下週重磅行程：傑克遜霍爾央行年會、美俄烏三方會談，萬眾矚目！

儘管美國正面臨近一個世紀以來最高的關稅壁壘，但經濟學家普遍擔心的通膨飆升並未成為現實。一個日益獲得認可的解釋是，由於廣泛的豁免和貿易模式的轉變，進口商實際支付的有效關稅稅率遠低於官方公佈的水平，從而緩衝了其對消費價格的直接衝擊。

最新的研究為這一觀點提供了數據支撐。根據巴克萊銀行（Barclays）經濟學家的分析，今年5月，經進口量加權調整後的平均關稅稅率約為9%，顯著低於其先前根據白宮公告估算的12%。這項發現揭示了美國經濟展現韌性的部分原因，即關稅的實際影響比普遍認為的更為溫和。

這現像也解釋了為何消費價格的上漲速度沒有部分分析師預期的那麼快。關稅對通膨的影響一直是個充滿爭議的話題，川普本周也斷言，關稅並未引發通膨。然而，儘管整體通膨圖景好於預期，但部分商品價格已出現上漲，最新的批發價格指數創下三年來的最大月漲幅，這表明，潛在的通膨壓力依然存在。

不過，分析認為，目前的平穩局面可能是暫時的。隨著現有的關稅漏洞被堵上，以及企業開始將累積的成本轉嫁給消費者，關稅對物價的全面影響可能尚未到來，未來幾個月，經濟將面臨新的考驗。

一、豁免清單解釋通膨“謎題”

巴克萊銀行的研究表明，通膨並未大幅上升的部分原因在於，大量進口商品實際上並未被徵收關稅。該行對美國人口普查局數據的分析顯示，得益於無數的豁免條款，今年6月，僅有48%的美國進口商品實際上被徵收了關稅。

這份豁免清單範圍廣泛，涵蓋了藥品、部分電子產品和半導體等關鍵商品。此外，來自加拿大和墨西哥的許多進口商品也被豁免於川普所謂的「互惠關稅」之外。同時，對於那些包含至少20%美國製造零件的商品，也存在部分豁免。正是這些豁免條款，使得超過一半的美國進口商品得以免稅進入，從而大幅拉低了整體的有效關稅稅率。

二、進口商轉向與庫存調整

除了直接豁免，進口商的行為調整也幫助壓低了實際支付的關稅總額。摩根大通（JP Morgan）的經濟學家指出，由於進口商轉向關稅較低的國家或轉向國內生產商採購，6月份的實際關稅稅率低於headline averages（即官方公佈的平均稅率）。

從事加拿大二手車進口業務的Barry Roth的經歷印證了這一點。他表示，在關稅生效前，經銷商們為規避成本而大量囤積庫存，他的月均進口量一度從1,000輛飆升至近1,500輛。而現在，由於許多來自加拿大的汽車面臨25%的關稅，他的每月進口量驟降至400輛。

這種為規避關稅而提前進口的行為導致了短期內進口數據的下降，但隨著庫存消耗，進口需求可能會再回升。巴克萊銀行經濟學家Mark Cus指出，“目前尚不清楚能否如此迅速地與主要供應商脫鉤。”

三、關稅衝擊或仍在未來

分析師警告稱，當前的低有效稅率可能不會持久。巴克萊銀行預測，隨著現有漏洞被堵上，加權平均關稅稅率最終可能從目前的約10%上升至15%左右，遠高於去年的2.5%。耶魯大學政策研究中心The Budget Lab的估算則較高，認為美國消費者目前面臨的有效平均關稅為18.6%。

白宮已經表示，將從本月稍後開始暫停「最低豁免」規則，該規則此前允許價值800美元以下的貨運包裹免稅進入美國。

此外，川普也曾威脅，要對藥品和半導體分別徵收高達250%和100%的關稅。這些潛在舉措意味著，關稅對經濟的更大衝擊可能還在後頭。

正如進口商Barry Roth所說，隨著經銷商庫存售罄，他們要么支付關稅，要么面臨無車可賣的窘境，無論哪種情況，價格上漲都可能發生，“它不會在明天或下週發生，但會逐步升級。”

四、企業開始將成本轉嫁給消費者

在關稅政策前景逐漸明朗後，越來越多持觀望態度的公司表示，計劃在未來幾個月內將增加的成本轉嫁給客戶。許多公司起初不願提價，因為他們不希望因關稅稅率的不斷變化而頻繁調整價格，從而疏遠客戶。

美國銀行經濟學家Aditya Bhave表示，「公司正在對其提價採取策略性措施。」 World Emblem公司的Randy Carr就是一個例子，他的公司為美國執法部門和急救人員進口制服徽章。他透露，公司最初為支付關稅承擔了超過100萬美元的成本，但並未提價。

現在，由於對最終關稅稅率的走向更有把握，他的公司將從9月開始，對東亞製造的徽章提高6%至25%。 「我們覺得再等下去沒有意義了。」他說。這一轉變預示著，消費者可能很快就會在帳單上感受到關稅的真實分量。

來源: 虎嗅網

以色列總理府16日晚間發表聲明，強調以方堅持達成一項「全面」停火協議，要求巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）一次性釋放所有被扣押人員、滿足以方提出的全部條件，否則戰爭不會結束。

以色列媒體援引這份聲明報道，以方條件為：哈馬斯解除武裝，加薩地帶“去軍事化”，以色列控制加沙地帶邊境，在加沙地帶組建一個既非哈馬斯、也非巴勒斯坦民族權力機構並能與以色列和平共處的治理機構。

根據埃及開羅新聞電視台13日報道，哈馬斯代表團當天在開羅與埃及情報總局局長舉行會談，表示希望盡快恢復加薩停火談判。圍繞一項停火60天、釋出部分被扣押人員的協議，哈馬斯和以色列7月6日起在卡達首都杜哈舉行新一輪間接談判。因不滿哈馬斯就停火方案所提意見，以方同月24日召回談判人員，尋求“替代選項”，並於8月8日出台由以軍接管加沙地帶北部加沙城的計劃。該計劃在以色列國內外引發反對和譴責。

以色列國防部負責協調向加薩地帶運送援助的機構16日發表的聲明顯示，以色列將於17日恢復批准向加沙地帶運送帳篷及其他避難用物資，以便在以軍展開旨在接管加沙城的軍事行動前讓當地平民往南撤離。

聲明說，帳篷等物資將在接受以方安全檢查後，經由凱雷姆沙洛姆口岸，由聯合國及其他國際援助團體運入加薩走廊。此舉是按照以色列政治領導層指示執行，作為以軍將平民從戰區轉移至加薩地帶南部以「保障其安全」的一項準備工作。

來源: 中國金融資訊網

來源：環球時報

在美國總統川普公開提議俄羅斯和烏克蘭直接簽署和平協議而非停火協議後，烏克蘭總統澤倫斯基16日深夜在社群媒體上說，停火是結束俄烏衝突的關鍵要素。

澤倫斯基在貼文中說，他正為18日在美國首都華盛頓與川普的會晤做準備，並與相關方面進行協調，「各方一致認為需要在領導人層面進行對話，釐清所有細節，並確定哪些步驟是必要的、可行的」。

澤倫斯基同時指責俄方“屢次拒絕停火呼籲”，至今也沒有決定停火，缺乏停火意願，“使局勢更加複雜”。他寫道：“結束殺戮是停戰的關鍵要素。”

澤連斯基的顧問謝爾蓋·列先科16日在烏克蘭電視節目中說：「我們的立場是，先停火，然後再談其他。」列先科認為，如果談判期間戰事仍在持續，那麼「烏克蘭將面臨被勒索的巨大風險」。

川普16日在社群媒體上提出他對結束俄烏衝突的最新想法，稱最佳途徑是“直接達成和平協議”，而非僅僅達成停火協議。根據川普的最新說法，直接達成和平協議將徹底結束俄烏衝突，而停火協議往往難以持久有效。

來源: 人民網國際頻道

美國關稅政策導致消費者對通膨的擔憂加劇。美國密西根大學15日公佈，8月的美國密西根大學消費者信心指數初值為58.6，低於7月的終值61.7。

密西根大學表示，美國消費者對未來一年通膨的預期從7月的4.5%升至8月的4.9%，遠高於目前2.7%的通膨水準。這反映出美國消費者對關稅影響的持續擔憂，並對通膨的走向感到不安。

數據證實消費者的擔憂並非空穴來風。美國勞工部14日公佈，美國7月生產者物價指數（PPI）大幅上漲，漲幅超出市場預期，顯示美國產業鏈上游面臨新一輪通膨壓力。

美國金融服務公司銀率網公司高級經濟分析師馬克·哈姆里克在接受媒體採訪時表示，生產者物價指數上漲意味著目前有極大的價格壓力聚集在供應鏈中，這些壓力將很快傳遞給消費者，美國消費者應該為進一步的漲價做好準備。

銀率網公司高級經濟分析師馬克·哈姆里克稱：「所以我認為這非常令人擔憂，因為我們看到的是這種價格壓力正在供應鏈的深處聚集，但還沒有完全釋放給消費者。綜合來看，通膨似乎是在3%的水平，而不是美聯儲確定的2%的目標。情況在變得更糟，而不是更好，可能還有更多的壓力正在傳導。」

根據美國高盛集團先前的研究顯示，截至6月份，美國消費者消化了約22%的關稅成本，如果美國政府加徵關稅政策延續，這一數字可能在未來上升到67%。

來源: 新浪財經

俄美元首阿拉斯加會晤後，美國總統川普16日表示，將與烏克蘭總統澤連斯基於美東時間18日下午在白宮橢圓形辦公室會面。如果一切順利，接下來將安排美國、俄羅斯、烏克蘭三方領導人會晤。就此，澤連斯基表示，烏支持舉行烏美俄三方會晤的提議。普丁16日在克里姆林宮舉行的會議中並未提及三方會議相關內容。

18日的華盛頓之行將是自今年2月在白宮與川普會面後，澤倫斯基首次前往美國。澤連斯基表示，將討論結束俄烏衝突的「所有細節」。

此外，央視記者獲悉，在阿拉斯加會晤被「拒於門外」後，歐洲領導人受邀前往華盛頓，於18日與澤連斯基、川普舉行會晤。

華盛頓會晤能否勾勒出美俄烏三方會議議程？

阿拉斯加會晤結束後，川普與澤連斯基進行了長達90分鐘的通話，雙方討論了推動美、俄、烏三方直接會談的可能性。澤倫斯基公開表態支持這個構想，強調「關鍵議題應在領導人層級討論」。

外界分析稱，8月18日的華盛頓會晤，不僅是雙邊接觸，更可能成為未來三方機制的鋪墊。美國輿論認為，如果能在這次會晤中勾勒出三方會晤的議程，將是俄烏衝突爆發以來最具實質意義的外交進展。

歐盟及歐洲多國16日曾發表聯合聲明，表示將推動籌備美俄烏三方會晤。不過這次的華盛頓會晤中，歐洲方面就此有何具體舉措暫且未知。

知情人士：川普希望最早22日舉行三方會晤

當地時間16日，據美國阿克西奧斯新聞網報道，兩位知情人士稱，美國總統川普希望最早於8月22日安排與普丁和澤連斯基舉行三方會晤。不過此消息尚未得到美官方證實。

普丁希望以和平方式解決烏克蘭危機未提及三方會議相關

就美俄烏三方會議，俄方暫無更多明確表態。普丁在16日的會議中表示，希望以和平方式解決烏克蘭危機，但未提及三方會議相關內容。

16日，普丁在克里姆林宮召集俄總統辦公室、政府、國家杜馬（議會下院）和相關部會、單位負責人舉行會議，通報俄美領導人會晤的情況。普丁表示，俄美領導人在美國阿拉斯加州的會晤坦誠、內容豐富，雙方討論了幾乎所有合作領域，特別是討論了在公平公正基礎上解決烏克蘭危機的可能性。

普丁說，俄美已經“很久沒有直接進行這種級別的會談了”，俄方有機會平靜、詳細地闡述立場。他強調，俄方尊重美國政府認為有必要迅速結束軍事衝突的立場，俄方也希望透過和平手段解決所有問題。

美對烏提供安全保障具體內容不詳

川普15日表示，他與普丁在阿拉斯加會晤中就美國對烏克蘭提供某種形式的安全保障「基本上達成一致」。外媒16日報道稱，目前尚不清楚這項安全保障的具體內容。

德國總理默茨16日接受德國電視第二台的訪問時表示，美國已準備好向烏克蘭提供安全保障，而不是將此事完全交給歐洲。

法新社16日引述義大利總理梅洛尼和其他消息人士的話稱，川普在當天與澤連斯基和其他歐洲領導人的通話中，提出準備向烏克蘭提供安全保障。消息人士稱，這項安全保障與北約的集體防禦條款有所類似但又有不同。另一名消息人士則稱，尚不清楚俄方為何會在明確反對北約向烏克蘭提供實質安全保障的前提下，與美方就安全保障問題基本達成協議。

衝突持續俄稱控制兩個定居點烏稱摧毀俄無人機

俄羅斯國防部16日稱，過去一天，俄軍在第聶伯羅彼得羅夫斯克州以及頓內茨克地區各控制了一個定居點。俄軍對烏軍彈藥庫、遠程無人機儲存點等實施了打擊，摧毀烏軍5枚‌制導航空炸彈、1枚美製「海馬」火箭彈以及169架無人機。

烏克蘭空軍16日稱，當地時間15日夜間到16日凌晨，俄羅斯向烏克蘭發射一枚彈道飛彈。烏克蘭武裝部隊總參謀部16日稱，過去24小時內，烏俄雙方發生139次地面交火。烏軍襲擊了俄軍軍事裝備集中區、指揮所和彈藥庫等，摧毀了俄軍152架無人機。

來源: 智通財經