中國股市出現過熱預警：指數估值高、槓桿交易上升

知情人士透露，歐盟將尋求在本週末前快速推進立法，以取消對所有美國工業品的關稅，這是美國總統川普提出的一項要求，作為美國降低對該集團汽車出口關稅的前提。

負責為歐盟處理貿易事務的歐盟委員會，也將對某些海鮮和農產品給予優惠關稅稅率。

歐盟已承認，與川普達成的這項貿易安排有利於美國，但該協議對於為企業提供穩定性和確定性是必要的。歐盟委員會主席馮德萊恩先前曾將其描述為「雖不完美但成效顯著」。

此舉發生之際，川普已威脅要對那些對美國網路服務徵稅的國家徵收關稅和其他懲罰，但他沒有具體說明他將針對哪些國家，以及歐盟是否會牽涉其中。

長期以來，川普一直猛烈抨擊歐盟對包括Google母公司Alphabet和蘋果在內的美國科技巨頭進行的技術和反壟斷監管。

目前，歐盟的汽車和汽車零件對美出口面臨27.5%的關稅。儘管美國和歐盟已達成一項貿易協議，將使美國對幾乎所有歐洲產品的關稅降至15%，但川普表示，在歐盟提出取消工業品及其他關稅的立法之前，該稅率將不適用於汽車。

如果歐盟在本月底前提出該立法，那麼對歐洲汽車徵收的15%關稅稅率將追溯至8月1日生效。汽車是該集團對美國最重要的出口商品之一，光是德國在2024年就向美國出口了價值349億美元的新車和零件。

知情人士稱，為加快進度，歐盟委員會將跳過進行影響評估的環節，而這是在這種情況下的常規程序。

另據外媒報道，川普的關稅政策正在將歐洲廢鋁大量轉移至美國，令歐洲本地回收廠面臨生存危機，因此，歐盟正準備推出緊急措施，以支持陷入困境的歐盟鋁業。美國關稅對該行業造成了「雙重打擊」。

該產業年營業額達400億歐元，直接僱用25萬人，並間接支撐另外100萬個就業機會。出口到美國的鋁產品需繳納50%的關稅，嚴重打擊了銷售，而廢鋁出口卻不受任何關稅限制。

關稅推高了美國國內的鋁價，使得當地生產商收入增加，從而有能力支付更高價格收購（歐洲）舊金屬，導致歐洲的回收廠和冶煉廠出現原料短缺，部分甚至被迫停產。

歐盟委員會正在考慮多項措施，並計劃於9月公佈。其中兩位官員表示，措施可能包括對所有歐盟廢鋁出口徵收關稅。其中一位官員表示，“最遲在第三季末，委員會將考慮採取貿易措施，以確保廢鋁供應充足。”

來源: 金十數據

來源：財富中文網

基本面

近期黃金走勢的核心邏輯可以拆分為三條線索。

第一，政策獨立性與利率預期。聯準會理事Lisa Cook離任引發的法律與程序性爭議持續發酵，總統方面表態將面對潛在訴訟並遵循法院判決，但外界關注點已轉向央行治理與獨立性預期的再定價。市場解讀是：若管理人事與政策溝通受到更強的外部壓力，利率路徑更易向寬鬆傾斜。期貨市場的機率反映了這種變化——先前定價指向「9月降息25個基點」的可能性約80%，最新追蹤顯示「至少降息25個基點」的機率已超過87%，較前一日的84%繼續抬升。利率下行通常壓低非孳息資產的持有機會成本，因而對金價構成結構性支撐。

第二，外部不確定性與貿易摩擦敏感點。美國方面稱與印尼的相關協定短期內難以達成，部分商品關稅存在從25%翻至50%的風險；而印尼方面在多項原材料上獲得了豁免，這種「選擇性豁免+潛在加倍」的組合讓關稅路徑更具不確定性。對黃金而言，任何可能推高全球供需錯配、抬升風險溢價與波動率的消息，都會提升其在多元資產配置中的避險權重。

第三，美元與債券的蹺蹺板。儘管圍繞央行獨立性的討論對美元理論上偏負面，但外匯層面的即時反應相對克制：一方面，Cook的法律挑戰進入程序期，短期難以改變委員會的投票格局；另一方面，近期美國經濟數據——如消費者信心與耐用品訂單——好於預期，令美元獲得一定支撐，疊加30年期間美債的相對險勢，期限未出現的險勢，單邊走邊化」。也因此，黃金的驅動更像是「政治—政策風險溢酬」和「利率終點下移」的共振，而非單純的美元單邊走弱。

展望本週餘下時間，第二季年化GDP修訂值與7月核心PCE（聯準會偏好的通膨口徑）將成為關鍵數據視窗。若GDP被下修而核心PCE繼續回落，市場對年內累計降息的想像空間將被進一步放大；反之，若核心價格粘性上行，黃金短線將面臨「利率重定價」的回撤壓力。

技術面：

（基於60分鐘圖表）

本輪上行發端於3321.34一線的長實體陽線，隨後快速拔高至3378.69並進入橫盤趨勢。其後出現一次快速回檔在3351.15獲得買盤，繼而震盪上攻至3393.95附近；目前價格回檔至布林中軌一帶，最新圍繞3375.88運行。布林通道中軌3381.28，上軌3393.95，下軌3368.62。頻寬經歷“先擴後收”，短線呈現溫和收斂的布林通道擠壓形態，意味著市場波動率有二次釋放的蓄勢跡象。

價位結構上，3370是過去兩天反覆驗證的水平支撐線，向下則有3360.00的靜態支撐與布林下軌3368.62形成「多重支撐帶」；若跌破，前低3351.15成為下一層防線。阻力側，前高3393.95與上軌重合，屬於「阻力轉強阻力」的疊加位；若放量突破，上方將指向3400一線。

動量與擺盪指標方面，MACD在前期上沖後出現頂背離苗頭，提示上行動能減弱、趨勢交易需警覺短線均值回歸。相對強弱指數RSI（14）報45.63，位於「多空平衡」下方的輕微偏弱區域，尚未進入超賣；若RSI在40—45區間企穩並回到50上方，將對多頭反擊構成「指標共振」的先行訊號。

據此，支撐與阻力梳理如下：支撐位—3370/3368.62/3360.00/3351.15；阻力位—3393.95/3400。短線若在3370—3381帶內反覆夯實，後續上破3393.95的有效性將顯著提升；相反，若失守3368.62並放大實體陰線，則需防範回撤指向3351.15甚至更低的3340區間。

市場情緒觀察

當前情緒以「謹慎觀望」描述較為貼切：一方面，政策不確定性與關稅議題，令黃金作為避險錨的需求上升；另一方面，美元在宏觀數據支持下保持韌性，使得黃金多頭市場情緒難以一次性點燃。選擇權隱含波動率尚未出現單邊飛躍，顯示群體心理更傾向在數據與官方溝通指引下進行“反身性—再定價”，而非純粹的消息驅動。若後續出現「利率路徑下移+美元回落」的雙變量共振，黃金可能迎來「量能突破」的加速段；若資料韌性延續且政策新聞熱度降溫，金價則大概率回到橫盤通道內的均值回歸。

後市展望

多頭情境（傾向中短期）：若核心PCE溫和回落、GDP被下修，同時圍繞央行獨立性的討論繼續壓低期限利率曲線，黃金將受益於「真實收益率下行+避險溢價上升」的雙重推動。技術上只要守住3370—3368.62支撐帶並在布林中軌（3381.28）上方穩定運行，後市可望衝擊3393.95；若放量突破並完成回測確認，目標區間可延伸至3400。此路徑對應的市場共識為：9月降息25個基點的基準情境佔優，且年內累積降息幅度的預期上修。

空頭情境（傾向短線）：若核心PCE表現黏性、美元在強數據推動下走強，且政策層面的不確定性影響趨於鈍化，黃金存在「趨勢轉擺動」的回撤風險。價格一旦跌破3368.62，回檔目標或指向3360.00與3351.15。

來源: 匯通網

歐盟將尋求本週末前加速推進立法程序，取消對美國工業產品的關稅。這是美國總統川普提出的要求，只有滿足這項條件，美國才會降低對歐盟汽車出口的關稅。

知情人士透露，負責處理歐盟貿易事務的歐盟委員會也將對部分海鮮和農產品給予優惠關稅稅率。

歐盟承認與川普達成的貿易安排對美方有利，但強調該協定對保障企業穩定性與確定性至關重要。歐盟委員會主席烏蘇拉·馮德萊恩先前稱其為「一項強有力的協議，儘管並非完美」。

在此之際，川普威脅對向線上服務徵稅的國家徵收關稅及其他懲罰性措施，但未明確具體目標國及歐盟是否在列。川普長期抨擊歐盟針對谷歌和蘋果等美國科技巨頭的技術及反壟斷監管政策。

歐盟汽車及零件目前出口美國面臨27.5%的關稅。儘管美歐已達成貿易協議，將美國對幾乎所有歐洲產品的關稅降至15%，但川普表示，在提出取消工業及其他關稅的立法前，該協議不適用於汽車。

若歐盟在月底前提出立法提案，則對歐洲汽車徵收的15%關稅將追溯至8月1日生效。汽車是歐盟對美出口的最重要商品之一，光是德國2024年就向美國出口了價值349億美元的新車及零件。

要求匿名的知情人士透露，歐盟委員會將跳過影響評估環節（此類提案通常需經此程序），以加速推進該提案。

來源: 新浪財經

日本首席貿易談判代表赤澤亮正將於本週訪問美國，敦促美國政府落實7月達成的降低關稅協議，包括削減對汽車和零件的關稅。

他將於週四開始的最新訪問，是今年雙邊貿易談判啟動以來的第10次。儘管雙方於7月達成協議，但美方尚未履行承諾。

日本要求美國將汽車及零件關稅降至15%，並終止在15%通用關稅基礎上疊加既往關稅的做法。這些要求需要美國總統川普簽署關於汽車關稅的行政令，並修正先前關於全面徵稅的命令。

"互惠關稅修訂與汽車關稅削減預計將同步實施，"赤澤週三晚在東京記者會上表示，"我們敦促美方盡快落實，哪怕提前一天甚至一刻也好。"他計劃週六返回日本。

若這些要求獲得正面回應，對日本而言將是一場勝利。赤澤曾提及美英貿易協定耗時54天才生效，暗示7月22日與美國達成的協議可能要等到9月中旬才能實施。

同時，美國希望看到550億美元投資機制這項協議支柱啟動運行，以便川普政府藉此重振美國製造業。商務部長霍華德·盧特尼克透露，本週稍後將發布與該投資工具相關的公告。

該基金的運作細節目前基本未知。赤澤亮在很大程度上淡化了透過該基金進行的直接投資規模，以及收益將如何與美國以90:10的比例分享。目前尚未有一份詳細說明貿易協議的聯合文件。

與日本類似，韓國在7月底與美國達成貿易協議，其中350億美元對美項目基金是關鍵要素。本週，在總統李在明與川普華盛頓會晤之際，韓國企業宣布除該基金外，還將追加150億美元對美投資。

若關稅疊加問題解決，日本15%的互惠關稅稅率將包含現有最惠國待遇關稅，類似美國對歐盟的徵稅方式。赤澤表示美國將退還所有多徵關稅。

儘管關稅疊加的影響預計較小，但仍引發了對首相石破茂及其處理協議方式的批評。儘管執政黨遭遇歷史性選舉挫敗，石破茂仍誓言留任，部分原因是確保貿易協議全面實施。

更重要的是，日本希望盡快實施降低汽車關稅，因為該產業是其對美出口的最大組成部分。日本上季經濟成長快於預期，但由於美國關稅，整體出口持續下滑。

來源: 智通財經

8月25日，美國總統川普與到​​訪的韓國總統李在明在白宮進行會晤，話題包括美韓同盟、朝鮮半島局勢、美韓製造業合作。大連外國語大學東北亞研究院副院長、副教授呂平接受俄羅斯衛星通訊社採訪時表示，韓美領導人此次會晤是韓國緩和美方壓力並向其示好的一個機會，以確保川普第二次執政時期雙邊關係的總體穩定。

李在明以造船合作「押注」韓美同盟未來

8月25日，美國與韓國在華盛頓宣布了一系列協議，其中包括採購韓國船舶以及建立造船合作關係。川普與李在明會晤期間表示，不介意就與韓國貿易協定進行重新談判，考慮從韓國訂購一些船艦。李在明同一日出席韓美商務圓桌會議時特別強調，在製造業和造船業領域，韓國是美國最佳的、唯一的合作夥伴。

7月31日，美韓達成了貿​​易協議框架。根據協議，美國對韓國徵收15%的關稅，包括汽車在內。同時，韓國將對美全面開放貿易，接受汽車、卡車和農產品。韓國將向美國提供3500億美元用於由美方擁有並​​控制的投資項目，還將採購價值1000億美元的液化天然氣等能源產品。這筆3500億美元的投資中有1500億將作為韓美造船合作專用資金。

呂平表示，目前川普希望從韓國訂購一些艦船，這是美國的既定政策。美國國內造船業短期內無法重振，同時海空優勢又面臨被中國追趕的風險。在此背景下，韓國認為韓美在造船業開展合作是取悅美國的一個籌碼。

李在明8月26日還視察韓國韓華集團旗下位於費城的造船廠。李在明發表演說，稱韓國造船業將為加強美國海洋安全、重振美國造船業做出貢獻。相信韓美造船合作計畫「MASGA」（Make American Shipbuilding Great Again的簡稱，讓美國造船業再次偉大）能帶來韓美造船業共同發展的雙贏成果。

韓聯社引述分析人士稱，李在明前一天與川普舉行首腦會談，隔天就訪問費城造船廠，全面彰顯深化韓美造船合作的意志。

朝核問題遇冷－川普期待會晤金正恩

就北韓問題，川普在美韓首腦會談中表示，他與北韓最高領導人金正恩的關係“非常好”，希望今年與金正恩再次會面。他認為北韓潛力巨大，前景光明。

在川普的第一個總統任期期間，川普和金正恩2018年6月在新加坡舉行美朝在任領導人歷史上首次會晤，2019年2月在越南河內舉行第二次會晤，同年6月在朝鮮半島非軍事區板門店再次會面。

與川普會晤後，李在明同一日在華盛頓的美國智庫「戰略與國際議題研究中心」（CSIS）發表演說時強調，韓美雙方商定為實現韓半島永久和平與無核化而緊密合作，同時堅決應對朝鮮挑釁，以強有力的手段予以反制。韓國將在維護韓半島安全方面發揮主導作用。同時，美方對韓方的協防承諾堅如磐石，韓美將繼續保持牢不可破的聯防態勢。

呂平表示，對美方而言，這次會晤是「形式大於內容」。在俄烏衝突未獲得完全調解的情況下，川普實際上不大可能有更多精力或資源分散在朝鮮半島問題。川普的表態主要是美韓針對北韓問題的一個共同反應。

針對李在明在「戰略與國際議題研究中心」的表態，朝中社27日發表措辭嚴厲的評論稱，李在明上任80多天，就暴露出「對抗狂人」的嘴臉。韓國對北韓的對抗企圖絕不能改變，南韓還是永不改變的敵人。韓國是把國家的一切主權全部交給美國的世上獨一無二的政治窮鬼，完全不懂朝鮮核問題的性質，仍對「無核化」寄予錯誤的期待，這是極其荒唐的妄想。

專家指出，可以看到，北韓對美韓的反應非常冷淡，也明確回應了不會對李在明的措施持肯定評價。

李在明訪問美國期間，由美國主導的「乙支自由護盾」聯合軍演在韓國展開。今年的演習從8月18日開始，一直持續至9月。兩國共投入兵力超2萬人，涵蓋陸海空天網全域作戰。朝鮮人民軍總參謀部第一副總參謀長金永福26日譴責這一軍演已經變成在亞太規模最大、性質最惡劣的戰爭演習，美國所謂的「防禦訓練」侵害主權國家的安全利益，危及區域安全環境。

來源: 俄新社