Ai dẫn đầu bảng xếp hạng EPS 9 tháng 2025?

Nhiều cổ phiếu đang ở vùng định giá thấp hiếm thấy trong 5 năm

Trong báo cáo mới công bố, FiinGroup nhận định chỉ số P/E toàn thị trường hiện ở mức 14,2 lần, giảm 13,7% so với đỉnh 3 năm gần nhất (16,5 lần) thiết lập giữa tháng 10/2025, thời điểm VN-Index đạt đỉnh lịch sử. Mức giảm này chủ yếu do giá cổ phiếu điều chỉnh giảm 10,3%, trong khi lợi nhuận doanh nghiệp tăng 7%. Nhóm ngân hàng, chiếm gần 40% lợi nhuận toàn thị trường, đang giao dịch với P/E 9,8 lần, vẫn tác động đáng kể đến mặt bằng định giá chung.

Trong khi đó, P/E của nhóm phi tài chính ở mức 19,2 lần, thuộc vùng cao lịch sử. Tuy nhiên, nếu loại trừ các cổ phiếu thuộc Vingroup và Gelex – hai nhóm tăng giá vượt trội thời gian qua – P/E của nhóm phi tài chính còn lại chỉ khoảng 14,2 lần, gần tiệm cận vùng đáy 5 năm (12,3 lần), mức hiếm thấy từ năm 2020 đến nay.

Điều này cho thấy nhóm phi tài chính chỉ “có vẻ đắt” khi chưa loại bỏ ảnh hưởng từ hai cổ phiếu trên, trong khi nhiều ngành khác vẫn duy trì định giá hấp dẫn, đặc biệt khi xét trên nền tảng cơ bản vững chắc và triển vọng lợi nhuận tích cực.

So với mức trung bình 5 năm, định giá hiện tại phản ánh sự phân hóa rõ rệt giữa các nhóm ngành. Bất động sản, Thực phẩm và Công nghệ thông tin (CNTT) đang giao dịch ở P/E cao hơn trung bình 5 năm, trong khi triển vọng lợi nhuận ngắn hạn khó bứt phá, làm gia tăng rủi ro điều chỉnh.

Ngân hàng và Chứng khoán có P/E và P/B dao động quanh mức trung bình 5 năm. Tuy nhiên, nhóm ngân hàng đang bước vào giai đoạn lợi nhuận chững lại sau khi đạt đỉnh, còn nhóm chứng khoán là high beta, khó thu hút dòng tiền trong bối cảnh thị trường điều chỉnh.

Ngược lại, FiinGroup cho rằng một số ngành chu kỳ như Xây dựng, Thiết bị Dầu khí, Dệt may, Thủy sản, Hóa chất và Bảo hiểm hiện có định giá thấp hơn trung bình 5 năm . Đây là các ngành ghi nhận mức tăng trưởng cao về lợi nhuận lõi trong quý 3, tạo tiềm năng hấp dẫn cho nhà đầu tư. Riêng ngành Thép, dù P/E cao hơn trung bình 5 năm, nhưng triển vọng tăng trưởng lợi nhuận khả quan dự kiến sẽ cải thiện mặt bằng định giá.

Xét riêng nhóm ngân hàng , P/B hiện ở mức 1,6 lần, giảm 20% so với đỉnh 3 năm gần nhất (2,0 lần) giữa tháng 10/2025 và đang quay về vùng định giá quen thuộc từ cuối 2023 đến giữa 2025. Các ngân hàng tư nhân hàng đầu (VPB, TCB, MBB) và nhóm quy mô nhỏ (LPB, SHB, ABB) tăng mạnh P/B từ đầu năm, đóng góp chính vào đà tăng giá vượt trội.

Ngược lại, nhóm ngân hàng nhà nước (BID, VCB, CTG) có định giá tăng thấp hoặc suy giảm, khiến giá cổ phiếu kém tích cực hơn dù giá trị sổ sách vẫn tăng. Tuy nhiên, triển vọng lợi nhuận ngắn hạn chưa rõ ràng làm gia tăng rủi ro điều chỉnh, đặc biệt với những cổ phiếu đã tăng nóng.

Trong ngành Bất động sản , FiinGroup cho rằng nếu loại trừ ảnh hưởng của Vingroup (VIC, VHM, VRE, VEF), định giá phản ánh sát hơn bức tranh lợi nhuận thực tế của phần còn lại. P/E nhóm này đã tăng 80% từ “đáy thuế quan” đầu tháng 4/2025, trở thành động lực chính cho đà tăng giá vượt trội của ngành (+106,63% YTD). Hiện P/E nhóm ngoài Vingroup ở mức 30,4 lần, cao hơn mức 24,7 lần của toàn ngành, chủ yếu do lợi nhuận cơ bản còn thấp trong khi giá cổ phiếu phục hồi mạnh.

Điều này cho thấy định giá ngành Bất động sản không còn rẻ, dù kỳ vọng phục hồi lợi nhuận trong các quý tới vẫn hiện hữu. Rủi ro điều chỉnh ngắn hạn có thể tăng lên khi lợi nhuận và dòng tiền chưa cải thiện rõ ràng, trong khi P/B (1,7–2,4 lần) tiệm cận vùng cao 2 năm gần đây. Cổ phiếu bất động sản vốn biến động mạnh theo chu kỳ dòng tiền và tiến độ dự án, khiến dòng tiền đầu cơ chiếm tỷ trọng lớn, gia tăng rủi ro khi thanh khoản thị trường suy yếu.

Loạt DN Việt ghi nhận lãi tăng vọt, nhà đầu tư ‘choáng’

Trong 9 tháng đầu năm, nhiều doanh nghiệp bất động sản và xây dựng ghi nhận mức tăng lãi “khủng”.

25 doanh nghiệp tăng trưởng lãi ròng trên 1.000% - Số liệu: WICHART

CTCP Đầu tư xây dựng và phát triển đô thị Sông Đà lãi ròng gần 49 tỉ đồng, tăng 7.739% nhờ doanh thu văn phòng cho thuê và dịch vụ quản lý tòa nhà.

Tổng công ty TP Đầu tư xây dựng và thương mại Việt Nam (CTX Holding) lãi gần 217 tỉ đồng, tăng 5.713% nhờ chuyển nhượng dự án A1.

Các doanh nghiệp khác như CTCP Trung tâm Hội chợ Triển lãm Việt Nam - Vefac, Nam Long, TTC Land cũng có lãi ròng tăng nghìn lần nhờ bàn giao dự án và doanh thu tài chính từ hợp tác kinh doanh.

Ngoài ra, một số công ty khác như BV Land, HUD1, COMA 18 cũng đạt tăng trưởng lãi trên 1.000%, phản ánh sức bật mạnh của ngành bất động sản và xây dựng trong quý đầu năm.

TUOI TRE ONLINE

Lộ diện top doanh nghiệp Việt gây 'choáng' khi lãi tăng vọt tới hàng nghìn phần trăm

Ngân hàng tiếp tục “hái ra tiền”, bất động sản lỗ nặng trong quý 3

Mùa báo cáo tài chính quý III/2025 khép lại với bức tranh lợi nhuận phân hóa mạnh. Nhóm ngân hàng tiếp tục dẫn đầu, chiếm hơn 60% tổng lợi nhuận toàn thị trường – nổi bật là Vietcombank, VietinBank và BIDV.

Điểm sáng bất ngờ là VEFAC (VEF) tăng lợi nhuận tới 5.707%, vượt cả Vinhomes; cùng với đó là các doanh nghiệp bất động sản, chứng khoán và điện bứt tốc mạnh.

Ngược lại, hàng trăm doanh nghiệp lao dốc, trong đó nhiều ông lớn như Vinpearl, Nhà Từ Liêm, TPS, Haxaco giảm lãi tới 80–90%. Một số vẫn chìm trong thua lỗ như Novaland, Pomina, HAGL Agrico.

Toàn cảnh cho thấy sự hồi phục cục bộ ở nhóm tài chính – sản xuất, trong khi bất động sản và tiêu dùng vẫn chưa thoát khó.

Nguoiquansat.vn

Cập nhật KQKD 9T2025: Loạt ngân hàng lãi tỷ USD, nhiều đại gia BĐS tạm thời ‘hết phép’

Những doanh nghiệp BĐS lãi đậm trong 9 tháng năm 2025

Dù thị trường bất động sản năm 2025 vẫn còn nhiều thách thức, kết quả kinh doanh quý 3 cho thấy tín hiệu phục hồi rõ rệt khi hàng loạt doanh nghiệp báo lãi lớn.

VEFAC lãi ròng hơn 15.400 tỷ đồng, Sunshine đạt 1.508 tỷ đồng, Viglacera gần 1.000 tỷ đồng, Hodeco tăng hơn 9 lần, Becamex IJC và Nam Tân Uyên cũng tăng mạnh lợi nhuận. Những con số này cho thấy niềm tin và dòng tiền đang dần quay lại thị trường, mở ra kỳ vọng cho chu kỳ tăng trưởng bền vững từ năm 2026.

Thương gia - Thông tin cập nhật, quan điểm độc lập

Lộ diện những doanh nghiệp bất động sản lãi đậm trong 9 tháng năm 2025

Nhân viên công ty ông Phạm Nhật Vượng kiếm tiền giỏi nhất Việt Nam: Bình quân mỗi người mang về gần 195 tỷ lợi nhuận từ đầu năm

Lũy kế 9 tháng, doanh thu thuần của VEF đạt 44.611 tỷ đồng, gấp 9.892 lần so với mức 4,5 tỷ đồng cùng kỳ năm 2024. Lợi nhuận trước thuế đạt 19.295 tỷ đồng, gấp 58 lần cùng kỳ.

Công ty Cổ phần Trung tâm Hội chợ Triển lãm Việt Nam (VEF) vừa công bố báo cáo tài chính quý 3/2025 ghi nhận doanh thu thuần quý 3 đạt 46 tỷ đồng, cao gấp 11,5 lần so với 4 tỷ đồng của quý 3/2024.

Giá vốn tăng vọt lên hơn 105 tỷ đồng khiến cho VEF ghi nhận lợi nhuận gộp âm 59 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước lãi gộp gần 800 triệu đồng.

Nhờ vào doanh thu tài chính (lãi từ cho vay, đầu tư) tăng mạnh từ 129 tỷ đồng trong quý 3/2024 lên hơn 387 tỷ đồng trong quý 3/2025, cao gấp 3 lần. Kết quả, lợi nhuận sau thuế của VEF trong quý 3 đạt 168 tỷ đồng trong Quý 3, tăng 98% so với cùng kỳ.

Lũy kế 9 tháng, doanh thu thuần của VEF đạt 44.611 tỷ đồng, gấp 9.892 lần so với mức 4,5 tỷ đồng cùng kỳ năm 2024. Lợi nhuận trước thuế đạt 19.295 tỷ đồng, gấp 58 lần cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế 9 tháng đầu năm 2025 đạt 15.418 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ đạt 264 tỷ đồng.

Nguyên nhân do trong quý 1, VEFAC ghi nhận 44.560 tỷ đồng doanh thu từ chuyển nhượng một phần dự án Vinhomes Global Gate và tăng doanh thu tài chính từ hoạt động hợp tác kinh doanh.

Tại ngày 30/9, VEF có 136 nhân viên, tăng 62 nhân viên so với hồi đầu năm. Như vậy, trong 9 tháng đầu năm, bình quân mỗi nhân viên mang về cho VEF lợi nhuận trước thuế gần 195 tỷ đồng/người, trung bình mỗi tháng gần 21,66 tỷ đồng/người, bỏ xa cho với quán quân trước đó là VIX (trung bình mỗi tháng gần 6,77 tỷ đồng/người).

Tại ngày 30/9/2025, tổng tài sản của công ty giảm 70% so với đầu năm, từ 105.107 tỷ đồng xuống còn 31.977 tỷ đồng. Tổng nợ phải trả của VEF cũng giảm mạnh 75% so với đầu năm, từ 101.089 tỷ đồng xuống còn 25.286 tỷ đồng.

Doanh nghiệp đầu tiên trong hệ sinh thái của tỷ phú Phạm Nhật Vượng lãi lớn nhờ tiền cho vay

Dù lỗ lớn trong hoạt động kinh doanh cốt lõi, tuy nhiên khoản lãi cho vay giúp doanh nghiệp này của tỷ phú Phạm Nhật Vượng ghi nhận lãi lớn trong quý 3/2025.

VEF lãi lớn nhờ lãi cho vay

CTCP Trung tâm Hội chợ Triển lãm Việt Nam - VEFAC (VEF), một trong những doanh nghiệp trong hệ sinh thái Vingroup của tỷ phú Phạm Nhật Vượng đã công bố báo cáo tài chính quý 3/2025. Theo đó, VEF ghi nhận doanh thu thuần đạt 46 tỷ đồng, gấp hơn 11 lần cùng kỳ năm trước.

Tuy nhiên, giá vốn dịch vụ cung cấp tăng mạnh trong kỳ, lên mức 105 tỷ đồng, khiến lợi nhuận gộp âm 59 tỷ đồng.

Trong kỳ, doanh thu hoạt động tài chính của VEF tăng mạnh từ 129 tỷ đồng lên 387 tỷ đồng. Báo cáo tài chính doanh nghiệp cho biết công ty đang cho vay 12.851 tỷ đồng, tất cả đều là các khoản cho vay ngắn hạn và hưởng lãi suất 12%/năm.

VEF là một trong những công ty con thuộc hệ sinh thái Vingroup của tỷ phú Phạm Nhật Vượng

Chi phí tài chính cũng tăng từ 11,3 tỷ đồng lên hơn 107 tỷ đồng; chi phí bán hàng tăng hơn 10 lần lên 2,6 tỷ đồng, chi phí quản lý doanh nghiệp giảm còn hơn 3,5 tỷ đồng. Kết quả, VEF ghi nhận lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh hơn 214,5 tỷ đồng, tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ năm 2024.

Sau khi trừ các khoản chi phí khác, VEF báo lãi trước thuế 214,12 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 167,7 tỷ đồng, tăng 98,15% so với cùng kỳ năm 2024.

Lũy kế 9 tháng, doanh thu thuần của VEF đạt 44.611 tỷ đồng, gấp 9.892 lần so với mức 4,5 tỷ đồng cùng kỳ năm 2024. Lợi nhuận sau thuế đạt 15.418 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ đạt 264 tỷ đồng.

Nguyên nhân là trong quý 1, công ty ghi nhận 44.560 tỷ đồng doanh thu từ chuyển nhượng một phần dự án Vinhomes Global Gate và tăng doanh thu tài chính từ hoạt động hợp tác kinh doanh.

Tại ngày 30/9, VEF có 136 nhân viên, tăng 62 nhân viên so với hồi đầu năm. Như vậy, trong 9 tháng đầu năm, bình quân mỗi nhân viên mang về cho VEF lợi nhuận trước thuế gần 195 tỷ đồng/người, trung bình mỗi tháng gần 21,66 tỷ đồng/người.

Vingroup sắp nhận nghìn tỷ đồng từ VEF

VEFAC là một trong những công ty con của Tập đoàn Vingroup (VIC) đang niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam bên cạnh những cái tên khác như Công ty Cổ phần Vinhomes (VHM), Công ty cổ phần Vinpearl (VPL). Trong khi Công ty Cổ phần Vincom Retail (VRE) hiện là công ty liên kết của Vingroup.

Tại VEF, Vingroup nắm giữ tỷ lệ sở hữu trực tiếp hơn 83% vốn. Bộ Văn hóa, Thể thao và Du lịch đang là cổ đông lớn sở hữu 10% vốn của doanh nghiệp này. Đây là chủ đầu tư loạt dự án quy mô lớn ở Hà Nội gồm Dự án Trung tâm Hội chợ triển lãm Quốc gia tại Đông Anh, dự án Khu đô thị mới Đông Anh (Vinhomes Global Gate) và Vinhomes The Gallery Giảng Võ.

Tại ngày 30/9, VEFAC có tổng tài sản đạt 31.977 tỷ đồng. Chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu tài sản là khoản phải thu về cho vay ngắn hạn với 12.851 tỷ đồng, tương đương 40%. Công ty vay nợ khoảng 3.860 tỷ đồng và còn hơn 5.000 tỷ đồng lợi nhuận chưa phân phối.

Theo kế hoạch, vào ngày 12/11 tới đây, VEF sẽ chia cổ tức bằng tiền mặt cho các cổ đông với tỷ lệ cổ tức là 330%, tương đương 33.000 đồng/cổ phiếu. Với khoảng 166,6 triệu cổ phiếu đang lưu hành, doanh nghiệp sẽ chi khoảng gần 5.500 tỷ đồng trả cổ tức cho cổ đông. Trong đó, Tập đoàn Vingroup của tỷ phú Phạm Nhật Vượng sẽ “bỏ túi” gần 4.600 tỷ đồng nhờ nắm quyền chi phối 83,32% vốn.

Nguồn vốn chi trả được lấy từ lợi nhuận sau thuế tính đến ngày 30/6 là 10.350 tỷ đồng. Sau đợt chi trả này, công ty sẽ hoàn thành toàn bộ kế hoạch tạm ứng cổ tức 2025.