傳日本央行12月將升息，政府不干涉

歐盟即將對Meta展開新一輪反壟斷調查，聚焦該公司在WhatsApp內整合AI功能的做法，這是歐盟針對科技巨頭的最新監管行動。

12月4日，據媒體報道，兩位消息人士透露，歐盟委員會準備對Meta今年稍早在其熱門即時通訊服務中整合"Meta AI"系統的方式展開調查，預計將在未來幾天宣布啟動調查，但時間仍可能調整。

報告稱，這項新調查將依據傳統反壟斷法律展開，而非《數位市場法案》（DMA）。後者是歐盟旨在遏制大型線上平台主導地位的標誌性立法，但近期成為川普政府抨擊的焦點。

這次調查時機敏感，正值美歐在科技監理問題上摩擦加劇之際。川普政府公開反對歐盟對美國科技巨頭的監管，而歐盟強調將繼續執行數位監管規則。

AI功能推出與整合爭議

Meta於今年3月在歐洲國家的WhatsApp中推出AI功能，此前因該地區"複雜的監管體系"推遲了引入時間。此功能設計為應用聊天功能內的AI助手，可以建議提示語並提供額外文字來填充訊息。

據報道，義大利反壟斷機構已率先對Meta展開調查，指控該公司利用其主導地位在未經用戶同意的情況下將AI整合到WhatsApp中。

上月，義大利監管機構將調查範圍擴大至WhatsApp Business訊息服務的新條款和新AI功能，認為這些變化"可能限制AI聊天機器人服務市場的生產、市場准入或技術發展"。

Meta發言人提及先前針對義大利調查的聲明，稱相關指控"毫無根據"。 Meta表示：

"最近的更新不會影響數以萬計為客戶提供支援和發送相關更新的企業，也不會影響使用其選擇的AI助理與客戶聊天的企業。"

歐盟持續加強數位監管

霸道稱，這項針對Meta的新調查是歐盟近期一系列監管行動的延續。在此之前，歐盟已依據《數位市場法案》對Google母公司Alphabet在搜尋結果中對新聞機構的排名方式展開調查，並對亞馬遜和微軟的雲端運算服務進行調查。

儘管面臨華盛頓可能報復的風險以及來自美國的持續批評，歐盟委員會強調將繼續執行其數位監管規則。祖克柏一直在遊說川普政府反對他所認為的歐盟繁重監管。

美國總統川普及副總統萬斯（JD Vance）在與祖克柏及其遊說團隊會面後，均公開反對針對美國科技巨頭的監管規則。上月，美國商務部長 Howard Lutnick在訪問布魯塞爾期間表示，歐盟必須放寬其科技監管。

據報道，此次歐盟採取行動之際，Meta剛在美國贏得一起反壟斷訴訟。美國聯邦貿易委員會先前試圖迫使這家市值1.6兆美元的公司剝離對WhatsApp和圖片應用Instagram的收購。

該案法官裁定，Meta並未持有壟斷權力，因為它與GoogleYouTube等服務有競爭。這項判決結果與歐盟的監管立場形成鮮明對比，凸顯大西洋兩岸在科技監管上的分歧日益擴大。

來源：華爾街見聞

高盛集團對銅價飆升至每噸1.1萬美元以上發出警告，認為這一漲勢難以持續，因為全球銅供應仍能充分滿足需求，預計2026年銅價將在1萬至1.1萬美元區間震盪。

在最新發布的研發中，高盛的Aurelia Waltham分析師團隊寫道，近期銅價上漲主要基於對未來市場緊缺的預期，而非當前基本面支撐。該行預計今年銅供應將比需求多約50萬噸，銅短缺要到2029年才會出現。

高盛將2026年上半年倫敦金屬交易所（LME）銅均價預測上調至10,710美元，反映美國潛在關稅政策推動銅流入的影響，但下半年或有小幅回檔。此外，美國以外地區的"極低"庫存問題可透過更高的地區升水和更緊的倫敦金屬交易所（LME）價差來緩解。

LME銅價週三在創下每噸1.154萬美元的歷史新高，主要由於市場擔心美國徵收關稅前金屬大量湧入造成全球供應緊張。週四亞太地區礦業股跟隨走高，洛陽鉬業A股一度上漲6%，Capstone Copper澳洲股票一度漲8.2%。

銅仍被高盛視為工業金屬中的"首選"，受全球電網與能源基礎設施投資拉動，長期供需結構趨緊，但短期內市場仍處於小幅過剩狀態。

供需基本面支撐有限

今年以來，銅價受聯準會降息預期、美元走弱以及中國經濟復甦預期提振，疊加供應擾動、政策變化（如美國關稅、AI資本開支熱潮）等因素，帶動投機資金大舉湧入，銅的投機淨多頭接近歷史高位。

根據高盛分析，近期銅價突破主要由市場對未來供應緊張的預期推動，而非當前實際需求或庫存變化。上週，貿易商Mercuria Energy Group警告可能出現"極端"供應錯配，進一步推高了市場情緒。這項警告加劇了市場對美國加徵關稅前金屬搶運的擔憂。

高盛預計，2025年全球銅市場將出現50萬噸過剩，主要因亞洲部分國家四季需求疲軟，但2026年過剩將收窄至16萬噸，市場逐步趨於平衡，但仍不足以構成真正的供應短缺。

高盛指出，2026年上半年銅價將可獲得美國市場的額外支撐。由於美國可能在2026年中期宣布至少25%的精煉銅進口關稅，貿易商已提前鎖定全年高溢價採購協議，推動銅流加速流入美國，收緊美國以外市場供應。

近期LME銅價格上漲即受庫存註銷影響，釋放金屬流向美國。高盛據此將2026年上半年LME銅均價預測上調至10,710美元，但預計關稅落地後，下半年價格將出現小幅修正。

值得注意的是，儘管市場普遍擔心美國以外地區庫存處於"極低"水平，高盛認為這一問題的嚴重性被過度放大。

該行分析師表示，地區性庫存緊張可透過市場機制緩解，包括提高地區升水和收緊倫敦金屬交易所期貨合約價差結構。這些調整將有助於重新平衡全球銅供應分佈。

銅仍是首選

儘管短期供應充足，但長期看來，全球電網和能源基礎設施投資，尤其是AI和國防等戰略領域，將足以支撐銅的需求持續成長。

因此，高盛維持對銅的"首選"評級，建議投資者做多2027年12月LME銅合約。預計2026年銅價將在10,000至11,000美元區間波動，10,000美元成為堅實價格底部，反映資源約束與結構性需求成長。

短期內，受美國關稅預期和庫存流動影響，銅價或有階段性上行，但突破區間後難以持續。長期看，供需缺口將在2029年後逐步顯現，屆時銅價預計將進一步上行，高盛預測2035年LME銅價將達15,000美元/噸（以2025年美元計為11,500美元/噸）。

週四LME銅價持續漲勢，今年累計漲幅達31%。鋁價也持續走強，有望創下2022年以來的最高收盤價。

來源：華爾街見聞

世界黃金協會（WGC）歐洲、中東及非洲區域高級分析師克里尚·戈保爾表示，各國央行在今年10月迎來了年內黃金購買最強勁的一個月，主要買家紛紛回歸，同時有新的國家表示有意增加黃金儲備。

戈保爾在世界黃金協會最新發布的報告中指出："10月各國央行對黃金的需求依然強勁，總購買量達53噸（環比增長36%），延續了今年以來的旺盛趨勢。購買活動仍集中在少數央行，其中波蘭國家銀行在本月重新活躍，成為主要引領者。"

他指出，2025年截至10月的已公佈淨購買量總計254噸，這一節奏較過去三年放緩。

戈保爾表示："這可能反映了金價上漲的影響，即便如此，新興市場央行的持續購金活動——結合我們年度調查的發現，有力表明這些購買行為是戰略性的，而非機會主義的，這進一步凸顯了在持續的宏觀經濟不確定性背景下黃金的重要性。"

10月份的官方購金主體仍由今年以來持續引領市場的那幾家央行主導。

戈保爾指出："波蘭國家銀行在暫停購買5個月後，於10月重新進入市場。在近期將其黃金配置目標提高至30%後，該行當月購買16噸黃金，使其黃金儲備增至531噸，按照10月底金價計算，佔總儲備的比例達到26%。"

巴西央行也連續第二個月增持黃金，繼9月購買15噸後，10月再增加16噸。他補充說："其黃金儲備現達161噸，佔總儲備的6%。烏茲別克斯坦央行（9噸）、印尼銀行（4噸）、土耳其央行（3噸）、捷克國家銀行（2噸）、吉爾吉斯共和國國家銀行（2噸）、加納銀行（1噸）、中國人民銀行（1噸）、哈薩克斯坦的國家銀行（1噸）以及在菲律賓央行進行了10”

戈保爾在報告中寫道：「截至撰稿時，俄羅斯央行是唯一報告當月黃金儲備下降的機構——減少3噸至2327噸。」近期報告指出，俄羅斯今年正動用其主權黃金儲備以支付國際款項並滿足國內需求。

戈保爾強調："年初至今，波蘭國家銀行（83噸）依然是官方部門中最大的黃金買家，其購買量是第二大買家哈薩克斯坦（41噸）的兩倍。儘管購金行為仍集中在新興市場央行，但買方名單，無論是長期參與者還是新加入者都依然廣泛。"

展望未來，戈保爾表示，多家央行也已表示計劃在未來數月甚至數年內增加黃金儲備。

他提到：「根據塞爾維亞總統亞歷山大·武契奇近期聲明，塞爾維亞國家銀行計劃在2030年將黃金儲備提升至至少100噸。這一長期目標意味著其儲備量將在目前（截至10月底為52噸）基礎上接近翻倍，體現了該國持續將黃金作為其儲備組合中戰略性資產的承諾。

戈保爾總結道："這進一步印證了我們2025年調查的發現——調查顯示，95%的受訪者預計央行黃金儲備在未來一年將繼續增長。"

黃金的"央行敘事"持續強化

報告描繪的圖景顯示，央行購金已從週期性行為演變為結構性趨勢。其影響不僅體現在為金價提供底部支撐，更在於：

重塑市場心理：策略購金削弱了短期投機波動對黃金長期價值的干擾。

拓寬需求邊界：新興市場與歐洲國家共同參與，形成跨區域的共識資產配置。

強化金融屬性：黃金在央行資產負債表中的角色，正從傳統保值工具轉向兼具戰略安全與流動性的核心儲備資產。

未來若宏觀經濟不確定性持續（如債務壓力、貨幣體系波動），央行需求很可能與零售投資、避險資金形成共振，進一步鞏固黃金在下一輪週期中的核心資產地位，為金價提供堅實有力的支撐。

（現貨黃金日線圖）

來源：匯通網

對許多亞洲新興市場貨幣而言，市場普遍預期的聯準會12月降息可能來得正是時候。

聯準會的寬鬆政策將有助於印度央行減輕盧比不斷下跌的壓力，同時也將為印尼、韓國和菲律賓等國搖搖欲墜的貨幣提供喘息之機。印度盧比本週跌破90盧比兌1美元關口，為史上首次；韓元本季則已下跌超過4%。

紐約梅隆銀行香港高級亞太市場策略師莊偉坤（Wee Khoon Chong音譯）表示："進一步的聯準會寬鬆政策總體上可能對亞洲貨幣起到支撐作用。"

他認為，擁有強勁成長動力和穩健財政政策的地區貨幣，包括人民幣、新台幣和韓元，可能表現最佳。

他同時指出，另一方面，印度盧比仍面臨包括美國高關稅和經濟成長下行風險在內的負面因素，而菲律賓比索則將受到央行寬鬆傾向的拖累。

根據彭博社彙編的掉期數據，交易員預計聯準會在12月9日至10日的會議上降息25個基點的可能性超過90%。對12月降息日益增長的預期，正開始為地區外匯市場提供一些支撐，彭博的一項亞洲貨幣指標已從11月的低點回升。

一些分析師認為，聯準會進一步寬鬆的前景以及人民幣可能進一步走強，是看漲整個地區貨幣的理由。

TS Lombard的策略師Daniel von Ahlen和Andrea Cicione在周三的一份報告中寫道，隨著人民幣牛市可能即將啟動，"是做多亞洲貨幣的時候了"。

另外值得一提的是日圓，即使日本央行暗示可能升息，但若消費者物價持續過快上漲，日圓獲得的提振將大打折扣。

在日本，市場對物價上漲的押注正抑制著經通膨調整後的日本公債殖利率，這反過來削弱了其支撐日圓的能力。衡量市場對未來物價漲幅預期的一個重要指標——10年期盈虧平衡通膨率，本週飆升至可追溯至2004年以來的最高紀錄水平。即便在日本央行行長植田和男強烈暗示央行可能在本月稍後的會議上收緊貨幣政策以抑制通膨之後，亦是如此。

儘管植田提高政策利率將推高名目國債殖利率，這對日圓有利，但如果消費者物價持續過快上漲，侵蝕貨幣的購買力，這種提振效果就會減弱。

三井住友日興證券公司首席外匯及外國債券策略師野地慎表示："隨著通膨預期上升，日本央行的升息不會導致實際利率上升，因此它不會成為支撐日圓的因素。"

來源: 金十數據

美國總統川普表示，關於美國出現負擔能力危機的說法是民主黨持續製造的"騙局"和"謊言"，因為物價上漲正日益成為共和黨的政治負擔。

隨著選民對生活成本的挫敗感侵蝕其民調支持率，川普週三重申了他的說法，即全國範圍內的物價正在下降。 "幾乎所有東西都在降價，"川普在宣布放寬燃油經濟標準時表示，"他們用『負擔能力』（affordability）這個詞——那是民主黨的騙局。物價就是被他們推高的。"

"我認為『負擔能力』是最大的騙局，"他補充道，"他們看著你說『負擔能力』。其他什麼都不提。"

生活成本壓力在近期的地方選舉中成為焦點，民主黨在紐約、新澤西和維吉尼亞州的競選中獲勝，其競選活動都聚焦於此議題。本週，在田納西州的一場特別選舉中，民主黨候選人因強調物價上漲，其表現也超出了預期。

根據Real Clear Politics的最新平均民調數據，川普的支持率已從他再次上任時的超過50%下滑至42.4%。選民一再將通膨列為其首要關切。

圍繞負擔能力的政治挑戰標誌著這位總統面臨明顯的情況逆轉，他在去年的總統競選中曾專注於高昂的生活成本。選民對前總統拜登任內通膨肆虐的憤怒曾成為川普的政治資產，在拜登任內通膨一度飆升至9%，川普當時誓言如果再次當選將"立即降低物價"。

自川普再次上任以來，雞蛋和汽油等部分商品的整體成本有所下降。但根據美國勞工統計局的最新數據，其他食品雜貨、住房和電力的價格上漲，使9月的通膨率維持在3%。

川普重返白宮的最初幾個月通膨有所下降，但部分受其大規模關稅政策的推動，通膨已悄悄回升，目前高於拜登最後一個完整任期月份的水平。大多數商品的累積漲價已對消費者造成衝擊，尤其引發了較貧困美國人的不滿，因為全國範圍內的財富差距正在擴大。

川普對此的回應是多次聲稱物價已經下降，這招致了其共和黨黨內成員的批評。川普的前親密盟友、喬治亞州眾議員瑪喬麗·泰勒·格林上月表示，他聲稱物價下降是在"對民眾進行混淆視聽的操縱"。

川普已實施一系列政策以努力遏制物價上漲。除了周三宣布旨在降低駕駛者成本的燃油標準外，他還取消了對牛肉和咖啡等進口商品的部分關稅，並與製藥公司就某些藥品價格達成協議。川普週三提議大幅削減拜登政府時期制定的嚴格乘用車燃油經濟性標準。他在橢圓形辦公室表示："我們正式終止喬·拜登那荒謬累贅、實際上糟透了的CAFE標準（企業平均燃油經濟性標準），這些標準強加了昂貴的限制。」福特汽車和斯特蘭蒂斯集團的執行長站在他兩側。

他應對通膨的標誌性政策之一是透過放寬監管來解放美國石油和天然氣產業。根據美國汽車協會的數據，汽油價格較去年同期下降了約1.3%。

來源：金十數據

2025年11月13日，美國國家經濟委員會主任凱文‧哈塞特在華盛頓白宮接受記者採訪(美聯社)

美國總統川普表示，他已經決定了下一任聯準會主席的人選。

儘管川普尚未正式確認提名人選，但有一個名字脫穎而出，並成為了壓倒性的熱門人選：白宮國家經濟委員會主任凱文·哈塞特。

預測市場平台"Kalshi"在本週三預測，哈塞特獲得提名的機率為86%，而前聯準會理事凱文·沃什和現任聯準會理事米歇爾·鮑曼的機率分別為6%和4%。

聯準會的領導人為何重要？

作為全球最大經濟體的中央銀行，聯準會可以說是全球最重要的金融機構。

聯準會在美國經濟中扮演著多項關鍵角色，包括制定貨幣政策、監管銀行以及作為最後貸款人來促進金融體系的穩定。

其中最受關注的是貨幣政策，而聯準會主要透過設定利率來管理貨幣政策。

聯準會政策制定委員會每年召開8次會議，以設定聯邦基金利率，即商業銀行之間短期借貸的目標利率。

該委員會將於下週二和週三召開2025年的最後一次會議，外界普遍預期該委員會將同意將基準利率下調0.25個百分點。目前，基準利率的區間為3.75%至4%。

基準利率對整個經濟有著深遠的影響，因為銀行的借貸成本會影響其向客戶收取的抵押貸款、汽車貸款和其他信貸利率。

在通常情況下，聯準會肩負著促進就業和維持物價穩定的雙重使命——會在經濟低迷時降低利率，在物價上漲過快時提高利率。

較低的借貸成本會鼓勵企業投資和消費者增加支出，刺激經濟成長。

另一方面，較高的借貸成本則會抑制經濟活動，有助於降低通貨膨脹。

哈塞特是誰？有何背景？

儘管哈塞特是聯準會主席一職的幾位熱門人選之一，但他與川普長時間的密切接觸使之脫穎而出。

哈塞特是一位資深經濟學家，在川普的第一屆政府擔任經濟顧問委員會主席後，被任命為川普的經濟政策首席協調員。經濟顧問委員會是一個歷史更悠久、更注重研究的機構，與國家經濟委員會相比，其工作更為成熟。

在2019年離開川普的第一屆政府後，哈塞特曾短暫重返白宮，以擔任新冠疫情顧問。

至關重要的是，哈塞特已經表示支持加快降息——幾個月來，川普一直憤怒地要求現任聯準會主席鮑威爾這樣做，但收效甚微。

川普堅稱，關於其關稅可能導致高通膨捲土重來的擔憂被誇大了，並建議將基準利率設定在1%的低點。

哈塞特在上個月接受《福克斯"新聞採訪時表示，如果他處在鮑威爾的位置，他會"立即降息"。

彼得森國際經濟研究所高級研究員約瑟夫·加尼翁表示，如果哈塞特擔任聯準會主席，可能會推動更快的降息，但可能不會達到川普所期望的速度。

加尼翁告訴半島電視台："我認為哈塞特很可能會嘗試降低聯準會的政策利率，但可能不會降到川普總統要求的1%的水平。"

"他可能會辯稱，政府的放鬆管制議程和人工智慧的蓬勃發展為經濟成長提供了更大的空間，而不會引發通貨膨脹。"

在加入川普白宮之前和期間，哈塞特曾在美國企業研究所（一家保守派智庫）擔任經濟學家，並在該研究所發表了大量關於稅收和貿易政策的文章。

哈塞特也曾擔任約翰·麥凱恩、小布希和米特·羅姆尼在總統競選期間的經濟顧問。

在涉足政壇之前，這位經濟學家曾在哥倫比亞商學院和聯準會的研究與統計部門工作。

哈塞特的潛在命名為何引發爭議？

哈塞特作為川普忠實擁護者的聲譽引發了一些人對聯準會獨立性的擔憂。

中央銀行能否不受政治影響或考慮地做出決策，被廣泛認為是維持美國經濟信心的關鍵。

但由於川普一再對任期將於明年5月屆滿的鮑威爾進行言語攻擊，以及他試圖以未經證實的抵押貸款欺詐指控為由罷免美聯儲六位理事之一的麗莎·庫克，這種長期以來的期望已經受到廣泛質疑。

"我認為針對聯準會獨立性的擔憂非常真實且合理"，加州大學柏克萊分校哈斯商學院金融學助理教授阿納斯塔西婭·費迪克這樣告訴半島電視台。

「這不僅僅是因為凱文·哈塞特與川普總統的關係比以往的聯準會主席與其提名總統的關係更密切。這裡還有相關背景的影響：麗莎·庫克被解僱、提前結束傑羅姆·鮑威爾任期的企圖，以及凱文·哈塞特本人對這些企圖的公開支持。"

即便哈塞特獲得提名並經美國參議院確認，他也無法完全掌控聯準會的決策。

聯準會政策委員會由12名委員組成，其中包括由前民主黨總統拜登提名的4名成員，該委員會的決策將以多數票通過。

彭博經濟研究所和彼得森國際經濟研究所的經濟學家大衛·威爾科克斯表示，無論誰接任聯準會主席，都將面臨同樣的難題：如何在不推高通膨的情況下支持就業。

"一方面，就業市場似乎正在走弱，儘管其速度緩慢。另一方面，通膨率仍然過高——明顯高於美聯儲設立的2%的目標"，威爾科克斯這樣告訴半島電視台記者。

威爾科克斯補充道，"對於如何最好地平衡這些相互衝突的因素，理性的人們完全可以持有不同意見，但任何人都不應該假裝認為選擇顯而易見。"

"任何大幅放鬆貨幣政策的舉措都可能導致通膨持續高企。我們剛剛經歷了40年來最為嚴重的通膨，美國人民已經明確表達了他們對通膨的強烈不滿。"

來源：半島電視台