沃什或掌美聯儲，市場該如何準備？

市場傳出消息，川普正準備提名聯準會前理事凱文沃許（Kevin Warsh）出任下一屆聯準會主席。據稱，川普在與沃什會面並通話後，沃什已接受該職位。

消息一出，美國股指期貨應聲擴大跌幅，黃金、白銀及加密貨幣市場均下跌。

根據Polymarket數據，凱文沃許被提名為下一任聯準會主席的機率已飆升至93%。

預測市場平台Polymarket的數據顯示，沃什擔任下一屆聯準會主席的機率已高達93%。那麼，這位熱門人選究竟是誰？他的貨幣政策立場如何？又將為加密市場帶來怎樣的影響？

誰是凱文沃什？從華爾街到聯準會

凱文沃許擁有史丹佛大學的公共政策學士學位和哈佛大學的法學博士學位。他的職業生涯始於華爾街，在1995年至2002年間任職於摩根士丹利的併購部門，並升至執行董事。

2002年，沃什進入白宮，擔任總統經濟政策特別助理，主要負責國內金融、銀行及證券監理等政策領域。

聯準會前理事凱文·沃什，他或將成為下一任聯準會主席。

2006年，年僅35歲的沃什被布希總統提名為聯準會理事，成為聯準會史上最年輕的任命之一。這項提名因其年齡和經驗不足而引發爭議。但沃什在確認聽證會上表示，希望自己在華爾街的經驗能為聯準會的決策提供協助。

在2008年金融危機期間，沃什扮演了關鍵角色。他不僅參與協調制定金融改革方案，以「宏觀審慎」的系統性方法防範未來風險，也直接參與了危機應變。他曾試圖推動花旗集團與高盛等機構的合併，並在前東家摩根士丹利命懸一線時，參與了將其改組為銀行控股公司的決策，此舉最終挽救了該公司。

危機過後，沃什的政策立場逐漸清晰。在2010年的FOMC會議上，他對聯準會透過降低長期利率來刺激經濟的計畫表示極度懷疑。 2011年，沃許致函歐巴馬總統，宣布辭去聯準會理事職務。

如今，隨著鮑威爾的任期將於2026年5月結束，沃什的名字再次出現在聯準會主席候選人名單中，最終獲得川普的青睞，重返聯準會之路基本塵埃落定。

沃什的政策劇本：變革、縮表與降息

沃什對目前的聯準會政策持批評態度，並主張進行變革。

呼籲政策制定方式變革

沃什認為，聯準會正面臨“信譽危機”，其在通膨預測上的失誤一直影響著後續決策。他曾公開表示，聯準會不願降息是一個“相當大的劣勢”，並認為川普公開敦促聯準會是正確的，因為“我們需要改變政策制定方式”。

「縮表+降息」的可能組合

如果沃什上任，他可能會支持降息，同時繼續推進資產負債表縮減（QT）。不過，這兩項政策並行的前提是進行監理改革，以降低銀行體系對準備金的需求，這在短期內能否實現尚不確定。

沃什的核心觀點是“通膨是一種選擇”，他認為通膨的根源在於聯準會自身的政策決策，而非供應鏈或地緣政治。他長期批評過去15年聯準會激進的資產負債表擴張政策，認為量化寬鬆（QE）偏離了央行的核心職能。他呼籲聯準會回歸維持價格穩定的核心使命。

儘管對政策持批判態度，沃什卻極度看好美國經濟前景，認為人工智慧和去監管化將帶來類似1980年代的生產力爆發。

對比特幣態度積極，但對市場影響複雜

沃什對加密市場的潛在影響呈現出複雜和矛盾的訊號。

比特幣是“重要的資產”

與許多傳統金融人士不同，沃什對比特幣的看法相當積極。他曾表示，比特幣不會削弱聯準會管理經濟的能力，反而可以“提供市場紀律”，成為“非常好的政策監督者”，幫助決策者判斷其政策的對錯。他認為比特幣是一種「重要的資產」。

鷹派立場或限制流動性

儘管沃什近期呼籲降息，但他過往的鷹派立場不容忽視。市場分析認為，如果通膨擔憂重燃，他可能會收緊貨幣政策。聯準會資產負債表規模的縮小和利率的上升可能會限制市場的流動性，而加密貨幣市場尤其依賴充足的美元流動性。

此外，沃什對央行數位貨幣（CBDC）的倡導，也可能為比特幣等去中心化加密貨幣帶來監管層面的阻力。

總的來說，沃什執掌下的聯準會可能意味著一個更注重貨幣紀律、對通膨容忍度更低、對資產市場也更保守的時代。對於黃金和比特幣等資產而言，這不僅帶來了對沖通膨需求上升的利好，也面臨流動性收緊和監管不確定性的挑戰。

市場如何解讀？各方觀點匯總

對於沃什可能出任聯準會主席，業內人士也給了不同的解讀。

• 10x Research創辦人Markus Thielen認為，沃什的回歸對比特幣是利空的。因為他強調貨幣紀律、更高的實際利率和更低的流動性，這會讓加密貨幣從「對沖貨幣貶值的工具」變回「寬鬆貨幣政策退出時的投機性過度行為」。

• 瑞穗證券首席策略師Shoki Omori指出，市場將感受到持續的降息壓力，但考慮到FOMC的投票情況，降息對沃什而言並非易事。他預期聯準會降息的速度將慢於市場預期。

• 馬來西亞銀行分析師表示，沃什長期批評極度寬鬆的貨幣政策，市場可能正在消化他的任命對未來政策路徑的潛在影響。

• DoubleLine投資組合經理比爾坎貝爾認為，沃什是川普更傾向的人選，市場的本能反應也反映了這一點。

未來幾個月，市場將密切關注沃什的政策理念如何平衡控制通膨與經濟成長之間的關係。聯準會的下一個篇章，或許將因貨幣政策與財政政策之間新的緊張關係而變得更加複雜。