英國經濟2026年或有驚喜？五大動力詳解

儘管多數經濟學家預測英國經濟在2025年後將放緩，但荷蘭國際集團（ING）的研究揭示了五個潛在變數。這些因素可能共同發力，推動2026年的經濟成長超出市場普遍預期。

一、降息通道開啟，寬鬆政策提振經濟

第一個關鍵變數是利率政策。英國的通膨環境正在發生變化，ING的數據顯示，11月消費者物價通膨率為3.2%，並預計從4月起將回落至2%的目標水準。這主要得益於食品、能源價格的下降以及服務業通膨的明顯回落。

在此背景下，英國央行已經啟動降息。 ING預測，央行在3月和6月還將有兩次降息，基準利率可能降至3.25%。雖然市場態度依然謹慎，但分析認為，如果通膨持續下行，英國央行貨幣政策委員會內部的分歧可能促使利率路徑快速調整，刺激經濟活動。

此外，英國企業和家庭的資產負債表也比金融危機後更為健康。家庭債務與收入的比率已從2022年的134%降至116%；第三季非金融企業的信貸佔GDP比重為59%，低於2019年的70%。銀行對企業的貸款已提速，成長超過5%，此趨勢若能持續，將為經濟提供強力支撐。

二、儲蓄率下降，消費潛力或將釋放

家庭儲蓄行為是另一個大看點。數據顯示，英國第三季的儲蓄率已從10.2%顯著降至9.6%。儘管2026年居民的實際可支配收入預計不會成長，但如果家庭選擇進一步降低儲蓄，消費支出就有可能意外增加。

分析也指出，剔除通膨因素後，現金儲蓄已經低於疫情前的趨勢水平，這意味著儲蓄率持續下降的空間有限。儘管如此，儲蓄行為仍然是影響經濟成長的關鍵「搖擺因素」。

ING估算，到年底，儲蓄率在9.5%的基礎上每降低一個百分點，就可能為2026年的經濟年增長率貢獻0.3到0.4個百分點。

三、「統計幻覺」？獨特的季節性規律

第三個因素被ING形容為數據統計上的「幸運」。自2022年以來，英國經濟成長呈現出一種疫情前未有的模式：上半年強於下半年。

這可能與通膨和季節性調整的相互作用有關，因為許多價格上漲集中在年初。如果這種獨特的季節性模式在2026年延續，那麼光是第一季的強勁成長就足以在數據上推高全年的成長率，即便經濟的根本動能並未改變。

四、AI投資浪潮，英國能否迎頭趕上

人工智慧（AI）相關投資是第四個潛在的成長動力。目前，美國由AI驅動的投資熱潮尚未在英國復現，這恰恰意味著巨大的成長潛力。

數據顯示，英國家庭的金融財富中約12%投資於股票，遠低於經合組織（經合組織（經合組織）可比經濟體42%的水平。 2025年，英國在軟體等無形資產的投資也基本持平。同時，自2019年以來，英國在電腦和半導體方面的進口成長約25%，遠遜於美國高達125%的增幅。

儘管如此，英國在數據中心投資方面領先歐洲。 ING認為，如果英國能像美國一樣，將投資轉向與AI相關的領域，將對經濟成長產生實質的正面影響。

五、緩和對歐關係，改善商業情緒

最後一個因素在於英國與歐盟經濟關係的走向。 ING預計，2026年，市場將重新關注英國與歐盟的關係，包括食品標準、排放交易等領域的談判。

雖然任何進展都可能是小幅和漸進的，但隨著公眾對「脫歐」的不滿情緒持續，要求建立更緊密經貿關係的政治壓力正在增加。

分析認為，即便是有限的積極措施，也足以提振商業市場情緒，並可能隨著時間推移，影響英國預算責任辦公室對生產力的評估，從而重塑對未來經濟成長的預期。