環保餐具的富嶺科技股份有限公司 0 ，本周在回應股價波動時表示，特朗普的關稅將 "進一步對公司運營造成負面影響"。

該公司表示今年將嘗試在印尼建立一個新的生產設施，接手面向美國市場的中國部分生產業務，但在那之前，公司的盈利能力可能會受到影響。

特朗普政府今年早些時候對中國加徵20%的關稅已經造成了不利影響，因為 "一些美國大客戶要求公司承擔部分增加的關稅成本"，富嶺科技說。

全球主要的磷酸鐵鋰正極材料製造商江蘇龍蟠科技本周表示，將尋找機會在海外建設第二家工廠，以 "盡可能減少關稅對公司的影響"。

特朗普的關稅也對擁有美國製造能力的中國公司造成了影響。據中國官方的《證券時報》報導，該公司表示，其美國工廠規劃產能2,000萬平方米，美國工廠生產經營的部分原材料、設備和備品備件涉及從其他國家進口的，會受到關稅政策的影響。

就特朗普威脅再對中國額外加徵50%關稅，中國誓言必將"奉陪到底"。

**關稅影響**

一些中國企業甚至公布了假設情景，以幫助投資者衡量關稅的影響。

蘇州眾捷汽車零部件有限公司 (301560.SZ) 在上周四提交的一份文件中表示，"為了應對貿易摩擦帶來的風險，公司在海外建立了生產基地和銷售子公司。"這是指在墨西哥的全資子公司，以及在美國和西班牙的兩家控股實體。

並非所有受影響的中國企業都打算在美國或其他國家建廠作為應對特朗普關稅的策略。

中裕軟管科技股份有限公司 (871694.BJ) 上周表示，"通過備貨、與客戶協商定價等方式應對，在一定程度上降低主要產品被加徵關稅帶來的影響。"(完)

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超30家中國上市公司回應美國對等關稅，美國設廠、提前搶出口“各顯神通”

Reuters

美國宣布“對等關稅”後，路透統計，中國已有超過30家上市公司在投資者互動平台上回復關稅影響，多數稱美國業務占比較小，關稅影響有限；一些已通過在美國設子公司（如海天瑞聲、博威合金）、提前“搶出口”（如邁瑞醫療）規避風險，一些表示關稅通常會轉嫁給客戶（如英派斯、天振股份）。

坦誠分析關稅負面影響的僅運動鞋生產商--華利集團、乳酸及乳酸鹽產品生產商--金丹科技。華利集團提到了關稅對消費者購買意願、製造商淨利潤空間的影響；金丹科技則直言“公司乳酸及其系列產品出口到美國的關稅已經達到50.1%”。

移遠通信		2024年度公司直接出口銷往美國的產品收入占公司總營收的比例很小
樂惠國際		樂惠國際設備出口份額占到50%左右，超過90%出口到一帶一路等發展中國家，因此，這次美國的關稅政策“對我們幾乎沒有影響”
聚辰股份		公司對美出口占比不及整體營收的1%，本次關稅調整對公司的直接影響較小
孚能科技		目前公司產品出口地區以歐洲為主，美國出口占比較小
九號公司	(689009.SS)	2024年來自於美國市場的營業收入占公司總營業收入比例不足10%
駱駝股份		公司出口美國的總體規模較小，影響可控
華懋科技		2023年、2024年前三季度，公司北美業務收入占公司總營收的1.14%、1.22%，占比較小
博威合金		全球加徵關稅利好公司的美國項目；公司越南新材料基地主要銷往東南亞區域，越南及國內部分銷往美國市場的訂單可以通過業務設計來最大可能地減少加徵關稅的影響。
精進電動		現在在美國有研發、採購、生產、銷售等綜合能力的全資子公司，加徵關稅對公司的影響可控
海天瑞聲		海天瑞聲目前已經有三個海外子公司：美國子公司、新加坡子公司、香港子公司。公司的AI數據業務在海外市場的推廣可以基於多個海外子公司完成，從未、也將不受美國新關稅政策的影響
三美股份		2024年，公司產品直接對美出口的銷量、銷售額分別占總銷量、總銷售額的比例均不足2%
瀾起科技		2024年公司在美國交付的產品營收占比小於1%
博眾精工		公司出口美國的業務占比較小
禾邁股份		公司目前出口美國的業務比重較小
道通科技		1、基於目前的對等關稅政策下，公司已提前在部分低關稅（10%）國家或地區（如：墨西哥、土耳其、匈牙利、新加坡等）尋找製造場所並開展了相關人員儲備工作，預計可在一個月內實現低關稅區域的製造替代；2、部分產品線（例如TPMS、充電樁等）可實現美國本土製造，公司美國北卡工廠已於2023年末投產，已在美國本土建立了完善的供應鏈和製造體系。
九洲藥業		公司美國出口業務占比很低
勝宏科技		公司直接出口美國占比約3.5%，直接影響有限
深天馬Ａ		公司出口到美國的產品銷售收入比例較低
長盈精密		公司2024年直接向美國地區交付的產品營收占公司總營收的比重約為3%
錦浪科技		公司目前出口美國的業務占比較小，影響有限
弘亞數控		美國市場的收入占比較低
天振股份		公司與客戶主要以FOB模式結算，關稅由客戶承擔。公司已完成東南亞多地以及美國的全球化產能布局
京新藥業		公司在美國的業務收入占公司整體業務收入的比例不大
道恩股份		出口美國的業務占比很小，美國加徵關稅對公司影響不大
英派斯		目前關稅絕大部分由公司客戶承擔
通源石油		公司美國子公司主要從事頁岩油氣開發的核心環節泵送射孔業務，2024年前三季度公司北美業務營業收入占比為74%
廣信材料		公司現階段市場主要以國內為主，此前以出口為主的PVC地板塗料業務隨著此前美國加徵關稅該產業鏈移至東南亞後該部分業務目前占公司收入比重較低，對公司直接影響有限。
邁瑞醫療		在今年初美國對中國商品加徵兩次10%關稅生效前，公司已提前根據意向訂單在美國前瞻備貨，因此今年美國銷售的產品並不受到本輪關稅影響；目前美國銷售收入占總收入比重約6%
川環科技		進一步探索將現有產品出口至除美國以外的其它國家（如東南亞）終端市場的可能性及適配性
佳士科技		目前公司在美國的產品銷售總額占公司銷售總額的比例低，美國加徵關稅事項對公司海外市場銷售業績影響有限
長華化學		公司2023年境外業務收入占總收入的14%，其中對美出口占比較少
朗科智能		直接出口美國的業務占比不大
華利集團		以往關稅都是由品牌客戶（進口商）承擔。這次關稅如果大幅提升，品牌客戶若全部或大部分轉嫁給消費者，很可能會影響部分消費者的購買意願。品牌客戶也可能會跟製造商討論成本問題，但是製造商的淨利潤空間有限，不同盈利能力的製造商面臨的壓力會有差異。
順絡電子		公司目前直接出口美國的銷售收入占比相對較小
金丹科技		受美國加徵關稅的原因，公司乳酸及其系列產品出口到美國的關稅已經達到50.1%，關稅的提升會直接導致公司出口美國的產品成本上升，公司需要支付更高的關稅費用。此外，關稅的增加還可能影響公司的銷售策略和定價策略，公司出口產品可能需要在一定程度上提高產品價格以應對成本上升

（完）

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政治局會議次日中國彩妝品牌毛戈平香港掛牌，“良辰吉日”開盤高招股價六成

Reuters

中國政治局會議周一要求“全方位擴大國內需求”，作為消費股的彩妝和護膚品品牌毛戈平 (1318.HK)周二在香港首日掛牌，本身在申購階段就受到散戶歡迎，又遇上政策“良辰吉日”，開盤報47.65港元，較招股價29.8港元高59.9%。

毛戈平香港公開發售超額認購918.18倍，在今年的港股IPO（首次公開募股）項目中位居第五。超額認購倍數反映香港散戶的申購熱情。

恆生綜合行業指數 - 非必需性消費 (.HSCICD)高開4.6%。

以下是路透統計的今年迄今的港股IPO超額認購倍數排行。（完）

股號	上市日期	公司名	超額認購倍數
2	11/8/2024	晶科電子股份	5,676.83
	6/3/2024	優博控股	2,502.03
	7/2/2024	元續科技	2,479.61
2	10/2/2024	卡羅特	1,346.27
(1318.HK)	12/10/2024	毛戈平	918.18
2	11/28/2024	九源基因	674.83
	6/28/2024	天聚地合	601.87
6	6/28/2024	老鋪黃金	581.15
	5/31/2024	汽車街	432.34
	4/23/2024	天津建發	432.06
2	6/18/2024	武漢有機	336.57
	6/7/2024	一脈陽光	335.33
	3/28/2024	富景中國控股	293.13
2	10/23/2024	華潤飲料	233.49
	7/3/2024	中贛通信	194.99
	3/20/2024	荃信生物	162.15
2	10/8/2024	太美醫療科技	155.33
9	10/9/2024	榮利營造	119.60
	7/3/2024	經發物業	117.87
	4/24/2024	出門問問	116.39
	6/7/2024	宜搜科技	113.59
	6/28/2024	嘀嗒出行	111.90
	5/28/2024	ＥＤＡ集團控股	102.44
	6/13/2024	晶泰控股	102.35
	11/27/2024	順豐控股	78.07
	3/8/2024	泓基集團	69.48
	1/9/2024	中深建業	57.44
	5/17/2024	泓盈城市服務	46.59
9	10/24/2024	地平線機器人	32.83
	1/12/2024	經緯天地	27.64
	6/14/2024	雲工場	24.79
	3/8/2024	樂思集團	21.35
2	10/31/2024	華昊中天醫藥	20.45
2	11/15/2024	國富氫能	20.07
2	11/29/2024	夢金園	19.58
2	10/16/2024	七牛智能	18.87
	7/10/2024	瑞昌國際控股	18.24
2	11/8/2024	傲基股份	16.74
	3/28/2024	連連數字	15.94
6	7/9/2024	方舟健客	15.63
	8/6/2024	眾淼控股	15.07
	3/26/2024	百樂皇宮	14.96
	9/6/2024	集信國控	13.33
2	11/1/2024	德翔海運	11.09
9	5/27/2024	趣致集團	11.05
6	1/9/2024	長久股份	10.67
2	5/24/2024	盛禾生物	9.08
9	3/21/2024	米高集團	8.79
6	7/9/2024	百望股份	5.58
	5/16/2024	邁富時	4.95
	9/17/2024	美的集團	4.31
	10/30/2024	龍蟠科技	2.99
	7/10/2024	聲通科技	2.51
	8/8/2024	黑芝麻智能	1.52
	7/15/2024	廣聯科技控股	1.49
	8/20/2024	同源康醫藥	1.29
	1/9/2024	美中嘉和	0.99
2	12/6/2024	多點數智	0.94
	7/12/2024	西銳	0.56
2	12/6/2024	重塑能源	0.55
	7/10/2024	如祺出行	0.17
	1/5/2024	速騰聚創	未足額認購
	4/23/2024	茶百道	未足額認購