Cổ phiếu MSB – VNPT thoái vốn – có nên mua?

Trong giai đoạn cao điểm chuyển đổi thuế khoán sang kê khai, hộ kinh doanh được khuyến nghị hoàn thành 5 bước chuẩn bị và lưu ý 4 thách thức lớn liên quan đến minh bạch, tài chính, công nghệ và vận hành.

Với quy định chuyển từ thuế khoán sang kê khai, câu hỏi về việc các hộ kinh doanh sẽ phải làm gì ngay từ bây giờ để tuân thủ quy định là đã được đặt ra. Tại hội thảo với chủ đề "Thuế khoán chấm dứt từ 2026 - hộ kinh doanh cần chuẩn bị gì?" ngày 04/12, các chuyên gia đã đưa ra nhiều đánh giá và khuyến nghị sát thực tế.

5 bước cần chuẩn bị

Quyết định 3352 của Cục Thuế về triển khai 60 ngày cao điểm chuyển đổi từ thuế khoán sang kê khai (01/11 - 31/12/2025) mở ra giai đoạn nhiều thách thức trước khi chấm dứt thuế khoán từ ngày 01/01/2026. Căn cứ theo Quyết định này, bà Hoàng Hồng Liên - Giám đốc Bộ phận Tư vấn Thuế và Doanh nghiệp, Nexia STT cho biết, hộ kinh doanh cần chuẩn bị 5 bước ngay từ bây giờ.

Việc đầu tiên là cần chủ động tiếp cận thông tin, tìm hiểu đầy đủ quy định Pháp luật, đặc biệt là chờ Quốc hội phê duyệt Luật Thuế TNCN sửa đổi và hướng dẫn thi hành, đồng thời đăng ký và chuẩn bị phần mềm hóa đơn điện tử, phần mềm bán hàng kết nối cơ quan thuế để kịp áp dụng từ 01/01/2026.

Bước hai là đăng ký tài khoản giao dịch điện tử E-tax, định danh điện tử và chữ ký số để thực hiện nghĩa vụ thuế trực tuyến. Bước thứ ba, thực hiện các thủ tục hành chính bằng phương thức điện tử.

Bước thứ tư, hộ kinh doanh phải minh bạch tài chính bằng cách mở tài khoản ngân hàng riêng phục vụ kinh doanh. Việc này không chỉ đáp ứng yêu cầu kê khai mà còn nâng uy tín và giúp hộ kinh doanh dễ tiếp cận vốn tín dụng hoặc chuyển đổi lên doanh nghiệp.

Bước thứ năm, hộ tự tính toán để biết mình thuộc nhóm nào, từ đó chọn phương pháp kê khai phù hợp hoặc điều chỉnh mô hình kinh doanh.

Về việc liệu thuế có tăng lên khi chuyển đổi, bà Liên cho rằng nghĩa vụ thuế sẽ thay đổi, sẽ có hộ nộp ít hơn nhưng cũng có hộ nộp nhiều hơn, do doanh thu minh bạch thay vì khoán như trước, đồng thời cách tính thuế cũng thay đổi với nhóm doanh thu trên 3 tỷ đồng phải tính theo lợi nhuận thực tế, năm nào lãi ít có thể không nộp thuế, những năm lãi nhiều thì nộp nhiều - công bằng và sát thực tế hơn.

Bà Liên nhấn mạnh, hình thức mới sẽ có nhiều lợi ích, như tăng uy tín, mở rộng cơ hội kinh doanh, dễ tiếp cận vốn tín dụng, thuận lợi chuyển đổi lên doanh nghiệp và được hưởng ưu đãi thuế.

Đương đầu 4 thách thức lớn

Cũng tại hội thảo, bà Nguyễn Hải Vân - Giám đốc phân khúc Khách hàng khá giả MSB cho rằng, có 4 thách thức lớn đối với hộ kinh doanh trong chính sách mới.

Đầu tiên là phải minh bạch dòng tiền. Nếu trước đây nhiều hộ dùng chung tài khoản cá nhân và tài khoản kinh doanh, thì nay phải tách bạch hoàn toàn.

Thứ hai là thay đổi về vận hành, từ quản lý thủ công sang quản lý bằng hệ thống, hóa đơn điện tử, kết nối E-tax. Điều này làm tăng chi phí vận hành và thay đổi thói quen làm việc, nhất là những hộ truyền thống.

Thứ ba là thách thức tài chính, nhiều hộ có thể chịu thuế cao hơn so với trước đây. Tuy nhiên, điểm tích cực là khi dòng tiền hoàn toàn nằm trên tài khoản, ngân hàng sẽ dễ cấp vốn cho hộ kinh doanh hơn.

Thứ tư là rào cản công nghệ, với sự thay đổi toàn bộ quy trình bán hàng, quản lý doanh thu khiến nhiều hộ e ngại. Nhưng trong thời đại số, đây là xu hướng tất yếu.

Trả lời cho câu hỏi vì sao việc mở tài khoản ngân hàng riêng dành cho hoạt động kinh doanh lại được xem là yêu cầu bắt buộc đối với hộ kinh doanh theo quy định mới, theo bà Vân, đây là một quy định thuộc nhóm yêu cầu tuân thủ, nhằm tách bạch dòng tiền cá nhân và dòng tiền kinh doanh. Mục tiêu cuối cùng là đảm bảo minh bạch, giúp hộ kinh doanh phân định rõ đâu là tiền của hoạt động kinh doanh, đâu là tiền cá nhân.

Quy định này mang lại nhiều lợi ích cho chính hộ kinh doanh, chứ không chỉ là yêu cầu tuân thủ, kể đến kiểm soát tài chính dễ dàng hơn, thuận lợi khi cơ quan thuế kiểm tra, bảo vệ chủ tài khoản, dễ tiếp cận vốn ngân hàng.

Ứng dụng công nghệ là xu hướng tất yếu

Đi qua một nửa trong chặng đường 60 ngày cao điểm chuyển đổi từ thuế khoán sang kê khai, đã xuất hiện nhiều tình huống rất đặc biệt, nổi bật trong đó liên quan đến tư duy ứng dụng công nghệ.

Theo ông Đỗ Kế Công - Phó Giám đốc Trung tâm Dịch vụ Số doanh nghiệp, VNPT VinaPhone, việc cung cấp các ứng dụng từ bán hàng, sổ sách kế toán đến kê khai thuế đã được triển khai cho hộ kinh doanh theo phương pháp kê khai từ năm 2021 - 2022, theo quy định của ngành thuế. Tuy nhiên, thời điểm đó chủ yếu áp dụng với những hộ có doanh thu khá lớn, khả năng tiếp cận hơn dễ dàng hơn.

Tuy nhiên, khi triển khai sang nhóm đối tượng có doanh thu thấp hơn, nhưng thời gian bắt buộc áp dụng lại nhanh hơn nhiều, đã kéo theo một số tình huống rất đặc biệt. Ví dụ như ở khu Chợ Lớn tại TPHCM, khi nói đến sử dụng phần mềm, nhiều hộ cho biết cảm thấy phức tạp hơn, bởi trước đây đã quen với việc tự tính toán, không ghi chép và đến cuối ngày sẽ xem lại bán được bao nhiêu, lời lãi thế nào.

Tuy nhiên, rõ ràng cách này không thể chính xác 100% và việc ứng dụng công nghệ là xu hướng tất yếu. Đặc biệt khi các hoạt động về thuế và hóa đơn được quản lý chặt chẽ hơn, thì phần mềm sẽ giúp giảm thiểu rất nhiều rủi ro, tránh các thiếu sót khi ghi nhận doanh thu vô tình dẫn đến hành vi trốn thuế.

Huy Khải

FILI - 12:00:00 06/12/2025

MỚI

Sóng thoái vốn cuối năm hướng đến câu chuyện mới

Cổ phiếu MSB nằm trong danh sách thoái vốn của Tập đoàn Bưu chính Viễn thông Việt Nam năm 2025

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán đi ngang, nhóm cổ phiếu gắn với hoạt động thoái vốn khu vực doanh nghiệp Nhà nước trở thành điểm sáng hiếm hoi, thu hút dòng tiền của giới đầu tư.

Làn sóng thoái vốn từ các Tập đoàn

Diễn biến thị trường cho thấy hoạt động thoái vốn đang diễn ra gấp rút trong những tuần cuối năm 2025. Nhiều tập đoàn, tổng công ty Nhà nước đồng loạt công bố kế hoạch bán vốn, trải rộng từ doanh nghiệp quy mô nhỏ đến các công ty đầu ngành với những lô cổ phần lớn. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc năm 2025 là hạn cuối của khung pháp lý giai đoạn 2021–2025 về sắp xếp, cổ phần hóa và thoái vốn. Áp lực hoàn thành các chỉ tiêu tái cơ cấu, cùng việc chuẩn bị chuyển sang giai đoạn pháp lý mới từ năm 2026, buộc các cơ quan đại diện vốn phải đẩy nhanh tiến độ.

Sở Giao dịch Chứng khoán TPHCM đã thông báo Tập đoàn Công nghiệp – Năng lượng Quốc gia Việt Nam (Petrovietnam - PVN) sẽ thực hiện bán đấu giá cổ phần đang sở hữu tại Tổng Công ty Cổ phần Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí (HOSE: PET). Theo đó, khối lượng chào bán là toàn bộ hơn 24,9 triệu cổ phiếu PET, tương đương với hơn 23,2% vốn điều lệ của Tổng Công ty.

Chứng khoán Vietcap cho biết, tại cuộc họp gặp gỡ nhà đầu tư của Công ty Cổ phần Lọc hóa Dầu Bình Sơn(HOSE:BSR) mới đây, BSR có khả năng thoái khoảng 2,13% cổ phần. Hiện tại, PVN sở hữu 92,13% tại BSR. Theo Luật Chứng khoán (sửa đổi) có hiệu lực từ ngày 1/1/2025, PVN phải giảm tỷ lệ sở hữu tại BSR xuống dưới 90% để đáp ứng yêu cầu tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng tối thiểu 10%. Với việc thoái vốn, BSR đang tìm kiếm cơ hội tìm nhà đầu tư chiến lược, có khả năng hỗ trợ không chỉ về tài chính mà còn về nguồn cung dầu thô hoặc mạng lưới phân phối toàn cầu cho dự án nâng cấp và mở rộng nhà máy sắp tới.

Tại Tập đoàn Bưu chính Viễn thông Việt Nam (VNPT), nhiều mã nằm trong danh sách thoái vốn như Công ty Cổ phần Truyền thông VMG (UPCoM: ABC). Tại ABC, VNPT thông báo chào bán trọn lô 5,77 triệu cổ phiếu, tương đương 28,3% vốn điều lệ. Tiếp đó, Công ty Viễn thông – Tin học Bưu điện (HOSE: ICT) cũng nằm trong danh sách thoái vốn của Tập đoàn.

Đáng chú ý, Ngân hàng TMCP Hàng hải cũng nằm trong danh sách thoái vốn. Theo đó, VNPT dự kiến đấu giá hơn 6% vốn đang sở hữu tại ngân hàng Hàng hải Việt Nam (MSB) vào ngày 26/12. Động thái này nhằm thực hiện quyết định của Thủ tướng về đề án tái cơ cấu lại VNPT đến hết năm nay.

Việc thoái vốn tại MSB nếu thành công có thể giúp VNPT thu về tối thiểu 3.440 tỷ đồng, với mức khởi điểm 18.239 đồng một đơn vị, gấp 1,4 lần thị giá cổ phiếu hiện tại của MSB trên thị trường chứng khoán...

Tăng sức quản trị doanh nghiệp

Thoái vốn khỏi doanh nghiệp là một chủ trương được của Chính phủ và Bộ Tài chính triển khai thời gian qua. Theo đó, Nhà nước rút khỏi lĩnh vực không cần nắm giữ để tập trung nguồn lực cho ngành ưu tiên và tránh đầu tư ngoài ngành... Về phía doanh nghiệp, sự xuất hiện cổ đông chiến lược sau thoái vốn có thể giúp huy động vốn, tiếp cận công nghệ mới và tăng sức cạnh tranh.

Tuy nhiên, việc thoái vốn của các DNNN gặp nhiều thách thức và rất chậm. Ví dụ tại SCIC, theo kế hoạch sắp xếp và đề án cơ cấu đến hết năm 2025, có 74 doanh nghiệp thuộc diện thoái toàn bộ vốn trong năm 2025, nhưng đến thời điểm này số thương vụ hoàn tất vẫn chỉ đếm trên đầu ngón tay.

Ngoài những khó khăn về định giá, không ít DNNN thoái vốn hiện nay nắm giữ những khu đất vàng giá trị cao, dẫn tới định giá đất cao hơn so với giá thị trường dẫn tới thoái vốn không thành công. Nếu thành công thì khó thu hút được các nhà đầu tư lớn, có tiềm lực tham gia.

Có thể nói, trong giai đoạn thị trường đợi sóng nâng hạng, việc thoái vốn của các Tập đoàn, các doanh nghiệp góp phần mang lại sức hút dòng tiền của nhà đầu tư vào doanh nghiệp, giúp giá cổ phiếu tăng mạnh, tạo cơ hội không nhỏ cho các nhà đầu tư ngắn hạn.

Các chuyên gia cũng nhận định, làn sóng thoái vốn có tác động tích cực về dài hạn. Việc đẩy nhanh tiến độ bán vốn, thoái vốn sẽ giúp Nhà nước thu hồi nguồn lực để tái phân bổ vào các lĩnh vực trọng yếu, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn và tạo điều kiện cho khu vực tư nhân tham gia sâu hơn vào nền kinh tế. Đồng thời, hoạt động thoái vốn cũng góp phần thúc đẩy minh bạch, cải thiện quản trị doanh nghiệp và tạo thêm câu chuyện mới cho thị trường chứng khoán trong lúc chờ sóng nâng hạng.

MỚI

Làn sóng rút vốn kích nổ điểm nóng tháng 12

Tháng 12/2025 trở thành tâm điểm khi hàng loạt doanh nghiệp nhà nước đồng loạt thoái vốn để kịp hạn chót pháp lý, kéo dòng tiền đầu cơ dồn mạnh vào các mã liên quan. Những thương vụ lớn của PVN, VNPT, Vicem hay SCIC đẩy thị trường lên cao trào nhưng cũng làm rủi ro định giá tăng rõ rệt. Nhà đầu tư buộc phải chọn lọc kỹ, tránh FOMO trong bối cảnh phân hóa ngày càng mạnh.

Tháng 12 trở thành tâm điểm khi loạt “ông lớn” như SCIC, PVN, VNPT, Vicem hay Vinataba đồng loạt đẩy mạnh thoái vốn, thổi bùng dòng tiền đầu cơ. Nhưng đằng sau nhịp sôi động ấy, rủi ro định giá đang phình to, buộc thị trường phải đối diện mặt trái của cơn sốt thoái vốn.

Tháng 12/2025 trở thành “điểm nóng” của thị trường chứng khoán khi loạt thương vụ thoái vốn nhà nước bước vào chặng nước rút. Từ PVN, VNPT đến Vicem và danh mục của SCIC, các cuộc đấu giá được triển khai dồn dập để kịp hạn chót pháp lý 2021-2025, phản ánh áp lực hoàn thành kế hoạch song cũng hé lộ nỗ lực thúc đẩy tái cơ cấu doanh nghiệp nhà nước trong bối cảnh cơ chế định giá sẽ siết chặt hơn từ năm 2026.

Nguồn cơn của nhịp sôi động này đến từ việc các quy định về phân loại doanh nghiệp và lộ trình thoái vốn sẽ hết hiệu lực cuối năm nay, trong khi Luật 68/2025/QH15 vẫn chưa có nghị định hướng dẫn. Cánh cửa tạm thời áp dụng cơ chế cũ – nhất là với định giá đất và tài sản công – tạo ra khoảng thời gian ngắn ngủi để cơ quan đại diện vốn đẩy nhanh chuyển nhượng. Áp lực chốt lời, cân đối báo cáo và chuẩn bị nguồn lực cho 2026 càng khiến PVN, VNPT hay Vicem gia tăng tốc độ.

Trên thị trường, các mã gắn với thoái vốn lập tức thu hút dòng tiền. Với PVN, thương vụ PET gây chú ý khi chào bán gần 25 triệu cổ phiếu với giá khởi điểm cao vượt thị giá, kích hoạt dòng tiền đón sóng. PVN đồng thời đẩy mạnh thoái vốn tại GID, PVTS và PVI theo lộ trình năm 2025.

Dấu ấn lớn nhất thuộc về VNPT khi chào bán toàn bộ 188,7 triệu cổ phiếu MSB với giá khởi điểm cao gấp gần 1,5 lần thị giá, tạo tranh luận về định giá nhưng cũng kéo thanh khoản bùng nổ. ICT – với giá khởi điểm hơn 74.000 đồng/cổ phiếu – tiếp tục củng cố xu hướng phân tầng rõ rệt giữa nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư cá nhân.

Nhóm Vicem cũng đồng loạt nhập cuộc với hàng loạt doanh nghiệp dự kiến thoái vốn trong tháng 12, hưởng lợi từ quỹ đất và tài sản quy mô lớn – yếu tố thường thu hút dòng tiền trung hạn. Nhiều mã Vicem ghi nhận phản ứng tích cực ngay sau khi lịch đấu giá được công bố.

Tại Hà Nội, kế hoạch bán trọn lô 6,38 triệu cổ phiếu GTD – giá khởi điểm cao hơn thị giá gần 30% trước thông tin – tiếp tục tạo điểm nhấn. Đáng chú ý, mức khởi điểm này hiện chỉ bằng 40% giá đóng cửa ngày 3/12, cho thấy sức nóng của kỳ vọng thị trường. Nếu suôn sẻ, thương vụ có thể mang về cho ngân sách tối thiểu hơn 130 tỷ đồng.

Mẫu số chung của các thương vụ là giá cổ phiếu tăng mạnh ngay khi thông tin đấu giá xuất hiện, nhờ kỳ vọng giá đấu cao, hoạt động gom hàng của tổ chức và khả năng thay đổi quản trị. Tuy nhiên, diễn biến sau đấu giá không phải lúc nào cũng thuận lợi, phụ thuộc vào mức trúng thầu, năng lực nhà đầu tư mới và sức khỏe tài chính của doanh nghiệp.

Sự phân hóa giữa bán lẻ và bán theo lô cũng trở nên rõ rệt: thương vụ lẻ như PET hay GID tạo sóng ngắn hạn cho nhà đầu tư cá nhân, trong khi bán theo lô – như MSB, ICT hay các doanh nghiệp Vicem – chủ yếu dành cho tổ chức có mục tiêu kiểm soát doanh nghiệp.

Ở tầm vĩ mô, thoái vốn là công cụ quan trọng giúp tái cơ cấu vốn nhà nước, thu hút nguồn lực tư nhân và thúc đẩy minh bạch trong quản trị. Dòng vốn mới không chỉ tạo sức bật thanh khoản mà còn mở ra cơ hội cải thiện hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp được chuyển nhượng.

Khi thời gian của chu kỳ thoái vốn 2021-2025 chỉ còn tính bằng tuần, thị trường tháng 12 được dự báo tiếp tục sôi động nhưng phân hóa mạnh. Cơ hội chỉ thực sự thuộc về những nhà đầu tư định giá đúng doanh nghiệp, thận trọng với mức khởi điểm, tránh FOMO và theo sát thay đổi pháp lý để tận dụng làn sóng thoái vốn đặc biệt cuối năm 2025.

MỚI

Khi ngân hàng đứng sau, CTCK hóa “siêu máy bơm margin”

Các ngân hàng ngày càng mở rộng hiện diện trên thị trường chứng khoán thông qua sở hữu công ty chứng khoán, tạo nên một “bảng cân đối thứ hai” giúp gia tăng năng lực cho vay ký quỹ vượt xa hạn mức 5% vốn điều lệ nếu cho vay trực tiếp.

Hiện gần 10/27 ngân hàng niêm yết nắm quyền chi phối công ty chứng khoán, đồng thời nhiều đơn vị như Sacombank, SeABank, MSB hay OCB tiếp tục mạnh tay đầu tư, thâu tóm trong năm 2025.

Nhờ được ngân hàng hậu thuẫn, các công ty chứng khoán tăng vốn quy mô lớn, giúp thị phần margin của nhóm này tăng lên gần 60% toàn thị trường và nằm trong top dư nợ margin lớn nhất.

Mô hình liên kết ngân hàng – chứng khoán cũng phản ánh rõ trên báo cáo hợp nhất, khi lợi nhuận của nhiều ngân hàng được bù đắp đáng kể bởi công ty chứng khoán con, như TCBS đóng góp 18% cho Techcombank hay VPBankS chiếm 26% lợi nhuận VPBank.

Đồng thời, hệ sinh thái chung về khách hàng, hạ tầng số và nhu cầu vốn của hệ thống KRX giúp các công ty chứng khoán mở rộng hoạt động, trong khi dòng vốn của hai bên đôi khi cùng chảy vào các lĩnh vực như bất động sản và năng lượng tái tạo thông qua cho vay, trái phiếu và margin.

MỚI

Sóng thoái vốn cuối năm

Thị trường ghi nhận không ít sóng mạnh đến từ nhóm cổ phiếu thoái vốn nhà nước.

Tháng cuối năm sẽ chứng kiến làn sóng thoái vốn từ các tập đoàn, tổng công ty nhà nước và đơn vị đại diện vốn, với hàng loạt phiên đấu giá trải dài từ doanh nghiệp vừa và nhỏ đến các doanh nghiệp đầu ngành.

“Nước rút” hoàn tất kế hoạch thoái vốn 2021-2025

Tổng hợp các thông báo chào bán cổ phần được triển khai trong tháng 12 cho thấy sẽ có rất nhiều phiên đấu giá trên các sàn chứng khoán.

Các thương vụ trải rộng từ bán vốn tại doanh nghiệp vừa và nhỏ cho tới chào bán cổ phần theo lô lớn tại các doanh nghiệp đầu ngành, doanh nghiệp có quy mô lớn. Giới chuyên gia gọi vui đây là một “đợt chạy nước rút” của kế hoạch sắp xếp, thoái vốn giai đoạn 2021-2025.

Có vài nhân tố chính dẫn tới việc nhiều đợt thoái vốn đổ dồn vào tháng 12. Cụ thể, đây là hạn cuối của khung pháp lý giai đoạn 2021-2025: nhiều văn bản, tiêu chí phân loại và lộ trình sắp xếp, cổ phần hóa, thoái vốn được xây dựng cho kế hoạch 5 năm này.

Mục tiêu hoàn thành hoặc đưa ra các quyết định quan trọng trong năm 2025 khiến cơ quan đại diện vốn và doanh nghiệp đẩy nhanh tiến độ bán vốn vào cuối năm.

Bên cạnh đó, các văn bản pháp lý liên quan được điều chỉnh và duy trì hiệu lực đến cuối năm 2025, tạo áp lực về thời hạn thực hiện lộ trình. Bước sang năm 2026, một loạt nghị định mới sẽ điều chỉnh lại các quy định về thoái vốn, bán vốn nhà nước.

Hiện nay, Luật 68/2025 về Quản lý và đầu tư vốn nhà nước tại doanh nghiệp, được Quốc hội ban hành ngày 14/6/2025, vẫn chưa có nghị định hướng dẫn. Chính phủ đã ban hành nghị quyết cho phép tiếp tục áp dụng các quy định cũ cho đến khi có nghị định mới; bởi vậy, hoạt động thoái vốn hiện nay vẫn tuân theo các nghị định cũ, đặc biệt trong công tác định giá doanh nghiệp.

Theo dự thảo Nghị định về cơ cấu lại vốn nhà nước tại doanh nghiệp, đối với trường hợp chuyển nhượng vốn tại các công ty cổ phần đã niêm yết hoặc đăng ký giao dịch trên Sở Giao dịch chứng khoán, việc xác định giá khởi điểm có nhiều điểm mới, trong đó nổi bật là vấn đề định giá đất, quyền sử dụng đất - vốn rất phức tạp theo đánh giá của đại diện một số tổng công ty có doanh nghiệp thuộc diện phải thoái vốn.

Hoạt động bán vốn còn tác động đến kế hoạch tái cơ cấu, chỉ tiêu doanh thu/lợi nhuận và báo cáo tài chính của các tập đoàn, tổng công ty.

Một số đơn vị đã công bố danh sách doanh nghiệp thoái vốn trong năm 2025 theo kế hoạch tái cơ cấu danh mục đầu tư; việc gom các phiên đấu giá vào cuối năm giúp hoàn thiện chỉ tiêu lợi nhuận, cân đối dòng tiền và chuẩn bị báo cáo cuối năm, như trường hợp của Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn nhà nước (SCIC).

Một số “ông lớn” ngành như Tập đoàn Công nghiệp - Năng lượng Quốc gia Việt Nam (PVN), Tổng công ty Xi măng Việt Nam (Vicem), Tập đoàn Bưu chính Viễn thông Việt Nam (VNPT), Tổng công ty Thuốc lá Việt Nam (Vinataba)... cũng thúc đẩy kế hoạch thoái vốn nhằm thực hiện chiến lược tái phân bổ vốn theo đề án tái cơ cấu đã được duyệt đến hết năm 2025.

Cổ phiếu thoái vốn tạo sóng, nhà đầu tư săn cơ hội

Thị trường ghi nhận không ít sóng mạnh đến từ nhóm cổ phiếu thoái vốn, thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư. Tuy vậy, tùy đặc điểm từng mã cổ phiếu mà mức độ “xuống tiền” chỉ ở mức “chơi cho vui” hay thực sự “ra tấm ra món”.

Cổ phiếu PET của Tổng công ty cổ phần Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí (Petrosetco) được một số nhà đầu tư cá nhân mua vào ở mức giá dưới 32.000 đồng/cổ phiếu và quyết giữ đến khi PVN hoàn tất đấu giá vào ngày 11/12/2025. Với giá khởi điểm quanh 36.000 đồng/cổ phần, nhiều nhà đầu tư tin rằng, mua quanh 31.000-32.000 đồng/cổ phiếu là “không thể chết”.

Cổ phiếu VGC của Tổng công ty Viglacera cũng được một nhóm nhà đầu tư gom với kỳ vọng Bộ Xây dựng sắp thoái vốn, đồng thời công ty mẹ là Hạ tầng Gelex đang chuẩn bị IPO.

Phiên đấu giá cổ phiếu Ngân hàng Hàng hải Việt Nam (mã MSB) của VNPT công bố giữa tuần qua gây chú ý khi mức giá khởi điểm 18.239 đồng/cổ phiếu, cao gấp 1,5 lần thị giá MSB hiện tại là 12.200 đồng/cổ phiếu.

Thanh khoản nhiều cổ phiếu tăng đột biến, giá cũng bật mạnh khi thông tin về phiên đấu giá và chào bán được công bố; một số mã thậm chí tăng trần, tạo sóng giao dịch ngắn hạn như PET và MSB. Tuy nhiên, diễn biến giá sau đó phụ thuộc vào mức độ hấp dẫn của doanh nghiệp bị thoái vốn (ngành nghề, triển vọng lợi nhuận, tài sản…).

Phương thức bán cổ phần tại nhiều doanh nghiệp hiện khá khác nhau. Một số bán lẻ cho mọi nhà đầu tư với số lượng từ 100 cổ phần trở lên như phiên đấu giá cổ phiếu PET.

Một số khác lại chọn bán cả lô, như VNPT đăng ký bán đấu giá lô 188,7 triệu cổ phần MSB với giá khởi điểm 3.441 tỷ đồng; lô hơn 10 triệu cổ phiếu tại Công ty cổ phần Viễn thông - Tin học Bưu điện (mã ICT), tương ứng 31,43% vốn điều lệ với giá khởi điểm 74.106 đồng/cổ phiếu - tương đương 750 tỷ đồng; hay lô hơn 2 triệu cổ phiếu Công ty cổ phần Công nghệ và Truyền thông Việt Nam (mã TTN) và lô hơn 2,1 triệu cổ phần tại Công ty cổ phần Viễn thông VTC (mã VTC), tương ứng 46,67% vốn điều lệ với giá khởi điểm 49.200 đồng/cổ phần.

Thông thường, những lô cổ phần gắn với quyền quản trị doanh nghiệp hoặc doanh nghiệp có quyền sử dụng đất ở vị trí đắc địa, quỹ đất lớn thường thu hút nhà đầu tư chiến lược và quỹ ngoại.

Thông qua đấu giá theo lô, họ có thể mua khối lượng lớn để đạt được vị thế chi phối hoặc ảnh hưởng trọng yếu trong quản trị. Trong khi đó, nhà đầu tư cá nhân thường lựa chọn mua cổ phiếu hiện hữu trên sàn để “ăn theo” sóng do các nhà đầu tư lớn tạo ra.

Dưới góc nhìn chuyên gia, việc đẩy nhanh các đợt thoái vốn nhà nước sẽ góp phần đưa danh mục vốn nhà nước trở về lĩnh vực cần nắm giữ, tăng hiệu quả sử dụng vốn.

Các thương vụ thoái vốn có thể mang lại nguồn thu đáng kể cho Nhà nước hoặc cơ quan đại diện chủ sở hữu, giúp bù đắp nhu cầu đầu tư công hoặc bổ sung nguồn lực cho các mục tiêu khác.

Tác dụng tích cực khác là nâng cao hiệu quả sử dụng vốn nhà nước, thúc đẩy quản trị doanh nghiệp và tạo cơ hội cho khu vực tư nhân tham gia sâu rộng hơn vào nền kinh tế.