美元多空交戰：降息預期下的震盪

週五亞洲交易時段，美元指數小幅回落，交投於97.90附近，吐回了前兩個交易日的部分漲幅。市場情緒轉向謹慎，投資人正在等待即將公佈的密西根大學2月消費者信心指數初值，以尋找美國經濟前景和通膨預期的最新線索。

就業市場降溫vs 聯準會謹慎

近期一系列偏弱的勞動市場數據，給美元帶來了壓力。美國勞工部數據顯示，截至1月31日當週，初請失業金人數上升至23.1萬人，超出了市場預期。同時，ADP報告顯示，美國1月私部門就業人數僅增加2.2萬人，遠低於預期水準。

這些數據強化了市場對於美國就業市場正在逐步降溫的判斷，並促使投資人加強了對聯準會年內開啟降息週期的押注。根據目前的市場定價，交易員普遍預期聯準會將在今年降息兩次，首次行動可能在6月，後續可能在9月再次降息。

然而，美元的回檔空間似乎有限。 CME FedWatch工具顯示，市場認為聯準會在3月會議上維持利率不變的機率接近八成。部分聯準會官員近期的表態也偏向鷹派，強調在看到通膨出現更明確的回落訊號之前，不應過早放鬆貨幣政策。

聯準會理事麗莎·庫克就明確表示，在通膨下行趨勢尚未完全確認時，對通膨停滯的擔憂要大於對勞動市場走弱的擔憂。此外，市場對凱文沃什可能被提名為下一任聯準會主席的預期，也在情緒上支撐了美元。他被認為傾向於更小規模的資產負債表和相對克制的降息路徑。

技術分析：美元指數的關鍵水位

從日線圖結構來看，美元指數在經歷連續反彈後，目前已進入高位整理階段，但整體仍運作在短期的上升通道內。

• 上方阻力：價格目前在97.90附近震盪，上方的98.30至98.50區域構成了階段性的關鍵阻力。該區域是前期高點的密集區，如果無法有效突破，美元指數的短期上行動能可能會受到限制。

• 下方支撐：向下看，97.40是第一道支撐位。如果出現更深度的回調，97.00整數關卡將成為關鍵的防守區域。一旦失守，不排除指數有回測96.50附近支撐的可能。

圖：美元指數日線圖顯示，價格在上升通道內整理，上方98.30-98.50區域構成強阻力，下方關鍵支撐看97.00整數關口。

市場展望：博弈核心轉向“降息時點”

當前美元指數的走勢，清楚地反映出市場博弈的核心已經從「是否降息」轉向了「何時降息」。就業數據的降溫確實削弱了美元的上行動能，但聯準會對通膨的謹慎態度，以及市場對政策獨立性信心的修復，使得美元難以出現趨勢性的下跌。

總而言之，在基本面多空因素交織的背景下，美元指數短期內更傾向於97.00至98.50的區間內進行高位震盪。在關鍵經濟數據進一步明朗化之前，美元的短期波動將主要由數據表現和政策預期的變化所主導。