Chiến lược 08.12.2025: Chỉnh T+ ở độ rộng, quan sát dòng tiền hỗ trợ gần 1717-1732 điểm

MỚI

Chiến lược 05.12.2025: Phân hóa khi “Đổi trụ”, giữ vùng hỗ trợ ngắn 1708-1728 điểm nhờ sóng Ngân hàng

Quan điểm:

(Dự đoán: chỉ số VNI-INDEX tuần 01-05/12/2025)

VNINDEX: 1.737,24 – Tích cực S2: Chỉ số kéo dài chuỗi phục hồi tích cực khi “đổi trụ” thành công với nỗ lực hỗ trợ, duy trì sóng ngắn ở Ngân hàng và cải thiện tín hiệu ở Chứng khoán, BĐS. Về thanh khoản, tiền ngắn vẫn đi ngang ở mức thấp nhưng tập trung mạnh mẽ ở các nhóm/ngành chính như Ngân hàng, Đầu ngành và hút tiền tự doanh, khối ngoại luân phiên mua ròng nên độ rộng khả năng sẽ phân hóa mạnh mẽ hơn ở phiên cuối tuần, kiểm định lại hỗ trợ MA5 1708-1723 điểm với áp lực ngắn hạn chủ đạo từ nhịp chỉnh của VIC, VHM, VRE, PNJ, VJC, SAB.

CHIẾN LƯỢC 05.12.2025: Phân hóa khi “Đổi trụ”, giữ vùng hỗ trợ ngắn 1708-1728 điểm nhờ sóng Ngân hàng.

· NGẮN HẠN: Thị trường tiếp đà phục hồi khi độ rộng nghiêng mạnh về mã tăng ngay sau nhịp mở cửa với động lực tâm lý từ các cổ phiếu Ngân hàng hút tiền ngắn và cầu giá cao mạnh mẽ, lan tỏa toàn thị trường cũng như cải thiện tín hiệu cho BĐS, Chứng khoán khi đóng cửa. Tuy nhiên, chiều ngược lại, dòng tiền ngắn cải thiện nhưng vẫn ở mức thấp và cầu giá cao chựng lại ở Đầu ngành, Dầu khí và xuất hiện áp lực chỉnh kỹ thuật của vốn hóa lớn tăng nóng như: VIC, VHM, VRE, PNJ, VJC, SAB nên thị trường khả năng phân hóa mạnh phiên cuối tuần nhưng nhiều cơ hội vẫn giữ được vùng MA5 1708-1723 điểm nhờ sóng Ngân hàng, BĐS, Chứng khoán và một số “trụ” có khả năng hoàn thành nhịp chỉnh như FPT, HPG. Khuyến nghị: Chờ thanh khoản cải thiện lướt sóng trở lại.

· TRUNG HẠN: Ưu tiên tỷ trọng Bank, VN30, Thép, Đầu ngành như: HPG, VNM, VIB, PLX 70% tài khoản. Khuyến nghị: Tích lũy danh mục Bank, Đầu ngành khi có điểm mua trở lại(file đính kèm) và nắm giữ.

· Tích cực

- FED hạ lãi suất 10.2025, tỷ lệ kỳ vọng giảm lãi tháng 12.2025 77.2%.

- KQKD Q3.2025 của Ngân hàng tích cực, định giá rẻ.

- Kỳ vọng dòng tiền dài hạn cải thiện mùa KQKD 2025 và giai đoạn thồn tin FTSE 03.2026.

- Hỗ trợ cứng MA20 1660 điểm, hỗ trợ gần 1708-1728 điểm.

- Tín hiệu MACD duy trì tích cực ở độ rộng.

- USD index giảm mạnh dưới 99, đà giảm duy trì.

- Khối ngoại mua bán cân bằng.

- Điểm lướt duy trì một số cổ phiếu cơ bản.

- TTCK TG tiếp tục phục hồi mạnh.

- Thanh khoản tiệm cận 30.000 tỷ.

- Tự doanh mua ròng trở lại.

- Giá dầu có dấu hiệu hoàn thành nhịp chỉnh.

· Tiêu cực:

- Chiến tranh kinh tế duy trì.

- Giá dầu tiêu cực quanh 57-65$

- Tiền ngắn vẫn dưới 30.000 tỷ, cần cải thiện thanh khoản để sóng ngắn luân chuyển tốt hơn.

- Giá dầu tạo đỉnh ngắn.

- Cần duy trì thanh khoản ngắn hạn.

- Xuất hiện áp lực “nhà VIN”, SAB, PNJ, VJC.

- Khối ngoại mua bán đan xen.

· Điểm Mua/bán lướt sóng (Bộ lọc Amibroker) phiên 05.12.2025: Điểm lướt một số cổ phiếu cơ bản (file đính kèm).

MỚI

Chiến lược 04.12.2025: Phân hóa “Đổi trụ”, hỗ trợ ngắn 1697-1713 điểm, “thành bại tại bank”

Quan điểm:

(Dự đoán: chỉ số VNI-INDEX tuần 01-05/12/2025)

VNINDEX: 1.731,77 – Tích cực S2: Chỉ số tiếp chuỗi phục hồi tích cực trong phiên tiền ngắn cải thiện và tập trung mạnh mẽ vào Ngân hàng, Đầu ngành là chủ yếu đi kèm động lực mua ròng của khối ngoại. Về kỹ thuật, nhịp hồi vừa qua với cầu giá cao mạnh mẽ ở Ngân hàng, một số Đầu ngành, Chứng khoán giúp độ rộng các nhóm/ngành này nhiều cơ hội bước vào sóng mới nên có thể hỗ trợ chỉ số giữ 1700 điểm nếu áp lực chỉnh kỹ thuật cổ phiếu “nhà VIN” gia tăng. Về thanh khoản, dòng tiền ngắn cải thiện khá tốt nhưng thu hẹp ở độ rộng nên cần duy trì hoặc tiếp tục cải thiện để sóng ngắn luân chuyển tốt hơn.

CHIẾN LƯỢC 04.12.2025: Phân hóa “Đổi trụ”, hỗ trợ ngắn 1697-1713 điểm, “thành bại tại bank”.

· NGẮN HẠN: Thị trường tiếp đà phục hồi ở độ rộng với sự dẫn dắt của cổ phiếu Ngân hàng khi tiền ngắn, tiền khối ngoại có phiên tích lũy mạnh và tập trung ở nhóm/ngành này làm tiền đề hút sắc xanh cải thiện toàn thị trường cuối phiên. Về kỹ thuật, dù tăng điểm nhưng cầu giá cao chủ đạo ở Chứng khoán, Ngân hàng và một số Đầu ngành nên có thể nhóm/ngành này duy trì sóng ngắn so với chiều ngược lại áp lực cung ngắn có dấu hiệu gia tăng ở “nhà VIN” VNM và phần còn lại đi ngang nên có thể thị trường phân hóa ngắn hạn khi thanh khoản chỉ vừa có phiên đầu cải thiện tiếp cận lại 30.000 tỷ. Do đó, chỉ số có thể biến động biên rộng trên vùng hỗ trợ ngắn MA5 1697-1713 điểm với động lực “gánh” chủ yếu từ sóng ngắn cổ phiếu Ngân hàng. Khuyến nghị: Chờ thanh khoản cải thiện lướt sóng trở lại.

· TRUNG HẠN: Ưu tiên tỷ trọng Bank, VN30, Thép, Đầu ngành như: HPG, VNM, VIB, PLX 70% tài khoản. Khuyến nghị: Tích lũy danh mục Bank, Đầu ngành khi có điểm mua trở lại(file đính kèm) và nắm giữ.

· Tích cực

- FED hạ lãi suất 10.2025, tỷ lệ kỳ vọng giảm lãi tháng 12.2025 77.2%.

- KQKD Q3.2025 của Ngân hàng tích cực, định giá rẻ.

- Kỳ vọng dòng tiền dài hạn cải thiện mùa KQKD 2025 và giai đoạn thồn tin FTSE 03.2026.

- Hỗ trợ cứng MA20 1644 điểm, hỗ trợ gần 1686-1700 điểm.

- Tín hiệu MACD duy trì tích cực ở độ rộng.

- USD index giảm mạnh dưới 99, đà giảm duy trì.

- Khối ngoại trở lại mua ròng ở độ rộng, mua mạnh Ngân hàng.

- Điểm lướt cải thiện nhiều cổ phiếu cơ bản.

- TTCK TG phục hồi mạnh.

- Thanh khoản có phiên tiệm cận 30.000 tỷ.

· Tiêu cực:

- Chiến tranh kinh tế duy trì.

- Giá dầu tiêu cực quanh 57-65$

- Tiền ngắn vẫn dưới 30.000 tỷ, cần cải thiện thanh khoản để sóng ngắn luân chuyển tốt hơn.

- Khối ngoại tiếp tục bán ròng ở BĐS, Dầu khí.

- Giá dầu tạo đỉnh ngắn.

- Tự doanh bán ròng mạnh.

- Cần duy trì thanh khoản ngắn hạn.

- Xuất hiện áp lực “nhà VIN”.

· Điểm Mua/bán lướt sóng (Bộ lọc Amibroker) phiên 04.12.2025: Điểm lướt cải thiện nhiều cổ phiếu cơ bản (file đính kèm).

Doanh thu 11 tháng của CTCP Đầu tư và Thương mại TNG tăng 10% và gần chạm kế hoạch năm, đồng thời vượt mọi mốc doanh thu từng có.

TNG ước tính doanh thu 11 tháng đầu năm 2025 đạt 7,994 tỷ đồng, tăng 756 tỷ đồng -tương đương 10% so với cùng kỳ. Con số này tương đương 99% kế hoạch năm, vượt toàn bộ doanh thu thường niên trong lịch sử hoạt động, đồng thời tiếp tục thiết lập đỉnh mới sau 4 năm liên tục phá kỷ lục.

Theo báo cáo cập nhật của Chứng khoán FPT (FPTS), doanh thu năm 2025 của TNG được dự phóng đạt 8,275 tỷ đồng, tăng 8% so với năm trước và vượt kế hoạch nhưng triển vọng ngắn hạn chậm lại do nhu cầu nhập khẩu của thị trường Mỹ suy yếu.

FPTS cho rằng quan hệ hợp tác tăng cường với khách hàng lớn Decathlon là yếu tố then chốt giúp TNG duy trì đơn hàng ổn định trong bối cảnh ngành dệt may đối mặt nhiều thách thức. Dự báo doanh thu năm 2026 của TNG đạt 8,699 tỷ đồng, tăng 5% so với 2025. Trong đó, thị trường EU được kỳ vọng đạt 3,204 tỷ đồng, tăng 9%, và thị trường Mỹ ước đạt 4,256 tỷ đồng, tăng 3%.

Trên sàn HNX, giá cổ phiếu TNG giảm gần 17% trong 1 năm qua, xuống còn 18,800 đồng/cp trong phiên sáng 02/12, với thanh khoản bình quân gần 1.4 triệu cp/ngày. Thị trường từng chứng kiến cú giảm mạnh do ảnh hưởng từ chính sách thuế quan Mỹ, thị giá TNG cũng rơi về vùng đáy 13,000 đồng/cp vào đầu tháng 4/2025 trước khi phục hồi về mức hiện tại.

Diễn biến giá cổ phiếu TNG từ đầu năm 2025 đến nay

Tùng Phong

FILI - 11:09:33 02/12/2025

MỚI

TNG dùng dự án và hợp đồng tiền gửi làm tài sản thế chấp tại BIDV, vốn điều lệ tăng lên 1.328 tỷ đồng

Công ty CP Đầu tư và Thương mại TNG (MCK: TNG) vừa thông báo thông qua phương án vay vốn tại Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam – Chi nhánh Thái Nguyên (BIDV Thái Nguyên).

Theo Nghị quyết số 671/NQ-HĐQT, TNG sẽ vay 500 tỷ đồng, thời hạn vay 84 tháng, trong đó thời gian ân hạn gốc là 12 tháng. Mục đích vay vốn là để đầu tư xây dựng và kinh doanh kết cấu hạ tầng Cụm công nghiệp Sơn Cẩm 1.

HĐQT TNG phê duyệt thế chấp toàn bộ tài sản hình thành từ dự án Cụm công nghiệp Sơn Cẩm 1 cùng với các hợp đồng tiền gửi làm tài sản đảm bảo cho khoản vay. Đây là động thái nhằm tăng khả năng vay vốn và triển khai dự án hạ tầng quan trọng tại Thái Nguyên.

Trong diễn biến khác, TNG đã hoàn tất phát hành 6,13 triệu cổ phiếu ESOP cho 368 nhân viên, với giá chào bán 10.000 đồng/cổ phiếu, thu về 61,3 tỷ đồng. Ngoài ra, doanh nghiệp còn có đợt thặng dư vốn cổ phần gần 41 tỷ đồng, nâng tổng vốn điều lệ từ 1.226 tỷ đồng lên 1.328 tỷ đồng tính đến ngày 31/10/2025.

Về cổ đông, Chủ tịch HĐQT Nguyễn Văn Thời vẫn nắm 19,2% vốn. Hai cổ đông cá nhân lớn khác là ông Nguyễn Đức Mạnh (Phó Chủ tịch HĐQT thường trực, 8,99%) và ông Trần Cảnh Thông (5,54%). Nhóm quỹ Fides Việt Nam nắm 5,78% vốn.

Ngoài dự án công nghiệp, TNG cũng liên danh với Công ty CP TNG Land để triển khai dự án Nhà ở xã hội TNG Việt Bắc tại phường Tích Lương, Thái Nguyên. TNG Land hiện là công ty liên kết với tỷ lệ sở hữu của TNG là 48,81%. Trước đó, TNG Land đã triển khai dự án NOXH Peace Village tại TP. Phổ Yên, với 395 căn hộ (361 chung cư và 34 liền kề), dự kiến bàn giao quý IV/2025, đáp ứng nhu cầu nhà ở cho gần 800 lao động tại các khu công nghiệp.

Ý nghĩa: Việc TNG sử dụng dự án và hợp đồng tiền gửi làm tài sản thế chấp giúp doanh nghiệp tăng tính khả tín với ngân hàng, triển khai dự án hạ tầng trọng điểm, đồng thời kết hợp với phát hành ESOP và tăng vốn điều lệ nhằm mở rộng quỹ đầu tư, thu hút nhân sự và tăng cường năng lực tài chính. Đây là bước đi chiến lược trong bối cảnh doanh nghiệp vừa mở rộng hạ tầng công nghiệp vừa phát triển nhà ở xã hội tại Thái Nguyên.

CTCP May - Diêm Sài Gòn huy động thêm gần 1.5 ngàn tỷ đồng trong tháng 11, nâng tổng vốn thu về trong gần 5 tháng lên xấp xỉ 5 ngàn tỷ đồng.

Riêng trong tháng 11, doanh nghiệp có trụ sở tại đường Bến Vân Đồn (quận 4 cũ, TPHCM) đã hoàn tất chào bán hai lô trái phiếu lần lượt 1 ngàn tỷ đồng và 470 tỷ đồng. Nếu tính cả lô 500 tỷ đồng phát hành hồi tháng 10, đây là 3 đợt huy động diễn ra liên tiếp trong thời gian ngắn.

Cả 3 lô đều trả lãi suất cố định 9%/năm, kỳ hạn 108 tháng và thanh toán lãi một lần khi đáo hạn. Đặc điểm chung của toàn bộ 7 lô đều là trái phiếu “3 không”, tức không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và không có tài sản bảo đảm.

May - Diêm Sài Gòn thu gần 2 ngàn tỷ đồng từ trái phiếu riêng lẻ trong thời gian ngắn. Nguồn: HNX

Doanh nghiệp thành lập năm 2004 và đang theo đuổi bất động sản với quỹ đất lớn ở nhiều địa phương. Tuy nhiên, nhiều dự án còn dừng ở giai đoạn thủ tục hoặc giải phóng mặt bằng, nên hiệu quả vốn chưa cao.

Lợi thế lớn nhất của May - Diêm Sài Gòn, theo Saigon Ratings, đến từ sự hậu thuẫn của TNR Holdings Việt Nam - cổ đông nắm 44.97% vốn và hiện đảm nhiệm mảng phát triển bất động sản đô thị của ROX Group (trước đây là TNG Holdings Việt Nam).

Trước đó, nhiều doanh nghiệp khác trong cùng hệ sinh thái TNR Holdings Việt Nam cũng tăng tốc huy động trái phiếu. Chẳng hạn, CTCP Đầu tư Phát triển Bất động sản Thành Vinh, chủ đầu tư dự án TNR Stars Thái Hòa, đã gọi về hơn 2.6 ngàn tỷ đồng. Các trái phiếu đều có kỳ hạn 6-8 năm, lãi suất cố định 9.2%.

Một trường hợp tương tự là CTCP Đầu tư và Phát triển Hạ tầng Nam Quang (TNI Nam Quang), chủ đầu tư khu công nghiệp Gia Lộc tại Hải Phòng. Trong tháng 11, doanh nghiệp này thu thêm 1.5 ngàn tỷ đồng, nâng tổng lượng vốn thu từ phát hành trái phiếu trong khoảng 1 tháng lên 2.5 ngàn tỷ đồng. Lãi suất vẫn 9-9.1%/năm và kỳ hạn tới năm 2033-2034. TNI Nam Quang do ROX iPark Việt Nam - một thành viên của hệ sinh thái TNR Holdings Việt Nam, nắm 54.2% vốn.

Xu hướng huy động trái phiếu trong hệ sinh thái này nhiều khả năng vẫn chưa dừng lại. Saigon Ratings vừa hoàn tất xếp hạng tín nhiệm cho Công ty TNHH Liên doanh Đầu tư Xây dựng Tam Trinh - doanh nghiệp mà TNR Holdings Việt Nam sở hữu tới 94.8% vốn. Động thái được xem như bước chuẩn bị cho kế hoạch phát hành trái phiếu trong thời gian tới.

Trong khi đó, TNR Holdings Việt Nam đang mang lượng dư nợ lớn từ trái phiếu riêng lẻ. Theo báo cáo tình hình tài chính bán niên gửi HNX, Doanh nghiệp gánh hơn 8.8 ngàn tỷ đồng trái phiếu, chiếm khoảng 1/3 tổng nợ phải trả hơn 24 ngàn tỷ đồng; trong khi vốn chủ chỉ khoảng 2.3 ngàn tỷ đồng.

Kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2025 của TNR Holdings Việt Nam cũng tiêu cực khi lỗ sau thuế hơn 167 tỷ đồng.

Tử Kính

FILI - 15:53:35 27/11/2025

CTCP Đầu tư và Thương mại TNG dùng khoản vay 500 tỷ đồng từ BIDV để đẩy nhanh đầu tư hạ tầng Cụm công nghiệp Sơn Cẩm 1. Dự án gần 70ha được kỳ vọng mang lại dòng thu ổn định, nhờ quỹ đất cho thuê 47ha dự kiến lấp đầy đến 2034.

HĐQT TNG vừa phê duyệt phương án vay vốn hạn mức 500 tỷ đồng tại BIDV - Chi nhánh Thái Nguyên để triển khai Dự án hạ tầng kỹ thuật Cụm công nghiệp (CCN) Sơn Cẩm 1. Khoản vay có thời hạn 84 tháng, với 12 tháng ân hạn gốc. Công ty sẽ thế chấp toàn bộ tài sản hình thành từ dự án và cầm cố các hợp đồng tiền gửi để làm tài sản bảo đảm.

Theo báo cáo cập nhật cuối năm 2024 của Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), CCN Sơn Cẩm 1 được TNG định hướng thu hút doanh nghiệp phụ trợ ngành dệt may về đầu tư tại Thái Nguyên, phát triển theo mô hình khu công nghiệp sinh thái. Dự án có quy mô gần 70ha và tổng mức đầu tư ước tính khoảng 1,300 tỷ đồng, gồm 2 cấu phần chính: xây dựng nhà máy trên 21ha và phát triển quỹ đất cho thuê trên 49ha.

TNG đã đưa nhà máy Việt Đức vào hoạt động từ tháng 4/2024 và dự kiến hoàn thành di dời nhà máy Việt Thái trong tháng 12/2024. Riêng nhà máy Việt Đức có tổng mức đầu tư hơn 400 tỷ đồng. Trên phần diện tích cho thuê, TNG phát triển hạ tầng với đơn giá dự kiến 100 USD/m2, còn mảng nhà xưởng cho thuê do TNG Land thực hiện.

TNG đã hoàn tất 87% giải phóng mặt bằng, với chi phí bồi thường 553 tỷ đồng. Công ty đang triển khai xây dựng hạ tầng trên phần đất được giao, tổng mức đầu tư 520 tỷ đồng. VDSC giả định phần diện tích còn lại 47 ha sẽ được lấp đầy trong giai đoạn 2025-2034, giá cho thuê tăng trưởng trung bình 1% mỗi năm và đạt mức 110 USD/m2 vào năm 2034.

Nhu cầu vốn lớn và áp lực nợ vay

Trong giai đoạn 2018-2023, TNG đã chi 2,800 tỷ đồng để xây dựng nhà máy và phát triển các dự án bất động sản, cùng khoản đầu tư thường xuyên 70-80 tỷ đồng mỗi năm cho nâng cấp thiết bị. VDSC dự phóng TNG cần thêm khoảng 300 tỷ đồng để hoàn thiện CCN Sơn Cẩm 1 trong giai đoạn 2024-2028, bên cạnh việc duy trì mức đầu tư 1% doanh thu cho máy móc thay thế.

TNG hiện có mức đòn bẩy cao nhất nhóm dệt may nội địa. Đến cuối quý 3/2025, nợ phải trả đạt hơn 4,748 tỷ đồng, tăng 21% so với đầu năm. Nợ vay tài chính hơn 2,600 tỷ đồng, trong đó vay dài hạn chiếm hơn 2,200 tỷ đồng, tăng 38%.

Thời gian qua, TNG liên tục mở rộng quy mô vay và tăng vốn nhằm phục vụ nhu cầu vốn lưu động và đầu tư. Tháng 9/2025, Công ty phát hành hơn 6.1 triệu cp ESOP giá 10,000 đồng/cp, thu về hơn 61 tỷ đồng. Tháng 8/2025, HĐQT thông qua hợp đồng hạn mức tín dụng tối đa 650 tỷ đồng với VietinBank Thái Nguyên.

Trước đó, tháng 6/2025, TNG phê duyệt hợp đồng tín dụng hạn mức 1,200 tỷ đồng với BIDV Thái Nguyên. Cuối năm 2024, Công ty cũng phát hành 400 tỷ đồng trái phiếu cho nhà đầu tư tổ chức.

Tùng Phong 

FILI - 14:58:00 27/11/2025