Cổ tức tuần 18 - 22/08: Một doanh nghiệp ngành điện tỏa sáng

Quý 2/2025, ngành cao su ghi nhận sự phân hóa rõ nét giữa hai nhóm doanh nghiệp: sản xuất thành phẩm và khai thác mủ. Giá mủ cao su duy trì ở mức cao tiếp tục mang lại lợi nhuận khả quan cho khối khai thác, trong khi các nhà sản xuất săm lốp chịu áp lực lớn từ chi phí nguyên liệu, khiến biên lợi nhuận gộp rơi xuống mức thấp nhất một thập kỷ.

Theo thống kê từ VietstockFinance, 16 doanh nghiệp cao su trên HOSE, HNX và UPCoM đã công bố báo cáo tài chính quý 2/2025 với tổng doanh thu thuần hơn 10.4 ngàn tỷ đồng, tăng 17% so với cùng kỳ. Lợi nhuận ròng toàn ngành hơn 2 ngàn tỷ đồng, tăng 51%, trong đó phần lớn đến từ các doanh nghiệp khai thác mủ.

Biên lãi gộp thu hẹp mạnh

Trong quý 2, biên lợi nhuận gộp của nhiều doanh nghiệp sản xuất săm lốp giảm sâu, phản ánh rõ tác động từ chi phí nguyên vật liệu tăng cao. Mặc dù doanh thu vẫn giữ đà tăng hoặc lập kỷ lục mới, lợi nhuận của nhóm này lại co hẹp đáng kể so với cùng kỳ.

Dẫn đầu về quy mô doanh thu là Cao su Đà Nẵng với lần đầu chạm mốc 1.38 ngàn tỷ đồng, tăng nhẹ 1%. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng chỉ còn 32 tỷ đồng, giảm 58%, khi tỷ suất lợi nhuận gộp về 11.2%, thấp nhất kể từ giai đoạn 2018-2019. Doanh nghiệp cho biết giá nguyên vật liệu tăng mạnh là nguyên nhân chính.

Tương tự, biên lãi gộp của Cao su Sao Vàng cũng giảm sâu, từ 14.3% còn 10.1%, vùng thấp nhất 13 năm dù doanh thu tăng 14% lên 376 tỷ đồng. Không còn khoản thu nhập đột biến từ chuyển nhượng quyền thuê đất như cùng kỳ năm ngoái, lợi nhuận ròng giảm tới 93% xuống 8.1 tỷ đồng.

Công nghiệp Cao su Miền Nam (Casumina, HOSE: CSM) giảm doanh thu 13% còn 1.1 ngàn tỷ đồng. Tỷ suất lợi nhuận gộp hạ từ 15.7% xuống 13.7%, nhưng nhờ kiểm soát chi phí, lãi tăng nhẹ 2.6% lên 22 tỷ đồng.

Biên lợi nhuận gộp của SRC hay DRC liên tục giảm (Đvt: %)

Nhóm sản xuất lốp xe giảm lợi nhuận dù doanh thu vẫn tăng (Đvt: tỷ đồng)

Khai thác mủ cao su nối dài đà thuận lợi

Trái ngược gam màu ảm đạm của nhóm sản xuất thành phẩm, các doanh nghiệp khai thác và chế biến mủ cao su tiếp tục hưởng lợi từ đà tăng giá. Giá bán bình quân trong quý 2 vượt 50 triệu đồng/tấn, cao hơn 20% so với cùng kỳ 2024.

Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt khi doanh thu tăng 30% lên 6 ngàn tỷ đồng, lợi nhuận 1.4 ngàn tỷ đồng, tăng 63%. Tỷ suất lợi nhuận gộp duy trì ở mức 27%, cao hơn mức 25.3% cùng kỳ.

Kết quả trên có được một phần nhờ nhiều đơn vị thành viên ghi nhận kết quả vượt trội. Cao su Tây Ninh đạt doanh thu 132 tỷ đồng, lợi nhuận 35 tỷ đồng, tăng lần lượt 46% và 172% nhờ sản lượng và giá bán cùng cải thiện tại cả Việt Nam và Campuchia.

Cao su Tân Biên lập kỷ lục mới với lãi ròng 191 tỷ đồng, tăng 149%, nhờ hơn 167 tỷ đồng thu nhập khác từ thanh lý vườn cây tái canh.

Doanh thu Cao su Hòa Bình vượt 60 tỷ đồng, gấp hơn 3 lần; lãi 3.3 tỷ đồng, tăng 565% nhờ giá bán bình quân 53 triệu đồng/tấn và hoàn nhập dự phòng.

Cao su Bà Rịa lãi 41 tỷ đồng, tăng 95%, nhờ giá bán và thanh lý vườn cây. Cao su Phước Hòa doanh thu 368 tỷ đồng, lãi 90 tỷ đồng, tăng 40%, nhờ biên lợi nhuận gộp cải thiện và khoản thu từ liên doanh, bồi thường, hỗ trợ đất phục vụ dự án cao tốc TPHCM - Thủ Dầu Một - Chơn Thành.

Một số doanh nghiệp cũng tận dụng tốt cơ hội thị trường. Lợi nhuận Cao su Thống Nhất cao nhất kể từ năm 2021 với 32 tỷ đồng, tăng 190%; biên lợi nhuận gộp vươn lên 34% so với 23.5% cùng kỳ.

Lợi nhuận phần lớn doanh nghiệp khai thác mủ tăng so với cùng kỳ (Đvt: tỷ đồng)

Những trường hợp đặc biệt

Mặc dù lợi nhuận giảm do không còn thu nhập bất thường, Cao su Đồng Phú vẫn hưởng lợi khi sản lượng tăng 17%, đạt hơn 1.66 ngàn tấn.

Cao su Đắk Lắk giảm 22% doanh thu, còn 146 tỷ đồng sau khi không còn hợp nhất kết quả của công ty con Đầu tư Cao su Đắk Lắk . Tuy nhiên, lợi nhuận ròng vọt lên 101 tỷ đồng, cao nhất từ trước đến nay, nhờ hơn 86 tỷ đồng thu nhập từ việc thoái bớt vốn DRI.

Trong khi đó, doanh thu bán mủ cao su của DRI tăng 81% lên 113 tỷ đồng; giúp lãi 21 tỷ đồng, tăng đến 116%.

Cao su Sông Bé đảo chiều có lãi 4.2 tỷ đồng dù doanh thu giảm mạnh 69%, nhờ lãi tiền gửi/tiền cho vay tăng.

Chứng khoán Vietcombank (VCBS) nhận định giá cao su trong thời gian tới có thể chỉ dao động trong biên độ hẹp, khi nguồn cung được dự báo cải thiện nhờ một số nước Đông Nam Á bước vào giai đoạn thu hoạch nhưng nhu cầu chưa thật sự mạnh. Dù vậy, thị trường vẫn có điểm sáng khi doanh số bán ôtô tại Trung Quốc tăng liên tiếp nhiều tháng và lượng nhập khẩu lốp xe tại Mỹ đi lên, mở ra kỳ vọng tiêu thụ sẽ phục hồi.

Tử Kính

FILI - 09:00:00 17/08/2025

Chứng khoán phiên 15/8, có những mã nào hấp dẫn?

Trích báo cáo phân tích một số cổ phiếu cần quan tâm trước phiên 15/8 của các công ty chứng khoán.

Công ty Chứng khoán DSC vừa đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu CTCP Đầu tư Sài Gòn VRG (SIP – HOSE) sau khi doanh nghiệp này ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực trong nửa đầu năm 2025. Cụ thể, SIP đạt 4.070 tỷ đồng doanh thu thuần (tăng 8,25% so với cùng kỳ) và 744 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (tăng 26%), hoàn thành 72% kế hoạch doanh thu và 89% kế hoạch lợi nhuận năm.

DSC dự báo cả năm 2025, SIP sẽ đạt 8.212 tỷ đồng doanh thu và 1.353 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, cùng tăng 5% so với năm trước. Động lực tăng trưởng đến từ quỹ đất lớn, lượng backlog dồi dào và doanh thu mảng dịch vụ điện nước cải thiện khi dự án Phước Đông – Bời Lời 5 đi vào hoạt động cuối năm. Với phương pháp định giá P/B mục tiêu 2,5 lần, DSC đặt giá mục tiêu 77.800 đồng/cp, tương ứng upside 17%.

Trong khi đó, Công ty Chứng khoán Agriseco (AGR) khuyến nghị mua hai cổ phiếu ngân hàng VCB và BID.

Với VCB, Agriseco Research kỳ vọng lợi nhuận trước thuế 2025 tăng 10–15% nhờ giảm chi phí dự phòng khi tỷ lệ nợ xấu hạ, biên lãi ròng cải thiện và hạn mức tín dụng 16%. Cổ phiếu đang giao dịch ở mức P/B 2,4 lần, được đánh giá là hấp dẫn cho đầu tư trung và dài hạn. Giá mục tiêu: 75.000 đồng/cp (upside 20%).

Với BID, Agriseco dự báo lợi nhuận trước thuế 2025 tăng hai chữ số nhờ tăng trưởng tín dụng ở cả mảng khách hàng doanh nghiệp và cá nhân, biên lãi ròng phục hồi và nợ xấu giảm. Mức P/B hiện tại 1,8 lần, thấp hơn trung bình 5 năm (2,2 lần). Giá mục tiêu: 48.000 đồng/cp (upside 19%).

Ngày 11/08, Sở Giao dịch Chứng khoán TPHCM (HOSE) ban hành quy tắc xây dựng và quản lý hai bộ chỉ số đầu tư mới, gồm chỉ số các cổ phiếu công nghiệp hiện đại và công nghệ (VNMITECH) và chỉ số các cổ phiếu VN50 tăng trưởng (VN50 Growth).

VNMITECH bao gồm các cổ phiếu thành phần (tối thiểu là 30 và tối đa là 50 cổ phiếu) được lựa chọn từ danh sách các cổ phiếu thành phần của chỉ số ngành nguyên vật liệu (VNMAT), ngành công nghiệp (VNIND), ngành công nghệ thông tin (VNIT) và đáp ứng các tiêu chí sàng lọc chỉ số.

Quy trình sàng lọc diễn ra theo thứ tự từ danh sách cổ phiếu của ba rổ ngành, lọc ra các mã đạt điều kiện giá trị vốn hóa (GTVH) từ 1,500 tỷ đồng (bước 1), lọc tiếp các mã có giá trị giao dịch (GTGD) khớp lệnh bình quân từ 20 tỷ đồng/ngày (bước 2), sau đó lựa chọn danh mục chính thức với tối đa 50 mã và tối thiểu 30 mã (bước 3).

Sau bước 2, trường hợp số lượng chưa đủ 30 sẽ bổ sung các mã có GTVH lớn nhất (ưu tiên GTGD khớp lệnh cao hơn khi GTVH bằng nhau) từ danh sách cổ phiếu thỏa mãn điều kiện bước 1.

Chỉ số giá VNMITECH được tính toán dựa trên GTVH thị trường điều chỉnh tỷ lệ free-float và có áp dụng giới hạn tỷ trọng vốn hóa (đối với cổ phiếu đơn lẻ và nhóm các cổ phiếu được lựa chọn từ rổ VNMAT) và giới hạn trọng số theo thanh khoản của cổ phiếu. Chỉ số giá được tính toán theo thời gian thực và công bố 5 giây/lần vào tất cả các ngày giao dịch.

Chỉ số tổng thu nhập VNMITECH TRI được tính toán dựa trên chỉ số gốc là chỉ số giá VNMITECH, thể hiện biến động giá và giá trị cổ tức của các cổ phiếu thành phần được tái đầu tư vào chỉ số. Chỉ số tổng thu nhập được tính toán một lần và công bố vào thời điểm cuối ngày giao dịch.

Dữ liệu của HOSE cho thấy, VNMAT hiện có 42 mã với hơn 17 tỷ cp đang lưu hành, tổng GTVH gần 500 ngàn tỷ đồng. Trong đó, một số cổ phiếu nổi bật như HPG, GVR, DGC... VNIND gồm 74 mã với gần 13 tỷ cp đang lưu hành và có tổng GTVH gần 450 ngàn tỷ đồng, đáng chú ý như REE, GEX, VTP... Còn VNIT có 5 mã FPT, DGW, ELC, CMG và ICT với tổng vốn hóa gần 180 ngàn tỷ đồng và hơn 2 tỷ cp đang lưu hành.

Trong khi đó, VN50 Growth bao gồm 50 cổ phiếu được lựa chọn từ danh sách thành phần của chỉ số VNAllshare và đáp ứng các tiêu chí sàng lọc chỉ số. Trên HOSE hiện tại có 312 mã cổ phiếu thuộc rổ VNAllshare, tổng GTVH gần 5.7 triệu tỷ đồng.

Quy trình sàng lọc cổ phiếu bao gồm hai bước, đầu tiên là chọn các cổ phiếu có GTVH từ 2,000 tỷ đồng và GTGD khớp lệnh từ 20 tỷ đồng/ngày (bước 1), sau đó xác định tổ chỉ số chính thức và dự phòng (bước 2).

Cụ thể, 50 mã có GTVH lớn nhất vào rổ chỉ số chính thức, đồng thời chọn 10 mã có GTVH lớn nhất tiếp theo vào rổ chỉ số dự phòng. Lưu ý rằng, việc lựa chọn sẽ ưu tiên mã có GTGD khớp lệnh cao hơn khi GTVH bằng nhau.

Chỉ số giá VN50 Growth được tính toán dựa trên GTVH thị trường điều chỉnh tỷ lệ free-float và có áp dụng giới hạn tỷ trọng vốn hóa (đối với cổ phiếu đơn lẻ và nhóm cổ phiếu cùng ngành) và giới hạn trọng số tăng trưởng của cổ phiếu. Chỉ số giá được tính toán theo thời gian thực và công bố 5 giây/lần và tất cả các ngày giao dịch.

Tại hai rổ chỉ số mới, điểm cơ sở của hai chỉ số đầu tư trên là 1.000. Danh mục sẽ được xem xét định kỳ (bán niên vào tháng 1 và 7) vào ngày giao dịch cuối cùng của tháng 12 và 6; cập nhật thông tin (hàng quý vào tháng 1, 4, 7 và 10) tại ngày giao dịch cuối cùng của tháng 12, 3, 6 và 9, với các thông tin như tỷ lệ free-float, khối lượng lưu hành, giới hạn tỷ trọng vốn hoá, giới hạn trọng số tăng trưởng cổ phiếu (đối với VN50 Growth) hoặc theo thanh khoản của cổ phiếu (đối với VNMITECH).

Trong khoảng thời gian từ ngày chốt dữ liệu đến ngày hiệu lực, rổ chỉ số chính thức và rổ chỉ số dự phòng sẽ tiếp tục được cập nhật, loại các cổ phiếu rơi vào diện bị cảnh báo do vi phạm công bố thông tin, diện kiểm soát, hạn chế giao dịch, tạm ngừng giao dịch (ngoại trừ tạm ngừng giao dịch do thực hiện sử kiện doanh nghiệp dưới 30 ngày giao dịch), đình chỉ giao dịch, cổ phiếu bị huỷ bỏ niêm yết.

Việc ra mắt hai bộ chỉ số mới này được đánh giá sẽ đa dạng hóa hệ thống chỉ số, tăng tính đại diện thị trường và đáp ứng nhu cầu đầu tư mới của thị trường tài chính Việt Nam.

Huy Khải

FILI - 15:17:52 12/08/2025