Netflix 將以 720 億美元收購華納兄弟發現公司旗下工作室和流媒體部門

Netflix 已同意以 720 億美元收購華納兄弟發現公司的電視、電影工作室和流媒體部門，這筆交易將把好萊塢最珍貴、最古老的資產之一的控制權交給流媒體先驅。

收購《權力的遊戲》、《DC 漫畫》和《哈利-波特》等著名特許經營權的所有者，將使好萊塢的權力天平進一步向 Netflix 傾斜。但這筆交易在歐洲和美國可能會面臨強有力的反壟斷審查。

數字

-- 這筆交易對華納兄弟探索公司的估值為每股 27.75 美元，約合 720 億美元的股權和 827 億美元的債務。

-- Netflix 向華納兄弟探索公司支付了 58 億美元的分手費，如果交易失敗，華納兄弟探索公司將向 Netflix 支付 28 億美元。

-- Netflix 表示，預計在交易完成後的第三年，每年將節省至少 20 億至 30 億美元的成本。

勞拉-侯加特，國際影院聯盟首席執行官，代表影院放映商的歐洲貿易組織

"這項交易意味著雙重風險。如果一家制片廠消失，這將不可避免地意味著影院為觀眾放映的電影數量將減少，從而導致收入減少、影院大量關閉以及行業內工作崗位的流失"。

"在許多方面，這比一個電影制片廠被另一個電影制片廠收購更糟糕，就像我們在十多年前看到的迪士尼收購 20 世紀福克斯那樣。"

"Netflix的言行一再表明，它不相信電影院及其商業模式。Netflix 在影院上映的影片屈指可數，通常都是為了追逐獎項，而且上映時間很短，剝奪了影院經營者公平的獨占窗口期。"

前 warnermedia 首席執行官杰森-基拉爾（Jason Kilar）談 X

"如果讓我來做這件事，我想不出比把 WBD 賣給 Netflix 更有效的減少好萊塢競爭的方法了。"

大衛-奧哈拉，MKI 合夥人，紐約

"審查過程可能會緩慢而不舒服，但背景仍然是一個擁擠的市場，迪士尼+、Prime Video、Apple TV+ 和其他公司占據著真正的份額。主要的結構性問題圍繞著 HBO，如果壓力加劇，可能不得不出售 HBO 或一個明確的流媒體套餐，以減少重疊，使清理工作變得更容易。"

保羅-佩斯卡托雷（PAOLO PESCATORE），加州舊金山 pp foresight 分析師

"鑒於派拉蒙 Skydance 對 WBD 的追逐，我們應該預料到會有爭執
這是一片未知的水域，以往的大型媒體收購都執行不力。如果一旦獲得批準，Netflix 將需要在整合和執行方面保持高度專注。

"Netflix已不再是新生力量，它正進入流媒體視頻革命的新階段！"

邁克爾-阿什利-舒爾曼（Michael Ashley Schulman），加利福尼亞州埃爾塞貢多 running point capital advisors 合夥人兼首席投資官

"從戰略上講，他們獲得了包括《哈利-波特》、《DC》、《權力的遊戲》在內的豐富片庫，以及一些 HBO 的產品。從迪士尼、亞馬遜和派拉蒙的角度來看，擁有最多訂戶的競爭對手剛剛變得更加強大，並接近亞馬遜的作品總數。

大衛-莫里森，倫敦 trade nation 高級市場分析師

"派拉蒙 Skydance 和康卡斯特也急切地想要得到 WBD 的後備目錄和其他一切。因此，不能保證這些方面不會對競標過程的合法性提出質疑。"

"娛樂界也有很多人對 Netflix 收購 WBD 表示非常擔憂。這樣一個規模龐大、實力雄厚的流媒體集團的形成對行業有著嚴重的影響，因為它有可能阻擋小企業的競爭，並對小製作商進行壓價，從而減少選擇。觀眾今後可能會面臨更高的收費"。

ANTHONY SAGLIMBENE，AMERIPRISE FINANCIAL 首席市場策略師，底特律

"此舉表明，人們對達成交易的能力更加樂觀。兩家公司可能都預計，他們可能需要出售資產來完成交易。我認為，他們有足夠的空間這樣做。

湯姆-哈靈頓（Tom Harrington），大倫敦恩德斯分析公司電視業務主管

"鑒於大部分交易仍在美國境內進行，而且將取決於總統的喜怒哀樂
因此，很難估量監管部門是否有可能通過這項交易
。因此，來自好萊塢和各種工會的阻力會很大。HBO 這顆創意明珠將在 Netflix 內部暴露無遺，儘管在其存在的許多時間里，它一直在艱難地與所有者共存亡"。

"對於消費者來說，這可能會導致成本上升：Netflix 將變得更加昂貴，即使 HBO Max 將被關閉/變得不再重要，但 Netflix 家庭的更大滲透率可能意味著整體訂閱總收入的增加。"

匹茲堡 Bokeh Capital Partners 首席投資官 Kim Forrest

"競標結果是 Netflix 勝出，這非常有趣。現在我認為，不僅是在美國，在全球範圍內，要想通過監管機構的批準，都將是一個沉重的負擔。這將是一個問題，但顯然這些公司認為他們可以克服這個問題。"

倫敦 IG 集團首席市場分析師 Chris Beauchamp

"Netflix 迫切需要一些東西來提振其搖搖欲墜的股價，但這筆交易可能不是它。行業數據顯示，擁有 Netflix 的用戶和擁有 HBO Max 的用戶之間存在很大的交叉，因此目前的直接收益並不明顯。此外，競爭角度和白宮的潛在干預也是一大隱患。

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華爾街期貨在關鍵通脹報告發布前持穩

Reuters

Johann M Cherian/Pranav Kashyap

華爾街主要股指周五開盤表現平淡，投資者在等待一份久拖不決的通脹報告，該報告可能會影響美聯儲的政策路徑。

市場關注的焦點是美國商務部公布的個人消費支出價格指數，這是美聯儲首選的通脹指標，也是政府停擺43天凍結官方統計數據以來首次公布此類數據。該報告將於美國東部時間上午 10 點公布。

根據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具（FedWatch Tool），交易員們認為美聯儲在本月會議上將借貸成本降低 25 個基點的可能性為 87%。

投資者還預計美聯儲將在 2026 年 6 月之前再次降息四分之一個百分點。

接受路透調查的經濟學家認為，PCE同比增速為2.8%，比8月份的2.7%高出一截，月環比漲幅穩定在0.3%。

在交易消息方面，華納兄弟的股價在盤前交易中上漲了4.3%，此前Netflix 同意以720億美元的價格收購好萊塢最珍貴、擁有數十年歷史的資產之一，結束了長達數周的競購戰。

這家流媒體巨頭的股價下跌了4.2%。

"Bokeh Capital Partners 首席投資官金-福雷斯特（Kim Forrest）說："競購最終以 Netflix 勝出而告終，這非常有趣，很多人都在關注流媒體業務，而你知道這是 Netflix 的業務。

美東時間上午08:36，道指E-迷你指數 (YMcv1)下跌14點，跌幅0.03%；標普500指數E-迷你指數上漲4點，漲幅0.06%；納斯達克100指數E-迷你指數上漲30點，漲幅0.12%。

PCE報告發布前幾天，美聯儲將召開多年來最有爭議的會議之一，決策者將就是否削減借貸成本進行辯論，同時權衡通脹膠著的證據與最大就業的任務。

二級勞動力指標迄今為止幾乎沒有顯示出雇傭即將放緩的跡象，這為通脹鷹派提供了新的彈藥，因為央行正在尋求更明確的進展，以實現其 2% 的目標。

"單純從數字上看，支持維持利率不變的陣營目前略微領先。不過，行長們似乎更傾向於降息，"德國商業銀行首席經濟學家約爾格-克雷默（Jörg Krämer）說。

"決定性因素很可能是美聯儲主席鮑威爾的傾向，以及他在說服其他委員跟隨他方面的成功程度。"

不過，最近幾周幾位有影響力的政策制定者發表的鴿派言論還是有助於支撐風險偏好。

華爾街主要股指本周有望實現小幅上漲，基準標普500指數<.SPX>距離歷史高點還差1%左右。

國內小型股指數一枝獨秀，由於交易商紛紛轉向降息受益股，該指數跳漲了1.2%，超過了大盤。

惠普企業< HPE.N (link) >下跌9.7% ，因為該公司預計，第一季度收入低於預期，原因是客戶將訂單轉移到下半年，導致人工智能服務器收入下降。

Oklo (OKLO.O) 下跌了5%，此前這家核技術公司公布了一項15億美元的股票出售計劃。

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Netflix 以 720 億美元收購華納兄弟，譜寫華納兄弟併購史的新篇章

Reuters

Netflix 已同意以720億美元的價格收購 Warner Bros Discovery的電視和電影工作室以及流媒體部門，這筆交易可能使其獲得好萊塢最有價值的片庫之一。

以下是從時代公司和華納兄弟成立到該公司最新解體和潛在出售的時間軸。

日期	事件
1922	時代公司由亨利-盧斯（Henry Luce）和不列顛-哈登（Briton Hadden）創立，旨在出版《時代》雜誌，這是一份面向普通讀者的新聞周刊。時代》雜誌創刊于 1923 年 3 月。
1923	華納兄弟公司由哈里、艾伯特、山姆和杰克-華納兄弟在好萊塢成立，是一家電影制片廠。該公司在電影中引入了同步聲音，徹底改變了電影業。
1969	金尼國家公司（Kinney National Company）收購了華納兄弟七藝公司（Warner Bros-Seven Arts），並隨後將其非媒體業務分拆。
1972	查爾斯-多蘭在時代公司的支持下創辦了 HBO。它是美國第一個以訂閱為基礎的有線電視網絡，提供未經剪輯、無廣告的電影和體育直播，開創了優質有線電視的先河。
1990	時代公司與華納通訊公司以 140 億美元的交易合併，被譽為 "內容與發行的聯姻"，從而創建了當時世界上最大的媒體公司時代華納。
1996	時代華納與特納廣播公司合併，獲得了卡通網絡、CNN、TNT 和龐大的經典電影資料庫。
2000	時代華納與美國在線合併，成立美國在線時代華納公司，這是當時歷史上最大的合併，旨在將傳統媒體與數字媒體合併。
2002	美國在線時代華納的合併開始瓦解，因為美國在線被指控會計違規和虛報收入，美國證券交易委員會（SEC）展開調查，導致美國在線的價值崩潰。
2003	首席執行官史蒂夫-凱斯從美國在線時代華納辭職。
2004	時代華納以 26 億美元的價格將華納音樂出售給小埃德加-布朗夫曼領導的私募股權投資集團。
2009	時代華納將 2007 年已部分分拆的時代華納有線電視公司完全分拆，結束了其在有線電視分銷領域的角色。
2009	時代華納分拆出美國在線（AOL）。
2013	時代華納分拆旗下《時代》雜誌部門，包括《時代》、《人物》、《財富》和《體育畫報》，標誌著其正式退出出版業。
2016	AT&T 宣布以 850 億美元收購時代華納。
2018	經監管機構批準，AT&T 完成對時代華納的收購，並將其更名為 WarnerMedia。
2021	AT&T 宣布將分拆華納傳媒，並將其與 Discovery Inc 合併，成立一家新的獨立媒體公司。
2022	華納傳媒與 Discovery 完成合併，交易金額達 430 億美元。
2025 年 6 月	華納兄弟發現公司宣布將分拆為兩家公司 - 一家專注于流媒體和電影制片廠業務，另一家則負責有線電視資產。
2025 年 10 月	一位熟悉此事的消息人士獨家告訴路透，華納兄弟 Discovery 董事會拒絕了派拉蒙 Skydance 提出的近 600 億美元（或每股 24 美元）的收購要約。該公司表示正在權衡潛在的出售方案，因為有多家收購方對其感興趣。
2025 年 11 月	據 Axios 報導，華納兄弟 Discovery 董事會希望派拉蒙天舞公司將其出價提高到每股 30 美元，對該公司的估值為 743.4 億美元。
2025 年 11 月	華納兄弟發現公司收到派拉蒙天空舞團、康卡斯特和 Netflix 的初步收購要約 - 他們被要求提高報價。
2025 年 12 月	華納兄弟發現公司收到第二輪收購要約，其中包括 Netflix 提出的以現金為主的收購要約。
2025 年 12 月	據 CNBC 報導，派拉蒙 Skydance 指責華納兄弟 Discovery 的出售程序不公平，偏袒 Netflix 而非其他競標者，並援引了新合併的媒體公司發出的一封信。
2025 年 12 月	Netflix 正在進行獨家談判，以每股 28 美元的價格收購華納兄弟探索公司的電影和電視工作室及其流媒體資產。
2025 年 12 月	Netflix 同意以 720 億美元，即每股 27.75 美元的價格收購華納兄弟 Discovery 旗下的影視工作室和流媒體部門。

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據 CNBC 報導，派拉蒙 Skydance 出價每股 30 美元收購華納兄弟發現公司

Reuters

Paramount Skydance Corporation Class B Common Stock

-7.24%

據 CNBC 周五援引消息人士的話報導，派拉蒙 Skydance 曾以每股 30 美元的價格收購華納兄弟 Discovery 。

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Netflix 的交易標誌著華納兄弟探索公司併購史上的最新一章

Reuters