Doanh nghiệp lãi bộn từ đầu tư chứng khoán, nhưng đối mặt rủi ro khi thị trường điều chỉnh

MỚI

Hạ tầng GELEX được bật đèn xanh IPO 100 triệu cổ phiếu – Cơ hội hay cần thận trọng?

Ngày 25/11/2025, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) chính thức cấp giấy phép IPO cho Hạ tầng GELEX.

Theo kế hoạch, Hạ tầng GELEX sẽ phát hành 100 triệu cổ phiếu ra công chúng, với giá khởi điểm 28.000 đồng/cổ phiếu. Nếu phát hành thành công, công ty có thể thu về khoảng 2.800 tỷ đồng.

Số vốn huy động được sẽ dùng để tăng vốn cho CTCP Titan Hải Phòng, phục vụ dự án xây dựng và kinh doanh hạ tầng khu công nghiệp (Khu A – Trấn Dương Hòa Bình), đồng thời giúp Hạ tầng GELEX tái cấu trúc tài chính.

Hạ tầng GELEX — thành lập năm 2016 — hiện là công ty mẹ (sub-holding) của nhiều đơn vị hoạt động trong các lĩnh vực bất động sản khu công nghiệp, bất động sản thương mại, vật liệu xây dựng và hạ tầng tiện ích.

Góc nhìn cá nhân: tôi đánh giá rằng thương vụ IPO của Hạ tầng GELEX có thể là cơ hội đáng quan tâm, với vài nhận định như sau:

Hạ tầng GELEX sở hữu hệ sinh thái tương đối rộng — bao gồm bất động sản khu công nghiệp, vật liệu xây dựng, hạ tầng tiện ích — vốn là các ngành “nền tảng” và ít chịu biến động mạnh như cổ phiếu công nghệ hay tài chính. Việc huy động thêm vốn để đầu tư vào khu công nghiệp mới có thể tạo tiền đề tăng trưởng dài hạn, đặc biệt nếu demand bất động sản công nghiệp tiếp tục cao.

Với mức giá khởi điểm 28.000 đồng, nếu IPO suôn sẻ và niêm yết thành công, cổ phiếu có thể hấp dẫn cả nhà đầu tư dài hạn lẫn đầu cơ — nhất là nếu thị trường nhìn nhận triển vọng khu công nghiệp, hạ tầng nghiêm túc và minh bạch.

Tuy nhiên — và đây là điều tôi muốn nhấn mạnh — nhà đầu tư cần theo sát giao dịch, bản cáo bạch, dòng tiền thực và tiến độ dự án. Vì với công ty “holding + nhiều ngành”, rủi ro phân tán cao hơn: Có thể có mảng tăng tốt, nhưng cũng có mảng kéo hiệu quả nếu thực hiện không hiệu quả.

Nhà đầu tư dài hạn: nên xem xét “đặt gạch” với lượng nhỏ để theo dõi kết quả sau IPO & niêm yết — nếu doanh nghiệp triển khai dự án khu công nghiệp tốt, giá có thể tăng dài.

Nhà đầu tư tìm cơ hội ngắn hạn: cân nhắc khi cổ phiếu niêm yết, nhưng cần giám sát sát: biến động sau tin IPO + kỳ vọng thị trường rất dễ khiến giá “lướt sóng”.

Không nên chạy đua ồ ạt: do đây là cổ phiếu mới, rủi ro thông tin, thanh khoản ban đầu và áp lực thực hiện dự án là khá lớn.

MỚI

CTCK nào đang tự doanh GEX nhiều nhất?

Tính đến cuối quý III/2025, Chứng khoán VIX đầu tư hơn 7.000 tỷ đồng vào danh mục tự doanh cổ phiếu, trong đó riêng GEX chiếm 1.587 tỷ đồng giá gốc, giá hợp lý gần 2.500 tỷ đồng.

Nếu giao dịch mua vào ngày 27/11 được thực hiện, giá trị đầu tư gốc vào GEX có thể lên gần 2.600 tỷ đồng, tương đương 67,5 triệu cổ phiếu.

Động thái mua ròng này diễn ra ngay sau khi Hạ tầng Gelex, công ty con của Tập đoàn Gelex, chốt giá IPO 100 triệu cổ phiếu (12,7% lượng lưu hành) với giá khởi điểm 28.000 đồng/cổ phiếu, huy động khoảng 2.800 tỷ đồng để triển khai KCN Trấn Dương và tái cơ cấu tài chính.

Sau IPO, Gelex sẽ giảm tỷ lệ sở hữu tại Hạ tầng Gelex từ 79% xuống 71%. Cuối quý III, VIX cũng ghi nhận đầu tư giá gốc hơn 916 tỷ đồng tại Hạ tầng Gelex, giá trị hợp lý 1.101 tỷ đồng.

MỚI

Cơn sốt thoái vốn bùng nổ: PVN, Vicem, Vinataba ồ ạt bán cổ phần trên sàn

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chứng kiến làn sóng thoái vốn mạnh mẽ từ các doanh nghiệp lớn, từ tập đoàn nhà nước đến các đơn vị tư nhân. PVN, Vicem, Vinataba, VNPT hay HDBank đồng loạt công bố kế hoạch bán cổ phần, trong bối cảnh thanh khoản tăng cao, định giá hấp dẫn và kỳ vọng kinh tế vĩ mô ổn định.

Thị trường sôi động tạo tiền đề cho thoái vốn

Thị trường chứng khoán bước vào giai đoạn mới với tâm lý tích cực của nhà đầu tư, thu hút dòng tiền từ cả trong và ngoài nước. Điều này giúp các thương vụ thoái vốn của doanh nghiệp nhà nước cũng như các đơn vị tư nhân diễn ra thuận lợi. Các công ty nhanh chóng triển khai các đợt đấu giá cổ phần, tận dụng cơ hội để tối ưu hóa giá bán.

HDBank lên kế hoạch thoái vốn tại Vietjet

Ngân hàng TMCP Phát triển TP HCM (HDBank – Mã: HDB) vừa công bố chủ trương bán số lượng cổ phần tại CTCP Hàng không Vietjet (VJC). Theo báo cáo quản trị 6 tháng đầu năm 2025, HDBank sở hữu 6 triệu cổ phiếu VJC, tương đương 1,01% vốn điều lệ của Vietjet.

Chốt phiên 27/11, cổ phiếu VJC dừng ở 202.000 đồng/cp, tương đương vốn hóa thị trường 119.505 tỷ đồng. Chỉ trong vòng 1,5 tháng, giá cổ phiếu VJC đã tăng gấp rưỡi và đạt đỉnh 219.100 đồng/cp vào phiên 25/11.

VNPT bán đấu giá cổ phần tại MSB

Ngày 26/11, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) cho biết Tập đoàn Bưu chính Viễn thông Việt Nam (VNPT) sẽ bán đấu giá 188,7 triệu cổ phần tại Ngân hàng TMCP Hàng hải Việt Nam (MSB), tương đương 5,04% vốn điều lệ. Giá khởi điểm là 18.239 đồng/cp, cao hơn 50% so với giá chốt phiên 26/11. Ngay sau thông tin thoái vốn, cổ phiếu MSB đã tăng kịch trần lên 13.050 đồng/cp.

Đợt đấu giá dự kiến diễn ra vào ngày 26/12, mở cửa cho cả nhà đầu tư trong và ngoài nước theo quy định. Đây là một phần trong kế hoạch cơ cấu lại VNPT đến năm 2025, nhằm giảm tỷ lệ sở hữu xuống dưới 50% tại các doanh nghiệp.

PVN muốn giảm tỷ lệ sở hữu tại PET, BSR

Petrovietnam (PVN) sẽ bán toàn bộ hơn 24,9 triệu cổ phiếu tại Tổng CTCP Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí (PET), tương đương 23,2% vốn điều lệ, với giá khởi điểm 36.500 đồng/cp, thu về tối thiểu 909 tỷ đồng. Đợt đấu giá dự kiến diễn ra ngày 11/12.

Ngoài ra, PVN cũng đang cân nhắc thoái 2,13% vốn tại CTCP Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR), nhằm giảm tỷ lệ sở hữu từ 92,13% xuống dưới 90%, đáp ứng quy định về cổ phiếu tự do chuyển nhượng tối thiểu 10%.

Vicem bán sạch vốn ở 5 công ty thành viên

Tổng Công ty Xi măng Việt Nam (Vicem) sẽ đấu giá toàn bộ cổ phần tại 5 công ty thành viên, dự thu tối thiểu 181 tỷ đồng. Trong đó, đáng chú ý có CTCP Bao bì Hà Tiên, CTCP Tấm lợp Vật liệu Xây dựng Đồng Nai, CTCP Bao bì Hoàng Thạch, CTCP Sông Đà 12 và CTCP Vicem Vận tải Hoàng Thạch. Thời gian đấu giá dự kiến vào ngày 22 và 23/12.

Động thái này nằm trong kế hoạch cơ cấu lại Vicem giai đoạn 2021–2025, được Bộ Xây dựng phê duyệt.

Cổ phiếu tăng mạnh nhờ thông tin thoái vốn

Tin thoái vốn của các doanh nghiệp nhà nước cũng tạo hiệu ứng tích cực trên thị trường. Cổ phiếu CTCP Giày Thượng Đình (GTD) – sắp được UBND Hà Nội bán đấu giá 68,67% vốn – đã tăng từ 11.800 đồng lên 30.000 đồng/cp chỉ trong 6 phiên, gấp 2,5 lần giá trị.

Vinataba đồng loạt thoái vốn loạt đơn vị

Tổng công ty Thuốc lá Việt Nam (Vinataba) thông báo đấu giá toàn bộ 960.000 cổ phần tại CTCP Lương thực Thực phẩm Colusa – Miliket (CMN), tương đương 20% vốn. Giá khởi điểm 114,7 tỷ đồng, cao hơn 68% so với giá chốt phiên 27/11. Ngoài CMN, Vinataba cũng đấu giá cổ phần tại CTCP Bia Nada, CTCP Hải Hà Kotobuki, CTCP Bất động sản Lilama và CTCP Dalatbeco.

Thị trường chứng khoán hưởng lợi từ làn sóng thoái vốn

Làn sóng thoái vốn đang giúp thị trường chứng khoán trở nên sôi động hơn, tạo cơ hội cho cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức. Thanh khoản tăng, định giá hấp dẫn và triển vọng kinh tế vĩ mô ổn định giúp các thương vụ đấu giá cổ phần diễn ra thuận lợi. Nhiều doanh nghiệp cũng tận dụng thời điểm này để tái cơ cấu, tối ưu hóa dòng tiền và nâng cao hiệu quả quản trị.

MỚI

Doanh nghiệp lãi bộn từ đầu tư chứng khoán, nhưng đối mặt rủi ro khi thị trường điều chỉnh

Đà tăng mạnh của thị trường chứng khoán trong quý 3 đã tạo điều kiện để một số doanh nghiệp niêm yết gặt hái lợi nhuận tài chính đáng kể.  Tuy nhiên, đà suy yếu gần đây của giá cổ phiếu bắt đầu phủ bóng đen lên khả năng duy trì của khoản lợi nhuận vốn có tính bất thường này.

Trong quý 3/2025, những doanh nghiệp hưởng lợi lớn nhất từ đầu tư chứng khoán là 2 cái tên quen thuộc - CTCP MHC (HOSE: MHC) với lợi nhuận lên đến 162 tỷ đồng và CTCP Đầu tư Phát triển Nhà Đà Nẵng (HOSE: NDN) với 82 tỷ đồng. Tại thời điểm đầu quý, giá trị danh mục cổ phiếu của cả hai đều vượt 500 tỷ đồng.

Hoạt động đầu tư cổ phiếu vốn không phải lựa chọn phổ biến của các doanh nghiệp niêm yết, do đặc thù rủi ro cao và biến động giá mạnh, dễ khiến lợi nhuận trở nên thiếu ổn định. Thông thường, các doanh nghiệp có nguồn tiền nhàn rỗi vẫn ưu tiên gửi tiết kiệm có kỳ hạn, hoặc chỉ chấp nhận rủi ro ở mức vừa phải thông qua việc đầu tư vào kênh trái phiếu.

Tuy nhiên, trong những giai đoạn thị trường sôi động, sức hấp dẫn của kênh cổ phiếu tăng lên, thu hút sự tham gia của không chỉ nhà đầu tư cá nhân mà cả một số doanh nghiệp niêm yết.

Trong quý 3 năm nay, bên cạnh MHC và Nhà Đà Nẵng, những cái tên khác tham gia đầu tư trên thị trường chứng khoán còn có hãng phân phối thiết bị điện tử Petrosetco (HOSE: PET), nhà xuất khẩu cá tra Vĩnh Hoàn (HOSE: VHC), công ty xây dựng Licogi 14 (HNX: L14) và công ty khai thác đá C32 (HOSE: C32).

Hoạt động đầu tư cổ phiếu của doanh nghiệp niêm yết

Đvt Tỷ đồng

Nguồn: Báo cáo tài chính hợp nhất quý 3/2025 của doanh nghiệp

Đáng chú ý, sau khi lãi lớn từ chứng khoán trong quý 3/2025, MHC đã bán mạnh cổ phiếu, thu hẹp trên 80% giá trị của danh mục đầu tư. Vĩnh Hoàn cũng có động thái tương tự khi thoái vốn khỏi các cổ phiếu ngành bất động sản mà họ đã nắm giữ kể từ những năm 2021 - 2022.

Bước đi của MHC và Vĩnh Hoàn cho thấy tính hiệu quả đến nay, khi thị trường bắt đầu trải qua những phiên biến động tiêu cực trong quý cuối năm. Sau giai đoạn biến động mạnh từ tháng 10/2025 đến ngày 26/11, VN-Index vẫn tăng 1.1%, nhưng các cổ phiếu lớn từng có mặt trong danh mục của MHC như GEX, VIX, EIB đã giảm giá lần lượt 13%, 32%, 15%; trong khi các cổ phiếu mà Vĩnh Hoàn vừa thoái vốn như DXS cũng mất giá 16%.

Chiều ngược lại, Petrosetco lại tăng mạnh quy mô đầu tư chứng khoán trong quý 3, và theo đó phải đối mặt rủi ro lớn từ thị trường.

Báo cáo tài chính hợp nhất của hãng phân phối này không cung cấp thông tin về các cổ phiếu nắm giữ vào thời điểm cuối quý, tuy nhiên, một số mã giảm giá mạnh gần đây như GEX và VIX đều là các khoản đầu tư chiếm tỷ trọng lớn trong danh mục của Petrosetco vào nửa đầu năm.

Danh mục đầu tư cổ phiếu của doanh nghiệp niêm yết

Nguồn: Báo cáo tài chính hợp nhất 6 tháng và quý 3/2025

MỚI

Phiên cuối của tháng, cần chốt ngay mã nào?

Cổ phiếu cần quan tâm phiên 28/11

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PVS

CTCK DSC

Lũy kế 9 tháng đầu năm, Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS – sàn HNX) ghi nhận doanh thu và lợi nhuận sau thuế đạt 23.003 tỷ đồng (tăng 63,1% so với cùng kỳ) và 631 tỷ đồng (tăng trưởng 50%), vượt 2% kế hoạch doanh thu và vượt 22% kế hoạch lợi nhuận đặt ra cho năm 2025, được hỗ trợ mạnh mẽ bởi mảng M&C và thu nhập tài chính gia tăng nhờ tỷ giá.

Chúng tôi giữ nguyên dự phóng lợi nhuận cho năm 2025 nhưng điều chỉnh tăng doanh thu lên 29.511 tỷ đồng (tăng 24% so với năm trước) do xét thêm yếu tố Công ty gia tăng chi phí trích lập. Tương ứng công ty đã hoàn thành78% dự phòng doanh thu và 71% dự phóng lợi nhuận năm của chúng tôi.

Do đó, chúng tôi khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PVS với giá mục tiêu năm 2026 là 48.100 đồng/CP.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VHC

CTCK KB Việt Nam (KBSV)

Doanh thu và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ Công ty cổ phần Vĩnh Hoàn (VHC - sàn HOSE) trong quý III đạt lần lượt 3.471 tỷ đồng (tăng 6% so với cùng kỳ) và 433 tỷ đồng (tăng 35%). Động lực chính đến từ thoái vốn chứng khoán đầu tư và sự phục hồi tốt của doanh thu C&G/Sa Giang/Phụ phẩm với tăng trưởng lần lượt 20%/12%/29% nhờ tâm lý và nhu cầu phục hồi. Trái lại, doanh thu từ cá tra (phi lê và GTGT) tăng trưởng âm (giảm 9%) do tác động của nhu cầu nhập trước từ quý 2.

Chúng tôi kì vọng châu Âu và Mỹ tiếp tục là thị trường tiêu thụ chính với sự ổn định cao nhờ chuỗi giá trị đã được thiết lập sẵn và nhu cầu đối với cá thịt trắng nuôi trồng sẽ tiếp tục tăng trong bối cảnh sản lượng cá hoang dã được dự báo tiếp tục cắt giảm mạnh ở cả phân khúc cao cấp và bình dân. Dù vậy, cạnh tranh với cá rô phi dự kiến sẽ tiếp tục tăng cao, phần nào được hạn chế bởi mức thuế cao của Mỹ đối với các nhà cung cấp chính.

Với mảng phi lê cá tra đã đến giới hạn về tăng trưởng, VHC đang chủ động đầu tư kĩ lưỡng hơn vào C&G và Sa Giang (thương hiệu thực phẩm từ gạo và bánh phồng), kì vọng tạo động lực tăng trưởng dài hạn. Với hệ thống phân phối và kinh nghiệm lâu năm, chúng tôi kỳ vọng doanh thu từ 2 mảng này sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng hai chữ số với biên lợi nhuận ròng cao ở quanh mức 20%.

Chúng tôi xác định giá hợp lý cho cổ phiếu VHC trong 1 năm tới là 68.000 đồng/cổ phiếu, tương đương tiềm năng tăng giá là 18%. Cổ phiếu VHC hiện giao dịch với mức PE và PB lần lượt thấp hơn 30% và 25% so với mức trung bình 5 năm quá khứ, cho thấy triển vọng đầu tư hấp dẫn, đồng thời khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu này.