華爾街熱議：如果美國介入伊衝突，市場會如何反應？

為贏得選民支持，日本執政黨推出新競選政綱，2030財年讓全國平均年薪增加100萬日圓。

週四，日本自民黨在最新競選綱領中承諾，將推動工資逐年增長，其中實際工資每年增長1%、名義工資每年增長3%，目標是在2030財年讓全國平均年薪比現在提高100萬日元。

自民黨政策負責人小野寺五典表示，目前，日本勞工的平均年收入為420萬日元，自民黨希望到2030財年提高至520萬日元。

通膨與關稅壓力並存，政府發放現金補貼應對民怨

目前，首相石破茂領導的少數政府正面臨通膨持續的民眾不滿，加之川普發起的關稅戰也加大了日本經濟陷入技術性衰退的風險。

為緩和通膨影響，自民黨承諾將發放現金補貼，每位低收入者及兒童可獲得4萬日元，其餘民眾則發放2萬日圓。

自民黨政策負責人小野寺五典表示：“選擇發放現金是因為操作迅速、並能精準覆蓋到低收入與育兒家庭。這是過渡性措施，直到工資真正上漲。”

石破茂近期支持率小幅上揚，部分得益於農林水產大臣小泉進次郎在遏制大米價格上漲方面取得的進展，而稻米價格上漲正成為通膨衝擊家庭支出最直觀的體現。

去年，日本政府提出在2040年左右實現名目GDP達到1,000兆日圓的目標。

如今，石破茂的承諾再次引發了人們對這個願景的關注。 2024年，日本名目GDP已達到創紀錄的609兆日圓。

來源: 華爾街見聞

英國央行預計將政策利率維持在4.25%。

英國通膨數據仍遠高於英國央行的目標。

英鎊兌美元維持在接近1.3600的區間上端交易。

英國央行（BoE）將於週四公佈最新的貨幣政策決定，恰逢其2025年第四次利率設定會議。

市場分析師預計，央行將在5月8日會議上宣布的降息後，將基準利率維持在4.25%不變。

貨幣政策委員會（MPC）的決定將隨後發布會議紀錄，詳細說明影響結果的內部討論。

由於利率決定似乎在很大程度上已被預期，投資者可能會將注意力轉向英國經濟的預期表現，該經濟呈現出混合訊號。關鍵考慮因素將包括利率的潛在軌跡、關於關稅的持續辯論，以及圍繞美英貿易協定的最新進展。

利率、高通膨和關稅

英國央行已將政策利率下調四分之一點至4.25%，這是在貨幣政策委員會（MPC）中出現明顯分歧投票後做出的決定：斯瓦蒂·丁格拉（Swati Dhingra）和阿蘭·泰勒（Alan Taylor）支持更大幅度的半點降息，而首席經濟學家休·皮爾（Huw Pill）和凱瑟琳·曼（Catherine Mann）則主張休·利率不變。

這位「老夫人」更新了今年的通膨預測，現在預計高峰約為3.50%。這項調整意味著從先前的3.75%的預測下調，同時反映出與3月最新官方數據2.60%的上升。專家預測，到2027年第一季，通膨將達到2%的目標。

央行預測今年經濟成長率為1%，高於先前的0.75%的預測。此次修正反映出2024年強勁的結局，受到2025年初的樂觀官方數據的支持，該數據顯示第一季的季度增長率為0.60%。

報告指出，1月至3月期間觀察到的成長激增似乎是個孤立事件。因此，2026年的成長預測已下調至1.25%，低於先前的1.5%的預測。

國家統計局（ONS）發布的最新數據顯示，5月年度消費者物價指數（CPI）上升至3.4%。核心通膨（不包括波動較大的食品和能源成本）上升了3.50%，顯示基礎價格壓力持續緩解。同時，服務業通膨在過去12個月上升了4.70%。

同時，一些利率制定者，包括貝利行長，對未來的寬鬆週期以及仍然高企的消費者價格表示謹慎：

貝利行長在向財政委員會發言時表示，他對降低利率的方式將是「漸進和謹慎」。他強調，這些話就是他的指導原則。他表示，儘管他仍然預計利率會下降，但由於全球貿易政策的動盪，軌跡變得“充滿更多不確定性”，並變得“不可預測”。

副行長薩拉·布里登（Sarah Breeden）告知委員會，她認為在5月有降息的理由，與國際發展無關。她評估國內的通貨緊縮過程正在按預期推進，並預計將持續。

MPC成員斯瓦蒂·丁格拉也指出，她認為對英國通膨預測有下行風險。她表示，最近的通膨上升主要歸因於能源成本的上升，而不是基本價格壓力。

政策制定者梅根·格林（Megan Greene）認為，儘管央行預計最近的通膨激增將會下降，但對前景仍然「並不樂觀」。她警告說，潛在的二次效應帶來了相當大的風險。

英國央行的利率決定將如何影響英鎊/美元？

投資者預計英國央行將在周四11:00 GMT保持其參考利率在4.25%。

儘管結果已完全計入，但關注的焦點將是MPC成員之間的投票分歧，如果表明投票不尋常，可能會成為英鎊的市場推動因素。

在會議前，英鎊兌美元似乎在1.3400區域遇到了一定的阻力，這受到美元（USD）動態和對美國貿易政策的情緒變化，以及重新點燃的地緣政治緊張局勢的推動。

FXStreet高級分析師帕布羅·皮奧瓦諾（Pablo Piovano）表示：「在6月13日突破1.3600的三年高點後，英鎊/美元承受了一些不太令人信服的下行壓力。」他指出，若突破年度高點，可能會觸發向2022年高點1.3748（1月13日）的走勢。

在下檔方面，皮奧瓦諾將55日簡單移動均線（SMA）1.3329視為初步支撐，隨後是5月低點1.3139（5月12日）。一旦英鎊兌美元突破後者，更相關的200日SMA可能會在1.2922回到投資者的視野中，緊接著是4月低點1.2707（4月7日）。

來源: 投資慧眼

阿聯酋打造了加密貨幣領域最精密的避稅天堂，披上了監管合法性的外衣，並讓世界稱之為「數位領導力」。

前言

過去五年，阿拉伯聯合大公國（阿聯酋）打造了一個引人注目的數位帝國：每年處理300億美元的加密貨幣交易，擁有超過700家區塊鏈公司，並吸引全球最大的加密貨幣交易所將杜拜作為其總部。

帝國建立在資源之上，而阿聯酋的數位帝國依賴的資源比石油更有價值：他人的稅務義務。

身價330億美元的幣安創始人趙長鵬就住在杜拜。

其他數十家大型加密貨幣公司的高階主管也是如此，他們發現在阿聯酋經營價值數十億美元的數位資產業務具有一個顯著的優勢：他們可以保留更多的財富。

阿聯酋的數位轉型故事堪稱經濟戰略的典範。

當其他國家還在爭論加密貨幣監管時，阿聯酋已經開始建造基礎建設了。

當競爭對手施加限制時，杜拜提供了清晰的規則。

當傳統大國猶豫不決時，阿布達比投資了數十億美元。

在創新敘事的背後是一個更簡單的真相：阿聯酋打造了加密貨幣領域最精密的避稅天堂，披上了監管合法性的外衣，並讓世界稱其為「數位領導力」。

這對全球金融的未來究竟意味著什麼？

宏偉的入口

想像一下：2020年，大多數政府還在爭論加密貨幣是否是騙局。

阿聯酋審視了自己的石油儲備，又看了看比特幣，然後想：「為什麼不兩者兼得呢？」

快轉到2025年，阿聯酋執行了歷史上最成功的國家加密貨幣戰略。

他們從依賴石油的經濟體轉變為數位資產強國。

• 截至2024年，30% 的人口持有加密貨幣

• 每年加密貨幣交易超過300億美元

• 光是杜拜就有700多家區塊鏈公司

• 按鏈上交易價值排名全球前40

• 中東和北非地區第三大加密貨幣經濟體

這不僅僅是零售市場的狂熱。

阿聯酋的主權財富基金共投資了數十億美元。

• 穆巴達拉：4.085億美元投資於比特幣ETF

• MGX基金：20億美元投資於幣安（使用川普的穩定幣，因為2025年有點奇怪）

• 與黑石集團和微軟合作設立的300億美元人工智慧基礎設施基金

當你的政府購買比特幣ETF，你的主權財富基金大舉投資全球最大的加密貨幣交易所時，你知道一些根本性的變化已經在發生了。

讓我們來分析一下

監管創新：2022年3月，杜拜推出了虛擬資產監理局（VARA）－全球首個獨立的、專為虛擬資產設計的監管機構。

不是委員會，不是工作小組，也不是一群西裝革履的人邊學邊幹，而是一個真正具有權威的專用加密貨幣監管機構。

VARA在短短三年內的成就：

• 為幣安、Bybit、OKX、Crypto.com和Bitpanda等全球大型交易所頒發了牌照

• 創建了基於活動的監管體系（而非「一刀切」的規則）

• 為從質押到代幣化的所有事項制定了清晰的指導方針

• 設定了公司實際遵守的合規期限（例如，更新規則的截止日期為2025年6月19日）

同時，阿布達比透過阿布達比全球市場（ADGM）創建了自己的補充框架，專注於機構級數位資產。

結果如何？雙酋長國模式，涵蓋零售和機構市場。

基礎設施投資：阿聯酋不僅改變了監管——他們還建立了實際的基礎設施：

• 杜拜人工智慧與Web3園區：區塊鏈創新的實體生態系統

• Sigma Capital設立1億美元區塊鏈新創基金

• 根據Tracxn的數據，該園區擁有977家區塊鏈公司

• 美國以外最大的AI園區（位於阿布達比）

銀行業整合：Zand銀行成為首家取得VARA託管授權的數位專屬銀行，現在為幾乎所有VARA授權的虛擬資產服務供應商提供服務。

他們是傳統銀行與數位資產之間的橋樑。

同時，中央銀行批准了Coin AE——第一個以阿聯酋迪拉姆為後盾的穩定幣——證明他們在國家層面上對數位貨幣的認真態度。

實際應用

房地產代幣化：杜拜剛剛啟動了中東和北非地區首個獲得許可的代幣化房地產計畫。只需2,000迪拉姆（545美元），任何人都可以購買杜拜房產的部分所有權。杜拜土地局甚至啟動了一個項目，為房地產登記提供RWA代幣化。

政府加密貨幣支付：杜拜宣布與Crypto.com合作，接受使用加密貨幣支付政府服務的費用。停車費、水電費、許可證續約－所有費用均可使用加密貨幣支付，並自動轉換為迪拉姆。

跨境支付：2025年5月，Ripple透過與Zand銀行和Mamo的合作，在阿聯酋推出了跨境區塊鏈支付服務。

人工智慧整合：阿布達比的Bold Technologies剛剛宣布了一個25億美元的人工智慧驅動的智慧城市平台，名為Aion Sentia Cognitive City。

出逃的數學

阿聯酋的吸引力始於一個難以忽視的數學原理。

公司無需支付資本利得稅，加密貨幣收益無需繳納個人所得稅，年收入超過10.2萬美元的企業只需繳納9% 的公司稅。加密貨幣交易完全免徵增值稅。

相較之下，在美國，加密貨幣收益需繳納高達37% 的資本利得稅，公司需支付21% 的聯邦稅加上州稅，監管不確定性還增加了合規成本，對於大型交易所來說，每年可能高達數百萬美元。

舉個例子：如果Coinbase明天搬到杜拜，基於其2024年13億美元的淨收入，理論上僅稅收一項每年就能節省超過2.5億美元。

但只有真正能夠在杜拜運營，遷址的數學原理才有效。

這正是阿聯酋監管策略的相關性所在——不是因為它特別創新，而是因為它提供了其他司法管轄區所缺乏的法律確定性。

杜拜的虛擬資產監管局（VARA）已為幣安、Bybit、OKX、Crypto.com和Bitpanda頒發了執照。這些公司都能在清晰的規則下合法運營，這在加密貨幣行業中出奇地罕見。

監理套利

VARA代表了一種不同的加密貨幣監管方式：合作而非對抗。與其將加密貨幣公司視為潛在罪犯，VARA與它們合作建立合規框架。

這與美國形成鮮明對比，美國的監管機構往往透過執法行動而非指導進行溝通。證券交易委員會（SEC）多年來一直在訴訟中爭論某些加密資產是否屬於證券，而VARA只是簡單地定義了類別和許可要求。

實際結果如何？大型加密貨幣公司可以在杜拜獲得法律上的確定性，而其競爭對手則在更大的市場中應對監管不確定性。

截至2024年，杜拜擁有超過700家區塊鏈公司。阿聯酋在中東和北非地區的加密貨幣交易量排名第三，去中心化金融（DeFi）活動增加了74%。

美國公司在加密貨幣開發中佔據主導地位，全球19% 的加密貨幣開發者在美國，而阿聯酋的份額微乎其微。

財富集中也反映了類似的故事。

全球17位加密貨幣億萬富翁的總財富為930億美元，其中大多數在美國，包括Chris Larsen（Ripple）、Brian Armstrong（Coinbase）和Michael Saylor（MicroStrategy）。

而阿聯酋的貢獻主要來自趙長鵬。

阿聯酋為加密貨幣業務建立了令人印象深刻的基礎設施，但核心創新仍在其他地方發生？

穩定幣主權實驗

阿聯酋的穩定幣戰略既展現了其發展方式中的機遇，也蘊含著矛盾。阿聯酋央行批准了首個由阿聯酋迪拉姆（AED）支持的穩定幣AE Coin，從而在阿聯酋貨幣與全球加密貨幣市場之間架起了一座橋樑。

更具爭議性的是，阿布達比的MGX基金使用唐納德·川普的USD1穩定幣對其20億美元的幣安投資。這個選擇凸顯了阿聯酋的策略：透過與掌權者合作保持中立。

這種務實的做法引發了關於阿聯酋長期定位的疑問。圍繞政治關聯資產建立金融基礎設施可能帶來短期優勢，但也可能造成長期依賴。

阿聯酋在加密貨幣領域的所謂主導地位源自於其成功舉辦產業活動。杜拜的Token2049、各種區塊鏈高峰會和定期加密貨幣會議營造了本地活動蓬勃發展的印象。

這些活動吸引了全球參與者並產生了正面報道，但不一定反映基礎經濟活動。

阿聯酋在加密貨幣行銷方面變得非常擅長，但這不應與加密貨幣開發混淆。

我們的觀點

阿聯酋在加密貨幣領域的成功故事，本質上在於套利——監管、稅收和地理位置。他們發現了其他國家在處理數位資產方面的低效率之處，並建立了相應的系統來抓住由此帶來的機會。但這種方法有其限制。隨著市場成熟和低效之處得到糾正，套利機會最終會消失。

阿聯酋的優勢依賴其他國家維持次優政策，這可能不會永遠持續下去。如果稅收優勢消失，或者其他司法管轄區的監管清晰度也與其相媲美，會發生什麼？

該模式嚴重依賴吸引外國公司和人才，而非發展國內能力。如果全球稅收協調努力取得成功，或者像美國這樣的主要經濟體實現了監管清晰度，阿聯酋的競爭優勢可能會迅速消失。

話雖如此，在更廣闊的全球地緣政治格局中，25年的政治穩定必然具有重要意義。

阿聯酋也展示了有價值的東西：當一個司法管轄區選擇果斷行動時，它能多快適應新技術。當其他國家花了數年爭論加密貨幣政策時，阿聯酋只是簡單地實施了框架並從經驗中學習。

他們建立了真正的基礎設施和專業知識，為應對這一情景提供了一些保護。 VARA的監管框架、加密貨幣企業的集中以及不斷增長的開發者社群創造了超越稅收優勢的網路效應。

推動阿聯酋加密貨幣成長的監管清晰度和稅收優勢並非永遠可持續的。最終，主要經濟體將提供類似的好處以留住自己的加密貨幣企業。當這種情況發生時，阿聯酋將需要依靠創新和基礎設施而非套利來競爭。

阿聯酋加密貨幣策略的考驗不在於它能否吸引逃離不利監管環境的公司，而是當這些監管劣勢消失時，它能否留住這些公司。

目前，大規模的搬遷仍在持續。加密貨幣高層正在收拾行囊前往杜拜，被清晰的規則和有利的稅收吸引。

他們是在建立金融的未來，還是只是在優化他們的稅務帳單，這在很大程度上取決於他們到達後要做什麼。

來源: 非小號

受跨境貿易商觀望情緒影響，瑞士對美出口連續第二個月呈現斷崖式下跌。各企業正等待雙邊貿易協定最終敲定，以緩衝川普政府先前宣布的懲罰性關稅。

瑞士海關與邊境安全辦公室週四公佈的數據顯示，經季節性波動調整後，5月對外出口額較4月驟降42%，而從美國這一全球最大經濟體的進口額則增長6.5%。這導致貿易順差僅20億瑞士法郎(約合24億美元)，創下近五年來的最小差距。

此前，由於貿易商在川普設定的4月初「解放日」前搶先裝運貨物，3月對美出口額飆升至歷史最高水平，強勁的增長甚至推動瑞士經濟增速創下兩年來新高。

目前瑞士政府正與美國進行貿易協定談判，並已初步達成妥協方案：對瑞士非主要農產品降低關稅。瑞士經濟部長Guy Parmelin表示，希望在7月初前達成協議。

起初，瑞士面臨31%的關稅，隨後川普宣布將多項全球徵稅統一降至10%，並維持90天至7月9日。據瑞士官員透露，雙方已達成共識：即便超過上述期限，只要談判仍在進行，附加關稅將維持較低水準。但美國尚未對此確認。

瑞士整體貿易數據同樣呈現出口銳減、進口攀升態勢，總貿易順差縮減至20億瑞郎。

海關辦公室在聲明中指出：“出口呈現全面下滑，11個產品類別中有9個出現下降，其中化工製藥行業是導致降幅擴大的主要原因。”

來源: 智通財經

有跡象顯示，國際油價過去一週的大幅上漲，正在食用油領域也掀起層層漣漪…

行情數據顯示，棕櫚油和大豆油價格近期大幅上漲，因為以色列與伊朗之間的衝突推高了能源成本，引發石油替代品需求，而美國環保署也恰恰在近期提議增加柴油和汽油中生物燃料的混合比例。

自上週四以來，美國豆油期貨價格已累計上漲了11%，升破每磅55美分，為2023年10月以來的最高水準。

馬來西亞棕櫚油價格今年稍早曾因供應過剩而持續下跌，但本周也已上漲了逾6%，至每噸近4100林吉特。

這些食用油的需求激增，一部分源自於對更廉價能源的追逐，這主要是自上週以色列對德黑蘭核計畫和軍事設施發動空襲以來，布蘭特原油價格已累計上漲約8%。

總部位於新加坡的經紀公司Phillip Nova大宗商品策略師Darren Lim表示，「這次上漲的主要原因就是能源價格——尤其是原油價格，因為這場地緣衝突，」他補充稱，食用油價格正追隨原油價格的走勢。

「能源價格上漲推高了棕櫚油生產成本，同時也提升了生物燃料的潛在需求，因為它們可以被用作替代能源。」Lim指出。

美國環保署火上加油

除了地緣局勢外，美國環保署(EPA)上週五提議要求煉廠明年在汽油和柴油中摻混更多生物燃料，這也推動了價格上漲。

根據該計劃，2026年將要求煉油商將創紀錄的240.2億加侖生物燃料摻混到常規柴油和汽油中，比2025年的強制摻混目標高出近8%。

此外，該計劃還包括將2026年生物質柴油(通常用大豆油和廢棄食用油生產)的摻混要求提高至56.1億加侖，比2025年要求的33.5億加侖躍升了67%。這一數字高於今年稍早美國石油和生物燃料產業團體提出的52.5億加侖，對持有相關看漲頭寸的大宗商品交易商而言是個意外利好。

美國環保署也將用外國原料(如加拿大油菜籽)生產的生物燃料所獲合規信用額度減半。此類抵免額在生物燃料生產或進口時產生，企業可透過買賣抵免額來滿足年度EPA生物燃料摻混配額。

此舉使美國生產商獲得了競爭優勢，並有助於支持美國國內的豆油需求，這是在美國石油和生物燃料行業共同施壓之後作出的，也被分析人士視為特朗普政府的一種政治舉措，旨在幫助在特朗普動盪貿易政策中陷於困境的美國農民。

荷蘭合作銀行高級大宗商品分析師Charles Hart表示：“如果把這兩方面結合起來，這對美國豆油來說是一個非常利好的消息。”

後市前景如何看？

美國全國油籽加工商協會的數據顯示，截至5月底，美國豆油庫存已降至13.7億磅，較去年同期下降20%，為2004年以來5月的最低水準。

同時，根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據，投機者在美國環保署公告前的一週曾削減了豆油期貨的淨多頭部位。但Hart表示，在美國環保署的公告被證明比預期更有利於美國產業後，投機者回補了頭寸，這可能推動了這波漲勢。

棕櫚油作為最廉價的主要食用油，其價格通常與大豆油價格密切相關，尤其在印度等主要進口市場，消費者常根據價格在兩者間切換。 Lim指出，印度消費者近期也因進口稅下調而增加了棕櫚油採購。

在歷史上，持續高漲的化石燃料價格，一直推動了對包括生物燃料在內的更便宜替代能源的投資。

「生物燃料產業的發展——不僅在美國，而且在全球範圍內，都與能源安全息息相關，」Hart說道，他提到了地緣政治風險和降低能源進口成本的努力。 “它還能在一定程度上抵禦全球原油市場的外部衝擊。”

而有鑑於美國環保署提案的公開聽證會定於7月8日舉行，但最終決定可能需要數月時間，分析師預期生物燃料市場將持續波動。

Lim表示，“價格波動也將取決於中東危機的規模和持續時間，如果危機嚴重程度保持不變的同時持續下去，價格可能會緩慢回落。但如果危機升級，你會看到市場迅速做出反應。”

來源: 財聯社

GBP/JPY週四早盤跌至194.45，連續第三個交易日下行。中東局勢升級，美國被曝考慮對伊朗實施打擊，引發市場避險情緒回升，日圓受益反彈。而作為風險資產的英鎊則因避險需求下降和政策不確定性雙重打壓而承壓。

英國央行將在週四稍晚公佈6月利率決議，市場普遍預計維持利率在4.25%不變。根據調查顯示，多數受訪分析師預測首次降息將在8月，年底前或僅再降一次至3.75%。

「中東局勢加劇全球經濟不確定性，我們預期英國央行將維持利率不變，且今年只會再降一次。」—Monica George Michail，國家經濟與社會研究所副經濟學家

當前油價已有上漲跡象，一旦衝突加劇，或將推升英國輸入型通膨，對央行政策形成兩難局面，令英鎊承壓。

日本央行維持鴿派基調，限制日圓升值空間

儘管避險情緒支撐日圓，但日本央行行長植田和男本週表示，當前更關注經濟下行風險，尤其是美國關稅可能對日本出口構成拖累，暗示日銀暫無加息打算。鴿派立場或限制日圓進一步升值空間，令GBP/JPY跌勢溫和。

「日銀對經濟前景仍持謹慎態度，升息節奏料將延後，有助於限制GBP/JPY下行空間。」——市場分析觀點

從日線等級來看，GBP/JPY自197.00高點回落後已連跌三日，現徘徊於194.45附近，價格連續收在5日均線（約195.20）下方且逼近20日均線（約194.00），顯示短線空頭主導。

MACD快慢線下穿零軸且綠柱擴張，動能偏空；RSI跌破50至45附近並繼續下探，提示下行動能仍在釋放。若日內有效跌破194.00一線，匯價恐測試193.80甚至193.00支撐區；

反之，若反彈收復195.20並站上196.00，則可望重新挑戰197.00高點。整體格局偏空，關注194.00得失以判斷跌勢延續力道。

當前GBP/JPY走勢受到英央行政策預期與避險情緒雙重拉扯。短期內，若中東局勢進一步惡化，日圓避險優勢或壓制英鎊反彈空間。

英國央行若釋放鴿派訊號，匯價或加速下探193.00區域。但鑑於日本央行態度仍偏謹慎，日圓升值空間有限，GBP/JPY中期跌幅或受限。密切注意BoE聲明與行長講話措辭，若偏鴿疊加地緣緊張升級，則短期仍偏空為主。

來源: 匯通網