中國9月共145款國產網絡遊戲獲批，米哈游“崩壞”新作、騰訊網易在列

中國股市滬綜指周三連續第二個交易日收漲，此前中美就TikTok達成共識提振情緒，A股遊戲板塊領漲。香港恆生指數收高1.8%，科網股勁揚。

滬綜指 收升0.4%至3,876.34點，滬深300指數 3收漲0.6%。深圳創業板指數 3收升2%，上證科創板50成份指數 0收漲0.9%。

香港恆生指數 收升1.8%至26908.39點，恆生科技指數 H收漲4.2%。

紅蟻資本投資總監李澤銘表示，今日中港股市的投資情緒上升，特別是芯片相關股份，同阿里巴巴 和百度 取得芯片突破的報導有關。中美就TikTok達成初步協議，亦進一步推升情緒。

他並指，中國在滿足了美國的一些要求後，市場可能認為，作為交換，美國也會在某些地方作讓步，例如放鬆對中國芯片或相關技術的封瑣，或者中概股在美國上市的監管。

中美馬德里會談落幕，中國官媒--人民日報周三發文稱，中國之所以與美國就TikTok問題達成相關共識，是因為這一共識基於相互尊重、和平共處、合作共贏的原則，符合雙方的利益。

美國總統特朗普周二表示，美中雙方已達成一項協議，將使短視頻應用TikTok繼續在美國運營。據三位知情人士透露，這項協議與今年早些時候擬定的一項交易類似。

華爾街日報報導稱，TikTok的美國業務將由甲骨文 、Silver Lake和Andreessen Horowitz等投資者組成的一個財團控制。將成立一家新公司負責運營TikTok，美國投資者將持有約80%的股份，中國股東持有剩餘股份。

據The Information上周四援引四位直接知情人士的話報導，阿里巴巴和百度已開始使用內部設計的芯片來訓練其人工智能模型，部分取代了Nvidia(輝達/英偉達) 的芯片。

中證動漫遊戲指數 9收高2.8%，巨人網絡 收升4.5%。（完）

在四川成都市郊，一家購物中心內的展廳提供超值的新車優惠。客戶可以從大約 5000 輛汽車中挑選。合資奧迪車打五折。中國一汽生產的七座SUV售價約為 22,300 美元，比標價低 60% 以上。

這些優惠是由一家名為Zcar竹子買車的公司提供的，該公司稱，它從汽車製造商和經銷商批量採購汽車，之所以能夠提供這些優惠，是因為中國的汽車太多了。

多年的補貼和其他政府政策旨在使中國成為全球汽車大國和世界電動汽車領導者。國內汽車製造商已經實現了這些目標甚至更多，而這正是問題所在。

路透的一項調查發現，中國自主品牌汽車的產量已經超過了這個全球最大汽車市場所能消化的數量，這是因為汽車行業正在努力實現受政府政策而非消費者需求影響的生產目標。業內高管表示，這使得幾乎所有的汽車製造商都無法實現盈利。中國的電動汽車起售價不到 10,000 美元；而在美國，汽車製造商只提供幾款低於 35,000 美元的電動汽車。

上個月公布的行業調查顯示，大多數中國經銷商也賺不到錢，因他們的庫存嚴重積壓。經銷商的應對措施就是降價。一些經銷商對未售出的汽車進行批量登記和投保，這樣做既能讓汽車製造商將這些汽車記錄為已售汽車，又能幫助經銷商獲得廠家的返利和獎金。

無人問津的汽車被拋售給Zcar這樣的灰市經銷商。一些車輛在 TikTok 式的社交媒體網站上甩賣。還有一些零公里二手車運往海外。

許多業內人士和分析師認為，這些不尋常的做法是市場嚴重供過於求的表現，也預示著中國房地產市場和太陽能產業出現過的動盪或會重演。

它們源於政府的政策，這些政策優先考慮提高銷售和市場份額，以實現就業和經濟增長的更大目標，而不是盈利能力和可持續競爭。地方政府向汽車製造商提供廉價土地和補貼，以換取生產和稅收承諾，這使得全國各地的產能過剩現象成倍增加。

據路透報導，中國品牌目前在新車型交付方面遠遠超過了外國競爭對手。但是，推動汽車製造業爆炸式增長和創新的政府政策卻在整個國內銷售鏈中造成了雙輸的局面。

潛在的危機對中國經濟有著更大的影響，因為汽車行業和相關服務約占中國國內生產總值的十分之一。根據咨詢公司Gasgoo Automotive Research Institute的數據，中國汽車製造商的產能是去年產量2750萬輛的兩倍。

油車的問題尤為突出，過去幾年，隨著中國政府鼓勵電動汽車，油車的需求量急劇下降。與此同時，隨著企業和地方政府的大量湧入，電動汽車工廠的數量也在激增。

中國市場的價格戰已進入第三年。一些分析師說，唯一的出路就是讓一些汽車製造商倒閉。

**車商生產腳步不能停**

產能過剩導致銷售目標過高的問題並非中國獨有。本世紀初，通用汽車 、福特汽車 和克萊斯勒都曾因工廠數量過多，汽車產量過高，最終關閉了十幾家美國工廠。

但行業分析師和公司前高管表示，在中國實現銷售目標和獲得市場份額的壓力更大。最近，業內人士一直在用"內卷"一詞來形容競爭中的自毀和不規範行為。

中國最大的卡車製造商之一三一重卡的董事長梁林河說，中國汽車製造商被迫持續銷售和生產，即使嚴重虧損也如此，因為這樣可以確保現金流，而現金流是生存的關鍵。

"這就像騎自行車：只要你繼續蹬，你可能會感到筋疲力盡，但這樣自行車才能保持直立，”他告訴路透記者。

隨著虧損加劇，許多車商的生產腳步變得更快，一些行業分析師越來越多地談到了汽車行業的洗牌。最近幾個月，電動汽車品牌哪吒因母公司進入破產程序而停止運營。去年，中國百度 和汽車商吉利 的合資企業極越汽車以競爭激烈為由裁員並宣布重組。

不過，三位業內人士和兩位分析師告訴路透，突然的衝擊不太可能發生：整合可能需要數年時間，地方政府很可能會支持瀕臨倒閉的汽車製造商，以控制後果。

卡內基中國研究中心高級研究員Michael Pettis說："中國的產能過剩問題是一個系統性問題。”

**“渠道崩則市場亡！**

江蘇省的一位退休經銷商陳克雲（音譯）說，新車的大量湧入使經銷商更難實現盈利。四位不願透露姓名的經銷商也支持他的看法。

陳克雲說，這些問題的根源在於中國 "以生產為導向 "的產業模式，例如經銷商虧本出售新車，然後將其轉手給貿易商，後者再將這些車作為零公里"二手車"出售。他還說，車商忽視了真實的需求水平，卻不斷擴大產能，提高銷售目標，迫使經銷商增加庫存。

中國汽車流通協會（CADA）8 月份的一項調查顯示，僅有 30% 的經銷商實現了盈利。

6 月，河南省、四川省和長三角地區的經銷商團體公開表達了他們的不滿。

“我們敦促廠商制定符合市場實際的銷售指導政策，”河南省汽車行業商會在一封致汽車品牌主機廠的公開信中說。“渠道崩則市場亡！”

陳克雲表示，大型經銷商為了達到車商的銷售目標和獲得工廠返利而過度採購庫存。

江蘇的一位經銷商說："如果你成功售出當月目標 20 輛汽車中的 16 輛，那麼在當月最後一天，你將如何處理剩餘的 4 輛汽車？賣掉這些車，哪怕賤賣，也可以獲得約 8 萬元人民幣（約合 1.12 萬美元）的獎金，接近不虧不賺。”

中國汽車流通協會副秘書長郎學紅承認，經銷商的售價比成本低 20%。她在 6 月 24 日接受路透採訪時說，這是 "前所未有的"。

路透 7 月報導稱，電動汽車品牌哪吒和極氪近年來虛增銷量以實現激進的目標，其中哪吒虛報了6萬多輛汽車的銷量。有文件顯示，這兩家公司在將汽車出售給買家之前就安排為汽車投保，以便將這些車輛正式計入月度銷售目標。(完)

中國股市滬綜指周三連續第二個交易日收漲，此前中美就TikTok達成框架協議提振情緒，A股遊戲板塊領漲。

滬綜指 收升0.4%，至3,876.34點，滬深300指數 3收漲0.6%。深圳創業板指數 3收升2%，上證科創板50成份指數 0收漲0.9%。

紅蟻資本投資總監李澤銘表示，今日中港股市的投資情緒上升，特別是芯片相關股份，同阿里巴巴 和百度 取得芯片突破的報導有關。中美就TikTok達成初步協議，亦進一步推升情緒。

他並指，中國在滿足了美國的一些要求後，市場可能認為，作為交換，美國也會在某些地方作讓步，例如放鬆對中國芯片或相關技術的封瑣，或者中概股在美國上市的監管。

中美馬德里會談落幕，中國官媒--人民日報周三發文稱，中國之所以與美國就TikTok問題達成相關共識，是因為這一共識基於相互尊重、和平共處、合作共贏的原則，符合雙方的利益。

美國總統特朗普周二表示，美中雙方已達成一項協議，將使短視頻應用TikTok繼續在美國運營。據三位知情人士透露，這項協議與今年早些時候擬定的一項交易類似。

華爾街日報報導稱，TikTok的美國業務將由甲骨文 、Silver Lake和Andreessen Horowitz等投資者組成的一個財團控制。將成立一家新公司負責運營TikTok，美國投資者將持有約80%的股份，中國股東持有剩餘股份。

據The Information上周四援引四位直接知情人士的話報導，阿里巴巴和百度已開始使用內部設計的芯片來訓練其人工智能模型，部分取代了Nvidia(輝達/英偉達) 的芯片。

中證動漫遊戲指數 9收高2.8%，巨人網絡 收升4.5%。（完）

中國股市滬綜指周一早盤略反彈收漲，稍早公布的8月經濟數據不及預期，分析人士料市場對第三季經濟偏弱的預期比較一致，但對全年經濟目標的達成沒有太大的擔憂。同時，市場關注中美新一輪談判結果。

滬綜指 早盤收升0.2%，至3,879.29點，滬深300指數 3收漲0.9%。深圳創業板指數 3收升2.1%，上證科創板50成份指數 0收漲0.8%。

華東一位券商經濟學家表示，大家對三季度數據的預期在之前還是比較一致的，可能不會有太大的起色，8月乃至整個三季度是偏弱的狀態。不過畢竟上半年GDP同比增速達5.3%，下半年只要同比增速為4.7%，就能完成全年目標，所以即便是目前的狀態，後續政策加大發力的預期也不是特別高。

中國8月經濟數據全面遜預期，其中規模以上工業增加值同比增長5.2%，遜於路透調查預估中值5.7%，且增速創一年最低水平；社會消費品零售總額同比增長3.4%，亦不及路透調查預估中值3.9%，創去年11月以來最低水平。

中美兩國官員周日結束了在馬德里的首日會談，雙方討論了緊張的貿易關係、中國短視頻應用TikTok即將到來的資產剝離期限，以及華盛頓要求其盟國就中國購買俄羅斯石油徵收進口關稅的問題。會談將於當地時間周一上午8點至10點（0600 GMT至0800 GMT，相當於北京時間14-16點）恢復，雙方暫定於當地時間下午舉行會後新聞發布會。

遊戲板塊領漲，中證動漫遊戲指數 9早盤收升4.3%，巨人網絡 收高7.3%。（完）

中國股市滬綜指周二盤中一度挫1.2%，最終收跌0.5%，科技板塊暴跌。恆指亦收跌，中港股市的銀行股均逆市走強“護盤”。分析人士認為，股市在連續上漲之後面臨獲利回吐的壓力，關鍵事件即將落地亦可能對風險情緒產生影響。

滬綜指 盤中一度挫1.2%最終收跌0.5%至3,858.13點，滬深300指數 3收低0.7%。深圳創業板指數 3收跌2.8%，上證科創板50成份指數 0收低2.1%。

香港恆生指數 收低0.5%，報25,496.55點。

南京璟恆投資副總經理黃慧明指出，市場之前的情緒其實已經高了，而且維持了好長一段時間，現在要回調一些，也是很正常的。

他認為，3,900點和4,000點對於滬綜指來說是重要的心理關口，在連漲數個月之後進入高位調整併不令人意外；整體股市並未進入泡沫化的狀態，後市還是看好。

中證數據有限責任公司的數據顯示，截止9月1日中國股市的融資融券餘額為22,969.84億元，創下歷史新高；其中22,808.16億元為融資餘額，即投資者從券商融資買入股票的部分。

黃慧明指出，兩融餘額與中國股市總市值的比例相比2015年已大幅下降。

瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊則指出，投資者對近期A股市場反彈的興趣度顯著提升，投資情緒的改善自然有一部分來自於股市快速反彈本身，當然也有一部分源於全方位的政策寬鬆所激發的信心提振以及股市結構性改革下居民理財搬家的預期。

此外他認為，海外投資者有充足的加倉A股的空間，隨著中國經濟進一步復甦，中國企業的創新火花幫助企業基本面兌現盈利增長，疊加“反內卷”的落地，全球投資者可能重拾對A股市場的信心並回歸。

中國8月宏觀先行指標--採購經理人指數(PMI)數據發布後，投行麥格理指出，中國經濟增長繼7月份明顯減速後，8月料將進一步放緩。而連續兩個月數據疲軟或促使政府實施更多“微刺激”措施，尤其是房地產市場方面。

中證國防指數 3收低2.3%。9月3日是中國人民抗日戰爭暨世界反法西斯戰爭勝利80周年紀念日。新華社周一晚間報導稱，9月3日上午9時天安門廣場將舉行紀念大會，國家主席習近平將發表重要講話並檢閱部隊。

此前不斷領漲的科技板塊暴跌，中證人工智能指數 9大幅收低4%，中際旭創 收挫5.4%；中證金融科技主題指數 (.CSI930986)收跌5%。

銀行板塊逆市“護盤”，中證銀行指數 (.CSI399986)大幅收升2%。

中國石油A股 逆市收漲4.2%。俄羅斯天然氣工業(俄氣/Gazprom)周二表示，俄羅斯和中國持續研擬天然氣供應的潛在新方案，此前該公司與中國石油天然氣集團公司簽署協議，通過Power of Siberia和Far Eastern Route等管道增加對中國的天然氣年供應量。

港股方面，阿里巴巴港股 衝高回落，最終收跌1.8%。

港股銀行板塊同樣逆市走強，恆生中國內地銀行指數 (.HSMBI)收高1.9%。（完）

中國股市滬綜指9月迎來開門紅，周一連續第三個交易日收漲，此前高盛上調滬深300指數目標；投資者對AI（人工智能）的熱情居高不下，在阿里巴巴 這個權重股的飆升帶動下，香港恆生指數 大幅收高2.2%。

滬綜指 收升0.5%至3,875.53點，滬深300指數 3收漲0.6%；深圳創業板指數 3收升2.3%，上證科創板50成份指數 0收漲1.2%。

香港恆生指數 收漲2.2%，報25,617.42點；恆生科技指數 H亦收高2.2%。

投行高盛稱，將滬深300指數目標上調至4,900點，原為4,500點，並預計中國股市本輪上漲仍有延續的空間。

東亞證券高級投資策略師陳偉聰表示，A股近期走勢偏強，一方面因為之前估值落後；另一方面，香港銀行同業拆息近兩周大幅上升，可能令港股流動性相對偏緊一些，因此個別資金回到A股市場。

港股方面，據其介紹，今日恆指成分股並非清一色地上升，指數主要受個別重磅股份的業績帶動，如騰訊 、阿里巴巴，其業績利好或者樂觀指引令股價抽升。

調查樣本更側重沿海地區中小企業的RatingDog中國製造業PMI（採購經理人指數）在8月份意外回升至榮枯線以上，創下五個月最高水平，這主要受新訂單增加的推動；而且在“反內卷”提振下，價格指數也在繼續回升中。

A股通信板塊領漲，中證5G通信主題指數 9收升4.9%，中際旭創 收高14.4%。

阿里巴巴港股收盤飆升18.5%，創逾五個月新高，並錄得三年半以來最大單日漲幅。投行富瑞稱，阿里巴巴業績令人印象深刻，預計阿里巴巴將達到一個新的里程碑並抓住下一階段的增長；富瑞並將阿里巴巴美股 的目標價上調至165美元，較上周四（8月28日）的收盤價潛在升幅38%。

阿里巴巴美股上周五收升12.9%，報135美元。

另據華爾街日報上周五援引知情人士的話報導，阿里巴巴已研發出一種新型芯片，比其舊款芯片功能更多，可用於更廣泛的人工智能推理任務。（完）