「八連降息」後歐洲央行如期停下腳步，後續政策走向堪稱一團亂麻

北京時間週四晚間，歐洲央行如期宣布維持現有政策利率不變，後續動作也需要等待關稅等一系列進展更加明朗。

（圖片來源：ECB）

官方宣布，存款便利利率、主要再融資操作利率和邊際貸款便利利率將分別維持在2.00%、2.15%和2.40%不變。與聯準會不同，自2024年6月以來，歐洲央行已經連續降息8次，存款便利利率從4%降至2%，所以今天的暫停也在市場意料之內。

歐洲央行在聲明中表示：“當前通膨率已達到2%的中期目標。在充滿挑戰的全球環境下，經濟迄今整體表現出韌性。與此同時，環境依然極為不確定，尤其是由於貿易爭端。”

（歐元區通膨已降至2%目標，但前景相當模糊，來源：tradingeconomics）

根據央視新聞報道，美國總統川普先前曾致函歐盟，聲稱將從8月1日起對歐盟大部分出口商品加徵30%關稅，高於4月公佈的20%。歐盟成員國也在周四投票通過對930億歐元美國商品加徵關稅的反制措施，將在雙方未能於8月前達成協議時生效。

對於已經連續降息整整一年的歐洲央行而言，市場的焦點也從「降息與否」轉向「降息週期是否已經結束」。

目前交易員們仍預期歐洲央行年內至少還有一次降息，將關鍵貸款利率降至1.75%。部分投資人認為歐央行最終會將利率降至1.5%，以應對通膨過度放緩的風險。

在緊接著利率決議的記者會上，歐洲央行總裁拉加德在開場演講中表示，當前歐元區的通膨率處於歐央行的2%中期目標。最新資訊大致符合歐央行先前對通膨前景的評估，區域內物價壓力持續緩解，薪資成長正變得愈發緩慢。

拉加德也強調，經濟成長的風險仍偏向下行。主要風險包括全球貿易緊張局勢的進一步升級及相關不確定性，可能抑制出口，拖累投資和消費。與之相反的是，如果貿易和地緣政治緊張局勢迅速解決，可能提振市場情緒並刺激經濟活動。

歐洲央行副行長路易斯·德金多斯此前曾警告稱，由於歐洲企業在2025年初提前完成業務以規避後續更高關稅，第二和第三季度的經濟成長將「幾乎持平」。

週四的決議也提及，實際和預期關稅的提高、更強勢的歐元以及持續的地緣政治不確定性使企業在投資上更加謹慎。

今年以來，歐元對美元已經上漲超13%，可能會對通膨造成超預期的打擊。包括法國央行行長維勒魯瓦在內的多位管理委員會成員警告稱，歐元區的通膨可能會長期低於目標。

（今年以來歐元持續升值，資料來源：TradingView）

與大多數同行一樣，拉加德再度強調將採取依賴數據、逐次會議決定的方式來確定適當的貨幣政策立場。

她也在周四強調，雖然歐元走強可能使“通膨下降幅度超過預期”，但歐洲央行也在關注另一種情形，即供應鏈分裂推高全球價格，更高的財政支出和極端天氣事件也可能導致通膨回升。

德意志銀行首席歐洲經濟學家馬克沃爾解讀稱，歐洲央行將保持所有選項開放——這甚至可能意味著未來重新升息。沃爾說：“如果貿易不確定性消退，經濟韌性和大規模財政寬鬆的結合最終將轉化為通膨上行風險。市場距離從關注最後一次降息轉向首次加息已經不遠了。”

來源: 財聯社