《專欄》中國主要大宗商品進口出現分化趨勢，受價格和增儲驅動

Reuters

中國11月主要大宗商品的進口出現分化趨勢，原油和鐵礦石進口強勁增長，而銅和煤炭的進口則顯露疲態。

這種截然不同的結果，使得我們很難對中國這個全球最大自然資源買家的需求狀況進行統一的描述。

與其說是基本面需求驅動，不如說中國進口的主要動力來自價格：近期原油和鐵礦石價格保持穩定，而銅和煤炭價格則有所上漲。

周一公布的海關數據顯示，11 月中國原油進口量達到 1,238 萬桶/日，創下 27 個月以來的新高。

這比 10 月的 1,139 萬桶/日增長了 8.7%，也高於去年 11 月的 1,181 萬桶/日。

今年前 11 個月中國的原油進口量也增長了 3.2%，相當於 1,141 萬桶/日。

最近幾個月原油價格穩定，全球指標布蘭特原油期貨自以色列-伊朗短暫衝突導致價格飆升後，一直維持在每桶65美元左右，這也鼓勵中國購買石油用於儲備。

根據進口、國內產出和煉油廠加工的官方數據計算，中國今年前 10 個月的原油過剩量約為 90 萬桶/日。

與原油類似，鐵礦石進口的強勁表現似乎也受到增加庫存的推動，中國11月鐵礦石的進口量依然保持高位。

中國11月份鐵礦石到港量為 1.1054 億噸，單日到港量高於 10 月份的 1.1131 億噸，也比 2024 年 11 月份的 1.0186 億噸高出 8.5%。

截至 12 月 5 日的一周，中國港口的鐵礦石庫存增至 1.424 億噸，為 2 月下旬以來最高，比 8 月份創下的 1.301 億噸的 18 個月低點高出 9.5%。

與原油類似，鐵礦石價格近幾個月也相對穩定，自8月初以來，新加坡交易所的鐵礦石期貨價格一直在每噸100美元至108美元之間徘徊，周一亞洲交易時段報106.45美元。

**銅、煤**

銅價可能是精煉銅進口疲軟的一個影響因素，中國 11 月份精煉銅進口量降至 42.7 萬噸，低於 10 月份的 43.8 萬噸和去年 11 月份的 52.8 萬噸。

近幾個月來，倫敦銅價一直呈上漲趨勢，從4月觸及的2025年低點每噸 8,105 美元上漲了近 40%，12 月 5 日更是創下 11,705 美元的歷史新高。

儘管中國是世界上最大的銅進口國和生產國，但銅價走勢卻是由美國不斷增長的進口量推動的，由於擔心特朗普將在 2026 年徵收新關稅，貿易商和生產商利用了銅價上漲的優勢。

今年前八個月，美國精煉銅的進口量同比增長了一倍多，達到119萬噸，只要套利機會鼓勵從世界其他地方購買銅，這一趨勢就可能持續下去。

中國 11 月份的煤炭進口量從 10 月份的 4,174 萬噸增至 4,405 萬噸，但與去年 11 月份的 5,498 萬噸相比仍下降了近 20%。

2025 年前 11 個月，中國所有等級煤炭的進口量下降了 12%，降至 4.3168 億噸。（完）

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用戶特殊的投資目標、財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。

北海天然氣維護計劃：增加 Nyhamna 停機

Reuters

以下是主要位於北海的天然氣基礎設施維護工作時間表。

該表按停工開始日期排列。

除另有說明外，數據量單位為標準的百萬立方米/天(mcm/d) 或千兆瓦時/天(GWh/d)。

運營商	地點	停運日期	停運描述/影響
2021 年停運
Fluxys	互聯器	歐洲中部時間 7 月 6 日 0600 - 歐洲中部時間 2028 年 3 月 31 日 0600	英國進口容量降至 31,392,673 kWh/h；計劃外設備維護
2024 停機
上交所	阿特威克	2024 年 4 月 9 日 0850 BST- 2026 年 6 月 25 日 0500 BST	50 千兆瓦時/天計劃提款不可用；第 6 階段減少
Kistos 儲能	孔屋	GMT 2024 年 7 月 6 日 1359 - 2026 年 3 月 31 日 1359	0.5231 太瓦時計劃的其他不可用性 Hole House 儲氣設施不會恢復商業運營。在退役過程中，工廠仍需進行天然氣抽取和少量注入，退役工作將在規定的結束日期前完成。
2025 年停工
INEOS公司	FPS 系統	第二季度(4 月)	計劃停運 1 號列車，預計持續時間為 2 至 3(2-3) 周
INEOS	FPS 系統	Q3	正在計劃 Hound Point 1 停運，預計持續時間為 2 至 3(2-3) 周
精神能源	巴羅(北部終端)	GMT 9 月 7 日 0100 - 12 月 19 日 0600	計劃停運 6 百萬立方米/天
Gassco +	尼亞姆納	歐洲中部時間 11 月 17 日 0600 - 12 月 09 日 0600	19.每天 8 百萬立方米；年度維護
上交所	阿爾德布魯	GMT 11 月 21 日 1643 - 12 月 10 日 1800	144.45 千兆瓦時/天；計劃外注水故障
INEOS	FPS 系統	4Q(11 月 25 日)	計劃於 11 月 25 日第 4 季度()，目前預計持續時間為 12(12) 周，直至 2026 年。
塔吉克斯坦	UGS Bergermeer	歐洲中部時間 12 月 01 日 0500 - 歐洲中部時間 12 月 20 日 0500	31-41 GWh/d；壓縮機站無法使用
殼牌	殼牌	GMT 12 月 04 日 0600 - 12 月 09 日 0600	27.3 百萬立方米/天；終端停機維修
加斯科	阿斯加德	歐洲中部時間 12 月 10 日 0600 - 12 月 11 日 0600	10.2 百萬立方米/天；年度維護
2026 停機
加斯科	卡爾斯托	歐洲中部時間 1 月 05 日 0600 - 1 月 14 日 0600	-15.6 百萬立方米/天；每年維護
上交所	阿爾德布魯	GMT 3 月 12 日 0500 - 3 月 31 日 1800	0.3.23 TWh 至 0.432 TWh；計劃存儲不可用
上交所	阿爾德布魯	英國夏令時間 3 月 18 日 0500 BST - 3 月 29 日 1800 BST	0.41 太瓦時；計劃存儲不可用
加斯科	克里斯汀	歐洲中部時間 3 月 11 日 0500 - 歐洲中部時間 3 月 13 日 1800	-11.9 百萬立方米/天；年度維護
TAQA	UGS Bergermeer	歐洲中部時間 3 月 17 日 0500 - 歐洲中部時間 4 月 4 日 0400	12-17 千兆瓦時/天；壓縮機站不可用
加斯科	阿斯塔-漢斯坦	歐洲中部時間 3 月 18 日 0600 - 3 月 25 日 0600	-20.0 百萬立方米/天；年度維護
加斯科	尼亞姆納	歐洲中部時間 3 月 15 日 0600 - 3 月 22 日 0600	50.每天 8 百萬立方米；每年維護
加斯科	特羅爾	歐洲中部時間 3 月 20 日 0600 - 5 月 28 日 0600	-14.0 至 127.4 百萬立方米/天；每年維護一次
加斯科	特羅爾	歐洲中部時間 4 月 09 日 0600 - 4 月 23 日 0600	-14.0 至 99.0 百萬立方米/天；年度維護
上交所	阿特威克	GMT 4 月 9 日 0850 - 6 月 25 日 0500	45 - 50 千兆瓦時/天；計劃提款不可用
加斯科	科爾內斯	歐洲中部時間 4 月 16 日 0600 - 歐洲中部時間 5 月 7 日 0600	38.0-43.0 兆立方米/天；每年維護
加斯科	聖弗格斯	歐洲中部時間 4 月 17 日 0600 - 歐洲中部時間 4 月 24 日 0600	-19.8 百萬立方米/天；每年維護
加斯科	巨魔	歐洲中部時間 4 月 23 日 0600 - 歐洲中部時間 5 月 20 日 0600	-14.0 至 20.0 百萬立方米/天；年度維護
加斯科	奧斯貝格	歐洲中部時間 5 月 01 日 0600 - 5 月 29 日 0600	27.5 百萬立方米/天；每年維護
加斯科	哈默菲斯特液化天然氣 - 梅爾科亞	歐洲中部時間 5 月 01 日 0600 - 5 月 03 日 0600	18.每天 4 百萬立方米；每年維護
加斯科	埃姆登	歐洲中部時間 5 月 04 日 0600 - 5 月 09 日 0600	20.1 百萬立方米/天；每年維護
精神能源公司	巴羅(北部終端)	GMT 5 月 06 日 0600 - 6 月 20 日 0600	6.0 百萬立方米/天；計劃年度終端維護
英國	斯圖布拉赫	GMT 5 月 7 日 0500 - 5 月 23 日 0459（英國夏令時	182,000,000 千瓦時/天；計劃停運
加斯科	科爾內斯	歐洲中部時間 5 月 11 日 0600 - 歐洲中部時間 5 月 13 日 0600	-38.0 兆立方米/天；年度維護
加斯科	格爾法克斯	歐洲中部時間 5 月 12 日 0600 - 5 月 14 日 0600	11.2 百萬立方米/天；每年維護
加斯科	特羅爾	歐洲中部時間 5 月 20 日 0600 - 5 月 22 日 0600	-37 至 -125.4 百萬立方米/天；年度維護
加斯科	維松德	歐洲中部時間 5 月 20 日 0600 - 5 月 22 日 0300	13.0 百萬立方米/天；每年維護
加斯科	科爾森	歐洲中部時間 5 月 21 日 0600 - 歐洲中部時間 5 月 22 日 0600	88.0 百萬立方米/天；每年維護
加斯科	尼亞姆納	歐洲中部時間 5 月 25 日 0600 - 歐洲中部時間 5 月 29 日 0600	14.每天 8 百萬立方米；每年維護
加斯科	奧門朗格	歐洲中部時間 5 月 25 日 0600 - 5 月 29 日 0600	13.1 百萬立方米/天；每年維護
TAQA +	UGS Bergermeer	歐洲中部時間 5 月 29 日 0400 - 歐洲中部時間 6 月 22 日 0400	168 至 185 千兆瓦時/天；天然氣處理廠無法使用
加斯科	巨魔	歐洲中部時間 5 月 30 日 0600 - 6 月 7 日 0600	-42.4 至 -16百萬立方米/天；年度維護
加斯科	尼亞姆納	歐洲中部時間 6 月 01 日 0600 - 歐洲中部時間 6 月 05 日 0600	14.每天 8 百萬立方米；每年維護
佩倫科	迪姆林頓	GMT 06 月 01 日 06:00 - 06 月 15 日 06:00	4.每天 8 百萬立方米；計劃停機維護
加斯科	向 SEGAL 供油的油田	歐洲中部時間 6 月 02 日 0600 - 歐洲中部時間 6 月 09 日 0600	-13.9 百萬立方米/天；年度維護
加斯科	奧門朗格	歐洲中部時間 06 月 04 日 0600 - 歐洲中部時間 06 月 05 日 0600	11.每天 7 百萬立方米；每年維護
加斯科	尼哈姆納	歐洲中部時間 6 月 04 日 06:00 - 歐洲中部時間 6 月 05 日 06:00	49.每天 8 百萬立方米；每年維護
加斯科	哈默菲斯特液化天然氣 - 梅爾科亞	歐洲中部時間 6 月 04 日 0600 - 歐洲中部時間 6 月 10 日 0600	18.每天 4 百萬立方米；每年維護
加斯科	聖弗格斯	歐洲中部時間 6 月 8 日 0600 - 歐洲中部時間 8 月 15 日 0600	-每天 18.8 百萬立方米；每年維護
加斯科	維松	歐洲中部時間 6 月 9 日 0600 - 歐洲中部時間 6 月 11 日 0600	-15.1 百萬立方米/天；年度維護
加斯科	尼亞姆納	歐洲中部時間 6 月 9 日 0600 - 6 月 13 日 0600	14.每天 8 百萬立方米；每年維護
加斯科	澤布呂赫	歐洲中部時間 6 月 11 日 0600 - 6 月 13 日 0600	12.每天 2 百萬立方米；每年維護
加斯科	特羅爾	6 月 11 日 0600 CET - 6 月 19 日 0600 CEt	16.0 - 42.4 百萬立方米/天；每年維護
加斯科	科爾森	歐洲中部時間 6 月 11 日 0600 - 6 月 21 日 0600	38.0 - 43.0 百萬立方米/天；每年維護
加斯科	尼亞姆納	歐洲中部時間 6 月 16 日 0600 - 6 月 20 日 0600	14.每天 8 百萬立方米；每年維護
SSE	阿爾德布魯	GMT 7 月 09 日 0500 - 7 月 14 日 1800	0.16 太瓦時；計劃存儲不可用
SSE	阿特威克	英國夏令時間 7 月 16 日 18:00 - 英國夏令時間 9 月 1 日 05:00	1 億千瓦時/天；計劃取電不可用
SSE	阿爾德布魯	GMT 7 月 18 日 0500 - 7 月 23 日 1800	0.41 太瓦時；計劃存儲不可用
上交所	阿爾德布魯	英國夏令時間 7 月 27 日 0500 - 英國夏令時間 8 月 8 日 1800	0.33 太瓦時；計劃存儲不可用
佩倫科	巴頓	GMT 8 月 01 日 0600 - 8 月 20 日 0600	8.8 百萬立方米/天；計劃檢修停機
SSE	奧爾德布勒	GMT 8 月 11 日 0500 - 10 月 1 日 1800	0.44 太瓦時；計劃存儲不可用
加斯科	斯萊普納	歐洲中部時間 8 月 28 日 0600 - 歐洲中部時間 9 月 22 日 0600	-13.1 百萬立方米/天；年度維護
加斯科	科爾森	歐洲中部時間 8 月 29 日 0600 - 9 月 19 日 0600	18.0-42.0 百萬立方米/天；每年維護
加斯科	特羅爾	歐洲中部時間 8 月 29 日 0600 - 9 月 16 日 0600	-13.0 百萬立方米/天；每年維護
Fluxys	互聯	9 月 1 日 - 9 月 20 日	計劃停機維護
上交所	阿特威克	GMT 9 月 01 日 0500 - 9 月 08 日 1800	30 GWh/d；計劃注水停運
加斯科	科爾森	歐洲中部時間 9 月 06 日 0600 - 9 月 19 日 0600	26.0 兆立方米/天；年度維護
加斯科	阿斯塔-漢斯坦	歐洲中部時間 9 月 15 日 0600 - 9 月 17 日 0600	-16.1 百萬立方米/天；年度維護
加斯科	尼亞姆納	歐洲中部時間 9 月 15 日 0600 - 9 月 22 日 0600	51.8 百萬立方米/天；年度維護
加斯科	卡爾斯托	歐洲中部時間 9 月 22 日 0600 - 9 月 26 日 0600	19.6 百萬立方米/天；年度維護
加斯科	阿斯加德	歐洲中部時間 9 月 23 日 0600 - 9 月 25 日 0600	-12.5；29.5 百萬立方米/天；年度維護
加斯科	克里斯汀	歐洲中部時間 9 月 23 日 0600 - 9 月 29 日 0600	11.9 百萬立方米/天；每年維護
加斯科	斯卡夫	歐洲中部時間 9 月 21 日 1328 - 歐洲中部時間 9 月 24 日 0600	14.9-15.3 百萬立方米/天；每年維護
BBL 公司	BBL 管道	歐洲中部時間 9 月 30 日 0600 - 10 月 15 日 0600	計劃維護
加斯科	奧塞貝格	歐洲中部時間 9 月 23 日 0600 - 歐洲中部時間 9 月 30 日 0600	-13.5 百萬立方米/天；年度維護
加斯科 +	阿斯塔-漢斯坦	歐洲中部時間 9 月 29 日 0600 - 10 月 3 日 0600	22.每天 3 百萬立方米；每年維護
加斯科 +	澤布呂赫	歐洲中部時間 9 月 29 日 0600 - 10 月 01 日 0600	12.每天 2 百萬立方米；每年維護
加斯科	奧塞貝格	歐洲中部時間 10 月 10 日 0600 - 歐洲中部時間 10 月 23 日 0600	-27.5 百萬立方米/天；年度維護
加斯科	阿斯塔-漢斯坦	歐洲中部時間 10 月 15 日 0600 - 10 月 19 日 0600	20.7 百萬立方米/天；年度維護
上交所	阿爾德布魯	GMT 10 月 25 日 0500 - 10 月 31 日 1800	97.78 千兆瓦時/天；計劃內注水不可用
加斯科	維松德	12 月 01 日 0600 CET - 12 月 02 日 0600 CET	-14.8 百萬立方米/天；年度維護
INEOS	FPS 系統	2026	年度 Unity ESDV 關閉測試、Cruden Bay NGL ESDV 泄漏測試和 Forties Charlie 設備測試將在(第三季度至 8 月 4 日)；老船閘泊位停運將在(第二季度進行。)

注：

如需查看 Gassco 的所有停運情況，請點擊 https://bit.ly/3rQojCd。
CET - 歐洲中部時間(GMT +1 或 GMT +2，取決於一年中的時間)
* 獨立巖洞造成的容量損失
+ 表示新增
# 表示修訂

風險提示及免責條款

金屬期市：期銅創歷史新高，等待美聯儲利率決議

Reuters

銅價本周開局強勁，周一創下歷史新高，受美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)降息預期和供應緊張前景的提振。

上海期貨交易所主力期銅合約日間收盤上漲1.54%，至每噸92,970元（13,152.91美元）。本交易日早些時候，滬銅觸及93,300元，創下歷史新高。

0700 GMT，倫敦金屬交易所(LME)指標三個月期銅報每噸11,712美元，上漲0.79%，稍早最高觸及11,771美元。

市場預計周三美國將降息0.25個百分點。路透對108位分析師進行的調查顯示，只有19位分析師預期美聯儲維持政策不變。

供應減少的跡象提振了亞洲銅價。上海期貨交易所周五發布的周度庫存報告顯示，截至上周末，該交易所倉庫中的可交割銅下降9.22%，這是連續第二周下降。

上周，LME倉庫也可見到註銷倉單。 (MCUSTX-TOTAL)

與此同時，紐約商品交易所(COMEX)銅庫存 (HG-STX-COMEX)在 11 月底創下歷史新高後繼續增加，截至上周五，庫存總量為 436,853 短噸（396,306 公噸）。

中國經紀商廣發證券的分析師團隊在一份報告中說，銅價走強的原因在於供應與可用庫存之間的結構性錯配，因Comex-LME持續的溢價使金屬流向了美國，從而使世界其他地區的供應趨緊。

礦山開採中斷和中國主要冶煉廠同意將產量削減10%，也加劇供應擔憂。

花旗分析師周五在一份報告中說，他們預計銅價將在明年攀升，到明年第二季度平均每噸約為13,000美元，高於此前預估的12,000美元。

周一，大多數基本金屬價格上漲。

在其他上海基本金屬中，滬鋁微漲0.27%；滬鋅上漲0.98%；滬鉛上漲0.23%；滬錫上漲0.36%。

在LME金屬中，期鋁上漲 0.57%，期鋅上漲 0.82%，期鉛上漲 0.45%，期錫上漲 0.72%，惟期鎳微跌 0.17%。(完)

**查閱相關新聞或頁面，請點選下列代碼連結**
貴金屬報導	金屬期市
全球金市	LME庫存數據 (0#LME-STOCKS)
現貨金報價	現貨銀報價
現貨鉑金報價	現貨鈀金報價

(1 美元=7.0684 元人民幣）

風險提示及免責條款

黃金本週預測:美聯儲決議和鮑威爾講話恐引發重大破位行情！金價最新技術分析

FX168

#黃金技術分析#24K99訊週一(12月8日)亞市尾盤，現貨黃金維持日內反彈走勢，目前金價位於4213美元/盎司附近。FXStreet分析師Eren Sengezer撰文，對本週金價走勢進行分析。

Sengezer指出，展望本週，美聯儲將宣佈利率決議併發布修訂後的點陣圖，這可能會引發黃金的下一個方向性走勢。技術面顯示，黃金短期內看漲傾向仍然完好。

根據CME的「美聯儲觀察」工具，目前市場預計美聯儲降息25個基點的概率約爲90%。因此，降息決定本身可能不會引發市場反應。

Sengezer表示，如果美聯儲意外保持利率不變，美元可能會在短期內走強，併爲黃金急劇下跌打開大門。如果美聯儲選擇降息25個基點，黃金的走勢將主要取決於點陣圖的顯示。

Sengezer稱，如果修訂後的經濟預測概要(SEP)顯示政策制定者預計明年降息50個基點或更少，黃金可能會面臨看空壓力。相反，如果降息25個基點，並且預計2026年降息75個基點或更多，則可能會重申市場對寬鬆政策立場的預期，併爲美元的進一步下行打開空間，在這種情況下，黃金可能會在短期內反彈。

投資者還將密切關注美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)在會後新聞發佈會上的講話。鮑威爾可能會被問及他對潛在接班人凱文·哈塞特(Kevin Hassett)的看法。鮑威爾很可能會避免對此發表評論。

Sengezer補充道，然而，如果鮑威爾因通脹風險而警告不要採取過於激進的寬鬆政策，市場可能會將其視爲鷹派言論。另一方面，如果鮑威爾對勞動力市場前景表達越來越多的擔憂，同時對通脹動態持更爲樂觀的態度，美元可能會繼續走弱。

在美聯儲會議之前，美國勞工統計局將發佈10月份的JOLTS職位空缺數據，市場參與者很可能會忽略這一數據。

黃金技術分析

Sengezer指出，技術面顯示，短期內金價走勢看漲，金價穩守20日簡單移動平均線(SMA)上方，日線圖上的相對強弱指數(RSI)也保持在60以上。此外，金價繼續在持續三個月的上升通道內波動。

上行方面，Sengezer稱，4300-4315美元/盎司(整數關口，上升通道中點)是金價首個阻力區域，接下來是4380美元/盎司(歷史高點)。

(現貨黃金日線圖來源：FXStreet)

下行方面，Sengezer補充道，金價支撐位可能位於4150-4130美元/盎司(20日SMA，23.6%斐波那契回撤位)、4077-4070美元/盎司(50日SMA，上升通道下限)以及3975美元/盎司(38.2%斐波那契回撤位)。

北京時間13:33，現貨黃金報4213.22美元/盎司。

風險提示及免責條款

突發大行情！白銀在逼近歷史新高後遭遇猛烈拋售怎麼回事？

FX168

24K99訊週二(12月8日)亞市盤中，現貨白銀在接近上一交易日創下的歷史新高後如何大幅回落，彭博社分析稱，這歸因於交易員獲利了結。

現貨白銀價格早盤一度升至58.71美元/盎司，逼近上週五創下的歷史高位59.33美元/盎司。隨後銀價突然急跌至57.57美元/盎司，日內跌幅達到1.4%。

(現貨白銀15分鐘圖來源：24K99)

上週是自7月以來白銀支持交易所交易基金(ETF)資金流入量最大的一週，新增近590噸，表明投資者認爲這波漲勢還有進一步發展的空間。

(截圖來源：彭博社)

上週的大部分時間裏，白銀的14日相對強弱指數(RSI)在70上下反覆震盪——70是一個閾值，超過該水平交易員通常會認爲這種金屬處於超買狀態。週一該指數爲 68.5。

Global X Management Co.駐悉尼的投資分析師Justin Lin表示：「目前的漲勢似乎有些泡沫，散戶投資者表現出一些追逐市場動能的行爲。」

白銀今年的價格已上漲逾一倍——表現超過黃金約60%的漲幅；並且由於市場預期美聯儲將在本週降息，白銀近期進一步獲得動能。

掉期交易員幾乎已完全計入美聯儲在今年最後一次會議上降息25個基點的可能性——這對不產生利息收益的貴金屬而言是利好因素。

更廣泛來看，白銀市場也仍在消化一場歷史性「逼空」行情帶來的餘震。租賃利率——即在倫敦借入白銀的年化成本——即便在創紀錄數量的白銀流入全球最大白銀交易中心之後，仍維持在約6%的高位。這些流入又反過來對其他交易中心造成壓力：上海的庫存接近十年來的最低水平。

風險提示及免責條款

警惕黃金迎暴跌拐點！頂級經濟學家警告黃金「即將以非常劇烈的方式跌落懸崖」

FX168

#黃金技術分析#24K99訊據頂級經濟學家Henrik Zeberg稱，黃金創紀錄的上漲行情可能正面臨急劇逆轉；他警告稱，這種貴金屬已處在一次重大下行的邊緣。

(截圖來源：Finbold)

他在12月6日發佈於X平臺的帖子中表示，最新分析認爲，推動黃金在2025年飆升的動能正在迅速減弱，技術指標如今指向即將出現幅度可觀的回調。

Zeberg警告稱，黃金「即將以非常劇烈的方式跌落懸崖」，並指出，「通脹預期上升」的敘事已無法再支撐金價維持在當前偏高的水平。

(截圖來源：X)

在Zeberg發出上述警告之際，黃金仍交投在4,200美元/盎司上方的歷史高位附近。

今年早些時候，受強勁的投資資金流入、各國央行購金，以及市場對美聯儲降息預期的推動，金價一路走強。

按照Zeberg的分析，金價走勢正在一個巨大的、動能耗盡的盤整區間內展開，黃金多次未能突破其上方阻力帶。

更令人擔憂的是，看跌背離正在顯現。具體而言，儘管黃金近期高點略有上移，但相對強弱指標(RSI)卻持續走低，表明表面上漲之下的動能正在減弱。

此外，當前的形態還受到一條上升趨勢線的進一步壓制，這條趨勢線如今面臨失守風險；一旦跌破，將確認結構性破位，並可能爲更深幅度的下跌打開空間。

對比金價漲勢

總體而言，Zeberg的技術面解讀與貫穿2025年大部分時間的樂觀情緒形成鮮明對照。全球黃金需求達到創紀錄水平，投資需求與各國央行購金推動金市在全年創下50多個歷史新高。

分析師此前預計，如果宏觀經濟風險在2026年進一步加劇，金價仍有望續漲；但這一前景如今正與另一種市場動態解讀發生碰撞——也就是黃金此前的陡峭上行使其變得脆弱，一旦投資者從避險交易中撤出或轉向其他資產，金價可能出現快速回吐。

值得注意的是，黃金上一交易日(12月5日)收於4,198美元/盎司，日內下跌約0.24%。今年迄今，該金屬累計上漲60%。

(黃金年初至今價格走勢圖來源：TradingView)

這輪小幅回落發生在市場對美聯儲本週降息預期不斷升溫之際，而白銀則飆升至歷史新高。多位美聯儲官員的鴿派言論進一步推高市場對貨幣寬鬆的預期。

風險提示及免責條款

《技術解析》主要商品盤中目標/關鍵技術位

Reuters

合約	目標位($代表美元)	支撐位/阻力位($代表美元)
布蘭特原油	$64.38	支撐位 $63.54/$63.28
棕櫚油	4,169/4,194 馬幣(林吉特)	支撐位 4,128/4,103 馬幣
西德克薩斯中質油(WTI) *	$60.46/$61.14	支撐位 $60.04/$59.71
現貨金	$4,195/$4,180/$4,156	阻力位 $4,220/$4,235
LME期銅*	$11,695/$11,819	支撐位 $11,571/$11,495
LME期鋁*	$2,913/$2,948	支撐位 $2,880/$2,856
CBOT大豆	$11.02-1/4, $11.99-3/4	阻力位 $11.08-1/2, $11.12-1/2
CBOT玉米	$4.43, $4.39-3/4	阻力位 $4.45-3/4, $4.48-1/4
CBOT小麥	$5.32, $5.29-3/4	阻力位 $5.37-1/2, $5.38-3/4, $5.42-1/4
紐約咖啡*	$3.7050	阻力位 $3.8630/$3.8205
紐約可可*	$5,767/$5,856	支撐位 $5,679/$5,569