黃金ETF，2026年1月復盤與2月展望

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摘要:

走勢複盤：2026年1月滬金整體呈現「持續上行、重心抬升、月末回落」走勢，價格在月初震盪整理後逐步企穩回升。

市場表現回顧：

走勢複盤：2026年1月滬金整體呈現「持續上行、重心抬升、月末回落」走勢，價格在月初震盪整理後逐步企穩回升。月末價格加速上行並伴隨成交放量，波動幅度擴大，市場分歧隨之增加。截至2026年1月30日，滬金主力合約整體維持上行結構，月內漲幅18.36%。

技術分析：截至2026年1月30日，滬金風險達92.13，處於高位區間，市場情緒亢奮。在趨勢結構上，滬金中期上行趨勢仍維持良好，但價格已運行至高風險區間，短期動能釋放較快，階段性波動風險上升。

波動分析：2026年1月滬金歷史波動率與隱含波動率同步快速抬升，市場由低波穩態轉向高波定價階段；月末波動兌現加劇，價格對風險變化的敏感度提高。

事件驅動盤點：

資產配置價值：宏觀數據與政策預期在月內反覆切換，降息預期對黃金資產配置價值形成階段性支撐，但政策不確定性上升亦帶來短期擾動。

貨幣價值：美元信用變動主導黃金貨幣屬性定價，美元指數與儲備結構調整對金價形成階段性影響，貨幣價值在支撐與壓制之間反覆博弈。

避險價值：多區域地緣與政治風險交織抬升市場不確定性，避險需求呈現事件驅動、脈衝式釋放特徵，為金價提供階段性支撐。

商品價值：央行購金與投資端需求預期維持穩定，對黃金價格中樞形成托底，商品屬性在月內較多體現為中長期支撐力量。

指數後市展望：

關鍵事件前瞻：展望2026年2月，黃金走勢將聚焦在美國宏觀數據、貨幣政策錶態及地緣局勢進展。 2月初的俄美烏三方和平會談或將成為影響滬金價格波動的重要節點。市場對事件落地情況的反應仍將取決於預期變化方向。

指數走勢展望：1月底黃金價格調整表面受聯準會政策事件觸發，但更主要反映高波動環境下市場對風險變化的敏感度提升；2月金價或將維持高波動、寬幅震盪格局，中長期配置邏輯仍具支撐，但短期在情緒升溫與獲利盤消化過程中，仍需警惕階段性調整風險。

相關ETF產品：華安黃金ETF（518880.SH）緊密追蹤國內黃金現貨價格收益率，追求追蹤偏離與追蹤誤差最小化，截至2025年1月30日，該基金總市值達1,275.26億元，當日成交額743.97億元。

風險提示：

1)產業政策或監管環境突變；2)宏觀經濟不如預期；3)發生重大預期外的宏觀事件。

來源：東吳證券

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