Autonation、伊士曼化學、Fortive

Reuters

華爾街證券分析師周五調整了對 Autonation、伊士曼化學和 Fortive 等幾家美國上市公司的評級和目標價。

要聞

* 3M Co ：摩根大通將其評級從 "增持 "下調至 "中性"。
* Autonation ：摩根大通將其評級由中性上調至增持
* 伊士曼化學公司：加拿大皇家銀行將其評級從 "跑贏大盤 "下調至 "行業表現"。
* Fortive Corp ：摩根大通將其評級從中性下調至減持
* WW Grainger ：摩根大通將目標價從1045美元上調至1100美元

以下是路透周五報導的美國公司研究行動摘要。股票條目按字母順序排列。

* 3M Co ：摩根大通將其評級從 "增持 "下調至 "中性"。
* Advanced Energy Industries Inc ：Needham將目標價從225美元上調至290美元
* Albany International Corp ：摩根大通將目標價從45美元上調至47美元
* Allegro Microsystems Inc ：TD Cowen將目標價從35美元上調至38美元
* Analog Devices Inc ：奧本海默將目標價從265美元上調至350美元
* Analog Devices Inc ：TD Cowen將目標價從285美元上調至355美元
* API Group Corp ：摩根大通將目標價從42美元上調至47美元
* Arteris Inc ：TD Cowen將目標價從16.5美元上調至21美元
* Autonation ：摩根大通將目標價從中性上調至增持
* 貝萊德：杰富瑞將目標價從1,333美元上調至1,351美元
* 貝萊德：KBW將目標價從1310美元上調至1340美元
* 貝萊德：摩根士丹利將目標價從1514美元上調至1550美元
* 貝萊德：TD Cowen將目標價從1209美元上調至1238美元
* Boot Barn Holdings Inc ：Piper Sandler將目標價從220美元上調至229美元
* Booz Allen Hamilton Holding Corp ：TD Cowen將目標價從95美元上調至105美元
* Caci International Inc ：道明高文將目標價從620美元上調至650美元
* Carrier Global Corp ：摩根大通將目標價從60美元上調至63美元
* Celanese Corp ：加拿大皇家銀行將目標價從43美元上調至48美元
* Central Garden & Pet Co ：摩根大通將目標價從31美元下調至28美元
* Central Garden & Pet Co ：摩根大通將其評級從 "中性 "下調至 "減持"。
* Cg Oncology Inc ：Piper Sandler將目標價從55美元上調至70美元
* Charter Communications Inc ：加拿大皇家銀行將目標價從265美元下調至240美元
* Chemours ：加拿大皇家銀行將目標價從16美元上調至18美元
* Clearwater Analytics Holdings Inc ：D.A. Davidson將目標價從30美元下調至24.55美元
* Clearwater Analytics Holdings Inc ：D.A.戴維森將其評級從 "買入 "下調至 "中性"。
* Clorox ：摩根大通將目標價從 120 美元下調至 114 美元
* Colgate-Palmolive Co ：摩根大通將目標價從88美元上調至93美元
* 多佛爾公司：摩根大通將目標價從220美元上調至230美元
* 陶氏：加拿大皇家銀行將目標價從25美元上調至29美元
* 杜邦：摩根大通將目標價從48美元上調至50美元
* 伊士曼化學公司：加拿大皇家銀行將目標價從74美元下調至70美元
* 伊士曼化工：加拿大皇家銀行將其目標價從 "跑贏大盤 "下調至 "行業表現"。
* 艾默生：摩根大通將目標價從 150 美元上調至 157 美元
* Erasca Inc ：Piper Sandler將目標價從5美元上調至11美元
* Estée Lauder ：摩根大通將目標價從116美元上調至131美元
* Fair Isaac Corp ：Jefferies 將目標價從 2100 美元上調至 2200 美元
* First Horizon Corp ：D.A. Davidson將目標價從25美元上調至27美元
* First Horizon Corp ：KBW 將目標價從 24 美元上調至 25 美元
* Fortive Corp ：摩根大通將其評級從 "中性 "下調至 "減持"。
* Fortive Corp ：摩根大通將目標價從55美元上調至57美元
* Galaxy Digital Inc ：杰富瑞將目標價從48美元上調至51美元
* 高盛：美國銀行全球研究將目標價從1050美元上調至1100美元
* 高盛：杰富瑞將目標價從1087美元上調至1125美元
* 高盛：KBW將目標價從971美元上調至1000美元
* 高盛：摩根士丹利將目標價從 828 美元上調至 904 美元
* H.B. Fuller Company ：摩根大通將目標價從 54 美元上調至 58 美元
* Honest Company Inc ：摩根大通將其評級從 "增持 "下調至 "減持"。
* 霍尼韋爾：摩根大通將目標價從218美元上調至255美元
* Hubbell Inc ：摩根大通將目標價從458美元上調至478美元
* 亨斯邁公司：加拿大皇家銀行將目標價從10美元上調至13美元
* 英特爾：杰富瑞將目標價從40美元上調至45美元
* 英特爾：TD Cowen將目標價從38美元上調至50美元
* Iqvia Holdings Inc ：貝爾德將目標價從258美元上調至268美元
* J B Hunt Transport Services Inc ：摩根大通將目標價從211美元下調至206美元
* Janux Therapeutics Inc ：Piper Sandler將目標價從42美元下調至30美元
* Kura Sushi USA Inc ：Piper Sandler將目標價從59美元上調至67美元
* Lattice Semiconductor Corp ：TD Cowen將目標價從85美元上調至100美元
* Leidos ：道明高文將目標價從210美元下調至190美元
* Lennox International Inc ：摩根大通將目標價從493美元上調至541美元
* Lithia & Driveway ：摩根大通將目標價從350美元上調至355美元
* Live Nation Entertainment Inc ：摩根大通將目標價從172美元下調至170美元
* Macom Technology Solutions Holdings Inc ：TD Cowen將目標價從190美元上調至245美元
* Microchip Technology ：TD Cowen將目標價從65美元上調至75美元
* 摩根士丹利：美國銀行全球研究將目標價從210美元上調至220美元
* 摩根士丹利：Evercore ISI將目標價從175美元上調至200美元
* 摩根士丹利：匯豐銀行將目標價從160美元上調至175美元
* 摩根士丹利：杰富瑞將目標價從212美元上調至221美元
* 摩根士丹利：摩根大通將目標價從162美元上調至173美元
* 摩根士丹利：KBW將目標價從202美元上調至210美元
* 摩根士丹利：加拿大皇家銀行將目標價從185美元上調至207美元
* 英偉達公司：杰富瑞將目標價從250美元上調至275美元
* 奧林公司：加拿大皇家銀行將目標價從 22 美元上調至 24 美元
* Onsemi ：TD Cowen將目標價從60美元上調至70美元
* Otis Worldwide Corp ：摩根大通將目標價從111美元上調至116美元
* 派克-漢尼汾公司：摩根大通將目標價從1050美元上調至1083美元
* Parsons Corp ：杰富瑞將目標價從75美元上調至80美元
* Parsons Corp ：TD Cowen將目標價從75美元上調至80美元
* Penumbra Inc ：BTIG將目標價從 "買入 "下調至 "中性
* Penumbra Inc ：Leerink Partners將目標價從379美元下調至374美元
* Penumbra Inc ：Leerink Partners將目標價從 "跑贏大盤 "下調至 "跑輸大盤"。
* Penumbra Inc ：Truist Securities將其評級從 "買入 "下調至 "持有"。
* Penumbra Inc ：Truist Securities將目標價從370美元上調至374美元
* 高通：TD Cowen將目標價從205美元下調至190美元
* 羅克韋爾自動化：摩根大通將目標價從400美元上調至404美元
* Roper Technologies Inc ：摩根大通將目標價從540美元下調至457美元
* 科學應用國際公司：TD Cowen將目標價從125美元下調至115美元
* Sharkninja Inc ：摩根大通將目標價從126美元上調至142美元
* Sleep Number Corp ：Piper Sandler將目標價從5美元上調至12美元
* Sonic Automotive Inc ：摩根大通將目標價從70美元下調至67美元
* Tango Therapeutics Inc ：Piper Sandler將目標價從11美元上調至14美元
* 德州儀器：TD Cowen 將目標價從 200 美元上調至 225 美元
* Tfs Financial Corp ：Piper Sandler給予中性評級；目標價15美元
* T-Mobile ：加拿大皇家銀行將目標價從270美元下調至255美元
* Vertiv Holdings Co ：摩根大通將目標價從230美元下調至225美元
* Watsco Inc ：摩根大通將目標價從360美元上調至370美元
* Wesco International Inc ：摩根大通將目標價從260美元上調至290美元
* Westlake Corp ：加拿大皇家銀行將目標價從85美元上調至100美元
* WW Grainger ：摩根大通將目標價從1045美元上調至1100美元

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用戶特殊的投資目標、財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。

五大看點：從瑞士滑雪場到最高法院

Reuters

Paramount Skydance Corporation Class B Common Stock

-0.44%

隨著美國總統特朗普（Donald Trump）出席達沃斯世界經濟論壇（World Economic Forum in Davos）成為焦點，未來一周市場將有很多事情需要思考。

美聯儲控制權的爭奪戰也將在最高法院展開，日本央行也將召開會議，而一場可能的臨時大選也即將到來。

以下是倫敦的庫珀（Amanda Cooper）和羅夫尼克（Naomi Rovnick）、新加坡的維（Rae Wee）、東京的巴克蘭（Kevin Buckland）和紐約的克勞斯科夫（Lewis Krauskopf）為您提供的未來一周金融市場的所有信息。

雪靴落地

每年的這個時候，政治領袖、中央銀行行長、億萬富翁和科技兄弟們都會把電子表格換成雪地靴，前往瑞士山區度假勝地達沃斯參加第 56 屆世界經濟論壇。

1 月 19 日至 23 日期間，與會代表除了要通過臭名昭著的彩色編碼徽章系統（該系統將推動者和變革者與其他人區分開來），還將探討今年的主題 "對話精神"。

但主要焦點將是特朗普，他計劃親自出席，去年他在第二個任期剛開始時就通過視頻鏈接在論壇上發表了講話。他說他的演講將涉及住房和可負擔性建議。

但從地緣政治到貿易，每個人都將關注總統的任何消息。在 "特朗普效應 "之外，人工智能可能會成為主要話題。

The horizontal bar chart shows the 10 highest-rated risks for 2026 with colours for each category. — Thomson ReutersGeopolitics and technological risks dominate global risks for 2026

醞釀風暴

本周三，特朗普與美聯儲之爭將在最高法院展開，此案可能會對央行的獨立運作能力產生影響。

大法官們將審理政策制定者庫克（Lisa Cook）針對特朗普試圖將她從美聯儲董事會除名而提起的訴訟。在即將卸任的美聯儲主席鮑威爾（Jay Powell ）因之前有關美聯儲辦公室裝修的證詞而被司法部傳喚後，這場爭鬥也迫在眉睫。

鮑威爾說，這是政府威脅和持續施壓的大背景的一部分。美聯儲屬於獨立機構，傳統上不受總統控制。

庫克曾表示，特朗普對她的指控並沒有賦予他解除她職務的法律權力，這只是因為她的貨幣政策立場而解雇她的借口。

A line chart with the title 'US inflation and interest rates' — Thomson ReutersUS inflation and interest rates

選舉賭博

日本首相高市早苗決定於 2 月 8 日舉行臨時大選，賭她個人在選民中的受歡迎程度將轉化為更強的授權。

這實際上是一場賭博。高市的內閣支持率甚至超過了她的導師安倍晉三，而她的政黨--醜聞纏身的自民黨--則繼續跌至歷史最低點附近。

目前，投資者似乎認為她的聯盟至少可以擴大目前微不足道的下議院多數席位，使她有更大的空間實施大規模的財政刺激政策。這使得股市飆升至歷史新高，而日圓和長期國債則下挫。

她將於下周五解散議會，為民意調查鋪平道路，這可能會給日本本周的另一件大事--日本央行的政策決定--蒙上陰影。

日本央行上個月才上調了利率，預計下周的央行會議不會有什麼大動作，大多數經濟學家認為 7 月份是後續加息的時機。

A line chart of change in yen dollar exchange rate since October 6, 2025 — Thomson ReutersJapan's yen has fallen 5% against the dollar since Takaichi's ascent

目標已達，下一步行動

本周，中國將公布備受矚目的第四季度和全年 GDP 數據，預計中國政府將實現經濟增長目標，儘管經濟仍在蹣跚前行。

中國國家主席習近平上個月表示，中國的經濟增長將在2025年達到5%左右，這很可能得益於中國商品出口的支撐，即使在特朗普徵收關稅的情況下，商品出口也表現出了韌性。

2025 年，中國的貿易順差達到創紀錄的近 1.2 萬億美元。

但政策制定者面臨的一個關鍵問題是，通過出口越來越便宜的商品，中國這個19萬億美元的經濟體還能在多長時間內經受住房地產下滑，以及國內需求不振。

除了周一的 GDP 數據，投資者還將獲得 12 月份的房價和零售銷售數據，這些數據很可能會加強進一步政策支持的理由。

The line chart shows China's year-on-year and quarter-on-quarter change in GDP along with Q4 2025 estimates. — Thomson ReutersChina growth expected to slow in Q4 2025

收益流

美國第四季度財報季進入白熱化階段，包括 Netflix 、強生和英特爾在內的知名公司將發布財報。

流媒體巨頭 Netflix 在其與派拉蒙 Skydance 爭奪華納兄弟 Discovery 的高風險爭奪戰中公布了業績，這筆交易將撼動媒體行業的格局。

銀行業喜憂參半的業績拉開了財報季的序幕，摩根大通的高層管理人員也警告說，特朗普提出的信用卡利率上限為10%的建議將損害消費者的利益。

未來幾周，企業前景將至關重要。對 2026 年盈利增長的廣泛預期是支撐股票投資者樂觀情緒的關鍵因素。

The line chart shows change in share price of listed media companies -Netflix ,Paramount Skydance and Warner Bros Discovery since Dec. 1, 2025 — Thomson ReutersNetflix results awaited amid high-stakes battle for Warner Bros Discovery

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券商觀點：貝萊德證明自己是每個池塘中的大魚

Reuters

貝萊德

-0.78%

** 貝萊德周四公布的第四季度利潤超出華爾街預期；市場反彈提振了其手續費收入，管理資產(AUM)達到創紀錄的14萬億美元。

** 18位分析師對BLK的平均評級為 "買入"；PT中值為1,300美元--LSEG數據

市場最喜歡的情節轉折

** Jefferies("買入"，PT：1,351 美元) 稱，BLK 在 2025 年第四季度實現了 12% 的年化有機基本費用增長，其私募市場、數字資產和國際分銷業務迅速擴大，使其在 2026 年之前保持有機基本費用增長的地位穩固。

** KBW("跑贏大盤"，目標價：1,340 美元) 表示，BLK 的規模和多元化產品陣容是其主要優勢。

** TD Cowen("持有"，目標價：1,238 美元) 稱 BLK 擁有強勁的多元化增長前景；預計將提高收費率，改善利潤率，並積極返還資本

** Morningstar(公允價值：1,170 美元) 稱，BLK 在有機資產管理增長方面表現優異，因為投資者青睞其指數基金和 ETF，而非主動型產品

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《熱點透視》長江和記為屈臣氏IPO所作的美化或有過重之嫌

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對美的判斷因人而異，但有些東西對每個人來說都是難看的。據路透周四援引消息人士報導稱，李嘉誠家族的企業集團長江和記已開始為其龐大的全球保健與美妝零售商屈臣氏的倫敦和香港上市計劃評估投資者的興趣，目標估值高達300億美元。這個目標定得相當大膽。對屈臣氏進行估值並不容易，原因有好幾個。過去十年，消費者行為轉變以及激烈的電商競爭，持續壓低線下消費類企業的估值，而可供對比的大型上市同業並不多。與此同時，屈臣氏改用IFRS 16之後的會計處理方式，使其零售業務（包括英國 Superdrug 品牌）呈現出的財務數據大幅高於管理層更偏好採用的IFRS 16以前口徑。按將2025年上半年業績年化計算，屈臣氏的目標估值水平約相當於其IFRS 16以前口徑EBITDA的近15倍。作為對比，2014年新加坡主權基金淡馬錫以57億美元收購屈臣氏25%股權時，對應的估值倍數為13倍。再往後幾年，KKR 曾考慮以900億美元的估值將Walgreens Boots Alliance私有化——是該公司去年被收購時估值的四倍。而規模小得多的德國化妝品公司Douglas 增長更慢，當前市盈率約為四倍。

The Pie chart compares A.S. Watson's China Store and other retail stores — Thomson ReutersWatson's store footprint in China is large

屈臣氏的估值評判因其在中國的龐大業務而進一步複雜化。該集團在亞洲和歐洲 31 個市場擁有約1.7萬家門店，其中超過五分之一分布在中國。然而，在中國市場，屈臣氏的業務表現仍處於原地踏步狀態。

The chart shows Watson's China revenue and profit from 2016 to 2024 — Thomson ReutersWatson's China revenue and operating profit have plunged

中國業務曾是屈臣氏的明星業務板塊，如今卻已難見利潤貢獻。屈臣氏中國區正關閉部分門店，同時對留存門店進行升級改造，但中國經濟面臨的壓力意味著復甦將需要多年時間。這也拖累了屈臣氏的整體表現：2025年上半年零售營收增長8%，成績不俗，但仍低於集團在歐洲市場的兩位數增速。

這表明有必要降低預期。李嘉誠家族正努力擺脫長江和記更廣泛的價值陷阱，該公司當前股價不到淨值的一半。與此同時，其另一筆規模達230億美元的交易--將港口資產出售給由貝萊德牽頭、並包括意大利船王Gianluigi Aponte家族旗下地中海航運公司(MSC)在內的財團--也夾在華盛頓與北京的地緣政治博弈之間，進退維谷。

但屈臣氏上市，仍可能以不那麼直觀的方式釋放價值。在倫敦上市將有助於該公司吸引不再願意購買中國股票的美國養老基金；同時，這也將為未來的以股換股併購提供一種更具吸引力的硬通貨。此外，還能安撫新加坡方面：淡馬錫長期以來與李嘉誠家族“被動捆綁”，處境頗為尷尬。這都足以讓屈臣氏尋求上市，哪怕是以更合理的較低估值上市，也是值得的。（完）

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台灣合約芯片製造商台積電在美投資

Reuters

Wen-Yee Lee

美國和台灣周四達成貿易協議根據該協議，台灣公司將投資2500億美元以促進美國的半導體、能源和人工智能生產。

據美國商務部長霍華德-盧特尼克（Howard Lutnick）稱，該協議包括半導體巨頭台積電（TSMC ）已承諾在2025年投資1000億美元，未來還將投資更多。

台積電是全球最大的合約芯片製造商，它在1月15日的財報電話會議 (link)，暗示計劃在美國建立更多的生產能力，但沒有詳細說明除已承諾的1,650億美元之外的任何額外投資。

以下是台積電在美國投資的詳細情況：

* 2026 年 1 月：台積電表示，已完成在美國亞利桑那州購買第二塊土地，以支持其擴張計劃，並使其更靈活地應對人工智能相關的強勁需求。該計劃將使台積電能夠在亞利桑那州擴大一個獨立的千兆實驗室集群。

* 2025 年 3 月：台積電表示將擴大其在美國的投資，總投資額將達到 1,650 億美元，包括增建三座晶圓廠、兩座先進封裝廠和一座研發中心。

* 2024 年 4 月這家台灣合約芯片製造商宣布計劃在亞利桑那州建立第三座晶圓廠，投資總額將超過 650 億美元。

* 2022 年 12 月：台積電表示將在亞利桑那州增建第二座晶圓廠，計劃投資總額增至 400 億美元。

* 2020 年 5 月：台積電宣布首期投資 120 億美元，計劃在亞利桑那州建設第一座先進半導體製造工廠。

亞利桑那州的製造業：

第一座晶圓廠：工廠投入運營，採用 4 納米技術，于 2024 年第四季度開始批量生產。
第二座晶圓廠：第二座晶圓廠的建設已經完成，計劃於 2026 年搬入並安裝工具。該工廠將採用 3 納米工藝技術，預計將於 2027 年下半年量產。
第三座晶圓廠：于 2025 年 4 月破土動工，該工廠將採用 2 納米和更先進的工藝技術，並計劃在本十年末實現量產。
第四、第五和第六座晶圓廠、兩座先進封裝廠和一座研發中心：台積電正在申請第四座晶圓廠和第一座先進封裝廠的開工許可。目前尚未提供其他時間表。

客戶：

蘋果、英偉達、AMD 和高通都是台積電亞利桑那晶圓廠的客戶。2025 年 4 月，蘋果首席執行官蒂姆-庫克（Tim Cook）表示，蘋果是台積電亞利桑那州晶圓廠的第一個也是最大的客戶。2025 年 10 月，台積電亞利桑那公司開始採用先進的 N4P 工藝批量生產英偉達公司的 Blackwell GPU。

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