中港股市：“關稅大棒”打壓滬綜指收低，科技板塊領跌恆指收挫1.4%

中國股市滬綜指周五收低，美國總統特朗普加徵新關稅打壓了市場的風險情緒，人工智能等科技成長板塊領跌。但滬綜指仍然維持在3,800點上方，周線小幅收高。

滬綜指 收跌0.7%，至3,828.11點，本周累升0.2%。滬深300指數 3收低1%，本周累升1.1%。深圳創業板指數 3收跌2.6%。上證科創板50成份指數 0收低1.6%。

華南一位私募人士認為，市場目前沒有太多的方向，長假將至資金也比較謹慎，關稅的消息對風險偏好有一定程度的抑制。

特朗普周四宣布了新一輪懲罰性關稅，將矛頭指向廣泛的進口商品，他表示美國將對進口品牌藥品徵收100%的關稅，對重型卡車徵收25%的進口關稅，對櫥柜徵收50%的關稅。

此外特朗普簽署一項行政令，宣布其將TikTok美國業務出售給美國及全球投資者的計劃，將滿足2024年法律中的國家安全要求。副總統萬斯表示，新成立的美國公司估值將在140億美元左右，遠低於一些分析師對這款熱門短視頻應用的估價。

動漫遊戲股領跌，中證動漫遊戲指數 9收跌4.1%，吉比特 跌停。

人工智能板塊亦重挫，中證人工智能指數 9大幅收跌3.3%。

地產股逆市勁揚，滬深300地產指數 盤中衝高3.2%，最終收升1.2%。 （完）

中國股市滬綜指周五早盤略收低，動漫遊戲和人工智能板塊領跌。分析人士稱，本周臨近國慶和中秋長假，短線資金或存在一定避險需求，節前市場大概率延續震盪格局。

滬綜指 早盤收跌0.2%，至3846.33點，滬深300指數 3收低0.4%。深圳創業板指數 3收跌1.2%，上證科創板50成份指數 0收低0.5%。

華東一券商投資者稱，美國加徵新的關稅以及降息可能性降低，這些外圍的利空消息肯定會壓制風險情緒。此外，近期市場仍處於橫盤整理階段，熱點板塊輪動有所加速。不過市場也並未出現慣性下跌，投資者無需過分擔憂，下方空間有限。

美國總統特朗普周四宣布了新一輪懲罰性關稅，將矛頭指向廣泛的進口商品，他表示美國將對進口品牌藥品徵收100%的關稅，對重型卡車徵收25%的進口關稅，對櫥柜徵收50%的關稅。

美國公布數據顯示，第二季國內生產總值(GDP)環比增長年率上修至3.8%，為2023年第三季度以來最快增速，且超過前值3.3%。這受助于強勁的消費者支出和企業投資，但隨著關稅和政策不確定性的影響開始顯現，增長勢頭似乎正在放緩。投資者認為這些數據不支持進一步降息。

動漫遊戲股領跌，中證動漫遊戲指數 9早盤收跌3.1%，吉比特 跌停。

人工智能板塊跌幅居前，中證人工智能主題指數 9早盤收跌1.9%。

地產股逆市勁揚，滬深300地產指數 早盤收漲1.8%。 （完）

中國股市滬綜指周四近收平，維持震盪走勢，白酒板塊領跌。香港恆生指數略收低，銀行板塊重挫，阿里巴巴港股 衝高回落終場收跌，小米 則大幅走升。

滬綜指 收盤近持平，至3,853.3點，滬深300指數 3收漲0.6%。深圳創業板指數 3收升1.6%，上證科創板50成份指數 0收漲1.2%。

香港恆生指數 略收低0.1%，報26,484.68點。

東莞證券策略組表示，大盤在縮量背景下突破關鍵壓力位，技術形態短期轉強，但量價背離和節前資金觀望情緒可能限制上行空間。後續需重點關注3,850點能否站穩，以及科技板塊持續性對市場情緒的帶動作用。

國際評級機構--標普全球周四發布報告稱，中國銀行業近年犧牲息差以支持實體經濟，導致自身盈利能力薄弱，更容易受到信用衝擊的影響；中國銀行業或將逐漸“日本化”，陷入低盈利險境。

中國銀行周四稱，今年三季度以來中國增長動能有所轉弱，將三季度國內生產總值(GDP)增速由5%下調至4.8%左右，同時四季度GDP增速從4.6%調降至4.5%左右，但全年“大概率”仍能實現5%左右的全年目標。

白酒板塊領跌，中證白酒指數 3收挫1.1%，貴州茅台 收低0.2%。

港股方面，恆生中國內地銀行指數 (.HSMBI)收盤重挫2.1%。

阿里巴巴 盤中衝高漲2.2%續創逾四年新高後回落，最終收跌1.2%。

小米集團 則收高4.5%。（完）

* A股上市的蘋果 供應商股票周一早盤大幅走強，立訊精密 漲停。

* 領益智造 、工業富聯 、藍思科技 和歌爾股份 漲幅介於4.7%-9.6%。

* Information上周五援引知情人士的話報導，蘋果公司 已通知至少兩家供應商，將入門款iPhone 17的產量提高至少30%，原因是上周末的預售表現強勁。（完）

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在四川成都市郊，一家購物中心內的展廳提供超值的新車優惠。客戶可以從大約 5000 輛汽車中挑選。合資奧迪車打五折。中國一汽生產的七座SUV售價約為 22,300 美元，比標價低 60% 以上。

這些優惠是由一家名為Zcar竹子買車的公司提供的，該公司稱，它從汽車製造商和經銷商批量採購汽車，之所以能夠提供這些優惠，是因為中國的汽車太多了。

多年的補貼和其他政府政策旨在使中國成為全球汽車大國和世界電動汽車領導者。國內汽車製造商已經實現了這些目標甚至更多，而這正是問題所在。

路透的一項調查發現，中國自主品牌汽車的產量已經超過了這個全球最大汽車市場所能消化的數量，這是因為汽車行業正在努力實現受政府政策而非消費者需求影響的生產目標。業內高管表示，這使得幾乎所有的汽車製造商都無法實現盈利。中國的電動汽車起售價不到 10,000 美元；而在美國，汽車製造商只提供幾款低於 35,000 美元的電動汽車。

上個月公布的行業調查顯示，大多數中國經銷商也賺不到錢，因他們的庫存嚴重積壓。經銷商的應對措施就是降價。一些經銷商對未售出的汽車進行批量登記和投保，這樣做既能讓汽車製造商將這些汽車記錄為已售汽車，又能幫助經銷商獲得廠家的返利和獎金。

無人問津的汽車被拋售給Zcar這樣的灰市經銷商。一些車輛在 TikTok 式的社交媒體網站上甩賣。還有一些零公里二手車運往海外。

許多業內人士和分析師認為，這些不尋常的做法是市場嚴重供過於求的表現，也預示著中國房地產市場和太陽能產業出現過的動盪或會重演。

它們源於政府的政策，這些政策優先考慮提高銷售和市場份額，以實現就業和經濟增長的更大目標，而不是盈利能力和可持續競爭。地方政府向汽車製造商提供廉價土地和補貼，以換取生產和稅收承諾，這使得全國各地的產能過剩現象成倍增加。

據路透報導，中國品牌目前在新車型交付方面遠遠超過了外國競爭對手。但是，推動汽車製造業爆炸式增長和創新的政府政策卻在整個國內銷售鏈中造成了雙輸的局面。

潛在的危機對中國經濟有著更大的影響，因為汽車行業和相關服務約占中國國內生產總值的十分之一。根據咨詢公司Gasgoo Automotive Research Institute的數據，中國汽車製造商的產能是去年產量2750萬輛的兩倍。

油車的問題尤為突出，過去幾年，隨著中國政府鼓勵電動汽車，油車的需求量急劇下降。與此同時，隨著企業和地方政府的大量湧入，電動汽車工廠的數量也在激增。

中國市場的價格戰已進入第三年。一些分析師說，唯一的出路就是讓一些汽車製造商倒閉。

**車商生產腳步不能停**

產能過剩導致銷售目標過高的問題並非中國獨有。本世紀初，通用汽車 、福特汽車 和克萊斯勒都曾因工廠數量過多，汽車產量過高，最終關閉了十幾家美國工廠。

但行業分析師和公司前高管表示，在中國實現銷售目標和獲得市場份額的壓力更大。最近，業內人士一直在用"內卷"一詞來形容競爭中的自毀和不規範行為。

中國最大的卡車製造商之一三一重卡的董事長梁林河說，中國汽車製造商被迫持續銷售和生產，即使嚴重虧損也如此，因為這樣可以確保現金流，而現金流是生存的關鍵。

"這就像騎自行車：只要你繼續蹬，你可能會感到筋疲力盡，但這樣自行車才能保持直立，”他告訴路透記者。

隨著虧損加劇，許多車商的生產腳步變得更快，一些行業分析師越來越多地談到了汽車行業的洗牌。最近幾個月，電動汽車品牌哪吒因母公司進入破產程序而停止運營。去年，中國百度 和汽車商吉利 的合資企業極越汽車以競爭激烈為由裁員並宣布重組。

不過，三位業內人士和兩位分析師告訴路透，突然的衝擊不太可能發生：整合可能需要數年時間，地方政府很可能會支持瀕臨倒閉的汽車製造商，以控制後果。

卡內基中國研究中心高級研究員Michael Pettis說："中國的產能過剩問題是一個系統性問題。”

**“渠道崩則市場亡！**

江蘇省的一位退休經銷商陳克雲（音譯）說，新車的大量湧入使經銷商更難實現盈利。四位不願透露姓名的經銷商也支持他的看法。

陳克雲說，這些問題的根源在於中國 "以生產為導向 "的產業模式，例如經銷商虧本出售新車，然後將其轉手給貿易商，後者再將這些車作為零公里"二手車"出售。他還說，車商忽視了真實的需求水平，卻不斷擴大產能，提高銷售目標，迫使經銷商增加庫存。

中國汽車流通協會（CADA）8 月份的一項調查顯示，僅有 30% 的經銷商實現了盈利。

6 月，河南省、四川省和長三角地區的經銷商團體公開表達了他們的不滿。

“我們敦促廠商制定符合市場實際的銷售指導政策，”河南省汽車行業商會在一封致汽車品牌主機廠的公開信中說。“渠道崩則市場亡！”

陳克雲表示，大型經銷商為了達到車商的銷售目標和獲得工廠返利而過度採購庫存。

江蘇的一位經銷商說："如果你成功售出當月目標 20 輛汽車中的 16 輛，那麼在當月最後一天，你將如何處理剩餘的 4 輛汽車？賣掉這些車，哪怕賤賣，也可以獲得約 8 萬元人民幣（約合 1.12 萬美元）的獎金，接近不虧不賺。”

中國汽車流通協會副秘書長郎學紅承認，經銷商的售價比成本低 20%。她在 6 月 24 日接受路透採訪時說，這是 "前所未有的"。

路透 7 月報導稱，電動汽車品牌哪吒和極氪近年來虛增銷量以實現激進的目標，其中哪吒虛報了6萬多輛汽車的銷量。有文件顯示，這兩家公司在將汽車出售給買家之前就安排為汽車投保，以便將這些車輛正式計入月度銷售目標。(完)

* A股上市的蘋果 供應商股票周一早盤走強，立訊精密 、領益智造 和歌爾股份 漲幅介於2.2-4.8%，蘋果iPhone 17系列火爆開售。

* 不過，上周連漲三日且兩度漲停的工業富聯 股價調整，跌逾2%。

* 中國央廣網援引京東數據報導，蘋果iPhone 17系列預售開啟僅1分鐘成交量便超越去年全天，再度刷新銷售紀錄。證券時報報導稱，蘋果官網因流量過載一度出現卡頓，“iPhone 17搶不到”迅速登上微博熱搜榜首。（完）

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