中國螞蟻集團收購香港券商耀才股權交易再延後，截止日推至明年3月

中國國家互聯網信息辦公室和公安部周六發布通知，就大型網絡平台個人信息保護規定徵求意見。意見稿要求大型網絡平台服務提供者，應當將在境內運營中收集和產生的個人信息存儲在境內；確需向境外提供的，應當符合國家數據出境安全管理有關規定。

網信辦官網刊登的徵求意見稿要求，大型網絡平台服務提供者應當按照規定，健全個人信息出境安全相關技術和管理措施，及時防範、處置個人信息違法違規出境安全風險和威脅。

大型網絡平台界定主要考慮以下因素：註冊用戶5,000萬以上或月活躍用戶1,000萬以上；提供重要網絡服務或經營範圍涵蓋多個類型業務；掌握處理的數據一旦被泄露、篡改、損毀，對國家安全、經濟運行、國計民生等具有重要影響；以及國家網信部門、國務院公安部門規定的其他情形。

徵求意見稿並要求，大型網絡平台服務提供者應當將在境內運營中收集和產生的個人信息存儲在符合條件的數據中心。

數據中心應協助大型網絡平台履行個人信息保護義務，包括但不限於：建立健全內部個人信息管理制度和操作規程；發現系統、網絡產品和服務等存在影響大型網絡平台服務提供者履行個人信息保護義務的安全缺陷、漏洞等風險的，應當立即採取補救措施，並向主管部門報告等。

上述徵求意見稿意見反饋截止時間為2025年12月22日。

國家網信辦10月和國家市場監督管理總局聯合公布“個人信息出境認證辦法”，自2026年1月1日起施行。辦法旨在保護個人信息權益，規範個人信息出境認證活動，促進個人信息高效安全跨境流動。（完）

* 香港上市科網股周五早盤延續頹勢，隨美股科技股走弱。恆生科技指數 H低開2.2%，隨後跌幅擴大至3.1%，創8月12日以來新低，此前已連續五個交易日收低。

* 美國股市納斯達克綜合指數 周四下跌486.18點，或2.15%，至 22,078.05點，創下9月11日以來的最低收盤。

* 小米集團 、京東集團 、騰訊控股 、美團 、阿里巴巴 跌0.7-3.6%。（完）

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歐洲各國財長已同意提前至明年對低價值包裹征稅，以打擊從Shein和Temu等網絡平台進口的廉價中國電子商務產品。

以下是歐洲對廉價電子商務進口商品的擔憂以及歐盟正在採取的行動的詳細情況。

**問題何在？**

歐盟對運抵歐盟的價值低於 150 歐元（174 美元）的電子商務包裹免徵 "最低 "關稅。

Shein、Temu 、AliExpress 和 Amazon Haul 等在線平台利用這項政策，以極低的價格直接向買家發送來自中國工廠的服裝、配飾和小商品。

去年，抵達歐盟的低價電子商務包裹數量翻了一番，達到 46 億個。據歐盟執委會稱，其中 90% 以上來自中國。

歐盟執委會估計，進入歐盟的小包裹中約有 65% 被低估了價值，以規避關稅。

該機構還認為，不合規產品可能對消費者造成傷害，運輸壽命短的產品可能對環境造成破壞，進口激增可能對歐盟產業，特別是零售商造成損害。

美國取消了允許價值低於 800 美元的包裹免稅入境的政策，導致人們擔心更多的廉價中國商品將會改道進入歐洲。

圖：中國向歐盟出口更多的低價電商商品

Philip Blenkinsop/Helen Reid

歐洲各國財長已同意 ，將對低價值包裹徵收關稅的時間提前到明年，以打擊從Shein和Temu等網絡平台進口的廉價中國電子商務產品。

以下是歐洲對廉價電子商務進口的擔憂，以及歐盟正在採取的行動。

問題出在哪里？

歐盟對運抵歐盟的價值低於 150 歐元的電子商務包裹免徵 "最低 "關稅($174)。

Shein、Temu 、AliExpress 和Amazon Haul 等在線平台利用海關免稅政策，以低廉的價格直接向購物者發送來自中國工廠的服裝、配飾和小商品。

去年，運抵該集團的低價值電子商務包裹數量翻了一番，達到 46 億個。據歐盟執委會稱，其中 90% 以上來自中國。

歐盟行政部門估計，進入歐盟的小包裹中約有 65% 被低估了價值，以規避關稅。

該委員會還認為，不合規產品可能對消費者造成傷害，運輸壽命短的產品可能對環境造成破壞，進口激增可能對歐盟產業，特別是零售商造成損害。

美國取消了自己允許價值低於 800 美元的包裹免稅入境的 "微量 "政策，導致人們擔心廉價的中國進口商品會將更多的貨物轉移到歐洲 。

人工智能(AI)熱潮中最大的意外之一就是，人人都想成為芯片製造商。幾十年來，科技企業將半導體的開發外包給像Nvidia(輝達/英偉達) 這樣的專業廠商，因為這樣成本更低，效率更高。AI的興起改變了這一計算方式：Alphabet 、亞馬遜 、微軟 和Meta Platforms 等巨頭都在加強芯片自主研發工作。這種重造輪子背後是存在一定道理的。

蘋果公司 早在2010年就開創了一條先河，當時它推出了搭載自主芯片的iPhone 4。當時，這家手機製造商還是個異類。但如今Nvidia在開發對訓練AI模型至關重要的先進圖形處理器(GPU)方面占主導地位，已迫使整個行業進行反思。

科技巨頭們對依賴單一供應商提供如此關鍵的組件感到不安。Nvidia接近壟斷的地位也給予其巨大的定價權。據Visible Alpha，截至2026年1月的一年，Nvidia數據中心部門營收將達到1,870億美元，毛利率高達74%。

這場AI角逐還需要越來越強大的計算能力。儘管Nvidia取得了突飛猛進的發展，但去年的一項研究顯示，自2016年以來，訓練前沿AI模型的成本每年增長2.4倍。如果這種增長勢頭持續下去，到2027年訓練最大模型的成本將超過10億美元，這將進一步推動企業尋找更便宜的硬件。

這就是為什麼全球最大的雲計算供應商--Alphabet、亞馬遜和微軟--以及 Facebook所有者Meta一直在開發自己的定制處理器，即專用集成電路(ASIC)。這些半導體專為單一用途而設計，這與Nvidia或AMD 提供的現成產品有所不同。

例如，Alphabet旗下的谷歌十多年前就開發了語音轉文字功能的張量處理單元(TPU)。如今，谷歌將TPU用於訓練AI模型以及回復用戶問詢--這一過程被稱為推理。微軟、亞馬遜和Meta也紛紛效仿。上個月，Meta的一位高管證實，該公司計劃收購芯片初創公司Rivos，以增強其自研能力。

這種自主研發趨勢的一個好處是，企業可以更好地控制硬件，然後針對其特定的雲計算平台和AI算法對硬件進行優化和定制。微軟認為，其“從芯片到服務”的戰略--包括從軟件、服務器、機架和冷卻系統的全方位數據中心定制，有助於提高其Azure雲服務用戶的性能和效率。

另一個優勢是“製造”定制芯片相對容易。這是因為企業將把半導體印刻到晶圓上這項挑戰交給了博通 以及該行業規模較小的供應商Marvell Technology 和聯發科 等。這些公司不僅協助設計處理器，還與台積電 等芯片代工廠合作，採購存儲組件等。伯恩斯坦分析師今年早些時候預測，AI專用芯片市場將以每年55%的速度增長，到2028年將達到600億美元規模。但根據Visible Alpha的估算，這一數字仍遠遜於Nvidia同期預計達到的營收規模3,750億美元。

不僅美國科技企業在推動自研芯片。中國巨頭阿里巴巴 和百度 也在開發自己的半導體，作為中國減少對美國技術依賴戰略的一部分。汽車製造商則在自動駕駛領域布局定制芯片。據彭博社11月援引消息人士的話報導，這股熱潮已促使日本軟銀集團 考慮收購市值750億美元的Marvell。

ChatGPT聊天機器人的開發商OpenAI在10月曾表示，將與博通聯合開發10千兆瓦的定制AI加速器。儘管這兩家公司沒有披露財務條款，但Nvidia執行長黃仁勛最近表示，1千兆瓦的數據中心容量可為公司帶來350億美元的營收。這意味著與OpenAI的合作意味著Nvidia損失3,500億美元的營收。

但這並不一定意味著買方會更劃算。OpenAI可能節省的大部分開支或許最終流入博通的口袋。伯恩斯坦分析師Mark Li認為，其ASIC業務毛利潤率高達60%。隨著時間的推移，企業可能會獲得足夠的芯片製造技術，直接與台積電等製造商合作，就像蘋果公司現在所做的那樣。谷歌似乎走得最遠：伯恩斯坦的Li認為，該公司已經能夠自主完成核心“前端”芯片設計，並將很快把後端設計和外圍組件外包給收費低於博通的台灣聯發科，此舉每年可節省50億美元的成本。

蘋果iPhone高達40%的毛利潤率表明，其垂直整合策略已見成效。不過，雲計算巨頭採取同樣做法的理由似乎不那麼充分。使用更便宜但性能較弱的定制芯片，可能在考慮土地、電力成本及其他基礎設施支出後，反而花費更多。

這一論點的關鍵在於Nvidia的技術優勢。摩根士丹利去年12月的一份分析指出，基於某些假設，在訓練AI模型時，最新的Blackwell GPU在訓練AI模型時的能效是亞馬遜Trainium 2芯片的1.9倍。換句話說，亞馬遜需要近兩倍的電力才能實現同等計算能力。這就解釋了為什麼在可預見的未來，最大的科技企業仍將是Nvidia的主要客戶。

即便如此，只要達到足夠規模，ASIC仍具經濟可行性。以計算需求較低的AI推理為例，據摩根士丹利估計，安裝一個由24,000個Blackwell處理器組成的集群需承擔8.52億美元的前期硬件成本，按四年算每年折舊計提2.13億美元。同樣規模的谷歌TPU集群硬件成本僅為9,900萬美元，每年折舊費用為2,500萬美元。開發芯片製造能力還將增強企業與Nvidia議價的籌碼。

最終，投資者將關注科技企業的投資回報。降低前期成本和運營成本可能會有所幫助，但ASIC仍需在性能上具備競爭力並能創造收入。這將決定重造芯片輪子是否值得。(完)

中國電商平台--京東集團 周一密集推出本地生活戰略舉措，包括京東外賣獨立App和京東點評，向中國最大的城市生活消費指南網站之一--大眾點評發起挑戰。此外公司還宣布進軍咖啡領域，推出現制飲品品牌“七鮮咖啡”。

京東對本地生活服務的加倍投入正值中國“外賣大戰”之際，包括阿里巴巴 、美團 在內的玩家此前都宣布對該領域推出大規模補貼活動，推動高頻消費與零售業務形成協同。

京東在一份新聞稿中表示，京東外賣獨立App不僅提供外賣服務，還將集合“外賣+即時零售+點評+酒旅+購物”等本地生活服務于一體。

同日發布的京東點評是一款類似美團旗下大眾點評的本地生活信息產品。目前，一級頻道包括美食、酒店、好物、去哪玩、家政五個領域。

京東表示，京東點評“永不商業化”，已同步上線京東App和京東外賣App。

同時推出的“京東真榜”則將在全國範圍內邀請10萬名用戶，以期對菜品提供真實點評。

京東還進入了競爭激烈的現制咖啡領域，該市場由瑞幸咖啡 、蜜雪冰城 等本土品牌主導。全新推出的七鮮咖啡品牌定位“只用鮮奶”，將首先以3-5店/周的速度覆蓋北京主要地區。

從經營模式上看，七鮮咖啡將採用輕資產的加盟模式，首批合作夥伴涵蓋超市、餐廳、酒店等多種商業空間類型。

京東集團上周公布的三季度業績顯示，季度零售業務大盤在日用百貨等品類支撐下依然穩固，而對外賣、海外業務等新業務的大手筆投入，繼續拖累經調整淨利潤同比腰斬。

京東高管在業績說明會上表示，將逐步優化新業務財務模型，控制好投入節奏和規模，三季度京東外賣已實現環比投入收窄，並持續釋放與核心零售業務的協同效應，尤其在用戶增長、用戶提頻、跨品類購物等方面。（完）