伊朗抗議升級，美伊衝突一觸即發

亞洲交易時段，國際原油價格承壓下行。 WTI近月原油期貨下跌0.32%，至每桶59.16美元。先前推高油價的地緣政治緊張局勢降溫，市場的關注點正從潛在的供應中斷風險，重新轉向更現實的供需基本面。

地緣熱點降溫，風險溢酬回吐

市場情緒的轉變，與美國總統川普近期的表態密切相關。德國商業銀行分析師Barbara Lambrecht指出，川普的言論降低了美國立即軍事介入伊朗局勢的風險，直接導致油價中的風險溢價開始回落。

儘管局勢升級的可能性並未完全消失，但如果衝突能進一步緩和，即將公佈的國際能源總署（IEA）月度報告，可能會讓市場重新聚焦於供應過剩的問題，從而對油價構成新的壓力。

回顧上週，油價走勢極為動盪。 2月交割的WTI期貨全週上漲0.4%，收在59.44美元，但周四一度暴跌4.6%，創下去年6月以來的最大單日跌幅。 3月交割的布蘭特原油期貨週度上漲0.6%，收在64.13美元。

價格的大幅波動，反映出資金在地緣情緒和宏觀預期之間的搖擺。川普在社群媒體上稱「非常尊重」伊朗取消對抗議者執行絞刑的決定，被市場解讀為局勢降溫的重要訊號。

然而，不確定性依然存在。華盛頓仍在加強中東地區的軍事部署，至少一艘航空母艦已開赴相關海域，未來幾週可能還會繼續增派力量。

荷蘭國際集團商品策略主管Warren Patterson認為，短期內市場仍會保持警覺。如果美國遲遲沒有採取實質行動，風險溢價將逐步消散，屆時偏空的基本面因素將重新主導油價。此外，俄烏停火前景不明，美烏計劃在邁阿密舉行會談，這也對油價上行構成了外部阻力。

技術面分析：WTI關鍵水平承壓

從日線圖來看，WTI原油價格在60美元整數關口附近面臨明顯阻力。該位置不僅是前期震盪平台的下沿，還受到中期均線的壓制，顯示多頭在此處的承接意願較弱。

上週油價短暫衝高後迅速回落，並收出大陰線，顯示此輪反彈更多是技術修復，而非趨勢性反轉。

WTI原油日線圖顯示，價格在60美元關卡附近承壓，均線系統和MACD指標均釋放偏空訊號

目前各項技術指標也亮起了警示燈：

• 均線系統：短期均線開始走弱，5日均線拐頭向下，即將下穿10日均線。中期20日均線仍在60美元上方，形成動態壓制。整體均線系統正從糾纏狀態過渡到空頭排列。

• 動能指標：MACD指標在零軸下方再次收斂，紅色動能柱明顯縮短，快慢線有重新向下發散的跡象，顯示多頭動能正在衰減。

• 相對強弱指標：RSI已回落至中性偏弱區域，但尚未進入超賣區，意味著價格仍有繼續下探的空間。

結合形態判斷，下方短期重要支撐位在58.20美元附近，一旦有效跌破，價格可能進一步測試57.40美元甚至56.50美元的前期低點。而上方60.00至60.50美元區間已轉換為關鍵阻力區，只有放量站穩區域，短線格局才可能轉強。整體看，日線等級已由反彈結構轉為震盪偏空。

後市展望：回歸基本面邏輯

目前原油市場正在經歷一個從情緒驅動到基本面回歸的過程。隨著中東局勢的階段性降溫，先前被過度計入的地緣溢價正在回吐。

同時，全球需求前景趨弱與產量相對充裕的基本面格局並未改變。如果接下來的IEA月報進一步確認庫存累積和供應寬鬆的現狀，油價重心恐將繼續下移。

綜合來看，在風險溢酬退潮和基本面偏弱的雙重作用下，原油價格更可能維持震盪偏空的運作節奏。未來，市場的焦點將更多地放在需求數據和庫存變化對價格的實質影響。

美國總統川普為得到格陵蘭島，向歐洲盟友揮起了關稅大棒。 1月17日，川普宣布將對多個反對美國立場的歐洲國家加徵關稅，歐洲方面迅速作出反應，多國嚴詞批評並警告可能採取反制措施，一場跨大西洋的貿易爭端一觸即發。

歐洲核心國家強硬回應

面對美國的關稅威脅，多個被直接點名的歐洲國家表達了強硬立場。

法國總統馬克宏表示，如果川普的計畫付諸實施，他將與歐洲領導人協調，並要求歐盟啟動「反脅迫工具」。該工具的措施包括凍結相關方進入歐洲市場的准入資格，以及阻止部分投資活動。

德國副總理兼財政部長拉爾斯·克林拜爾也明確表態，稱此舉“逾越了底線”，德國絕不會被脅迫，歐洲必須作出明確回應。荷蘭外交大臣戴維·範韋爾則直斥美國的行為是“不正當”的“勒索”，並表示如果美國不在2月1日前撤銷決定，歐盟不排除採取反制措施。

丹麥、芬蘭、法國、德國、荷蘭、挪威、瑞典和英國這8個受到直接影響的國家發表了一份聯合聲明，指出威脅加徵關稅破壞了跨大西洋關係，可能導致危險的惡性循環。挪威首相斯特勒也警告，應非常謹慎以避免貿易戰失控，因為「沒有人會從中受益」。

事件來龍去脈：軍演與最後通牒

這場爭端的焦點是世界第一大島——格陵蘭島。該島是丹麥的自治領地，擁有高度自治權，但其國防和外交事務由丹麥政府掌管。美國在島上設有軍事基地，川普也曾多次公開表示想得到該島，甚至不排除動用武力。

丹麥等歐洲國家對此立場強烈反對。近期，丹麥聯合挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭和芬蘭在格陵蘭島舉行了名為「北極耐力」的軍事演習。

此舉似乎激怒了華盛頓。川普17日在社群媒體上宣布，將從2月1日起，對來自上述8個國家的輸美商品加徵10%的關稅。他也宣稱，若相關方不就美國「全面、徹底購買格陵蘭島」達成協議，關稅稅率將從6月1日起提高至25%。

更多歐洲國家發聲批評

除了直接點名的國家，其他歐洲國家也紛紛表示反對。

正在韓國訪問的義大利總理梅洛尼稱，對歐洲國家加徵關稅是“一個錯誤”，並透露她已就此問題與川普及北約秘書長進行了溝通。

愛爾蘭外交貿易部長海倫·麥肯蒂表示，川普就格陵蘭島問題發表的聲明，尤其是加徵關稅的決定，「完全不可接受且令人深感遺憾」。

克羅埃西亞政府也發表聲明，批評川普政府的做法，認為這將破壞歐美貿易平衡並削弱跨大西洋夥伴關係。

因美國總統川普威脅將對歐洲八國徵收新關稅，週一全球市場避險情緒急劇升溫，黃金和白銀價格雙雙刷新歷史高點。

事件起因是這些歐洲國家反對川普購買格陵蘭島的計畫。受此影響，現貨白銀盤中一度大漲超過4%，觸及每盎司93.69美元的新高。現貨黃金漲幅也擴大至2%，報每盎司4,690美元，同樣創下紀錄。

圖：受關稅消息提振，現貨黃金與白銀價格在周一創下歷史新高

新一輪貿易戰山雨欲來

根據川普的聲明，美國將從2月1日起對來自法國、德國、英國等北約盟國的商品徵收10%的關稅，並計劃在6月份將稅率提升至25%。

這突如其來的舉動，立刻引發了市場對歐美爆發大規模貿易戰的擔憂，避險資金迅速湧入貴金屬市場。

面對美國的關稅威脅，歐洲領導人計劃在未來幾天內召開緊急會議，討論反制措施。據透露，歐盟成員國正在考慮多種方案，包括對價值930億歐元（約1,080億美元）的美國商品徵收報復性關稅。法國總統馬克宏甚至可能提議啟用歐盟最強而有力的報復工具——反脅迫工具。

全球市場開盤即遭重挫

由於週一是美國的馬丁路德金紀念日，金融市場休市，這輪衝擊波首先在亞洲和歐洲市場顯現。

週一亞洲早盤，歐洲斯托克50指數期貨下跌1.0%，德國DAX指數期貨下跌1.1%。美國股指期貨開盤後也應聲大跌，那斯達克指數期貨跌1%，標普500指數期貨跌0.8%。此外，澳洲和日本股市也出現下跌。

圖：川普關稅威脅下，歐元兌美元匯率承壓，測試關鍵的200日移動平均線

分析師激辯：是地緣武器還是談判籌碼？

市場分析師對此事件的影響看法不一，主要分為兩大陣營。

一方認為，這是地緣政治風險的明確訊號。

瑞穗證券首席策略師Shoki Omori指出：「市場的直接反應是典型的不確定性衝擊。這表明關稅正在被重新定義為地緣政治武器，而不再是經濟談判工具。」荷蘭國際集團的分析師Carsten Brzeski也在報告中寫道：「顯而易見，美歐之間的全面貿易戰只會留下輸家。」

另一方則認為，這更像是一種談判策略。

一些分析師認為，川普此舉可能是在本週達沃斯世界經濟論壇召開前，為自己爭取更多影響力。倫敦Pepperstone集團策略師Michael Brown表示，他認為這些威脅很快就會找到“退出通道”，股市目前的回檔可能是買入機會。

焦點合夥財富公司首席市場策略師Richard Steinberg也認為，市場最終會將其視為「政治噪音」而被消化掉。回顧歷史，川普的關稅政策雖然曾擾動市場，但美股在經歷短暫下跌後都出現了顯著反彈。自川普上任以來，標普500指數累計上漲了16%。

貴金屬：避險天堂還是交易過熱？

對於貴金屬市場，最新的Kitco News調查顯示，華爾街專業人士對黃金的短期前景看法分歧，而散戶則普遍看漲。

Zaye Capital Markets首席投資長Naeem Aslam認為，當前地緣政治局勢緊張，黃金是投資者的首選對沖工具，他預計金價本月很有可能達到4,700美元。

但也有分析師發出警告。 OANDA市場分析師Elior Manier表示，隨著買方越來越擁擠，黃金和白銀可能面臨阻力。他指出：「技術訊號顯示漲勢可能放緩，機構和散戶一致看漲是市場狂熱的典型跡象。任何資產的狂喜之後都可能是殘酷的下跌。」 此外，市場對聯準會將推遲至6月才降息的預期，也可能在短期內抑制貴金屬的需求。

最終懸念：美國最高法院的裁決

這次關稅風波背後，還有一個關鍵變數——美國最高法院正在審查川普是否有權利用《1977年國際緊急經濟權力法》（IEEPA）來實施此類關稅。

此前，下級法院已裁定川普在使用該法案時超越了權限。市場正密切關注最高法院的最終裁決，結果最快可能在本週二公佈。

Steinberg表示：「這才是市場完全關注的重點。」 如果法院做出不利於川普的裁決，他透過緊急權力徵收關稅的能力將受到極大限制。

不過，美國財政部長貝森特對此表示樂觀。他認為最高法院「不太可能」推翻總統標誌性的經濟政策，並稱川普對歐洲的新關稅是「為了避免一場國家級的緊急狀態」而採取的戰略決定。

這個週末，川普再次對歐洲掀起“關稅風暴”，市場普遍擔心此舉將衝擊歐元匯率。然而，德意志銀行的策略師卻給了一個反直覺的觀點：影響可能有限，因為歐美之間深度的金融捆綁，反而成了歐洲制約川普的「王牌」。

歐洲手握8兆美元金融王牌

川普宣布，計畫從2026年2月1日起，對丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭和芬蘭等八國出口到美國的所有商品加徵10%的關稅，並從同年6月1日起將稅率提高到25%。其理由是這些國家反對美國控制格陵蘭。

面對如此直接的貿易威脅，德意志銀行外匯研究全球主管喬治·薩拉韋洛斯（George Saravelos）在一份報告中指出，歐元受到的實際影響可能不大。

根本原因在於，美國對歐洲有著龐大的資本需求。薩拉韋洛斯強調，歐洲是美國最大的“債主”，持有高達8兆美元的美國公債和股票，這一規模幾乎是世界其他地區總和的兩倍。

他表示，「在西方聯盟的地緣經濟穩定性遭受前所未有威脅的背景下，歐洲為何還如此心甘情願地扮演這個角色，原因尚不明確。」他認為，近期的局勢發展可能會進一步推動美元的「重新平衡」。換言之，這種深度的財務相互依賴關係，使得任何一方都難以輕易動手。

薩拉韋洛斯的核心觀點是，相較於貿易流動本身，「資本的武器化」才是市場破壞力最大的因素。由於美國淨國際投資部位已處於創紀錄的負值水平，歐美金融市場的相互依存度前所未有的高。

關稅或成歐洲政治團結催化劑

除了金融層面的限制，川普的關稅威脅還可能帶來另一個意想不到的結果──促進歐洲內部的政治團結。

薩拉韋洛斯認為，這可能成為催化劑，促使歐盟各國採取一致行動。因此，本週歐元兌美元即便出現短期下跌，這種負面影響可能不會持續。

事實上，歐盟多國已經在考慮反制措施，計畫對價值930億歐元的美國輸歐商品加徵報復性關稅，或限制美國企業進入歐盟市場。

接下來需要密切關注的關鍵點是，歐盟是否會啟動其「反脅迫機制」。知情人士透露，法國總統馬克宏將正式提出這項請求。一旦歐盟採取集體反制，川普的關稅大棒效果將大打折扣。

因格陵蘭島問題，美國總統川普威脅對歐洲加徵關稅，這正把大西洋兩岸的關係推向新一輪緊張。法國總統馬克宏已明確表態，將提請歐盟動用其強大的反制工具，以應對這一「不可接受」的脅迫。

知情人士透露，馬克宏已開始聯絡歐洲各國領導人，計畫代表法國正式提議啟用歐盟的反脅迫工具（ACI）。川普先前宣布，將從2月1日起對包括法國在內的八個歐洲國家加徵10%的關稅。他也透過社群媒體威脅，除非歐洲在全面收購格陵蘭島問題上達成協議，否則將在6月把稅率一舉提高到25%。

歐盟的「反脅迫工具」是什麼？

歐盟的反脅迫工具（Anti-Coercion Instrument）是一項強大的威懾性政策武器，但先前從未被真正動用。

它的設計初衷，是應對第三國利用貿易或投資等經濟手段，對歐盟或其成員國施加壓力、試圖幹預其政策選擇的行為。一旦啟用，該工具箱裡的措施可能包括：

• 加徵關稅或實施新的貿易限制。

• 對科技公司徵收新稅。

• 針對性地限制來自特定國家的投資。

• 限制特定企業進入歐盟市場的某些領域，或限制其競標歐洲的公共合約。

值得注意的是，馬克宏在去年與美國曠日持久的關稅談判中，也曾提出動用這項工具的可能性，但隨後放棄了這個想法。

跨大西洋貿易協定告急

川普的關稅威脅，直接衝擊了去年歐盟與美國達成的貿易協定。該協議雖已部分實施，但仍需得到歐洲議會的最終批准。

知情人士稱，川普的最新舉動讓這份協議的有效性備受質疑，歐洲議會現在很有可能暫停審批程序。

歐洲議會最大政治團體—歐洲人民黨主席Manfred Weber週六的聲明更為直接，他認為，歐盟與美國的這項貿易協定已經不可能獲得批准。

歐洲內部呼籲聯手應對

面對美國的壓力，歐洲內部要求共同行動的呼聲也越來越高。

德國社民黨議會黨團已公開呼籲歐盟委員會迅速採取行動，推出針對美國的「實際反制措施」。一位知情人士也表示，德國政府正在評估應對川普關稅威脅的所有方案，但尚未做出具體決定。

芬蘭總理奧波則發出警告，稱歐盟有自己的應對手段，但他個人不希望「看到這種情況發生」。他在接受YLE電台採訪時透露，已要求召開歐洲理事會特別會議，旨在協調並制定歐洲各國與丹麥的共同策略。

美國政府正因格陵蘭島問題向歐洲盟友施加經濟壓力。當地時間18日，美國財政部長貝森特公開為總統川普向八個歐洲國家加徵關稅的決定辯護，並直言美國必須接管格陵蘭島，理由是歐洲表現得「軟弱」。

「歐洲軟弱」背後的地緣政治邏輯

貝森特在接受美國全國廣播公司採訪時，將川普的關稅威脅定義為一項“地緣政治決策”，稱總統“正在運用美國的經濟實力避免熱戰爆發”，其決策具有長遠的戰略眼光。

他反覆強調美國掌控格陵蘭島的必要性，並劃出了一條清晰的界線：“歐洲人展現的是軟弱，美國展現的是強大。”

對於這項舉動可能引發的美歐關係摩擦，貝森特顯得頗為自信。他表示，相信歐洲領導人最終會「接受」由美國控制格陵蘭島的想法，並理解「這對格陵蘭島、歐洲和美國都是最好的」結果。

關稅計劃如何層層加碼

根據川普17日在社群媒體上發布的公告，這輪關稅計畫分為兩個階段，目標直指八個歐洲國家：丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭和芬蘭。

具體措施如下：

• 第一階段：從2月1日起，對上述國家輸美的商品加徵10%的關稅。

• 第二階段：從6月1日起，若未能達成協議，稅率將提高至25%。

關稅取消的唯一條件，是相關方就美國「全面、徹底購買格陵蘭島」達成協議。

內外反對：關稅政策引火燒身？

川普的強硬姿態立即引來了歐洲和美國國內的一致反對。

18日，被波及的八個歐洲國家發表聯合聲明，明確指出關稅威脅破壞了跨大西洋關係，並警告此舉可能引發「危險的惡性循環」。

在美國國內，這項策略也未能獲得支持，甚至在共和黨內部也出現了反對聲音。共和黨眾議員唐貝肯公開批評稱，美國侵占格陵蘭島是一個“災難性想法”，並認為這可能導致川普遭到彈劾。